Вывоз капитала

Содержание
  1. Вывоз капитала из России. Почему происходит? Как этого избежать? Вывоз капитала из России по годам
  2. Статистика вывоза капитала из России по годам
  3. Причины вывоза капитала из России
  4. Последствия вывоза капитала из России
  5. Регулирование вывоза капитала из России
  6. Интересные факты о вывозе капитала из РФ
  7. Отток капитала: куда и почему уходят деньги из страны
  8. Что такое отток капитала и как его считают?
  9. Так отток капитала — это хорошо или плохо?
  10. Куда уходят деньги, о которых мы потом узнаем как об оттоке капитала?
  11. Почему об оттоке капитала иногда говорят как о чем-то плохом?
  12. Вывоз капитала — это… Особенности, тенденции, сущность, причины и формы
  13. Почему это происходит?
  14. Суть миграции
  15. Условное деление рынка
  16. Формы вывода
  17. Классификация по цели вывоза
  18. Способы вывода капитала
  19. Как вывозится капитал из РФ?
  20. Отток капитала: как он влияет на портфель инвестора
  21. Что такое отток капитала
  22. Виды оттока капитала
  23. Влияние оттока капитала на фондовый рынок
  24. Где смотреть показатели оттока капитала

Вывоз капитала из России. Почему происходит? Как этого избежать? Вывоз капитала из России по годам

Вывоз капитала
Вывоз капитала из России

Проблема вывоза капитала из России существует уже больше двух десятилетий.

За такой долгий срок стало понятно, что это не случайность, это обычное явление для нашей страны. Следовательно, должна быть причина, по которой люди, обладающие денежными ресурсами, стремятся вывести их в другие страны.

Мы попытаемся выявить эти причины, проследить закономерность между экономической жизнью страны и динамикой вывоза капитала, а также предложить возможные способы удержать капитал в России.

Статистика вывоза капитала из России по годам

Прежде всего обратимся к цифровым данным. Центральный банк регулярно проводит анализ, результаты которого представлены в таблице 1.

Чистый вывоз капитала из России

ГодБанки, млрд долларовБанки, %Прочие секторы, млрд долларовПрочие секторы, %Итого, млрд долларов
20001,77,36%21,492,64%23,1
20014,029,41%9,670,59%13,6
20023,042,86%4,057,14%7,0
2003-12,813,10,3
20040,78,14%7,991,86%8,6
20053,7-3,40,3
2006-27,963,84%-15,836,16%-43,7
2007-50,557,52%-37,342,48%-87,8
200884,563,25%49,136,75%133,6
200932,456,35%25,143,65%57,5
2010-22,853,630,8
201127,533,78%53,866,09%81,4
2012-7,961,853,9
201317,328,69%43,071,31%60,3
201486,056,54%66,143,46%152,1
201534,258,86%24,041,31%58,1
2016-1,120,919,8
2017*Нет данныхНет данныхНет данныхНет данных19,0
2018*Нет данныхНет данныхНет данныхНет данных11,0
2019*Нет данныхНет данныхНет данныхНет данных14,0

В таблице 1 представлена информация о количестве капитала, вывезенного из страны в XXI веке. Обращаем ваше внимание на звездочки рядом с некоторыми годами. Они означают, что в таблице представлены прогнозные значения.

Реальная инфляция в России в 2017 году

Подобное развитие событий предсказала Эльвира Набиуллина 16 июня. Интересно, что 24 марта этого года председатель Центробанка утверждала, что в 2017 году вывоз капитала из России не превысит 13 миллиардов.

Рис. 1. Чистый отток капитала из России в 2000-2019 годах, млрд. долл. США

Для большей наглядности динамика вывоза капитала из России по годам показана на рисунке 1.

Синие точки – это прогнозные значения. Как показывает статистика, вывоз капитала из России в 2017 году может сильно измениться по сравнению с указанными данными.

Как видно из рисунка 1, наибольших значений вывоз капитала достигал в 2008 и 2014 годах. О том, почему всплеск произошел именно в эти годы, мы поговорим в следующей части нашей статьи.

Также просим заметить, что в двух точках график спускается ниже оси OX. Это означает, что в данные годы в нашу страну инвестировались иностранные средства, причем их объем превышал вывоз. То есть имел место приток капитала.

А сейчас предлагаем обратиться к рисунку 2.

Рис. 2. Удельный вес банковского и небанковского секторов в вывозе капитала из России, %

Обращаем ваше внимание на то, что некоторые годы на рисунке 2 не отражены. Это связано с тем, что в 2003, 2005, 2010, 2012 и 2016 наблюдался приток капитала в Россию либо в каком-то одном секторе, либо в обоих.

Сколько можно заработать на майнинге биткоинов? Перспективы развития криптовалюты

Из рисунка 2 видно, что в последние 10 лет из банковского сектора утекает за пределы России столько же денег, сколько из всех остальных отраслей экономики вместе взятых. В годы же, когда отток капитала резко увеличивался, увеличивался и удельный вес банковского сектора в нем. Например, в 2008 году капитал, ушедший из России, на 84,5% был выведен из банковской отрасли.

Причины вывоза капитала из России

Их выделяют несколько, мы попытаемся осветить наиболее серьезные:

  • нестабильная экономическая и политическая ситуация в стране. Именно это спровоцировало огромный отток – более 150 миллиардов долларов – капитала в 2014 году. В это время у России уже наблюдались проблемы в отношениях с другими странами в связи с позицией президента по ситуации на Украине. Позже из-за этого были объявлены санкции, а в конце года начался скачкообразный рост ключевой ставки Банка России, составившей в итоге 17%;
  • низкий уровень доверия к банкам. Это наблюдалось в 2008 году, ознаменовавшимся экономическим кризисом, на выход из которого понадобилось несколько лет. Поскольку никто не верил, что в случае необходимости сможет получить свои средства из российских банков назад (еще свежи были в памяти события конца 90-ых), при первых признаках проблем деньги потекли за границу;
  • несовершенная налоговая система, которая провоцирует предпринимателей на уход от налогов. То есть бизнесменам проще и дешевле организовать нелегальный вывоз капитала из России, к примеру, через офшорные зоны, чем заплатить налоги и развивать бизнес в своей стране (см. Налог на имущество организаций по кадастровой стоимости. Сроки, льготы, порядок оплаты. Изменения в 2017 году);
  • низкий уровень правового регулирования. Если в стране не существует системы права, способной защитить частную собственность, естественно, что обладающие дорогостоящими активами граждане постараются вывести их в те страны, где с защитой своего имущества проблем нет;
  • высокий риск обесценивания активов, то есть инфляция. Подобная проблема была в России всегда: уровень инфляции 8-10% — это норма. Изменилась ситуация лишь в 2015-2017 годах, когда вместе со снижением ключевой ставки стала снижаться и инфляция. Сейчас она составляет 4,4%, к концу года Центральный банк планирует достичь уровня в 4%.

Последствия вывоза капитала из России

Самое явное следствие вывоза капитала за рубеж – значительное уменьшение поступлений в бюджет. Чем меньше в стране официально зарегистрированных предприятий, тем меньше официальный их доход и, следовательно, меньше налоги.

Снижение налоговых поступлений приводит к тому, что уменьшается и количество социальных выплат: государству просто негде брать средства на поддержку социально незащищенных слоев населения.

Следующее следствие – социальная напряженность. Разница между «богатыми» и «бедными» проявляется все ярче, что приводит к недовольству последних. Дополнительные проблемы создает понимание того, что вывоз капитала происходит безнаказанно.

Влияет уровень вывоза капитала и на курс валют. Поскольку рубли выводятся за рубеж, они конвертируются в доллары, евро либо другую ликвидную валюту. Следовательно, на рынке растет спрос на иностранную валюту и предложение рублей. Из-за этого курс национальной валюты становится нестабильным, а курсы иностранных валют, напротив, укрепляются.

Поскольку все международные расчеты России с другими странами проводятся в долларах, рост курса последнего приводит к тому, что одной и той же суммы, выделенной из бюджета на какие-то закупки за рубежом, хватит на гораздо меньшее количество товара, чем было запланировано.

Поскольку все последствия негативные, необходимо искать способы снизить уровень вывоза капитала за рубеж.

Регулирование вывоза капитала из России

Чтобы капитал не уходил за пределы страны, национальным бизнесменам должно быть выгодно держать его в России, а зарубежным – вкладывать деньги в российские предприятия.

Муниципальные облигации: виды, заемщики, заимодавцы

В первую очередь для этого нужно сделать систему бухгалтерского учета понятной для иностранных инвесторов. Первые шаги к этому уже осуществлены: предприятия постепенно переходят на международные стандарты, на сайтах компаний, обязанных выкладывать отчетность, она находится в двух вариантах: по РСБУ и по МСФО.

Следующий способ регулировать уровень вывоза капитала – усиление валютного контроля. Особое внимание следует уделить тому, каким образом резиденты РФ ведут себя на фондовом рынке.

Также необходимо поддерживать инфляцию хотя бы на том уровне, на котором она находится сейчас. В денежно-кредитной политике ЦБ РФ сказано, что в 2018 году она станет еще ниже.

Говоря о банковской системе, нельзя не упомянуть кредиты. Они должны быть доступны не только наиболее крупным предприятиям в каждой отрасли, но и новым, развивающимся организациям.

Корпоративные облигации 2017: рынок, доходность и налогообложение

Последний шаг – совершенствование налоговой системы. Она должна быть построена таким образом, чтобы стимулировать предприятия в первую очередь тех сфер, которые являются привлекательными для иностранных инвестиций.

Интересные факты о вывозе капитала из РФ

  • Мы уже упоминали о нелегальном вывозе денег за границу. Эльвира Набиуллина в одном из интервью упоминала, что в 2016 году незаконно попало за границу около 183 миллиардов рублей.
  • В 2015-2016 годах большая часть вывезенных за рубеж денег принадлежала к банковской сфере. Вспомните, что в этот период правительством неоднократно выделялись средства на докапитализацию банков. Кто может предположить, какая доля дотаций попала в офшоры?
  • В числе богатейших людей мира есть выходцы из России. Однако и они сами, и их бизнес находятся в Европе. И это тоже вывезенный из страны капитал, а также определенное впечатление, которое возникает у партнеров этих людей: если россиянин выводит свою компанию за рубеж, вряд ли контактирующие с ним бизнесмены захотят инвестировать средства в Россию.

Источник: https://promdevelop.ru/economy/vyvoz-kapitala-iz-rossii/

Отток капитала: куда и почему уходят деньги из страны

Вывоз капитала

В новостях говорят про отток капитала. Но что это значит? Стоит ли опасаться, что страна беднеет? Как с этим бороться и надо ли? Разбираемся, как все устроено. И почему за оттоком капитала невольно ищешь негативный подтекст. Спойлер: отток капитала скорее говорит о хорошем спросе на российскую продукцию за рубежом.

Что такое отток капитала и как его считают?

Когда мы слышим «отток капитала», нам кажется, что деньги утекают, и скорее всего, из нашего кармана. Поэтому этот термин нередко воспринимают негативно. Но на самом деле это просто движение денег, связанное с экономическими потребностями компаний и людей.

Представьте: вы ведете бизнес с Китаем — например, продаете двигатели для самолетов, а покупаете станки для их производства. Все расчеты в Китае возможны только в юанях. Если вы заработали больше, чем потратили, у вас остается иностранная валюта.

Расплатиться ею в России вы не можете — все сделки между российскими гражданами и компаниями проходят только в рублях. Но вы можете, например, разместить эти деньги на счете в иностранном банке, чтобы потом потратить их на закупку следующей партии оборудования.

Таким образом, ваш капитал, согласно статистике, «оттекает» за границу.

И наоборот, если валюты на закупку оборудования не хватает, вам придется продать какое-то заграничное имущество либо занять деньги в зарубежном банке или на иностранном фондовом рынке. В таком случае к вам «притекает» дополнительный капитал. Но такие займы в свою очередь повлияют на увеличение внешнего долга страны.

Платежный баланс страны суммирует «втекающие» и «вытекающие» потоки по финансовым операциям всех российских предприятий, банков, граждан с внешним миром. Так и получается общенациональный показатель — либо приток частного иностранного капитала, либо отток.

Так отток капитала — это хорошо или плохо?

Ни то ни другое. Отток капитала означает, что наша страна инвестирует излишки средств, полученных в рамках текущих экономических операций, за рубежом. Это происходит потому, что мы продаем за границу больше товаров и услуг, чем покупаем, и у нас появляются внешние сбережения.

То есть, с одной стороны, отток капитала — это индикатор того, что наша продукция пользуется спросом за рубежом и денег от ее продажи не только хватает на покупку импорта, но и остается для инвестиций за границей. И это позитивный сигнал.

А с другой стороны, платежный баланс страны также отражает потоки иностранных инвестиций в российскую экономику. Если зарубежные инвестиции сокращаются, это тоже может стать одной из причин оттока капитала. Иногда это может быть плохим признаком — условия инвестирования в стране недостаточно привлекательны. В таком случае стоит работать над улучшением ситуации.

Но в то же время не стоит забывать, что зарубежные инвестиции в российские компании и банки могут увеличивать внешний долг. Например, если компания привлекает деньги иностранных инвесторов с помощью облигаций, получается, она берет их в долг.

И вместе эти долги компаний складываются во внешний долг страны. При неблагоприятных внешних условиях, например при укреплении доллара, обслуживание такого долга становится неподъемным для компании.

Поэтому некоторые страны придерживаются политики  умеренности, чтобы внешних денег в экономике не было слишком много.

Куда уходят деньги, о которых мы потом узнаем как об оттоке капитала?

Российские компании могут вкладывать средства, например, в развитие за рубежом своих торговых или сервисных сетей. Производители — инвестировать в освоение природных ресурсов на территории других стран, что необходимо для расширения их собственного производства.

Отечественные компании, которые занимаются экспортом и импортом, обычно держат часть валюты просто на счетах в иностранных банках, ведь неудобно постоянно переводить деньги туда и обратно. Эти деньги тоже попадают в категорию «отток капитала».

Люди могут покупать за рубежом недвижимость или  акции зарубежных предприятий, таким образом, становясь их собственниками и получая дивиденды.

Почему об оттоке капитала иногда говорят как о чем-то плохом?

Негативное отношение к оттоку капитала часто связано с тем, что его путают с «бегством капитала». «Бегство капитала» — это вывод средств за рубеж нелегальным путем, чтобы скрыть теневые доходы, уйти от налогообложения. Вот это действительно негативно отражается на экономике, и Банк России активно с этим борется.

В платежном балансе страны «бегство капитала» прописано как «Сомнительные операции». В эту графу попадают все операции, которые носят теневой характер. В последние годы их объемы серьезно сократились и стали совсем небольшими в масштабе платежного баланса.

Источник: https://fincult.info/article/ottok-kapitala-kuda-i-pochemu-ukhodyat-dengi-iz-strany/

Вывоз капитала — это… Особенности, тенденции, сущность, причины и формы

Вывоз капитала

Вывоз капитала – это отток его за пределы страны, с дальнейшим функционированием за рубежом. Этот процесс имеет объективный характер, основная цель вывоза – получить максимально высокую прибыль за пределами собственной страны.

Миграция капитала положительно сказывается на развитии мировой экономики. В итоге, это приводит к выравниванию благосостояния всех стран – участниц процесса. Если из одной страны вывозится капитал в другую, где более дешевая рабочая сила, благоприятный инвестиционный климат и недорогое сырье, то выигрывают обе страны, как та, из которой вывозятся деньги, так и та, в которую они ввозятся.

Почему это происходит?

Основная причина вывоза капитала из страны– его избыток в конкретном государстве. Фактически там нет баланса между спросом и предложением на капитал. Это не означает, что отток капитала все время происходит в одну сторону.

Мировые тенденции таковы, что в процесс включается все больше стран. Ввозятся и вывозятся ссудные, портфельные и прямые капиталовложения.

Часто наблюдается одновременный процесс, в страну один бизнесмен ввозит капитал, а другой вывозит.

Но это не единственная причина вывоза капитала, к такому процессу приводят следующие факторы:

  • возможность занять монополизирующие позиции в стране, где капитал принимается;
  • в стране-получателе капитала дешевая рабочая сила и сырье;
  • стабильная обстановка внутри государства;
  • минимальные требования к экологическим стандартам производственной деятельности;
  • льготное налогообложение и благоприятный инвестиционный климат.

Под термином благоприятный инвестиционный климат понимают оптимальные условия экономики внутри страны, и не важно, это подъем или спад, стагнация. В понятие включено положение и в кредитно-финансовой, и в валютной отрасли, условия таможенного режима, размер налогов и отношение государства к иностранным инвестициям.

Суть миграции

Насколько бы ни была страна развита, обеспечить полный цикл производства и его совершенствование в рамках одного государства не под силу никому. Именно мировой обмен товарами и другими факторами производственной деятельности позволяет достигнуть максимальных результатов.

Первоначально вывоз капитала — это составляющая международной торговли. Затем началась промышленная экспансия в менее развитые государства, включая колониальные страны.

На сегодняшний день экспортером и импортером капитала может выступать даже колониальная страна. Наблюдается даже опережение темпа роста экспорта капитала над ростом товарного экспорта.

Этот фактор является основополагающим в глобализации мировой экономики.

Условное деление рынка

Всемирный финансовый рынок разделяют на:

  • Рынок денег. Процесс купли-продажи финансовых активов призван удовлетворить краткосрочную потребность участников рынка. Мировые сделки могут быть в виде купли-продажи ценных бумаг или валюты, выдачи кредитов и займов, спекулятивных сделок.
  • Рынок капитала – это долгосрочные проекты, которые реализуются в срок от 12 месяцев. Участниками этого рынка могут быть любые лица, частные, государственные органы, банки и другие финансовые учреждения.

Формы вывода

Экономическая теория выделяет две формы миграции капитала:

ХарактеристикиФормы вывоза капитала
СсудныйПредпринимательский
ФормаБанковские депозиты, займы на международном уровне и помощь иностранного государстваПрямые и портфельные инвестиции
Куда вкладываетсяВывозится капитал путем размещения облигаций или предоставления прямых займов в любую сферу деятельностиКапиталовложения производятся в сельскохозяйственные, промышленные, торговые и финансовые учреждения. Вкладывать капитал может сам инвестор в свой же филиал в другой стране
Право собственностиПраво собственности на капитал остается за кредитором, но право на распоряжение им закрепляется за получателемВозможность сохранения прав собственности на вывезенный капитал
Контроль за процессомУровень дохода вполне прогнозируемый, из-за фиксируемых ставок на этапе подписания сделкиВозможность контролировать процесс использования капиталовложений
ДоходПолучение дохода в виде процентовОсновная цель – получение прибыли

Вывоз капитала за границу классифицируется по источникам его происхождения на:

  • официальный или государственный;
  • частный, то есть негосударственный.

Государственный капитал – это средства, выделяемые из бюджета страны. Может вывозиться исключительно по решению правительства или межправительственных учреждений. Капиталовложения представлены в форме ссуд и займов, возможно в виде иностранной помощи.

Частный капитал – это средства, находящиеся во владении банковских учреждений и частных компаний. Передвижение капитала производится на основании решения собственников этих организаций. Тем не менее, перемещение таких капиталовложений подконтрольно и процесс может регулироваться правительством страны, из которой производится вывоз.

Классификация по цели вывоза

Международный вывоз капитала разделяют на прямые и портфельные инвестиции.

Прямые инвестиции – это реальные вложения в экономику страны-реципиента. Чаще всего вывоз происходит в форме открытия филиала за границей, или приобретения контрольного пакета акций в иностранной компании.

Портфельные инвестиции – это сугубо финансовые операции, вложения капитала происходят за счет приобретения ценных бумаг. Инвестор после приобретения бумаг утрачивает права контроля над ними.

Способы вывода капитала

Вывоз капитала – это миграция по легальным и нелегальным схемам. Последняя схема подразумевает обход всех международных и национальных норм права. Выделяют еще внутрифирменный способ, при котором капитал мигрирует в рамках одной компании по филиалам, расположенным в разных уголках мира.

Причины утечки капитала из России

Естественно, что основная причина вывода капитала из нашей страны – попытка спасти свои денежные средства от высоких налогов в стране. Этот процесс отрицательно сказывается на общей экономической ситуации в государстве и не подпадает под регулирование правительства.

Стабильный отток начал наблюдаться в 1994 году. Только в 2006-2007 гг. наблюдался спад вывоза капиталов, но с 2008 года начался новый виток.

Однако не только обременительное налогообложение и инфляция является причиной вывоза капитала:

  • это нестабильность на макроэкономическом уровне, то есть у бизнесменов нет никакой уверенности в будущем;
  • собственники компаний совершенно не заинтересованы в развитии собственных компаний, их интересует только размер прибыли;
  • нет доверия к отечественной банковской системе, как у бизнесменов, так и у обычных граждан страны;
  • на уровне государства не существует защитных механизмов прав собственности, то есть нет никакой гарантии, что завтра бизнес не будет отнят.

В свою очередь, перед нашими предпринимателями полностью открыты оффшорные зоны, банковские операции в этих государствах практически не регулируются, обеспечено надежное хранение банковской тайны.

Как вывозится капитал из РФ?

Со времен распада СССР придумано множество схем, некоторые из них действуют до сих пор.

Самый популярный способ – мнимая сделка. Из страны вывозят товар, произведенный в Китае, но под известной торговой маркой. Разница по стоимости остается за пределами страны.

Доказать мнимость сделки практически невозможно. Чаще всего подобные сделки проводятся через оффшорные компании.

Ошибочно думать, что именно оффшорные компании являются конечными получателями капитала, они всего лишь предоставляют посреднические услуги.

Банковские структуры выводят капиталы практически таким же путем, предоставляя их заграничной компании, которая впоследствии отказывается от возврата. Банк также может повысить процентные ставки. Мнимость таких сделок доказать практически невозможно.

Некоторые лица даже не напрягаются, просто вывозят наличные средства. Декларировать суммы до 10 тысяч в иностранной валюте даже не требуется.

Толлинговые операции также позволяют успешно проводить ввоз и вывоз капитала. Схема кажется полностью «чистой», одна сторона получает возможность загрузить свои производственные мощности, другая сторона получает товар с низкой себестоимостью. На самом деле, происходит перераспределение прибыли.

Тенденции вывоза капитала из России, несмотря на утверждения оптимистически настроенных экономистов и политологов, все же только увеличиваются. А это ведет к тому, что экономическая ситуация внутри государства только ухудшается:

  • в стране четко ощущается недостаток иностранной валюты;
  • как только рубли попадают на валютный рынок, иностранные денежные единицы моментально исчезают из страны;
  • предприятия скрывают валютную выручку;
  • постоянно уменьшающийся объем валюты, толкает государство на получение заграничных займов;
  • предприниматели совершенно утратили доверие к правительству и, защищая свои активы, «в темную» вывозят свои капиталы.

По итогу, рост ВВП постоянно стремится к нулю, а инфляция все время превышает 100%. Качество жизни среднестатистического гражданина снижается, что порождает недовольство.

В свете этого у правительства множество задач, и первостепенная – это изменение налогово-бюджетной системы и кредитной политики страны.

Источник: https://FB.ru/article/350664/vyivoz-kapitala---eto-osobennosti-tendentsii-suschnost-prichinyi-i-formyi

Отток капитала: как он влияет на портфель инвестора

Вывоз капитала

Что такое отток капитала и почему деньги склонны к иммиграции

На фоне падения котировок нефти и курса рубля часто слышны разговоры про отток капитала. Это явление мы привыкли воспринимать исключительно в негативном ключе. Предлагаю сегодня поговорить о том, что под этим понимается профессиональными участниками рынка, и всегда ли отток ведёт к отрицательным последствиям.

Что такое отток капитала

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Подробнее

Термин «Отток капитала» означает, что в стране сложилась ситуация, при которой объем средств, выходящих за ее пределы, превышает поступления от внешних источников. При этом под вывозом денег подразумеваются не столько незаконные попытки скрыть капитал на зарубежных счетах, сколько естественные экономические процессы.

Об оттоке капитала судят по платежному балансу страны. Это соотношение между двумя суммами – поступившей на внутренние счета резидентов (компаний и частных лиц) и переведенной за рубеж.

Вывозить капитал могут как компании, так и физические лица. Экономисты выделяют две главных причины увеличения темпов оттока:

  • снижение инвестиционной привлекательности национальных активов;
  • рост экспорта продукции или услуг.

В первом случае подразумевают ситуацию, подобную той, что наблюдалась на отечественном фондовом рынке летом 2018 года. Тогда из-за угрозы санкций против российского госдолга большое число иностранных инвесторов продали ОФЗ.

Вырученные деньги они вывели из страны, вложив их в инструменты менее рискованные, чем российские бумаги. В результате биржевая стоимость облигаций госдолга упала ниже номинала.

Динамика котировок одной из ОФЗ представлена на графике.

В момент написания статьи, в марте 2020 года, наблюдается похожая ситуация. Из-за резкого падения курса рубля российские облигации и акции уже не приносят зарубежным инвесторам ожидаемый уровень дохода.

Вследствие чего они сокращают объем своих вложений. Это способствует дальнейшему падению биржевых котировок, спровоцированному разрывом соглашения ОПЕК+. Стоимость некоторых ОФЗ снова опустилась ниже номинала.

Вывоз капитала может быть обусловлен и инвестиционной стратегией граждан. Если они не чувствуют, что национальные активы надежны и прибыльны, то стремятся вложить деньги в иностранные ценные бумаги и недвижимость.

В случае роста экспорта отток капитала связан с тем, что полученную выручку компании не возвращают в Россию. Это может делаться как с целью развития бизнеса, например, открытия филиала или покупки активов в другой стране, так и для утаивания прибыли от налогов.

Виды оттока капитала

Этот процесс может протекать в разных формах:

  • размещение средств в зарубежных банках из-за недоверия к российской финансовой системе;
  • покупка иностранной недвижимости частным лицом, в том числе в целях переезда из страны;
  • выход из национальных активов и вложения в ценные бумаги стран с развитой экономикой с целью диверсификации портфеля,
  • обмен рублей на иностранную валюту, чаще всего доллары и евро;
  • выплата российскими эмитентами процентов по еврооблигациям и иным долговым обязательствам перед зарубежными инвесторами;
  • невозврат валютной выручки на родину;
  • сокрытие прибыли через оффшорные компании.

Из приведенного списка видно, что нельзя сказать, имеет отток капитала позитивный или негативный характер только на основании темпов его увеличения. Перед тем как давать оценку, нужно анализировать, какие явления привели к его росту.

Если превышение объёмов оттока капитала над его притоком связано, в первую очередь, с бегством зарубежных инвесторов, это негативный фактор. В первую очередь он служит сигналом того, что экономика страны входит в фазу рецессии. Такой процесс неизбежно сопровождается падением котировок на фондовом рынке, ростом стоимости доллара.

Положительным можно считать отток капитала, связанный с выходом российских компаний на мировой уровень. Даже если речь не идет о прямых инвестициях в экономику других стран, валютная выручка может оставаться в зарубежных банках в качестве обеспечения для последующих закупок.

Влияние оттока капитала на фондовый рынок

Несмотря на то что отток капитала иногда имеет положительный характер, он почти всегда отрицательно влияет на соотношение риск/доходность национальных активов. Рассмотрим две причины.

Первая – бегство инвесторов с Мосбиржи. Данный процесс неизменно будет сопровождаться падением котировок.

В такие моменты стремление игроков избавиться от ценных бумаг значительно превышает готовность к покупкам.

Растет доходность облигаций к погашению и соотношение дивиденд/цена для акций. Такие просадки могут использоваться долгосрочными инвесторами для наращивания позиций по выгодным ценам. Оказались они полезны и спекулянтам. Пример – уже рассмотренная выше ситуация с ОФЗ.

Те, кто купил эти бумаги на минимуме, через год могли продать их на 15–20% дороже. С учетом купонной выплаты вышло до 25% годовых. Это еще раз доказывает то, что ситуация, которую большинство воспринимает как кризисную, для кого-то – способ дополнительно заработать.

Падение котировок на сообщениях об оттоке капитала приводит к тому, что новички, испугавшись потерь, продают бумаги. Убытки несут и те, кто пользуется кредитным плечом и достигает уровня минимальной маржи. Кроме того, покупая активы на фоне их распродажи, нельзя точно предсказать момент восстановления котировок. Всегда есть риск того, что медвежий тренд надолго задержится на рынке.

Если же отток капитала обусловлен высоким уровнем кредитования российских компаний зарубежными инвесторами, то возникает второй повод для риска.

Выплаты долга и процентов должны быть произведены в валюте займа. Если произойдет резкое падение курса рубля, бизнес может не справиться с возросшей финансовой нагрузкой.

Это приведет к падению цен акций, дефолтам по облигациям и банкротству слабых эмитентов.

В первые месяцы 2019 г. наблюдалось резкое увеличение оттока капитала из-за чрезмерной закредитованности. Бизнес активно погашал долги перед зарубежными инвесторами. По итогам 2019 г. чистый отток капитала сократился вдвое в первую очередь из-за снижения иностранных обязательств банков. Данные за последние 10 лет приведены на диаграмме:

Как видно из рисунка, пик пришелся на 2014 год – время сильного ослабления рубля и перевода накоплений в долларовые активы.

Где смотреть показатели оттока капитала

Статистические данные по платежному балансу РФ регулярно публикуются на сайте Центробанка https://cbr.ru/statistics/macro_itm/svs/. Многие бизнес-издания проводят собственную аналитику предоставленных регулятором цифр.

В интернете несложно найти анализ причин изменения темпов оттока капитала. Инвестору не следует игнорировать эти данные. Чем больше денег выводится из страны, тем более рискованными становятся вложения в национальные активы.

Как правило, это ведёт к снижению их котировок на бирже.

Источник: https://smfanton.ru/novosti/ottok-kapitala.html

Все термины
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: