Золотая акция

Содержание
  1. Золотая акция и ее место среди ценных бумаг
  2. Что такое золотая акция
  3. Примеры золотых акций
  4. Значение золотой акции для миноритарного инвестора
  5. Подводим итоги
  6. Золотая акция 2.0 Как новая структура «Яндекса» сможет обезопасить компанию от вмешательства властей — Meduza
  7. «Яндекс» хочет обезопасить себя от давления со стороны государства. Власти — сделать так, чтобы голосующие акции не попали к иностранцам
  8. Новая структура позволит Аркадию Воложу передать свои акции в семейный траст, который сохранит контроль над его голосующей долей
  9. Аналитики надеются, что предложенная схема позволит успокоить законодателей и избавить «Яндекс» от вмешательства в работу компании
  10. Немного об акциях
  11. Виды акций
  12. Государство и термин «золотая акция»
  13. «Золотая акция» и права, предоставляемые «золотой акцией»
  14. «Золотые акции» в РФ
  15. Что дает золотая акция государству?
  16. Что это такое
  17. Суть
  18. Особенности
  19. Плюсы и минусы для инвесторов
  20. Ограничения
  21. Применение и принцип работы
  22. Что такое золотая акция?
  23. Особенности инструмента
  24. Что она дает владельцу?
  25. Решение о выпуске золотой акции
  26. Контроль компаний на практике
  27. Заключение

Золотая акция и ее место среди ценных бумаг

Золотая акция

Что такое Золотая акция и зачем она нужна

В конце 2019 г. в российских СМИ часто упоминалась золотая акция Яндекса. В связи с этим у многих инвесторов возник вопрос, что понимается под этим словосочетанием. Ведь найти подобный актив в торговом терминале нельзя. Сегодня предлагаю поговорить о смысле этого понятия и истории его возникновения.

Что такое золотая акция

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Подробнее

Если ввести запрос “золотая акция” в поисковик Яндекса, то уже на первой странице выдачи можно найти ссылку на статью, посвященную перспективам инвестиций в компании, занимающиеся добычей драгоценного металла. Однако на самом деле этот термин не имеет с ними ничего общего.

Впервые такое понятие возникло в Великобритании в 80-е годы ХХ века. В этот период в стране происходила приватизация государственных компаний. Правительство Маргарет Тэтчер создало этот инструмент, желая сохранить влияние на ключевые предприятия, несмотря на передачу их в частные руки.

Впоследствии этим опытом воспользовались Франция и многие другие страны, в том числе и Россия. В нашей стране закрепление за государством “золотой акции” практикуется, если в рамках приватизации частным владельцам продаётся 75% акций принадлежавшей ему компании.

Из сказанного следует, что “золотая акция” — это не синоним контрольного пакета, находящегося в руках государства. Полномочия, которые закрепляются за владельцем “уникальной бумаги” определяются для каждой компании индивидуально.

В общем случае она представляет собой право оказывать влияние на решения руководства компании и на распределение обыкновенных акций. При этом ее держатель не получает дивидендов и не может ать по вопросам, касающимся операционной деятельности.

Чаще всего он не вправе самостоятельно распоряжаться этим активом: продавать или закладывать его.

Интересно, что в 2008 г. Высший арбитражный суд Евросоюза признал выпуск “золотых акций” препятствием к свободному обращению капитала.

Создание таких инструментов в компаниях, находящихся на европейском рынке, фактически попало под запрет. В России же они продолжают активно использоваться.

Примеры золотых акций

“Золотые акции” выделялись при проведении приватизации таких компаний, как Volkswagen AG, Татнефть, Нижнекамскнефтехим. Однако в России наиболее известна “Золотая акция” Яндекса. Она была передана Сбербанку в 2009 г. Официально этот шаг позиционировался как создание механизма одобрения покупок крупных пакетов акций компаний перед выходом на американскую биржу.

“Золотая акция” давала Сбербанку возможность:

  • блокировать продажу ключевых активов компании;
  • налагать вето на внесение в устав поправок, изменяющих его полномочия;
  • давать разрешение на удержание одним акционером 25% акций компании.

В конце 2019 г. было принято решение о том, что Сбербанк откажется от “золотой акции”. Она передана вновь созданному Фонду общественных интересов.

Примечательно, что изменился не только владелец “актива”, но и его права. Он может блокировать консолидацию в одних руках 10% акций Яндекса вместо 25%.

Кроме этого, за ним закреплена возможность выдвигать 2-х представителей в совет директоров компании.

После объявления о предполагаемых изменениях из Госдумы был отозван законопроект, который должен был ввести ограничение на число акций, находящихся в руках иностранцев. Упавшие при его внесении котировки резко пошли вверх. Это видно на графике стоимости акций Яндекса, приведенном ниже.

Продажа “золотой акции” назад Яндексу с условием ее дальнейшей передачи фонду произошла 23 декабря 2019 г. Цена сделки была равна сумме, заплаченной Сбербанком в 2009 г. Она составила €1.

Однако опыт владения “золотой акцией” явно был оценен Сбербанком положительно. В начале зимы появилась информация о том, что он намерен кредитовать компании при условии передачи в его распоряжение золотой акции. Правда, здесь речь идет не о любых инвестициях в бизнес, а лишь о портфеле с повышенным риском.

Значение золотой акции для миноритарного инвестора

Многие миноритарные инвесторы рассматривают наличие у правительства “золотой акции” как синоним стабильности компании. Популярно мнение, что это гарантия наличия госзаказов и доходности бизнеса.

Прямых минусов для держателя небольшого пакета ценных бумаг компании, не дающего возможности существенно влиять на ее политику, наличие “золотой акции” не имеет. Однако, если будет поднят вопрос об отказе владельца актива от своих прав или передаче их третьему лицу, он может радикально повлиять на котировки.

Наличие “золотой акции” — это негативный фактор в первую очередь для крупных игроков.

Оно может привести к тому, что инвестор, скупивший активы компании, будет вынужден их продать, если не получит одобрение от владельца этой уникальной бумаги.

Кроме того, если политика компании пойдет вразрез с интересами держателя такого инструмента, он может наложить вето на некоторые решения руководства, даже если это приведет к снижению прибыли.

Требование предоставить подобное право может даже привести к отказу от сделки, как это было в случае попытки продажи акций буровой компании “Евразия” международной нефтесервисной компании Schlumberger в 2015 г. Прийти к согласию по этому вопросу сторонам не удалось.

Российское правительство делало заявления, что планирует постепенно отказаться от использования этого инструмента. Однако выводить его из правового поля пока не намерено.

Подводим итоги

Миноритарный инвестор, серьезно подходящий к формированию своего портфеля, должен внимательно следить за всеми корпоративными действиями включенных в него эмитентов.

События, связанные с “золотой акцией” и ее передачей, не всегда носят негативный характер. Каждый случай нужно оценивать отдельно.

Например, рухнувшие в октябре прошлого года котировки Яндекса пошли вверх после объявления о переходе Золотой акции другому владельцу.

Источник: https://smfanton.ru/interesno/zolotaya-akciya.html

Золотая акция 2.0 Как новая структура «Яндекса» сможет обезопасить компанию от вмешательства властей — Meduza

Золотая акция

Совет директоров голландской Yandex NV, управляющей «Яндексом», одобрил решение изменить структуру корпоративного управления.

Основатель «Яндекса» Аркадий Волож в письме сотрудникам заявил, что это решение «станет оптимальным для трех сторон»: оно позволит оставить управление компанией в руках руководства, сохранит уверенность международных инвесторов и защитит интересы страны. «Медуза» объясняет, для чего «Яндексу» понадобилась реорганизация и как будет работать новая структура.

«Яндекс» хочет обезопасить себя от давления со стороны государства. Власти — сделать так, чтобы голосующие акции не попали к иностранцам

С конца 2018 года в СМИ неоднократно появлялись сообщения о возможной покупке крупного пакета акций «Яндекса» окологосударственными структурами, в частности Сбербанком, с целью «получения права вето по ключевым вопросам». Практически одновременно с ними в Госдуме стали появляться законопроекты, направленные на ограничение доли иностранных инвесторов в компании. 

В октябре 2018 года депутаты от фракций ЛДПР и «Единая Россия» внесли в нижнюю палату законопроект с предложением запретить иностранцам владеть более чем 20% долей в российских новостных агрегаторах, наиболее популярным из которых является «Яндекс.Новости». Законопроект был принят в первом чтении, а затем отложен на доработку.

Летом 2019 года, под конец весенней сессии Госдумы, депутат «Единой России» Антон Горелкин внес на рассмотрение нижней палаты законопроект, который направлен на ограничение иностранного владения в российских ИТ-компаниях. Инициатива предусматривает ограничение до 20% доли зарубежных акционеров в российских компаниях, которые владеют «значимыми интернет-ресурсами». 

Значимыми, по версии депутата, предлагается считать сайты, информационные системы или компьютерные программы, которые позволяют их владельцу собирать информацию о пользователях, находящихся на территории России. Решение о признании ресурса таковым, согласно проекту закона, будет принимать правительственная комиссия на основе предложений Роскомнадзора.

«Речь идет о компаниях, которые имеют стратегическое значение, ориентированы на российский рынок и занимают на нем существенную долю. У меня сомнений нет, что в перечень таких организаций войдут „Яндекс“, Mail.Ru Group», — заявлял автора законопроекта.

На фоне всех этих инициатив и новостей котировки «Яндекса» на Московской бирже и NASDAQ неоднократно падали. Гендиректор «Яндекса» в России Елена Бунина в интервью РБК отмечала, что все эти предложения «разрушительны», приведут к оттоку ключевых сотрудников из компании и иностранных инвесторов из России, и превратят «Яндекс» в «унылый поисковик».

Собеседник «Медузы» в администрации президента и источник, близкий к руководству «Яндекса», поясняли, что текущая акционерная структура «вызывает беспокойство» у российских властей в связи с тем, что голосующие акции полностью «завязаны» на Аркадии Воложе и в случае несчастного случая с ним большинство голосующей доли окажется в руках иностранных акционеров.

«Не может и не должна компания, которая является национальным достоянием и основной частью Рунета, управляться иностранными акционерами — это воспринимается как угроза национальной безопасности, поэтому данный риск и нужно исключить», — пояснял собеседник «Медузы» в АП.

«Новая структура создается такой, чтобы это строение простояло многие годы, и нас не трясло от внешних событий так, как это было в последнее время. Важно, чтобы структура, с одной стороны, соответствовала общественным интересам, а с другой, не мешала компании развивать бизнес в стране и за рубежом», — заявил Аркадий Волож 18 ноября.

Новая структура позволит Аркадию Воложу передать свои акции в семейный траст, который сохранит контроль над его голосующей долей

Капитал Yandex NV сейчас состоит из акций класса A, B, С и «золотой акции», которая в 2009 году была продана Сбербанку за символическую цену в один доллар. Акции класса A торгуются на Московской бирже и NASDAQ, в то время как акции класса B распределены между основателями и сотрудниками компании и дают им больше при принятии решений по управлению компаний, чем владельцам акций .

Аркадий Волож владеет акциями класса B, которые дают 48% всех при принятии решений.

Сооснователи и первые сотрудники «Яндекса» вместе с Воложем суммарно владеют 57% голосующей доли, что позволяет им иметь перевес над другими акционерами при принятии решений по ключевым вопросам управления компанией.

Однако текущие правила не позволяют Воложу продать или передать в наследство свою голосующую долю, поэтому в случае его смерти или продажи всего пакета акций, его акции класса B будут автоматически конвертированы в акции класса А. При таком развитии событий большая часть «» распределится среди .

Операционный и финансовый директор «Яндекса» Грег Абовский в ходе конференц-звонка после объявления о новой корпоративной структуре отметил, что семейный траст, куда будут переданы акции Воложа, позволит в случае каких-либо неприятностей «сохранить голосующую долю Аркадия, хотя мы все, конечно, хотим верить, что он будет жить вечно».

Депутат Антон Горелкин — автор закона об ограничении доли иностранцев в интернет-компаниях — в своем телеграм-канале назвал решение «Яндекса» изменить структуру корпоративного управления «элегантным» и сообщил, что отзывает свой законопроект. При этом он пообещал продолжить работу над ним с целью «защиты нашего цифрового суверенитета»: «Я считаю свой законопроект необходимым в современной динамике развития цифровой экономики и уверен, после доработки он будет принят».

Аналитики надеются, что предложенная схема позволит успокоить законодателей и избавить «Яндекс» от вмешательства в работу компании

Аналитик «Райффайзен Банка» Сергей Либин называет новую схему «золотой акцией 2.

0» — с тех пор, как первая золотая акция была продана Сбербанку, «Яндекс» стал больше и важнее для российского рынка, поэтому власти хотят увеличить ее значение.

По словам Либина, новая схема позволит властям иметь некий рычаг на случай, если в компании что-то пойдет не так, но при этом четко оговаривает возможности его использования, поэтому вряд ли им смогут злоупотреблять.

В корпоративном управлении «Яндекса» появится специальная некоммерческая структура под названием Фонд общественных интересов. Ему будет передана «золотая акция» «Яндекса», обладателем которой с 2009 года является Сбербанк. При этом права, которые она дает своему владельцу, существенно расширятся.

Так, Фонд будет согласовывать сделки по консолидации более 10% голосующих или экономических акций «Яндекса» в одних руках, а также выдвигать двух из двенадцати членов в Совет директоров компании.

Их кандидатуры уже определены: после создания Фонд выдвинет в Совет директоров «Яндекса» проректора РАНХиГС, директора Высшей школы государственного управления Алексея Комиссарова и генерального директора «ВТБ Капитал» Алексея Яковицкого, говорится в сообщении «Яндекса».

Кроме того, Фонд получит право вето на решения компании по таким вопросам, как передача персональных данных российских пользователей или значимой интеллектуальной собственности.

В исключительных случаях, если Совет директоров компании будет игнорировать решения Фонда, затруднять его работу или «принимать решения, способные повлиять на национальную безопасность», Фонд сможет временно заменить руководителя российского «Яндекса». 

На остальные вопросы операционной, стратегической и экономической деятельности «Яндекса» Фонд влиять не сможет, утверждают в компании.

Совет директоров Фонда будет сформирован из представителей университетов и негосударственных организаций, с которыми у компании есть партнерские отношения: ВШЭ, МГУ, СПбГУ, МФТИ, ИТМО, а также Российский союз промышленников и предпринимателей, школа управления «Сколково» и Фонд поддержки 57-й школы. В Фонд также войдут Аркадий Волож, управляющий директор группы компаний «Яндекса» Тигран Худавердян и гендиректор «Яндекса» в России Елена Бунина.

В Совете директоров «Яндекса» в связи с появлением двух новых членов тоже произойдут изменения. При нем будут организованы Комитет по общественным интересам, куда войдут два новых директора, и Номинирующий комитет.

Первая структура будет рассматривать ограниченный перечень вопросов: согласование передачи существенной интеллектуальной собственности, изменений в регламенте компании по защите необезличенных больших данных российских пользователей и возможных партнерств компании с правительствами других стран.

Вторая — будет иметь право вето в отношении кандидатов, которые выдвигаются для избрания на четыре из двенадцати мест в Совете директоров. 

Еще одна инновация коснется лично Аркадия Воложа и его акций. Он намерен создать семейный траст, куда передаст принадлежащие ему акции класса B, и не продавать 95% своих акций в течение двух лет. При этом компания планирует отменить автоматическое преобразования акций класса B в акции класса А в случае смерти их владельца, что предусмотрено текущими правилами компании. 

Пока все эти изменения еще не утверждены окончательно — их предстоит одобрить акционерам «Яндекса» на внеочередном собрании, которое пройдет 20 декабря. Кроме того, завтра правление Сбербанка рассмотрит вопрос о возврате «золотой акции» обратно «Яндексу», с целью ее дальнейшей передачи в создаваемый Фонд.

«На мой взгляд, представленные „Яндексом“ изменения в акционерной структуре и управлении компанией оптимальны, — заключает Либин.

— С одной стороны, данная схема снимает основной риск, который беспокоит власти и из-за которого появился законопроект депутата Горелкина, — минимизирует возможность иностранных акционеров контролировать компанию и управлять принятием решений в ней. С другой стороны — она не дает управлять компанией и российским властям».

Старший аналитик по телекоммуникациям компании ФК «Уралсиб» Константин Белов называет предложенную «Яндексом» схему «щадящей», но не уверен, что она позволит компании полностью обезопасить себя от действий российских законодателей.

«Очевидно, что это попытка снять те риски, которые несет в себе для „Яндекса“ законопроект депутата Горелкина, то есть аккуратно ограничить возможность контроля компании со стороны иностранных акционеров, — говорит Белов.

— Я пока не могу быть до конца уверен, что это полностью урегулирует ситуацию. Все-таки у нас в правительстве есть разные люди».

При этом эксперт отмечает, что вопросы, которыми будет заниматься фонд, и его полномочия довольно четко очерчены, а значит он не должен сильно влиять на операционную деятельность компании. «Все-таки главная задача, чтобы „Яндекс“ продолжил оставаться „Яндексом“, — то есть развивал технологии и создавал новые сервисы», — говорит Белов.

https://www.youtube.com/watch?v=FAvGmUq9v-8\u0026list=PLJ88ofwQy77tPczoU—9szCJlZsnvDX3j

Российский рынок уже отреагировал на данные изменения положительно — к 17:10 18 ноября акции «Яндекса» на Московской бирже выросли на 6,97%, а на NASDAQ спустя час после открытия торгов — на 10,25%.

Источник: https://meduza.io/feature/2019/11/18/zolotaya-aktsiya-2-0

Этот термин не нов и в мире, и в нашей стране. Но наверняка многие сейчас впервые столкнулись с ним, до того редко слышим он в СМИ и в неспециализированных кругах, несмотря на свою важность. Поэтому нелишним будет разобрать, что такое «золотая акция», какими правами она наделяет своего владельца, и какое место имеет среди других ценных бумаг.

Немного об акциях

Для начала стоит кратко пробежаться по основам. Акция (от латинского actio — право на что-либо, которое можно защитить в суде) — ценная эмиссионная (эмиссия — выпуск) бумага, дающая своему владельцу-акционеру определенные правомочия:

  1. Право на получение части доходов предприятия, ее выпустившего.
  2. Право на участие в управлении делами организации-эмиссионера.
  3. Право на получение соответствующей доли собственности компании в случае ее банкротства или ликвидации.

Виды акций

Акции разделяются на два больших типа:

  1. Простые — наиболее распространенные и типичные. Их владелец имеет право на выплату ему дивидендов (своей доли от прибыли организации), на участие в политике предприятия (чаще всего это ание на собрании акционеров) и на получение части имущества в результате ликвидации компании. Все акции такого типа имеют одинаковую стоимость на бирже, по ним получают идентичные по объему дивиденды.
  2. Префы (привилегированные) — их собственники не имеют голоса на общем собрании, но дивиденды им начисляются в самую первую очередь. Однако именно владельцы префов принимают решение о ликвидации или реорганизации корпорации. Имеют право голоса они и в том случае, если принятие какого-либо решения остальных акционеров как-то изменяет их обязанности и правомочия.

Префы разделяются:

  • на привилегированные — с фиксированным размером дивиденда и доли имущества, в случае ликвидации;
  • накапливающиеся (кумулятивные) — обязательства по выплате их владельцам дивидендов копятся в течение определенного срока.

Кроме этого, существует разделение акций по анонимности (именные и на предъявителя). В некоторых странах возможно иметь так называемые учредительные акции — наделяющие учредителей организации определенными преимуществами.

Государство и термин «золотая акция»

Понятие Golden Share обозначает определенную привилегированную акцию, дающую своему владельцу особенный ряд преимуществ, коего нет ни у одного из акционеров данной компании. По уставу компании, список этих привилегий не следует даже разглашать остальным держателям.

Также «золотая акция» представляет собой условное название корпоративного права, принадлежащего государству, являющемуся одним из акционеров корпорации.

Такими правомочиями широко пользуются Великобританское королевство, Сенегал, Франция, Малайзия, Беларусь, Италия.

Чаще всего такая ЦБ не дает права голоса, но утверждает право государства накладывать вето на изменение каких-либо важных принципов устава компании.

«Золотая акция» — что это еще? При семейном ведении бизнеса существует практика передачи таких документов стороннему участнику для того, чтобы уладить конфликты внутри семьи, касающиеся методик управления компанией.

Нередки и случаи, когда крупные корпорации, делая свои подразделения независимыми предприятиями, становились держателями «золотой акции» последних, чтобы новый руководитель не распоряжался бизнесом, исходя только из своих интересов.

Приобрести такую ценную бумагу невозможно — «золотые акции» не принадлежат обращению на рынках ЦБ.

«Золотая акция» и права, предоставляемые «золотой акцией»

Как уже говорилось, самое важное, чем наделяет Golden Share своего владельца, — это вето на стратегические решения других акционеров.

Можно сказать, что таким образом государство ограничивает субъективное право корпорации на управление своей внутренней политикой.

Но также «золотой» инвестор может своим правомочием предотвратить решение о перепродаже компании, о ее поглощении другой корпорацией.

«Золотая акция» представляет собой и право заблокировать постановление на выбор какого-либо лица в Совет директоров, установить предельное число акций, которыми может владеть тот или иной их держатель. Иногда собственники таких документов получают и повышенный размер дивидендов. У такого акционера также есть право задержать решение собрания директоров на срок до полугода.

https://www.youtube.com/watch?v=Z5qbIZuagMk\u0026list=PLJ88ofwQy77tPczoU—9szCJlZsnvDX3j

В большинстве же случаев, кроме тех когда «золотая акция» в руках государства, выпуск такого рода ЦБ — большой риск для компании. Ведь ее владелец может посодействовать поглощению компании, пропуская в Совет директоров необходимых лиц, накладывая запрет на важные стратегические решения.

«Золотые акции» в РФ

Впервые понятие было оглашено в 1992 году, в указе №1392 президента Российской Федерации «О мерах по реализации промышленной политики при приватизации государственных предприятий».

Затем главой государства был издан указ №2284, уточняющий, что правительство страны правомочно заменить свои акции какой-либо корпорации, находящиеся в федеральной собственности, на «золотую акцию».

Такое решение было необходимым при переводе государственных предприятий в процессе приватизации в статус акционерных обществ.

«Золотая акция» представляет собой в таком случае защиту предприятия от опрометчивых решений новых владельцев.

Согласно этим указам, правительство становилось правомочным назначать на федеральной, региональной и местной ступени власти представителей от своего лица в советы директоров и ревизионные комиссии новоиспеченных ОАО. Данные представители обладали правом вето:

  • на внесение каких-либо изменений или дополнений в уставной документ общества;
  • на утверждение устава в обновленной версии;
  • утверждение ликвидационных балансов, сбор ликвидационной комиссии и, собственно, на ликвидацию ОАО;
  • изменение уставного капитала;
  • заключение крупных сделок в пользу заинтересованных лиц.

Важный момент — если «золотая ЦБ» отчуждается ее владельцем, то она тут же теряет свой статус, обретая ранг обычной непривилегированной ценной бумаги.

«Золотая акция» представляет собой и стремление защитить свою корпорацию от поглощения зарубежным капиталом. Например, «Яндекс» передал Сбербанку России такую ЦБ с правом вето на решения, связанные со смещением основного состава своих инвесторов.

Источник: https://FB.ru/article/304466/zolotaya-aktsiya-predstavlyaet-soboy-zolotaya-aktsiya-opredelenie-osobennosti-i-trebovaniya

Что дает золотая акция государству?

Золотая акция

Золотая акция является условной ценной бумагой ещё не учреждённого акционерного общества. С её помощью представитель государства получает решающий голос в момент преобразования государственной компании в АО.

Это значимый документ, так как даёт право вето, помогающее регулировать формирование акционерного общества в соответствии с государственными интересами.

Так как переход собственности государства в собственность акционеров вызовет негативные последствия для страны, этот вопрос имеет решающее значение.

Что это такое

Золотая акция – понятие, условно обозначающее корпоративное право, принадлежащее муниципальным или государственным образованиям, которые являются акционерами ОАО.

По сути, является специальным правом управления капиталом. Представляет собой актив, дающий особые права и обозначающий приоритетные стратегии и тактику предприятия.

Используется для осуществления контроля государства за приватизируемой компанией.

Золотая акция широко использовалась при приватизации госпредприятий многих стран мира. В компаниях с иностранными инвестициями она в большинстве случаев не даёт право участия в ании. Однако, предоставляет государству право наложения вето и утверждения изменений в уставе АО. Выпускается в следующих случаях:

  • внесение изменений или дополнений в устав АО;
  • реорганизация или ликвидация;
  • участие в других предприятиях;
  • продажа, сдача в аренду или отчуждение имущества другими образом.

Суть

Золотой акцией является ценная бумага, предоставляющая право владельцу накладывать вето на все решения собрания АО, влияющие на деятельность предприятия (такие, как реорганизация, ликвидация и т. п.). Обычно ими владеет правительство или региональные органы управления. Эти ценные бумаги дают право в определённых ситуациях корректировать работу компании в нужном направлении.

Существуют мнения, что, выпуская золотые акции, руководящие органы ведут работу предприятия согласно своим интересам. Однако, практика показывает несостоятельность этих утверждений. Когда рассматриваются стандартные вопросы по работе предприятия, у владельца золотой акции такое же право голоса, как у обычных учредителей.

Особым правом он может воспользоваться, если решается вопрос ликвидации компании. В этой ситуации разрешается блокирование подобного решения на период до 6 месяцев. Если 75% акционеров проали за необходимость прекращения работы предприятия, владелец золотой акции обязан согласиться с этим решением.

У золотых акций и обычных ценных бумаг, формирующих уставный капитал АО, имеются некоторые сходные черты:

  1. Они выпускаются в документарной форме, однако, отличаются сферой распространения. Золотые акции являются исключительно собственностью государства.
  2. Оба вида бумаг выпускаются, когда образовывается организация или переоценивается её уставный капитал. Они формируют уставный фонд АО, их величину учитывают, когда создаётся капитал компании.
  3. Оба вида бумаг предоставляют владельцам одинаковые права. Когда истекает срок закрепления за государством, золотая акция становится обыкновенной и реализуется через аукцион.

Особенности

Права, предоставляемые золотой акцией, имеют неимущественное выражение. Когда распределяются дивиденды, её владелец не может претендовать на часть чистой прибыли АО. В случае ликвидации предприятия владелец также не получит долю имущества. В момент регистрации этот инструмент не обозначается в качестве акции.

Этим инструментом обозначается лишь степень участия держателя в момент принятия решений внутри компании. Обыкновенная акция – бессрочный документ и у неё нет срока давности. Золотые же имеют ограниченный срок действия права (чаще всего до трёх лет), их нельзя передать, заложить, отчуждать и т. д. Еще несколько особенностей этого инструмента:

  • это всё-таки не вид ценной бумаги, а скорее совокупность прав (гражданских и административных);
  • отсутствует номинальная стоимость;
  • не предусмотрена замена на акции АО, по отношению к которому решено использовать специальное право.

Необходимо учесть, что золотая акция выступает гарантом и защищает национальные и социальные интересы страны. Она способствует осуществлению контроля за деятельностью АО, имеющих общественное значение.

Плюсы и минусы для инвесторов

Инвесторы двояко относятся к золотой акции. Многими государство рассматривается как акционер-партнёр, который будет оказывать дополнительную поддержку. У других инвесторов имеются опасения злоупотреблений, которые могут нарушать их интересы и права, и кроме того причинять убытки. В управлении АО с участием государства имеются как преимущества, так и недостатки:

ДействиеОписание
Степень влиянияКогда инвестором приобретается крупный пакет акций, который предполагает его влияние при принятии стратегических решений по управлению предприятием, то контроль государства может воспрепятствовать проекту инвестора и извлечению ожидаемого дохода. В случае, когда инвестиции незначительные, золотая акция может давать дополнительные гарантии
Готовность к изменениямНа предприятиях, в которых представлены государственные интересы, должна быть постоянная готовность к переменам и необходимости согласовывать значимые для бизнеса решения с государством. Как пример изменений можно привести активно вводимый институт независимых директоров в государственных компаниях
Расчёт возможностейПри работе с компаниями с участием государства (контрагентом, инвестором) нужно рассчитывать свои возможности при согласовании сделок с участием бюрократической системы в принятии решений

Но имеются и явные преимущества сотрудничества с компаниями, имеющими золотые акции:

  • небольшие риски банкротства такого предприятия;
  • государственные заказы;
  • субсидирование из госбюджета.

Ограничения

Золотая акция считается особым инструментом вмешательства государства в экономику. Её применение на практике доказало целесообразность осуществления такого контроля.

Но подобное вмешательство должно ограничиваться. В 2008 году Европейским судом принято решение прекратить использовать этот инструмент.

Это было необходимостью для ограничения вмешательства правительства в деятельность молодых компаний.

Авторитетность Европейского арбитражного суда непоколебима. От золотых акций вынуждено отказались правительства многих стран Евросоюза, хотя имелся риск краха экономики Испании и Великобритании, где доля влияния государства во многих экономических отраслях достаточно велика. Но эти меры не привели к серьёзным проблемам в функционировании бизнеса, поэтому считаются вполне оправданными.

Применение и принцип работы

Мнения о применении золотой акции отличаются неоднозначностью. В настоящее время этот инструмент государственного влияния применяется лишь в некоторых областях экономики, имеющих стратегическое значение. Он используется в некоторых государствах Евросоюза, в России и Казахстане.

Владелец золотой акции в РФ имеет право решающего голоса в случае изменения устава АО, а также в случае реорганизации и ликвидации.

Кроме того, правительство имеет возможность влиять на решение при изменении размера уставного капитала.

Также иногда может вмешаться в проведение переговоров и подписание договоров, когда заключаются крупные стратегические сделки. При этом первостепенное значение имеют государственные интересы.

Это своеобразная страховка для государства, которая не даёт развиваться негативным процессам в экономике государства. При этом учитываются интересы населения страны и принимаются соответствующие решения при рассмотрении значимых вопросов. Эти меры позволяют предотвратить нежелательные последствия и для акционеров, и для всех граждан страны.

Например, акционер, владеющий контрольным пакетом акций, захотел совершить губительный для предприятия поступок. Его голос был бы решающим, и обычные акционеры это действие не смогли бы предотвратить. Их оказалось бы недостаточно для оказания влияния при принятии решения.

Для предотвращения гибели предприятия держатель золотой акции может включиться в обсуждение дальнейшей деятельности компании. Когда он видит, что владелец контрольного пакета предпринимает действия, которые могут негативно сказаться на судьбе АО, он может наложить на него вето. Эта мера спасёт предприятие.

Золотая акция в различных компаниях может предоставлять владельцу разную степень влияния. Когда компанией привлекаются зарубежные инвесторы, право голоса владельца этого и инструмента ослабляется.

В этом случае представитель государства может лишь принимать участие в решении вопросов по изменению положений устава общества.

Кроме того, он может одобрить решение, принятое советом директоров, или наложить на него вето.

Источник: https://VFinansah.com/investment/zolotaya-aktsiya

Что такое золотая акция?

Золотая акция

Разбиение капитала АО на отдельные акции позволяет многим людям и организациям стать обладателями некоторой части компании.

Права и обязанности акционеров по участию в управлении деятельностью общества определяются количеством акций, находящихся у них в собственности. При этом особняком среди различных ценных бумаг АО стоит так называемая «золотая акция».

Разберемся с этим понятием – но сначала вспомним, какие права дает акционеру владение определенным количеством обыкновенных акций:

Как видно из таблицы, только имея блокирующий пакет (как минимум), можно реально влиять на принимаемые правлением АО решения. Конечно, не все так просто и однозначно, но надо признать, что акционер, контролирующий большое количество акций, имеет реальную возможность принимать участие в управлении компанией.

В этом нет ничего необычного, но иногда, например в процессе приватизации, государство стремится сохранить за собой контроль над компанией и после ее передачи в частные руки.

Как правило, подобное происходит тогда, когда существует теоретическая возможность потери правительством своего влияния на деятельность такого АО.  Например, при его покупке иностранным инвестором.

Вот тогда-то и оказывается востребованной золотая акция.

Сразу стоит отметить, что золотая акция это не ценная бумага, она не обращается на биржах. Она не имеет ничего общего, например, с акциями золотодобывающих компаний.

Золотая акция представляет собой право государства или уполномоченного им органа по контролю над деятельностью акционерного общества.

Особенно это право актуально в тех случаях, когда правительство считает целесообразным сохранить на определенный срок управление объектом при его передаче частным лицам.

Как говорилось выше, такой подход обычно обусловлен опасением за изменение вида деятельности предприятия после приватизации — например, когда вместо выполнения заказов оборонной промышленности будет взят курс на перепрофилирование производства. Или вообще новый собственник решит его закрыть и заняться логистикой. Благодаря золотой акции подобное решение будет заблокировано, и предприятие сохранит направление деятельности.

В качестве примеров можно привести Лукойл и в недавнем прошлом Яндекс, о котором речь пойдет ниже. На одно предприятие имеется максимум одна золотая акция, их не может быть 5, 100 или тысяча. Это нетрудно понять, поскольку одну компанию нельзя приватизировать дважды.

Особенности инструмента

Среди них следует отметить такие:

  • это не ценная бумага (ЦБ), а набор некоторых определенных административных прав, позволяющих контролировать принятие ключевых для деятельности АО решений;
  • у золотой акции нет какой-то заранее определенной стоимости и нет прав на прибыль компании;
  • золотая и обычная акция различаются по форме обращения. Первая это фактически постановление правительства РФ, а вторая – электронная запись о владении определенной части компании;
  • обычная акция бессрочна, тогда как золотая действует до принятия решения о прекращении ее полномочий;
  • ее нельзя заменить обычной акцией или их пакетом;
  • наличие такой привилегии не дает право ее обладателю стать собственником части имущества АО

Что она дает владельцу?

Обладатель золотой акции имеет право:

  • получать уведомление о проведении и сроках общего собрания АО;
  • вносить в повестку общего собрания АО изменения;
  • принимать участие в общем собрании;
  • иметь доступ к любым документам АО;
  • накладывать вето на принятие решений, касающихся:

    • изменений и дополнений в устав АО или утверждения его в новой редакции;
    • изменений размеров уставного капитала АО;
    • реорганизации общества;
    • ликвидации АО, выборе ликвидационной комиссии, утверждении промежуточного и ликвидационного баланса;
    • совершения АО определенных сделок

Здесь надо сделать уточнение — использование золотой акции может приниматься только по отношению к обществам, в которых РФ или иные ее субъекты обладают пакетом акций.

Решение о выпуске золотой акции

Решение о появлении подобного инструмента принимается на основании  Федерального закона № 178-ФЗ от 21 декабря 2001 г., определяющего порядок приватизации муниципальных и государственных компаний.

Именно этим законом предусмотрен выпуск золотой акции в случае приватизации более 75% унитарного предприятия. Принимается решение правительством России или субъектами РФ.

При этом теми же органами назначаются представители в ревизионную комиссию и совет директоров.

Полномочия, предоставляемые данной акцией, действительны до тех пор, пока не будет принято решение о прекращении ее действия. Такое решение должны принять те же органы, что и при выпуске акции.

Контроль компаний на практике

У государства существует два способа контроля над деятельностью важных для него предприятий. Первый из них — это обладание как минимум блокирующим пакетом акций (25%+1 акция). В таблице ниже приведены данные, показывающие доли государства в капитале некоторых корпораций.

Второй путь контроля правительства над предприятием — обладание золотой акцией. Примером может служить продажа (передача) такой акции Яндекса Сбербанку в 2009 году за один евро.

В данном случае Сбербанк выступил представителем интересов государства, хотя и не является государственным на 100%. С этого момента акционеру Яндекса, скупившему более 25% его акций, необходимо было получить разрешение Сбербанка.

Без этого разрешения ценные бумаги сверх лимита должны были быть проданы на фондовой бирже по рыночной цене.

Однако в 2019 году Сбербанк передал золотую акцию обратно Яндексу за тот же один евро, что фактически упразднило ее действие. Подобное решение стало возможно после того, как была изменена структура управления компании. Не вдаваясь в подробности отметим, что после такой реорганизации Яндекса иностранцы не могут владеть более 20% его акций.

Т.е. после того, как исчезла возможность поглощения со стороны, отпала и необходимость в организации дополнительных прав на управление компанией. Тем не менее государство в последние 10 лет заметно влияло на политику Яндекса при формировании новостной ленты и продолжает влиять на компанию сегодня. Как именно, смотрите в видео ниже:

Само понятие пришло к нам из Европы: родиной золотой акции считается Англия, а крестной матерью Маргарет Тэтчер.

Тем не менее именно европейские бизнесмены 10 лет назад посчитали, что процесс влияния государства на бизнес должен быть ограниченным или вообще ничего подобного быть не должно.

Поэтому с 2008 года в странах Евросоюза золотые акции больше не задействуются. Однако с точки зрения правительства РФ, подобное вмешательство, пусть и в ограниченном виде, оправдано и даже необходимо.

Для инвестора использование инструмента в отношении предприятия, обычные акции которого он держит, это палка о двух концах. Бизнес сырьевых и IT-компаний несхож между собой.

С одной стороны, контроль государства над компанией в традиционном секторе может означать ее дополнительное финансирование и обеспечение заказами, показывая общественную значимость бизнеса.

С другой, государственное вмешательство может плохо сказаться на рентабельности — менеджмент привыкает к «подкачке» и понимает, что от банкротства предприятие все равно спасут. Многие российские компании с госучастием в последние 10 лет показали довольно слабые результаты.

Заключение

Золотая акция — инструмент государственного влияния на деятельность конкретного предприятия. Насколько это обосновано — отдельный вопрос в рамках противостояния между кейнсианством, популярным до 60-х годов XX века, и монетаризмом. Однако правительством РФ возможность контроля  унитарных предприятий считается вполне допустимым явлением.

Подобное вмешательство по мере развития фондового рынка обычно уменьшается.

Хотя надо иметь в виду, что для большинства эмитентов, имеющих свои ценные бумаги, наличие или отсутствие государственного влияния не играет существенной роли.

Хотя бы потому, что есть много небольших компаний с малым вкладом в экономику РФ. Государству они не слишком интересны. Определяющим фактором их деятельности является доходность ценных бумаг и рентабельность бизнеса.

Источник: https://investprofit.info/gold-stock/

Все термины
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: