management fee — комиссия за управление

Содержание
  1. За что платить управляющему?
  2. Management fee и Success fee
  3. На что мотивирует Success fee?
  4. Грамотные системы вознаграждения управляющих
  5. Что такое инвестиционный профиль и зачем он нужен | Финтолк
  6. В чьих интересах составляется инвестиционный профиль?
  7. Виды риск-профиля
  8. О чем умалчивают инвестиционные компании?
  9. Как управляющая компания помогает инвестору?
  10. Сколько управляющая компания берет за свои услуги?
  11. А что, если интересы разных клиентов противоречат друг другу?
  12. Как разорвать отношения с управляющей компанией?
  13. Биржевой паевой инвестиционный фонд (БПИФ) Тинькофф
  14. Стратегия вечного портфеля — впервые в России биржевые фонды и индексы от УК Тинькофф Капитал
  15. Какие фонды создал Тинькофф
  16. Биржевые фонды в разной валюте
  17. Что входит в рублевый вечный портфель RUB (TRUR)
  18. Что входит в вечный портфель usd (TUSD)
  19. Что входит в вечный портфель eur (TEUR)
  20. Комиссии
  21. Покупка/продажа
  22. 10% с дохода
  23. Как комиссии ETF и ПИФ съедают прибыль инвестора | Миллионы на ветер
  24. Сколько-сколько?
  25. Считаем потери
  26. Реальная доходность
  27. Из бизнес-ангела в управляющие партнеры венчурного фонда — Финансы на vc.ru
  28. Что лучше: быть бизнес-ангелом или работать в венчурном фонде
  29. Кто в России инвестирует в венчурные фонды
  30. «Самая странная сделка» — история про инвестицию в стартап с мотоциклетным шлемом
  31. Выбор проектов бизнес-ангелами и венчурными фондами: сходство и разница
  32. Что нужно для работы в венчурном фонде

За что платить управляющему?

management fee - комиссия за управление

Смотри внимательно за тем, что поощряешь.
Не имеет значения сделал Пит эту сотню или нет,
потому что мы так и не отгрузили заказ.
А Пит со своими людьми думает, что они герои.
Обычно и мы так думали. Но это не так.
Э.Голдратт «Цель: процесс непрерывного улучшения»

Рано или поздно, каждый инвестор понимает, что инвестиции — это долгий и скучный путь к богатству, либо веселый и быстрый, но очень рискованный. Для первого варианта не хватает терпения, для второго — знаний, навыков и времени.

И посещает мысль отдать управление своими сбережениями профессиональному управляющему. Вариантов много: ПИФы, доверительное управление, ПАММ-счета и т.д. Все эти инструменты построены по одному принципу — вашими деньгами управляет кто-то другой за вознаграждение.

И для того чтобы сделать осознанный выбор, неплохо было бы понимать, за что вы платите управляющему.

Management fee и Success fee

Чаще всего в практике управления деньгами используются два вида вознаграждения: комиссии за управление (management fee) и процент от результата (success fee).

Management fee — это вознаграждение за сам факт управления вашими деньгами. Никакие результаты не гарантируются, а сумма вознаграждения обычно рассчитывается, как процент от переданного в управление капитала. По такой схеме рассчитываются комиссии в ПИФах.

Success fee — вознаграждение за результат. Рассчитывается как процент от прибыли, полученной за определенный период времени. Если прибыли нет, то вознаграждение не выплачивается. ПАММ-счета, например, используют именно эту схему.

В официальном доверительном управлении обычно используется комбинация из обоих видов вознаграждения.

На первый взгляд, второй метод расчета комиссии более справедлив. Управляющий зарабатывает вместе со своими клиентами. Он кровно заинтересован в обогащении своих клиентов. Ведь пропорционально возрастает и его вознаграждение. Но стоит внимательней присмотреться к тому, что именно вы вознаграждаете.

На что мотивирует Success fee?

Простые и «логичные» схемы вознаграждения за результат часто имеют побочные эффекты.

Из-за них нередки ситуации, когда сотрудники или управляющие формально выполняют условия вознаграждения, но эти результаты бесполезны для бизнеса или инвестора.

Самая распространенная схема вознаграждения сотрудников отдела продаж (процент от суммы заключенных сделок) мотивирует продавцов давать максимальные скидки и заключать договора, неприбыльные для бизнеса в целом.

Самая распространенная схема вознаграждения управляющего — процент от финансовых результатов за квартал. Она приводит к неожиданным последствиям. Для того, чтобы их увидеть, достаточно взглянуть на два графика стоимости активов за год.

Общее у этих графиков одно — инвестор за год не заработал ничего. А вот управляющие заработали. В первом случае управляющий получил прибыль в первом и втором квартале, а затем начал нести убытки и соответственно за вторую половину года не заработал ничего. Во втором случае прибыльными кварталами были третий и четвертый.

Получается финансовая асимметрия — когда инвестор выигрывает, то выигрывает и управляющий, но когда инвестор проигрывает, управляющий просто зарабатывает ноль. В итоге, управляющему выгодно рисковать по максимуму — он-то ничего не теряет в любом случае.

Я специально показал два графика. Сразу видно, что управляющему не так важна прибыль, как важна волатильность. Вниз-вверх, вверх-вниз — не важно. А интересы инвестора — кого они волнуют.

Пример из жизни: знакомый инвестор полгода назад решил воспользоваться услугами доверительного управления на американском фондовом рынке. Первый квартал оказался неудачным, результат — минус 11,3%.

Во втором дела поправились, и доходность составила плюс 7,4%. Нетрудно подсчитать, что за полгода инвестор потерял 4,8%.

И за этот «выдающийся результат» нужно заплатить «комиссию за успех», ведь второй квартал был прибыльным!

Именно из-за непродуманной системы вознаграждения в ПИФы облигаций включают акции, а индексные ПИФы умудряются отклоняться от индекса на 5-7 п.п. Все дело в том, что риск вознаграждается, но не наказывается.

Грамотные системы вознаграждения управляющих

Если у вас нет возможности диктовать свои условия управляющим, вам придется смириться с существующей схемой success fee. Просто нужно понимать, что даже надежные инструменты инвестиций в случае доверительного управления превращаются в рисковые.

ПИФы облигаций рискованнее прямых инвестиций в облигации, денежные фонды рискованнее депозитов, самые консервативные стратегии доверительного управления все равно будут включать в себя спекулятивные сделки.

Сама структура доходов управляющих подталкивает их к рискованным решениям.

Есть два интересных выхода из положения (за исключением возможности инвестировать самостоятельно). Во-первых, вы можете выбрать управляющую компанию или трейдера, которые используют для расчета «комиссии за успех» так называемый принцип «High watermark».

Это означает, что процент берется не от финансовых результатов за квартал, а от разницы между текущей стоимостью портфеля инвестора и прошлым максимумом этой стоимости.

Если в конце первого квартала ваш портфель оценивался в 100 000 долларов, в конце второго — в 98 000, а в конце третьего — в 101 000, то управляющий получит процент не от результатов третьего квартала (101 — 98 = 3000 долл), а в три раза меньше (101 — 100 = 1 000 долл).

Если вернуться к рассмотренным графикам, то первый управляющий заработал бы в первом и втором квартале. А вот второй управляющий не заработал бы вообще ничего за год, т.к. ни разу стоимость портфеля не была выше изначальной суммы вложений.

Среди американских управляющих компаний принцип «High Watermark» встречается довольно часто. Нужно просто внимательно читать договор. Среди российских УК подобного принципа я не встречал.

По крайней мере, в стандартных договорах на доверительное управление (капитал от 500 тыс рублей до 5-7 млн. рублей) используется стандартная поквартальная схема.

Возможно, с большими суммами можно и поменять условия вознаграждения.

Второй способ заставить управляющего преследовать цели инвестора, а не свои собственные, доступен лишь в рамках индивидуального ДУ с большим капиталом. В российских банках и УК подобный договор можно заключить, если капитал в управлении превышает 1 млн. долларов. О зарубежных вариантах, увы, ничего не знаю.

Смысл второго способа заключается в определении нескольких ключевых показателей портфеля. Максимальное вознаграждение является фиксированным процентом от суммы капитала, но максимум выплачивается только в том случае, если управляющий удержал все показатели портфеля в рамках.

Показатели могут касаться доходности (минимум и максимум), величины просадки, требований к ликвидности, количеству сделок, количеству видов активов, уровню диверсификации и т.д. и т.п. За каждый показатель выплачивается какая-то часть вознаграждения в сумме 100%. За превышение показателей дополнительных денег управляющий не получает.

В этом случае трейдер вынужден действовать в интересах инвестора. Например, есть показатель доходности 10-20% годовых и максимальная просадка портфеля 15%. И трейдеру уже не выгодно спекулировать, чтобы возможно получить 25% годовых.

Ведь за это превышение доходности ему никто не заплатить, зато дополнительный риск этих спекуляций может привести к тому, что будет провал по показателю просадки, и трейдер только уменьшит свой доход. С другой стороны, ничего не делать управляющий тоже не может из-за показателя минимальной доходности портфеля.

Крутись, как хочешь, но 10% годовых обеспечить ты обязан, при этом не допустив большой просадки.

Отдавая свои деньги в управление, вы не освобождаетесь от обязанности контролировать свои инвестиции.

Nick Cherry.

Источник: http://www.myrichway.ru/nfs/success-fee/

Что такое инвестиционный профиль и зачем он нужен | Финтолк

management fee - комиссия за управление

Если вы — начинающий инвестор, вам наверняка пришлось или придется пройти через профилирование. Его еще называют риск-профилированием, инвестиционным профилированием… да как только не называют. Но смысл один: управляющая компания или брокер хотят знать, кто вы такой. Рассказываем, из чего состоит процедура и на что она может повлиять.

Инвестиционный профиль — процедура, необходимая для оценки нового клиента в качестве инвестора на фондовом рынке. У понятия есть несколько синонимов: риск-профиль, инвестиционное профилирование, риск-профилирование — но все они означают одно и то же. По сути, это тестирование или анкетирование потенциального инвестора.

С помощью риск-профилирования можно понять, какие риски готов нести инвестор, какие инструменты инвестирования подойдут именно для него лучше всего и как составить для него грамотную инвестиционную стратегию.

Такое тестирование закреплено в Положении Банка России от 3 августа 2015 года № 482-П и обязательно для клиентов, которые не являются квалифицированными инвесторами и заключают договор доверительного управления с управляющей (инвестиционной) компанией.

При составлении инвестиционного профиля управляющая компания учитывает:

  • возраст клиента. Молодые больше склонны к риску, доля агрессивных сделок в их стратегии будет больше. Разумеется, это касается только совершеннолетних;
  • среднемесячные доходы и расходы за последние 12 месяцев;
  • какую сумму клиент готов положить в инвестиционный портфель, наличие денежных сбережений;
  • сроки, на которые клиент готов инвестировать (инвестиционный горизонт);
  • какие цели клиент преследует при инвестировании. Одно дело — получать стабильный пассивный доход в течение ближайших двадцати лет, другое — накопить за короткий срок на новый автомобиль;
  • желание и готовность самому принимать решения по управлению инвестиционным портфелем;
  • опыт инвестирования;
  • знания о фондовой бирже, ценных бумагах и т. п. Тут важно отвечать честно и не бояться признаться в незнании. Дурак не тот, кто не знает, а тот, кто делает вид, что знает.

В чьих интересах составляется инвестиционный профиль?

Инвестиционный профиль помогает регулировать отношения между инвестором и управляющей компанией, защищает интересы обеих сторон.

Егор Клопенко, венчурный инвестор, создатель клуба ITLEADERS и компании KLOPENKO GROUP:

Риск-профиль необходим и для инвестора, и для инвестиционной компании. Он обеспечивает лучшее понимание друг друга и, соответственно, большее совпадение ожиданий и результатов по итогам совместной работы.

Многие начинающие инвесторы не думают о рисках и ориентируются только на возможную прибыль, поэтому необходимо изначально, на берегу, определиться с тем, какие риски инвестор готов нести (а они есть почти всегда) и какие результаты он хотел бы видеть, идя на эти риски.

Андрей Березин, управляющий партнер инвестиционной компании Raison Asset Management:

В идеальном сценарии цели инвестора и УК должны совпадать, так как лояльность клиента — это основной актив бизнеса управляющих компаний.

Однако не самый профессиональный менеджер УК может профилировать клиента под свои цели — продажу более маржинального продукта, в котором заложен значительный риск. Чтобы этого избежать, инвестор-новичок может провести профилирование с независимым консультантом либо самостоятельно — онлайн.

При этом обязательно максимально честно отвечать на вопросы: об опыте в инвестициях, финансовых целях, вероятном поведении при волатильности рынков и т. д.

Виды риск-профиля

В большинстве компаний составление риск-профиля бесплатное, его проводит инвестиционный консультант или финансовый советник. Он же в итоге составляет под своего клиента инвестиционный портфель.

По итогам анкетирования считается количество набранных баллов, и инвестора-новичка относят к одному из следующих типов:

В некоторых управляющих компаниях всего три вида риск-профиля, в других наоборот — деление более узкое. Данные названия условны и могут отличаться, но суть везде одинаковая: чем к большей доходности стремится потенциальный инвестор, тем к большим рискам он должен быть готов.

Чем к большей доходности стремится потенциальный инвестор, тем к большим рискам он должен быть готов.

Также инвестиционный профиль помогает защитить начинающего инвестора от сомнительных сделок. Если новичок сразу будет вести себя рискованно на фондовом рынке, скорей всего, он в кратчайшие сроки потеряет весь свой капитал, поэтому для начинающих инвесторов рекомендуется выбирать минимальные или умеренные риски.

Пытаться сорвать куш на сделках с высоким риском можно, но важно составить инвестиционный портфель таким образом, чтобы только часть капитала участвовала в подобных мероприятиях.

Виктор Щеглов, персональный брокер «БКС Брокер»:

В зависимости от риск-профиля брокер дает рекомендацию. Чем консервативнее риск-профиль, тем меньшая волатильность должна быть по портфелю инвестора. Например, по умеренно-консервативному риск-профилю максимальная волатильность равна 5 %, значит, клиенту подойдут только короткие облигации, деньги.

Есть и такое мнение относительно деления риск-профиля на виды.

Егор Клопенко, венчурный инвестор, создатель клуба венчурных инвесторов ITLEADERS и консалтинговой компании KLOPENKO GROUP:

Я против разделения инвесторов на классы и искусственного запрета начинающим инвесторам использовать более рисковые механизмы.

Это делается, на мой взгляд, только в интересах «голубых фишек» и точно не в интересах начинающих инвесторов и брокеров.

Информировать о рисках необходимо, но запрещать работать с высокорисковыми инструментами нельзя, это препятствует развитию российского фондового рынка.

О чем умалчивают инвестиционные компании?

Задача любой инвестиционной компании — привлечь как можно больше клиентов и их денежных средств, поэтому в рекламных текстах часто не пишут про комиссию или про условия доверительного договора, а также замалчивают некоторые серьезные нюансы, которые очень важно обсудить еще до подписания договора доверительного управления.

Поэтому Финтолк рекомендует внимательно читать договор и по возможности обращаться к независимым консультантам для проверки полученной информации.

Как управляющая компания помогает инвестору?

Виктор Щеглов, персональный брокер «БКС Брокер»:

Персональный брокер подбирает активы в портфель клиента, сопровождает портфель, мониторит VAT (риски) портфеля, оказывает информационно-аналитическую поддержку, дает торговые рекомендации, помогает в исполнении сделки.

Сколько управляющая компания берет за свои услуги?

Как правило, на выбор предлагают два тарифа: комиссия за управление и информационное сопровождение (management fee) или комиссия за успех (success fee).

Владимир Масленников, вице-президент QBF:

При заключении договоров важно обращать внимание на размер комиссионных и особенности вознаграждения управляющего. Обычно финансовый советник получает заранее оговоренный процент от прибыли, которую принесут инвестиционные операции. Данное условие консолидирует инвесторов и представителей управляющих компаний.

А что, если интересы разных клиентов противоречат друг другу?

Конфликт интересов рано или поздно случается, поэтому инвестору-новичку важно знать, будет ли управляющий действовать именно в его интересах, какими внутренними документами он будет руководствоваться. Это все можно выяснить при подписании договора.

Как разорвать отношения с управляющей компанией?

Обратите внимание на условия расторжения договора. Не стоит забывать, что отечественный рынок финансовых услуг развивается, конкуренция растет, и если в одной управляющей компании вам не понравилось качество услуг, вы всегда можете уйти в другую. Кто платит, тот и заказывает музыку.

Источник: https://fintolk.pro/investicionnyj-profil-kto-vy-dlja-upravljajushhej-kompanii/

Биржевой паевой инвестиционный фонд (БПИФ) Тинькофф

management fee - комиссия за управление

› Tinkoff Инвестиции ›

14.12.2019

Только ленивый не задумывается об инвестициях. Но неподготовленному человеку сложно сразу разобраться на этом рынке. Для тех, кто хотел бы начать инвестировать, но не знает с чего начать Тинькофф подготовил новый продукт.

Стратегия вечного портфеля — впервые в России биржевые фонды и индексы от УК Тинькофф Капитал

Ноябрь 2019 г. отмечен тем, что Тинькофф Капитал объявил о регистрации Банком России обязательных правил доверительного управления собственных биржевых ПИФ.

Фонд получил название БПИФ «Тинькофф — Стратегия вечного портфеля».

На сегодняшний день стратегия появившихся БПИФ Тинькофф уникальна. Ее особенность заключается в сбалансированности активов Портфель состоит четырех классов — ценные бумаги долгосрочного действия, золотые активы, разнообразные акции, средства денежного рынка.

Торговля будет осуществляться в рублях, кроме того в евро и долларах США. На торги новые фонды поступят до 1 декабря 2019 г.

Биржевой фонд Тинькофф называет новую стратегию оптимальной, т.к. она предельно устойчива к изменениям в экономике и на фондовом рынке.

Наряду с фондами Тинькофф Капитал запускает свои биржевые индексы. Индексы рассчитываются на основе акций компаний с мах показателями капитализации, краткосрочных и долгосрочных гособлигаций, вкладов до года, золота.

В зависимости от валюты индексы будут отслеживать состояние компаний на Московской бирже или в случае с долларами и евро ETF на акции топ компаний США и Европы, а также на U. S.

Treasuries, государственные европейские бумаги.

Какие фонды создал Тинькофф

Отличие биржевых ПИФ от обычных в том, что купить и продать их можно на фондовой бирже. Для этого требуется открыть брокерский счет.

Новый БПИФ «Тинькофф — Стратегия вечного портфеля» является уникальным не только комплектом активов, но и отсутствием брокерских комиссий. Обычно брокерская комиссия составляет до 0,3% с оборота.

На фондовом рынке Тинькофф заявил, что клиенты, использующие Тинькофф Инвестиции будут продавать и покупать бесплатно, а в случае роста стоимости паев комиссия будет взиматься с разницы (success fee).

БПИФ нацелен на долгосрочное инвестирование, периоды более 3-х лет показывают 100% доходность. Кроме того, если держать паи более 3-х лет, то отсутствует обязательство платить 13% от дохода в виде налога. В целом доходность можно сопоставить с среднегодовой доходностью акций:

  • рубли 14% — рубли, лучшая — 55,2%;
  • доллары США — 7%, лучшая — 18,6%;
  • евро — 5,8%, лучшая — 17,1%.

БПИФ Тинькофф Капитала смогут купить все, за счет низкого ценового порога — он будет доступен большому кругу розничных инвесторов. Минимальная цена одного пая — 5 рублей (для фонда в евро приобретение 1 пая — 7 рублей, инвесторы могут приобрести портфель за 6 рублей за пай в долларах США).

Биржевые фонды в разной валюте

В зависимости от валюты фонда его наполнение отличается. При этом каждая часть портфеля составляет 25%.

Что входит в рублевый вечный портфель RUB (TRUR)

  • Долгосрочные облигации
  • Краткосрочные облигации
  • Золото
  • Акции: Газпром, ЛУКОЙЛ, Сбербанк России, Норильский никель, Yandex, НОВАТЭК,  Роснефть,  Татнефть, Сургутнефтегаз, МТС, ГДР X5 RetailGroup, Магнит, АЛРОСА, Северсталь, НЛМК.

Что входит в вечный портфель usd (TUSD)

  • Золото
  • Акции Vanguard Total Stock Market ETF
  • Краткосрочная ценная бумага Vanguard Short-Term Corporate Bond ETF
  • Долгосрочные ценные бумаги:

— Vanguard Long-Term Corporate Bond ETF

— iShares 20+ Year Treasury Bond

Что входит в вечный портфель eur (TEUR)

  • Акции Vanguard FTSE Europe ETF
  • Краткосрочная ценная бумага iShares € Ultrashort Bond UCITS ETF EUR (Dist)
  • Долгосрочная ценная бумага iShares EUR Govt Bond 10-15yr UCITS ETF
  • Золото

Комиссии

Тинькофф планирует брать комиссию только за успешные сделки, а не за оборот, как принято у других участников рынка.

Обслуживание инвестиционного счета Тинькофф составит 99 рублей в год. Платы за обслуживание не будет, если годовая success fee будет более 99 рублей. Также плата за счет в год отсутствует, если по состоянию на конец года активов будет менее 5000 рублей

Покупка/продажа

Комиссия будет удерживаться при продаже пая или в конце квартала, если пай остается.

10% с дохода

На конец квартал определяется расчетная цена пая, которая сравнивается предыдущей расчетной. Если новая цена выше, то с разницы удерживается 10%. Если цена меньше или осталась на прежнем уровне, то никакая комиссия не удерживается.

Таким образом возможна ситуации, когда комиссия будет удержана, но итоговый результат инвестиций будет отрицательным.

Когда первые периоды фонд показывал рост, в последующем стоимость снизилась, а паи были проданы с отрицательной доходностью относительно покупки.

Ситуации можно избежать длительностью и регулярностью инвестиций.

Комиссия про которые мало кто говорит

Если изучить полные правила(ссылка актуальна только на момент публикации) на официальном сайте, то открывается еще одна комиссия management fee (плата за управление) страница 22 пункт 94.

  • 0,99% от среднегодовой стоимости вознаграждение УК Капитал
  • от 0,05% до 1,5% от среднегодовой стоимости будет отдаваться в следующие организации: депозитарию, регистратору, аудиторской организации и самой бирже.

Ряд независимых экспертов-блогеров так же высказал свое мнение о БПИФах Тинькоф:

Биржевой паевой инвестиционный фонд (БПИФ) Тинькофф Ссылка на основную публикацию

Источник: https://ProTinkoff.com/invest/bpif-tinkoff

Как комиссии ETF и ПИФ съедают прибыль инвестора | Миллионы на ветер

management fee - комиссия за управление

При инвестировании в биржевые фонды я всегда обращаю внимание на комиссии за управление. Что собственно и вам советую. Новичку может казаться, что это не очень существенный пункт. Не сильно влияющий на прибыль. Но это с какой стороны посмотреть.

Комиссии (как и другие биржевые расходы) — единственное, на что может повлиять инвестор. Здесь смысл простой — чем выше подобные издержки, тем меньше будет конечная прибыль.

Причем сей фактор важен и для долгосрочных и для краткосрочных инвестиций.

Во сколько вам могут обойтись (вроде бы как небольшие) дополнительные расходы? В виде платы за управление.

Сколько-сколько?

На российском фондовом рынке, комиссии биржевых фондов (БПИФ и ETF) по западным меркам дороговаты.

Управляющие хотят за свои услуги от 0,5% до 1,5-2% в год. От стоимости купленных активов. До сих пор встречаются вообще экстремальные комиссии в 4-5 и даже 6-8% процентов в год. Ужас. Но обойдемся средним по российскому рынку. С платой в 1 — 1,5%.

Для примера, на американской бирже я никогда не покупаю ETF, плата за управление которых, превышает 0,2%. А так в обычно укладываюсь в 0.03-0.12%.

Но мы то живем в России. И как говорится за неимением кухарки …. используем дворника.

Деваться российским инвесторам особо некуда. И приходится брать  ETF с комиссиями, которые есть на рынке.

Но … вот тут-то как раз и нужно обращать внимание на совокупные расходы. И лучше отдавать предпочтение фондам с минимальными издержками. Даже если разница между платой за управление, по вашему мнению, невелика.

Мысли начинающего инвестора: «Подумаешь буду отдавать 1% в год. Да даже полтора. … Хрен с ним — 2%. Рынки вот в прошлый год выросли на десятки процентов. Да это комиссия капля в море.»

Считаем потери

Знаете сколько потеряет инвестор (недополучить прибыли) за 20 лет? Инвестируя, скажем ежемесячно по 8 тысяч рублей (или около 100 тысяч в год). При ежегодной комиссии ETF в 1%.

Возьмем средний рост фондового рынка на 10% в год.

Барабанная дробь … более 700 тысяч рублей уйдет только на комиссии за этот период.

Соответственно вы потеряете за:

  • 25 лет — более 1,5 миллиона;
  • 30 лет — 3,2 млн. рублей;
  • 40 лет — почти 12 млн.

Как вы считаете — это много? Потерять только на одних комиссиях несколько миллионов. А кто-то же ведь может инвестировать чуть-чуть большие суммы. Соответственно для него расходы вырастут пропорционально.

Можно сказать — это практически минимальные неизбежные расходы при инвестировании в ETF. И от них никуда не деться. Никак не избежать.

А кто-то еще добровольно выбирает фонды с чуть большими комиссиями. Всего на полпроцента сверху (1,5 вместо 1%). И думает,что это особой роли не играет.

Знаете на сколько увеличатся ваши расходы?

За 20 лет вы расстанетесь с суммой в 1.35 млн. рублей. Дополнительные полпроцента комиссии обойдутся вам «всего лишь» в 600 тысяч рублей.

За 30 лет разница в полпроцента «съесть» 1,4 млн., за 40 лет — почти 5 млн.

Для наглядности сделал расчеты в таблице. Чтобы вы могли воочию лицезреть сей неприятный факт.

Крайний правый столбец — как раз дополнительные расходы при разнице в комиссии в 1 и 1,5%.

И это просто неправильно выбранный фонд. С чуть более высокой платой за управление. Что же говорить про разрыв в 1-2%. Там необоснованные потери будут еще более колоссальными. Даже боюсь представить.

Реальная доходность

Да. Числа получаются страшные. Потери ощутимые. Но ведь и сроки длинные. Кто-то может быть хочет закинуть деньги не на десятилетия. И лет так на пяток.

На коротких сроках влияние комиссий на первый взгляд будет минимальным. И наверное ими можно сильно пренебречь.

И да и нет.

Действительно. На коротких сроках комиссии не играют сильной роли (естественно в разумных пределах).

Но предлагаю для краткосрочных инвесторов взглянуть на это дело с другой стороны.

В предыдущем пункте мы брали среднегодовую доходность в 10%. И получали какой-то результат.

Но на самом деле это не очень правильно (не информативно).

Мы не брали во внимание инфляцию. Какая разница на сколько процентов вы стали богаче, если не учитываете инфляцию.

Например, рынок может показать рост на 25% в год. А инфляции в стране за это время составила 30%. И вроде бы ты в плюсе.  Но на самом деле — потерял деньги.

У каждой страны своя доходность и свой размер инфляции. Но между ними есть общее — реальная доходность (за вычетом инфляции).

Настоящая (реальная) доходность для рынка акций составляет от 4 до 6% в год. Это усредненные данных за длительный период времени. По разным странам.

Возьмем среднее значение доходности фондового рынка — 5% в год. Уже очищенной от инфляции.

А теперь смотрите…

Покупая фонд с комиссией за управление 1% в год, вы сразу теряете 20% реальной доходности.

Вырос рынок за год 12%. Инфляции за этот период в стране составила — 7%. Итого реальная доходность 5%. За вычетом платы за управление (еще 1%) — получаем реальную прибыль только в 4%. Или на 20% меньше.

Соответственно. Имея в портфеле какой-нибудь БПИФ с 1,5% комиссией — вы снижаете реальную прибыль с 5% до 3,5% (минус 30%). Ну а 2% забирают у вас уже 40% реальной доходности.

Отдавать 20% прибыли ежегодно уже неприятно. А  целых 40% — вообще грабеж. Я бы в здравом уме на это точно не подписался бы.

Это мы говорили про рынок акций. По облигациям все может быть еще печальнее.

Сколько просят российские провайдеры фондов за управление долговыми бумагами?

От 0,5 до 1,5% в год.

Если снова брать статистику доходности облигаций сверх инфляции, то получаем скромные 1,5-2% в год (среднее значение на длительных периодах).

Вычитайте из этого комиссию за управление. И вы получаете либо ничтожную доходность. Либо вообще проигрываете инфляции в плане доходности (уходите в минус). Хотя если смотреть на график котировок — кажется что вы находитесь в плюсе.

Удачных инвестиций с низкими издержками!

Источник: https://vse-dengy.ru/upravlenie-finansami/pifyi/komissii-etf.html

Из бизнес-ангела в управляющие партнеры венчурного фонда — Финансы на vc.ru

management fee - комиссия за управление

Венчур — сфера быстрых перемен, умных людей и новых технологий, про которые массовый рынок узнает через несколько лет. Это привлекает бизнес-ангелов, которые через некоторое время могут захотеть развиваться в венчуре дальше — тогда бизнес-ангел становится управляющим венчурного фонда.

Мы узнали, как Дмитрий из бизнес-ангела стал управляющим партнёром фонда и что для него изменилось. Поговорили про инвесторов, выбор проектов и построение нетворка. В видео — вебинар целиком, а в статье — главные мысли встречи и история про самую странную сделку в карьере Дмитрия.

Что лучше: быть бизнес-ангелом или работать в венчурном фонде

Бизнес-ангел отличается от управляющего партнёра фонда в первую очередь отношением к риску. Частное лицо может принимать спонтанные решения, вкладывать свои деньги куда захочет. Управляющий не может действовать интуитивно, потому что несёт ответственность за деньги партнёров. Это другой уровень ответственности, который подразумевает более структурированный подход к сделкам.

Бизнес-ангел сам находит стартапы и быстро закрывает сделки, а управляющий фонда должен согласовать свои действия с партнёрами. Это увеличивает срок входа и выхода, но нивелирует спонтанные решения и позволяет глубже посмотреть компанию и её трекшн.

Управляющему партнёру фонда нужно постоянно общаться с людьми, чтобы привлечь инвесторов.

Предприниматели считают, что сложно привлечь деньги, но собирать деньги в фонд в 10 раз сложнее: условно, из ста встреч только одна заканчивается чеком.

Многие фонды уходят с российского рынка, потому что на встречах с инвесторами приходится рассказывать не только о фонде, сделках и выходах, но и о венчуре в целом, а потом долго подогревать интерес и ждать «дозревания» инвестора.

Управляющие партнёры фондов могут быть одновременно бизнес-ангелами. Этот момент обязательно оговаривается с LP — инвесторами фонда — и фиксируется в документе — limited partnership agreement.

В нём прописывают, что делать, если фонд решит проинвестировать в ту же компанию, в которую уже проинвестировал управляющий в качестве бизнес-ангела.

Такая прозрачность помогает избежать конфликта интересов.

Кто такой бизнес-ангел?

Бизнес-ангел — частный инвестор, который инвестирует в стартапы на ранних этапах. Инвестируя в такие компании, бизнес-ангелу приходится вкладывать не только деньги, но и время: искать точки роста, инвесторов для следующих стадий и потенциальные точки выхода.

Кто в России инвестирует в венчурные фонды

Лучший LP – тот, кто дал денег, а потом пришёл за прибылью. В реальности таких, наверное, нет. Сейчас в России очень сложно найти инвестора в фонд.

Объявление на vc.ru Отключить рекламу

Алексей Соловьев сделал исследование российского рынка технологического предпринимательства Startup Barometer и выяснил, что в 2019 году активных членов венчурного сообщества было около 200, из них половина — фонды, половина — бизнес-ангелы.

Условно говоря, в России всего 100–200 ангелов, при этом долларовых миллионеров по статистике — 246 тысяч. Люди с деньгами есть, но в венчур они инвестируют очень мало.

LP в России можно разделить на две группы.

  • Первая – предприниматели, которым скучно просто получать пассивный доход. Они хотят двигаться, менять мир и делать что-то большее, чем делают сейчас. Это перерастает в болезненное стремление инвестировать в стартапы.

    С такими LP тяжело работать, потому что они не хотят дать денег и просто получать отчёты раз в квартал или в год. Они хотят сами искать и консультровать стартапы, активно участвовать в жизни фонда, в принятии решений.

  • Вторая группа — классические family-office. Они управляют капиталом одного человека. Сложно выстроить с ними отношения и понять, что они хотят, — у них другое отношение к рискам.

    Теоретически при размещении венчурный фонд может не попасть ни в одну компанию и потерять все деньги. Для family-office эти риски неприемлемы, но они всё равно предлагают разместить часть своего капитала.

    Наверное, потому что доходность классических инвестиций снижается.

«Самая странная сделка» — история про инвестицию в стартап с мотоциклетным шлемом

Своей самой спорной сделкой в качестве бизнес-ангела Дмитрий Сутормин считает инвестицию в проект LiveMap, стартап Андрея Артищева. Это производство мотоциклетного шлема с проекцией информации на стекло забрала.

Дмитрий инвестировал на этапе прототипа, когда ещё не было понятно, получится ли спроецировать что-то на стекло. У такого шлема сложная геометрия и очень много конструктивных нюансов. Это был высокий технический риск.

После презентации проекта в 2013 году идею Андрея подхватили в Кремниевой долине и в BMW, но через три года отказались от неё. С 2016 года Андрей Артищев — единственный потенциальный создатель «умного» шлема

Ни один венчурный фонд в этот проект не шёл — продукта ещё не было, только прототипы, которые демонстрировали, как технология может выглядеть. BMW пробовали сделать нечто подобное, но не смогли и отказались. Дмитрий пообщался с Андреем и поверил. Понял, что он добьется своего: «Он такой парень, который никогда не сможет остановиться».

Когда у Андрея появились инвесторы, он собрал команду специалистов высочайшего уровня со всего мира, которые начали работать на аутсорсе. Одни люди делают электронику, другие — оптику, третьи — рассчитывают геометрию. В проекте задействована единственная в мире компания, которая может сделать стекло для такого шлема.

Дмитрий ожидает полностью рабочий предсерийный прототип шлема этим летом, но считает, что это самая странная его сделка в венчуре.

Выбор проектов бизнес-ангелами и венчурными фондами: сходство и разница

Фонд подходит к выбору проектов более дисциплинированно, чем бизнес-ангелы. Хотя у управляющего партнёра есть решающее право голоса, он прислушивается ко всем участникам и партнёрам. LP в YellowRockets.vc — не просто пассивные наблюдатели и источник денег. При желании они занимаются анализом, трекингом, воронкой, пайплайном. Делятся информацией о сути рынка и своём взгляде на стартап.

Самое важное при входе в сделку — учитывать и продумывать выход из неё.

Основные критерии выбора стартапа у фонда и бизнес-ангелов совпадают.

  • Команда — первое, на что смотрят и бизнес-ангелы, и фонды: все успехи и неудачи делаются людьми.
  • Рынок. Можно разобраться в рынке, который не понимаешь, но обучение на своих ошибках стоит дорого. Дмитрий по образованию программист, поэтому он фокусируется на IT-продуктах.
  • Трекшн.

    В венчурном фонде оценивают, насколько хороший у компании трекшн, востребован ли продукт на рынке, как реагируют покупатели и клиенты. Для этого фонд следит за стартапом дольше, чем бизнес-ангелы. Например, YellowRockets.vc проводит корпоративные акселераторы и в течение трёх месяцев смотрит за трекшеном стартапа.

    Если непонятно, как реагирует рынок, фонд берёт паузу и продолжает наблюдать.

  • Подходящий момент. Очень важно, чтобы стартап вышел на рынок вовремя. Часто бывает, что хороший продукт выходит чуть раньше или чуть позже, чем рынок готов отреагировать.

    Чтобы этого избежать, у управляющего партнёра должны работать интуиция и мастерство.

Что такое трекшн?

Трекшн — качественные и количественные показатели и метрики, которых достигла компания. Например, выручка, количество клиентов и инвесторов, скорость развития и прохождения намеченных этапов. По трекшену инвесторы судят о развитии компании и её перспективах.

Что нужно для работы в венчурном фонде

В венчурном фонде помимо LP есть GP — general partners — генеральные партнёры. Это учредители фонда, им выплачивается management fee — комиссия за управление. Команда YellowRockets.vc заработает только в случае успеха, потому что сейчас весь management fee — 2,5% в год — уходит на содержание фонда.

Команды в венчурном фонде управляют большим капиталом, но по размеру обычно небольшие, они состоят из управляющих и аналитиков. Люди сюда часто приходят из консалтинга, сферы IT или продаж.

Для работы в венчурном фонде большое значение имеют коммуникативные навыки, потому что все лучшие стартапы фонд находит через нетворк.

Он строится за счёт доверительных отношений с другими фондами, бизнес-ангелами и инвесторами.

Управляющему партнёру не нужно специальное образование, оно вторично. Важны связи, знакомства и хорошая доходность компании, с которой человек уже инвестировал. Наверное, если поискать, найдутся управляющие фондами с образованием 9 классов, но это не точно.

Управляющая команда в венчурном фонде принимает решения по сделкам и обеспечивает нетворк

Исходя из опыта Дмитрия, мы выделили и собрали в таблицу различия между бизнес-ангелом и управляющим партнёром фонда. Таблица может помочь задуматься о том, кем вы хотите быть, и взвесить плюсы и минусы вашего решения.

Для бизнес-ангела переход в управляющие партнёры венчурного фонда может быть шагом для открытия новых профессиональных перспектив. Это более простой способ заявить о себе на международной арене и завязать новые знакомства. Управление венчурным фондом открывает другой взгляд на инвестиции и даёт новый опыт поиска перспективных стартапов.

Источник: https://vc.ru/finance/154873-iz-biznes-angela-v-upravlyayushchie-partnery-venchurnogo-fonda

Все термины
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: