Price-earnings ratio — P/E

Содержание
  1. P/E простыми словами. Формула. Что показывает
  2. Формула расчета Цена / Прибыль
  3. Нормативное значение (что показывает)
  4. популярности P/E
  5. Пример расчета P/E
  6. Преимущества и недостатки
  7. Ошибка при работе с P/E
  8. Применение P/E для России
  9. Применение P/E на рынке Америки
  10. Корректное применение P/E
  11. Выводы
  12. Что показывает мультипликатор P/E? Формула расчёта коэффициента P/E
  13. Как рассчитать коэффициент P/E?
  14. Разновидности мультипликатора P/E:
  15. 1. Скользящий P/E (Trailing Twelve Months, TTM или Last Twelve Months, LTM)
  16. 2. Форвардный P/E (Forward P/E)
  17. 3. Приведенный P/E
  18. 4. Коэффициент PEG (Prospective Earnings Growth)
  19. Плюсы и минусы мультипликатора P/E
  20. Price Earnings Ratio — Formula, Examples and Guide to P/E Ratio
  21. P/E Ratio in Use
  22. Price Earnings Ratio Formula
  23. P/E Ratio Formula Explanation
  24. Why Use the Price Earnings Ratio?
  25. High P/E
  26. Low P/E
  27. P/E Ratio Example
  28. Download the Free Template
  29. Video Explanation of the Price Earnings Ratio
  30. Justified P/E Ratio
  31. Limitations of Price Earnings Ratio
  32. Additional Resources
  33. Что показывает мультипликатор P/E
  34. Как рассчитать коэффициент P/E?
  35. Разновидности мультипликатора P/E:
  36. 1. Скользящий P/E (Trailing Twelve Months, TTM или Last Twelve Months, LTM)
  37. 2. Форвардный P/E (Forward P/E)
  38. 3. Приведенный P/E
  39. 4. Коэффициент PEG (Prospective Earnings Growth)
  40. Плюсы:
  41. Минусы:

P/E простыми словами. Формула. Что показывает

Price-earnings ratio - P/E

Мультипликатор P/E (англ: Price to Earnings ratio, аналог: PER, перевод: Цена / Прибыль ) – коэффициент, показывающий сколько платят инвесторы на каждую единицу чистой прибыли и представляющий отношение размера капитализации компании к величине чистой прибыли. Другими словами, мультипликатор показывает срок окупаемости инвестиций. Коэффициент позволяет найти недооцененные акции компаний, которые имеют потенциал для роста.

Стратегия поиска недооцененных акций была разработана Д. Гэхемом и Д.Доддом и сформировала такое направление как стоимостное инвестирование (value investment).

В настоящее время ее применяет Уоррен Баффет для формирования своего инвестиционного портфеля.

Сразу следует отметить, что она отличается от стратегии инвестирования в акции роста (grow investment), которая отслеживает акции с повышающей ценой.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Стоимостное инвестирование строится на оценке фундаментальных показателей компании P/S, P/BV, EV/EBITDA, EPS, ROE, коэффициент текущей и быстрой ликвидности и др.

соотнесенных с рыночной стоимость. В результате цель найти такие компании, которые имели бы высокие финансовые показатели как у аналогичных компаний, но более дешевых на рынке.

В ожидание на то, что со временем будет выравнивание внутренней и внешней стоимости.

Формула расчета Цена / Прибыль

Мультипликатор P/E имеет два варианта расчета.

Вариант №1. Формула расчета показателя через чистую прибыль следующая:

Капитализация – стоимость всех выпущенных акций на фондовом рынке компании (рыночная стоимость). Узнать размер капитализации отечественных компаний можно на официальном сайте биржи ММВБ, а также с помощью сервиса Tradingview.

Чистая прибыль – итоговый финансовый результат деятельности компании, очищенный от всех видов затрат. Величину чистой прибыли можно узнать из ежеквартальных / ежегодных отчетах компании по МСФО. В РСБУ чистая прибыль отражается в «Отчете о финансовых результатах» в строке 2400.

Вариант №2. Формула расчета показателя через прибыль на акцию (EPS) следующая:

Price – цена одной акции на фондовом рынке.

EPS (Earnings per share) – прибыль компании в расчете на 1 акцию.

Вариант №3. Расчет по прогнозным данным чистой прибыли:

Forward P/E – прогнозное значение мультипликатора.

Forecast Earnings – прогнозная чистая прибыль.

Где посмотреть значения P/E?

СайтОсобенности
finbox.comНа каждый год на 5 лет вперед для Forward P/E. За 5 лет назад если для P/E
finviz.comТолько в оценке на текущий момент

Нормативное значение (что показывает)

Чем больше показатель P/E, тем менее инвестиционно-привлекательна компания для инвестора, т.к. ему приходится больше платить за каждую единицу чистой прибыли.

ЗначениеПривлекательность
P/E < 10Акции компании недооценены и имеют потенциал для роста
10 < P/E < 20Акции компании оптимально оценены рынком
P/E > 20Акции компании переоценены
P/E1 < P/E2Компания (1) более инвестиционно-привлекательна чем (2)
P/E1 < P/E*Если акции компании недооценены рынком, то есть риск поглощения.P/E* – средние значения мультипликатора по отрасли

Например, акции компании Apple (AAPL) имеют P/E 24.92. Это говорит о том, что стоимость акций будут окупаться 24 года.

популярности P/E

Коэффициент P/E (PER) занимает лидирующее место по частоте использованию аналитиками.

P/E занимает первое место по часто использования аналитиками

Пример расчета P/E

Разберем на практическом примере как рассчитать показатель для ПАО «Сбербанк». Для расчета необходимо получить публичную отчетность с официального сайта → публичная отчетность. В консолидированном отчете были данные по чистой прибыли за прошедший год и значение прибыли на обыкновенную акцию (EPS).

Консолидированная финансовая отчетность ПАО Сбербанк. Строки с указанием размера чистой прибыли и прибыли на акцию

Первые данные получены. Далее необходимо узнать капитализацию компании на рынке и стоимость ее акций.

Для расчета капитализации воспользуемся официальным сайтом биржи ММВБ. В поле в правом углу вводим тикер Сберанка (SBER). Выбираем карточку компании и получаем все необходимые данные для расчета мультипликатора:

  • Капитализацию
  • Стоимость акции на фондовом рынке

Пошаговая инструкция как на сайте московской бирже узнать текущую стоимость и капитализацию акции (для Сбербанк)

Итоговый расчет P/E

При расчете через отношение капитализации к чистой прибыли получим следующие данные:

P/E = 4328 /633 = 6,8

Расчет показателя по второму способу как отношение цены на фондовом рынке к прибыли на обыкновенную акцию.

P/E = 200,50 / 28,70 = 6,9

Можно заметить, что возникает небольшая погрешность в расчетах по первому и второму варианту. Это связано с тем что, капитализация и цена за акцию на одну и туже дату могут быть рассчитаны по-разному. Следует всегда помнить, что финансовые коэффициенты в большей степени являются ориентирами для инвестора в принятии решений, а не точными и однозначными данными.

Преимущества и недостатки

Разберем преимущества и недостатки применения мультипликатора P/E:

(+) Универсальность. Позволяет сравнивать компании различных отраслей, сегментов, размеров активов.

(+) Простота расчета. Мультипликатор легко рассчитывается и может применяться для быстрой фильтрации и отбора компаний.

(-) Ограниченность по чистой прибыли. Невозможность корректно сравнить между собой компании, которые имеют отрицательную прибыль. Этот недостаток решен в мультипликаторе P/S, где в знаменателе используется выручка. Читайте более подробно “Как рассчитать P/S. Формула. Норма. Пример”

(-) Высокая изменчивость. Компания может получать существенную прибыль в некоторые периоды. В результате коэффициент будет достигать экстремальных значений. Это усложняет адекватную оценку компании.

(-) Полученная чистая прибыль может не выплачиваться инвесторам (акционерам) в виде дивидендов или выплачиваться только часть. Поэтому нельзя утверждать, что доход инвестора линейно зависит от чистой прибыли.

(-) Возможность манипулирования. Коэффициент строится на основе чистой прибыли из отчетов, размер которой зависит от учетной политики, учета затрат, взносов и других факторов. В отчете эта «бумажная прибыль» может быть скорректирована в ту или иную сторону.

(-) Не учтен финансовый риск. Компания, привлекающая заемные средства (финансовый рычаг) будет иметь большую прибыль и следовательно меньше коэффициент P/E, что формально более привлекательно для инвестора, а в реальности эта компания имеет повышенные риски. Поэтому при сравнении компаний между собой по P/E необходимо сопоставлять их финансовые рычаги.

Рекомендация! Для лучшего сравнения компаний, желательно их сопоставлять из одной страны, отрасли, сегмента, а также по уровню риска (вероятности банкротства). Так же рекомендуется P/E рассчитывать вместе с другими фундаментальными показателями.

Ошибка при работе с P/E

Одна из ошибок применения P/E является не учет цикличности прибыли компании. В некоторых сегментах (например в розничной торговле) пик продаж и скачок чистой прибыли резко увеличивается в предновогодние периоды. Расчет коэффициент в этот период исказит его оценку.

В результате во время спада экономического цикла компании прибыль меньше, а P/E больше и наоборот на пике прибыль больше,а  P/E меньше (эта особенность называется “эффект Молодовского”).

Для сглаживания таких колебаний необходимо усреднять P/E на всем отрезке экономического цикла.

Применение P/E для России

Одним из направления применения показателя P/E является использования для оценки инвестиционного потенциала страны. Для оценки можно воспользоваться сервисом на сайте StarCapital.de → актуальные данные

Россия занимаем 1 место по P/E в сравнение с другими странами мира

Для России, как мы видим, показатель P/E составляет 5,6. Это значение меньше нижней границы, что показывает о неоцененности отечественных компаний и инвестиционном потенциале для роста цен акций.

Применение P/E на рынке Америки

Для того чтобы оценить привлекательность иностранных акций можно воспользоваться сервисом Finviz, который позволяет быстро сравнить, отсеять и выбрать интересные для инвестирования акции.

Для его использования заходим на сайт → переходим во вкладку Screener («Скринер») → Fundamental («Фундаментальные показатели») → ставим фильтр на коэффициент P/E меньше 10 (для поиска недооцененных компаний).

Все эти действия отражены на рисунке ниже.

Этапы для анализа американских компаний в сервисе Finviz на недооцененность

При выборе компании необходимо смотреть также на сектор (отрасль), страну и другие фундаментальные показатели.

На протяжении последних 100 лет 80% компаний Америки имели мультипликатор в интервале 10-20 и 60% находились в интервале 12-16. Среднее значение для развитых рынков составляет 14,5. Аналитиками было замечено что превышение P/E значения в 25 (зона сильной перекупленности) приводило к восстановлению до P/E = 17,5 в течение 2-3 лет.

Корректное применение P/E

При расчете коэффициента получаются точечные значения, которые показывают ситуацию только в текущий момент.

Для более полной картины необходимо рассчитывать показатель за несколько периодов 4-8 (два года при ежеквартальных данных). И оценивать направление изменения показателя и его волатильность.

Если наблюдается восходящий тренд показателя, следовательно внутренняя стоимость компании приводится в соответствии с рыночной и недооцененность закрывается.

Выводы

Коэффициент цена / прибыль позволяет быстро оценить перекупленность/перепроданность компании по отношению к аналогичным. Не может быть корректно рассчитан при отрицательной чистой прибыли и для сезонных компаний (например розничного сектора). Для более точной оценки лучше рассчитывать его в динамике за несколько периодов (4-8) для компаний одного сегмента (отрасли).

При сравнении P/E различных компаний прежде всего следует подбирать компании подобные по финансовому риску (на основе оценки размера привлеченных заемных средств и финансового рычага), а так как крупные и малые компании имеют различные риски, то их нельзя сопоставлять между собой по мультипликатору.

На основе исследования Тепловой Т.В. расчет P/E на основе исторических данных для рынков БРИКС лучше усреднять медианой, тогда как для рынков США, ЮАР лучше подходит среднеарифметическое. Отлично подходит для оценки финансового сектора.

к.э.н. Жданов Иван

Источник: https://finzz.ru/p-e-multiplikator.html

Что показывает мультипликатор P/E? Формула расчёта коэффициента P/E

Price-earnings ratio - P/E

Коэффициент Р/Е (Price/Net Income, Price/Earnings Ratio, Цена/Чистая прибыль) — показывает за сколько лет при текущей годовой прибыли окупятся вложения инвестора в компанию. Таким образом, P/E помогает провести инвестору сравнительную оценку инвестиционной привлекательности компании. 

Одно из главных преимуществ мультипликатора P/E состоит в том, что он быстро реагирует на изменения цены акции и представляет собой способ для сравнения компаний во время резких спадов и роста. При этом, сопоставляемые компании могут не совпадать по рыночной капитализации, объему выручки или величине активов.

Помните, что оценивать коэффициенты P/E нужно относительно страны и отрасли – сравнивать значение со средним показателем индустрии.

Коэффициент P/E>20 с большой долей вероятности говорит о том, что компания переоценена рынком, а P/E в районе 10 указывает на справедливость оценки. При этом, с низким значением P/E инвестору следует быть осторожным.

Особенно, при анализе цикличных компаний. Низкое значение Р/Е цикличной компании часто предупреждает о том, что всё лучшее позади. 

Итак, если инвестор рассматривает две конкурирующие компании, в теории он должен включить акции в портфель с наименьшим мультипликатором, а также обратить внимание на среднеотраслевое значение P/E.

Коэффициент компании, превышающий среднее значение по отрасли, будет показывать переоцененность компании, ниже – неоцененность.

Как правило, инвесторы сравнивают мультипликаторы компаний друг с другом в скринере акций.

Как рассчитать коэффициент P/E?

Мультипликатор P/E можно рассчитать двумя способами:

1. Отношение рыночной оценки компании к годовой чистой прибыли:

P/E = Рыночная капитализация (Market capitalization) / Чистая прибыль (Net Income)

Рыночная капитализация – это рыночная стоимость компании, рассчитанная на основе текущей рыночной цене и количестве акций в обращении.

Источник: Московская биржа, акции Лукойла

Чистая прибыль – прибыль, полученная за вычетом всех расходов и налогов, далее которая переносится на счёт нераспределённой прибыли в балансе и увеличивает размер собственного капитала компании.

Источник: финансовая отчетность Лукойла

2. Отношение цены акции к чистой прибыли на акцию:

P/E = Цена акции (Price) / Прибыль на акцию (EPS)

Цена акции – это рыночная цена акции, по которой проводилась последняя сделка на момент расчёта.

Источник: Московская биржа, акции Лукойла

Прибыль на акцию (EPS) – отражает величину чистой прибыли, приходящуюся на одну обыкновенную акцию.

Берём годовую чистую прибыль в размере 621102 млн руб. и количество акций в обращении:

Источник: Московская биржа, акции Лукойла

Пример расчёта мультипликатора P/E

Прибыль на акцию = 621102 млн руб./715 млн штук = 868,67 руб. на акцию

Таким образом, мы считаем P/E = 5379,5 руб. / 868,67 руб. = 6,2. Не забываем приводить к общему числителю и знаменателю до «рублей».

Разновидности мультипликатора P/E:

Стоит отметить, что в зависимости от особенностей расчета мультипликатора и периода существует несколько видов P/E.

1. Скользящий P/E (Trailing Twelve Months, TTM или Last Twelve Months, LTM)

Данная разновидность мультипликатора основывается на показателях чистой прибыли компании за последние 12 месяцев и текущей цены акции в отличие от стандартного P/E, где берется годовая чистая прибыль и цена акции на конец года.  

Таким образом, суммируются чистая прибыль последних известных 4 кварталов, прибыль, как бы «скользит» по периодам. Отсюда и название – скользящий P/E.

Преимущество скользящего P/E заключается в том, что вы можете оценить компанию на основе её недавней прибыли. 

2. Форвардный P/E (Forward P/E)

Данный коэффициент основан на прогнозируемой будущей чистой прибыли компании, как руководством компании, так и аналитиками инвест домов. Чем меньше прогнозируемый период, тем выше будет точность прогноза.  

Как правило, форвардный P/E помогает раньше, чем обычный P/E выявлять недооцененные компании – в тот момент, когда их еще не заметили большинство инвесторов и котировки находятся на низком уровне, а также найти переоцененные и продать раньше других.  

Сравнение форвардного P/E дает инвестору представление о перспективах компании. Снижение говорит о том, что рынок ждет от компании роста (однако нет никаких гарантий, что эти прогнозы оправдаются). 

Также имеет смысл рассматривать мультипликатор с учетом прибыли, скорректированной на единовременные расходы, например, затраты на реструктуризацию. 

3. Приведенный P/E

Есть еще один способ рассчитать P/E, тогда, когда ещё нет годовых данных. Приведённый P/E — это прогнозирование годового значения показателя на основе текущих данных за неполной период.

К примеру, если прибыль за три квартала была 75, то делить сумму за 9 месяцев на 3 и умножаете на 4. Таким образом можно предположить годовую прибыль в размере 100.

Но стоит помнить, что это всего лишь прогноз.

P/E, рассчитанный с использованием такой прибыли будет называться «приведенным» и также, как и скользящий P/E он широко применяется для расчета годовых значений P/E в периоды, когда еще нет полных финансовых данных за текущий календарный год. 

4. Коэффициент PEG (Prospective Earnings Growth)

Данный показатель, это соотношение мультипликатора P/E к ожидаемому росту чистой прибыли компании. Таким образом PEG является модификацией P/E. 

PEG применяют в основном, для IT компаний, где традиционно высокий P/E это нормальное вяление, например Яндекс. Такие высокие P/E обычно вызваны ожиданием инвесторов относительно будущих темпов роста компании.

Рассчитывается данные коэффициент по формуле: PEG = (P/E) / G (годовой прогноз роста EPS)

Темпы роста чистой прибыли или G, используемые для расчета мультипликатора, представляют собой средние темпы роста с учетом сложных процентов за прогнозный период – CAGR (Сompounded Average Growth Rate). Так, если у компании Forward P/E = 15, а аналитики прогнозируют ее CAGR на уровне 20%, то величина PEG составит 0,75.

Очевидно, что при таком PEG компания продается с дисконтом относительно будущей прибыли. Поэтому при прочих равных показателях инвестор выберет компанию с PEG ≤1. Выше 1, свидетельствует о том, что инвесторы переплачивают за акции данной компании, потому что ее настоящий коэффициент P/E не оправдан ожидаемыми темпами роста прибыли.

Однако инвестору следует помнить, что PEG и прочие форвардные мультипликаторы могут быть ошибочны из-за прогноза будущих показателей, что может привести к неправильным выводам. Также стоит отметить, что данный коэффициент используется в основном профессионалами.  

Плюсы и минусы мультипликатора P/E

Плюсы:

● Универсальность. По данному показателю можно оценить любой бизнес без ограничений;

● P/E быстро реагирует на изменения цены акции и представляет собой способ для сравнения компаний;

● Позволяет быстро отфильтровать компании и найти недооцененные и переоцененные акции;

● Простой в расчете. 

Минусы:

● P/E «работает» в рамках одной отрасли, то есть не применим для сравнения компаний различной отраслевой и страновой принадлежности;

● Р/Е не всегда можно рассчитать, например, если компания убыточна и имеет отрицательное значение чистой прибыли. Пользуясь коэффициентом цена/прибыль при принятии инвестиционных решений следует помнить, что его точность зависит от точности вычисления прибыли на акцию, которая является бухгалтерской величиной и подвержена манипуляциям;

● При расчете P/E для сравнения разных компаний не учитывается разница в налогообложении и долговой нагрузке. Немаловажный момент на развивающихся рынках — оргструктура предприятия, список ключевых собственников, а значит риски для миноритариев.

Выходит, что с точки зрения P/E, две компании могут выглядеть по-разному из-за того, что у них имеется расхождение в этих аспектах бизнеса.

Если при сравнении P/E двух компаний имеется сильное расхождение, то это еще один повод говорить о недооценке или переоценке одной из компаний.

Источник: https://finrange.com/dictionary/p/pe

Price Earnings Ratio — Formula, Examples and Guide to P/E Ratio

Price-earnings ratio - P/E

The Price Earnings Ratio (P/E Ratio) is the relationship between a company’s stock price and earnings per share (EPS)Earnings Per Share Formula (EPS)EPS is a financial ratio, which divides net earnings available to common shareholders by the average outstanding shares over a certain period of time. The EPS formula indicates a company’s ability to produce net profits for common shareholders.. It is a popular ratio that gives investors a better sense of the valueFair ValueFair value refers to the actual value of an asset — a product, stock, or security — that is agreed upon by both the seller and the buyer. Fair value is applicable to a product that is sold or traded in the market where it belongs or under normal conditions — and not to one that is being liquidated. of the company. The P/E ratio shows the expectations of the market and is the price you must pay per unit of current earningsNet IncomeNet Income is a key line item, not only in the income statement, but in all three core financial statements. While it is arrived at through the income statement, the net profit is also used in both the balance sheet and the cash flow statement. (or future earnings, as the case may be).

Earnings are important when valuing a company’s stock because investors want to know how profitable a company is and how profitableProfit MarginIn accounting and finance, profit margin is a measure of a company's earnings relative to its revenue.

The three main profit margin metrics are gross profit (total revenue minus cost of goods sold (COGS) ), operating profit (revenue minus COGS and operating expenses), and net profit (revenue minus all expenses) it will be in the future.

Furthermore, if the company doesn’t grow and the current level of earnings remains constant, the P/E can be interpreted as the number of years it will take for the company to pay back the amount paid for each share.

Image: CFI’s Financial Analysis Courses.

P/E Ratio in Use

Looking at the P/E of a stock tells you very little about it if it’s not compared to the company’s historical P/E or the competitor’s P/E from the same industry. It’s not easy to conclude whether a stock with a P/E of 10x is a bargain, or a P/E of 50x is expensive without performing any comparisons.

The beauty of the P/E ratio is that it standardizes stocksStockWhat is a stock? An individual who owns stock in a company is called a shareholder and is eligible to claim part of the company’s residual assets and earnings (should the company ever be dissolved). The terms «stock», «shares», and «equity» are used interchangeably. of different prices and earnings levels.

The P/E is also called an earnings multiple. There are two types of P/E: trailing and forward. The former is previous periods of earnings per share, while a leading or forward P/E ratioForward P/E RatioThe Forward P/E ratio divides the current share price by the estimated future earnings per share. P/E ratio example, formula, and Excel template.

is when EPS calculations are future estimates, which predicted numbers (often provided by management or equity research analystsEquity Research AnalystAn equity research analyst provides research coverage of public companies and distributes that research to clients.

We cover analyst salary, job description, industry entry points, and possible career paths.).

Price Earnings Ratio Formula

P/E = Stock Price Per Share / Earnings Per Share

or

P/E = Market Capitalization / Total Net Earnings

or

Justified P/E = Dividend Payout Ratio / R – G

where;

R = Required Rate of Return

G = Sustainable Growth Rate

P/E Ratio Formula Explanation

The basic P/E formula takes the current stock price and EPS to find the current P/E.

EPS is found by taking earnings from the last twelve months divided by the weighted average shares outstandingWeighted Average Shares OutstandingWeighted average shares outstanding refers to the number of shares of a company calculated after adjusting for changes in the share capital over a reporting period.

The number of weighted average shares outstanding is used in calculating metrics such as Earnings per Share (EPS) on a company's financial statements.

Earnings can be normalizedNormalizationFinancial statements normalization involves adjusting non-recurring expenses or revenues in financial statements or metrics so that they only reflect the usual transactions of a company.

Financial statements often contain expenses that do not constitute a company's normal business operations for unusual or one-off items that can impact earningsNet IncomeNet Income is a key line item, not only in the income statement, but in all three core financial statements. While it is arrived at through the income statement, the net profit is also used in both the balance sheet and the cash flow statement. abnormally. Learn more about normalized EPSNormalized EPSNormalized EPS refers to adjustments made to the income statement to reflect the up and down cycles of the economy..

The justified P/E ratioJustified Price to Earnings RatioThe justified price to earnings ratio is the price to earnings ratio that is «justified» by using the Gordon Growth Model. This version of the popular P/E ratio uses a variety of underlying fundamental factors such as cost of equity and growth rate.

is used to find the P/E ratio that an investor should be paying for, the companies dividend and retention policy, growth rate, and the investor’s required rate of returnWACCWACC is a firm’s Weighted Average Cost of Capital and represents its blended cost of capital including equity and debt.

The WACC formula  is = (E/V x Re) + ((D/V x Rd)  x  (1-T)). This guide will provide an overview of what it is, why its used, how to calculate it, and also provides a downloadable WACC calculator. Comparing justified P/E to basic P/E is a common stock valuation method.

Valuation MethodsWhen valuing a company as a going concern there are three main valuation methods used: DCF analysis, comparable companies, and precedent

Why Use the Price Earnings Ratio?

Investors want to buy financially sound companies that offer a good return on investment (ROI)ROI Formula (Return on Investment)Return on investment (ROI) is a financial ratio used to calculate the benefit an investor will receive in relation to their investment cost. It is most commonly measured as net income divided by the original capital cost of the investment.

 The higher the ratio, the greater the benefit earned.. Among the many ratios, the P/E is part of the research processEquity Research AnalystAn equity research analyst provides research coverage of public companies and distributes that research to clients. We cover analyst salary, job description, industry entry points, and possible career paths.

for selecting stocks, because we can figure out whether we are paying a fair price. Similar companies within the same industry are grouped together for comparison, regardless of the varying stock prices.  Moreover, it’s quick and easy to use when we’re trying to value a company using earnings.

When a high or a low P/E is found, we can quickly assess what kind of stock or company we are dealing with.

High P/E

Companies with a high Price Earnings Ratio are often considered to be growth stocks. This indicates a positive future performance, and investors have higher expectations for future earnings growth and are willing to pay more for them.

The downside to this is that growth stocks are often higher in volatility and this puts a lot of pressure on companies to do more to justify their higher valuation.

For this reason, investing in growth stocks will more ly be seen as a riskyRisk AversionRisk aversion refers to the tendency of an economic agent to strictly prefer certainty to uncertainty. An economic agent exhibiting risk aversion is said to be risk averse.

Formally, a risk averse agent strictly prefers the expected value of a gamble to the gamble itself. investment. Stocks with high P/E ratios can also be considered overvalued.

Low P/E

Companies with a low Price Earnings Ratio are often considered to be value stocks. It means they are undervalued because their stock price trade lower relative to its fundamentals. This mispricing will be a great bargain and will prompt investors to buy the stock before the market corrects it.

And when it does, investors make a profit as a result of a higher stock price. Examples of low P/E stocks can be found in mature industries that pay a steady rate of dividendsDividendA dividend is a share of profits and retained earnings that a company pays out to its shareholders.

When a company generates a profit and accumulates retained earnings, those earnings can be either reinvested in the business or paid out to shareholders as a dividend.. 

P/E Ratio Example

If Stock A is trading at $30 and Stock B at $20, Stock A is not necessarily more expensive. The P/E ratio can help us determine, from a valuation perspective, which of the two is cheaper. 

If the sector’s average P/E is 15, Stock A has a P/E = 15 and Stock B has a P/E = 30, stock A is cheaper despite having a higher absolute price than Stock B because you pay less for every $1 of current earnings.

However, Stock B has a higher ratio than both its competitor and the sector. This might mean that investors will expect higher earnings growth in the future relative to the market.

The P/E ratio is just one of the many valuation measures and financial analysis tools that we use to guide us in our investment decision, and it shouldn’t be the only one.

Download the Free Template

Enter your name and email in the form below and download the free template now!

Video Explanation of the Price Earnings Ratio

Below is a short video that explains how to calculate a company’s price to earnings ratio, and how to interpret the results.

Video: CFI’s Financial Analysis Courses.

Justified P/E Ratio

The justified P/E ratioJustified Price to Earnings RatioThe justified price to earnings ratio is the price to earnings ratio that is «justified» by using the Gordon Growth Model.

This version of the popular P/E ratio uses a variety of underlying fundamental factors such as cost of equity and growth rate.

above is calculated independently of the standard P/E. In other words, the two ratios should produce two different results. If the P/E is lower than the justified P/E ratio, the company is undervalued and purchasing the stock will result in profits if the alphaAlphaAlpha is a measure of the performance of an investment relative to a suitable benchmark index such as the S&P 500.

An alpha of one (the baseline value is zero) shows that the return on the investment during a specified time frame outperformed the overall market average by 1%. is closed.

Limitations of Price Earnings Ratio

Finding the true value of a stock cannot just be calculated using current year earnings. The value depends on all expected future cash flowsCash FlowCash Flow (CF) is the increase or decrease in the amount of money a business, institution, or individual has.

In finance, the term is used to describe the amount of cash (currency) that is generated or consumed in a given time period. There are many types of CF and earnings of a company. Price Earnings Ratio is used as a good starting point.

It means little just by itself unless we have some understanding of the growth prospects in EPS and risk profile of the company. An investor must dig deeper into the company’s financial statementsThree Financial StatementsThe three financial statements are the income statement, the balance sheet, and the statement of cash flows.

These three core statements are intricately and use other valuation and financial analysis methodsTypes of Financial AnalysisFinancial analysis involves using financial data to assess a company’s performance and make recommendations about how it can improve going forward.

Financial Analysts primarily carry out their work in Excel, using a spreadsheet to analyze historical data and make projections Types of Financial Analysis to get a better picture of a company’s value and performance.

Additionally, the Price Earnings Ratio can produce wonky results as demonstrated below. Negative EPS resulting from a loss in earnings will produce a negative P/E. An exceedingly high P/E can be generated by a company with close to zero net income, resulting in a very low EPS in the decimals.

Additional Resources

CFI is the official global provider of the Financial Modeling DesignationFMVA® CertificationJoin 350,600+ students who work for companies Amazon, J.P. Morgan, and Ferrari for financial analysts. To continue learning and advancing your career, these additional resources will be helpful:

  • Financial Modeling GuideFree Financial Modeling GuideThis financial modeling guide covers Excel tips and best practices on assumptions, drivers, forecasting, linking the three statements, DCF analysis, more
  • Income Statement TemplateIncome StatementThe Income Statement is one of a company's core financial statements that shows their profit and loss over a period of time. The profit or loss is determined by taking all revenues and subtracting all expenses from both operating and non-operating activities.This statement is one of three statements used in both corporate finance (including financial modeling) and accounting.
  • Balance SheetBalance SheetThe balance sheet is one of the three fundamental financial statements. These statements are key to both financial modeling and accounting. The balance sheet displays the company’s total assets, and how these assets are financed, through either debt or equity. Assets = Liabilities + Equity
  • PEG RatioPEG RatioPEG Ratio is the P/E ratio of a company divided by the forecasted Growth in earnings (hence «PEG»). It is useful for adjusting high growth companies. The ratio adjusts the traditional P/E ratio by taking into account the growth rate in earnings per share that are expected in the future. Examples, and guide to PEG

Источник: https://corporatefinanceinstitute.com/resources/knowledge/valuation/price-earnings-ratio/

Что показывает мультипликатор P/E

Price-earnings ratio - P/E
Источник: https://pixabay.com/ru

Коэффициент Р/Е (Price/Net Income, Price/Earnings Ratio, Цена/Чистая прибыль) — показывает за сколько лет при текущей годовой прибыли окупятся вложения инвестора в компанию. Таким образом, P/E помогает провести инвестору сравнительную оценку инвестиционной привлекательности компании. 

Одно из главных преимуществ мультипликатора P/E состоит в том, что он быстро реагирует на изменения цены акции и представляет собой способ для сравнения компаний во время резких спадов и роста. При этом, сопоставляемые компании могут не совпадать по рыночной капитализации, объему выручки или величине активов.

Помните, что оценивать коэффициенты P/E нужно относительно страны и отрасли – сравнивать значение со средним показателем индустрии.

Коэффициент P/E>20 с большой долей вероятности говорит о том, что компания переоценена рынком, а P/E в районе 10 указывает на справедливость оценки. При этом, с низким значением P/E инвестору следует быть осторожным.

Особенно, при анализе цикличных компаний. Низкое значение Р/Е цикличной компании часто предупреждает о том, что всё лучшее позади. 

Итак, если инвестор рассматривает две конкурирующие компании, в теории он должен включить акции в портфель с наименьшим мультипликатором, а также обратить внимание на среднеотраслевое значение P/E. Коэффициент компании, превышающий среднее значение по отрасли, будет показывать переоцененность компании, ниже – неоцененность. 

Как рассчитать коэффициент P/E?

Мультипликатор P/E можно рассчитать двумя способами:

1. Отношение рыночной оценки компании к годовой чистой прибыли:

P/E = Рыночная капитализация (Market capitalization) / Чистая прибыль (Net Income)

Рыночная капитализация – это рыночная стоимость компании, рассчитанная на основе текущей рыночной цене и количестве акций в обращении.

Источник: Московская биржа, акции Лукойла

Чистая прибыль – прибыль, полученная за вычетом всех расходов и налогов, далее которая переносится на счёт нераспределённой прибыли в балансе и увеличивает размер собственного капитала компании.

Источник: финансовая отчетность Лукойла

2. Отношение цены акции к чистой прибыли на акцию:

P/E = Цена акции (Price) / Прибыль на акцию (EPS)

Цена акции – это рыночная цена акции, по которой проводилась последняя сделка на момент расчёта.

Источник: Московская биржа, акции Лукойла

Прибыль на акцию (EPS) – отражает величину чистой прибыли, приходящуюся на одну обыкновенную акцию.

Берём годовую чистую прибыль в размере 621102 млн руб. и количество акций в обращении:

Источник: Московская биржа, акции Лукойла

Пример расчёта мультипликатора P/E

Прибыль на акцию = 621102 млн руб./715 млн штук = 868,67 руб. на акцию

Таким образом, мы считаем P/E = 5379,5 руб. / 868,67 руб. = 6,2. Не забываем переводить к общему числителю и знаменателю до «рублей».

Разновидности мультипликатора P/E:

Стоит отметить, что в зависимости от особенностей расчета мультипликатора и периода существует несколько видов P/E.

1. Скользящий P/E (Trailing Twelve Months, TTM или Last Twelve Months, LTM)

Данная разновидность мультипликатора основывается на показателях чистой прибыли компании за последние 12 месяцев и текущей цены акции в отличие от стандартного P/E, где берется годовая чистая прибыль и цена акции на конец года.  

Таким образом, суммируются чистая прибыль последних известных 4 кварталов, прибыль, как бы «скользит» по периодам. Отсюда и название – скользящий P/E.

Преимущество скользящего P/E заключается в том, что вы можете оценить компанию на основе её недавней прибыли. 

2. Форвардный P/E (Forward P/E)

Данный коэффициент основан на прогнозируемой будущей чистой прибыли компании, как руководством компании, так и аналитиками инвест домов. Чем меньше прогнозируемый период, тем выше будет точность прогноза.  

Как правило, форвардный P/E помогает раньше, чем обычный P/E выявлять недооцененные компании – в тот момент, когда их еще не заметили большинство инвесторов и котировки находятся на низком уровне, а также найти переоцененные и продать раньше других.  

Сравнение форвардного P/E дает инвестору представление о перспективах компании. Снижение говорит о том, что рынок ждет от компании роста (однако нет никаких гарантий, что эти прогнозы оправдаются). 

Также имеет смысл рассматривать мультипликатор с учетом прибыли, скорректированной на единовременные расходы, например, затраты на реструктуризацию. 

3. Приведенный P/E

Есть еще один способ рассчитать P/E, тогда, когда ещё нет годовых данных. Приведённый P/E — это прогнозирование годового значения показателя на основе текущих данных за неполной период.

К примеру, если прибыль за три квартала была 75, то делить сумму за 9 месяцев на 3 и умножаете на 4. Таким образом можно предположить годовую прибыль в размере 100.

Но стоит помнить, что это всего лишь прогноз.

P/E, рассчитанный с использованием такой прибыли будет называться «приведенным» и также, как и скользящий P/E он широко применяется для расчета годовых значений P/E в периоды, когда еще нет полных финансовых данных за текущий календарный год. 

4. Коэффициент PEG (Prospective Earnings Growth)

Данный показатель, это соотношение мультипликатора P/E к ожидаемому росту чистой прибыли компании. Таким образом PEG является модификацией P/E. 

PEG применяют в основном, для IT компаний, где традиционно высокий P/E это нормальное вяление, например Яндекс. Такие высокие P/E обычно вызваны ожиданием инвесторов относительно будущих темпов роста компании.

Рассчитывается данные коэффициент по формуле: PEG = (P/E) / G (годовой прогноз роста EPS)

Темпы роста чистой прибыли или G, используемые для расчета мультипликатора, представляют собой средние темпы роста с учетом сложных процентов за прогнозный период – CAGR (Сompounded Average Growth Rate). Так, если у компании Forward P/E = 15, а аналитики прогнозируют ее CAGR на уровне 20%, то величина PEG составит 0,75.

Очевидно, что при таком PEG компания продается с дисконтом относительно будущей прибыли. Поэтому при прочих равных показателях инвестор выберет компанию с PEG ≤1. Выше 1, свидетельствует о том, что инвесторы переплачивают за акции данной компании, потому что ее настоящий коэффициент P/E не оправдан ожидаемыми темпами роста прибыли.

Однако инвестору следует помнить, что PEG и прочие форвардные мультипликаторы могут быть ошибочны из-за прогноза будущих показателей, что может привести к неправильным выводам. Также стоит отметить, что данный коэффициент используется в основном профессионалами.  

Плюсы:

● Универсальность. По данному показателю можно оценить любой бизнес без ограничений;

● P/E быстро реагирует на изменения цены акции и представляет собой способ для сравнения компаний;

● Позволяет быстро отфильтровать компании и найти недооцененные и переоцененные акции;

● Простой в расчете. 

Минусы:

● P/E «работает» в рамках одной отрасли, то есть не применим для сравнения компаний различной отраслевой и страновой принадлежности;

● Р/Е не всегда можно рассчитать, например, если компания убыточна и имеет отрицательное значение чистой прибыли. Пользуясь коэффициентом цена/прибыль при принятии инвестиционных решений следует помнить, что его точность зависит от точности вычисления прибыли на акцию, которая является бухгалтерской величиной и подвержена манипуляциям;

● При расчете P/E для сравнения разных компаний не учитывается разница в налогообложении и долговой нагрузке. Немаловажный момент на развивающихся рынках — оргструктура предприятия, список ключевых собственников, а значит риски для миноритариев.

Выходит, что с точки зрения P/E, две компании могут выглядеть по-разному из-за того, что у них имеется расхождение в этих аспектах бизнеса.

Если при сравнении P/E двух компаний имеется сильное расхождение, то это еще один повод говорить о недооценке или переоценке одной из компаний.

Оригинал статьи смотрите на нашеминвестиционном портале!

Получай больше знаний о коэффициентах и мультипликаторах в нашем справочнике инвестора!

Источник: https://zen.yandex.ru/media/finrangecom/chto-pokazyvaet-multiplikator-pe-5ead5f664670757c12fe2e67

Все термины
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: