КОНВЕРСИОННЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Содержание
  1. Что такое конвертируемая облигация (Convertible Bond)
  2. В чём смысл облигаций такого типа
  3. Классификация конвертируемых облигаций
  4. Основные параметры конвертируемой облигации
  5. Конвертируемая облигация: свойства и примеры
  6. Что такое конвертируемая облигация
  7. Примеры конвертируемых облигаций
  8. Преимущества конвертируемых облигаций для инвестора
  9. Подводим итоги
  10. Что такое конвертируемые облигации: объясняю простым языком на примере
  11. Что это такое и зачем они нужны?
  12. Преимущества и недостатки
  13. Риски
  14. Свойства конвертируемых облигаций
  15. Виды
  16. Пример расчета
  17. Примеры convertible bonds в России, Европе и США
  18. Кредитный рейтинг и диверсификация
  19. Принудительная конвертация
  20. Где купить
  21. Лучшие брокеры
  22. Заключение
  23. Что такое конвертируемые облигации: классификация и основные параметры, примеры использования дюрации, формула расчета, где можно посмотреть значение
  24. Облигации конвертируемые: сущность, плюсы и минусы, риски
  25. Облигация конвертируемая: виды, параметры
  26. Конвертируемая облигация и ее свойства
  27. Пример расчета конвертируемой облигации
  28. Примеры Convertible Bonds в России, Европе, США
  29. Конвертируемые облигации: что это и каковы их основные параметры
  30. Что такое конвертируемая облигация, и в чем ее смысл
  31. Итог: вы поняли, какова суть конвертируемых бондов?

Что такое конвертируемая облигация (Convertible Bond)

КОНВЕРСИОННЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Давайте  сразу начнём с определения. Итак, конвертируемой облигацией принято называть такую долговую ценную бумагу, которую, по истечении определённого срока (срока обращения), можно обменять на акции.

Обмен происходит на заранее оговоренное количество акций (согласно коэффициенту конвертации). Например, коэффициент конвертации равен 100, то это означает, что одна облигация подлежит обмену на 100 акций.

Другими словами, конвертируемой, называется такая облигация, погашение которой происходит не деньгами, а акциями (обычно акциями той компании, которая выпустила эти самые облигации).

Как правило, ставка купонного дохода по таким облигациям несколько ниже. Это объясняется, прежде всего, той потенциально возможной прибылью, которую инвестор может получить по ним в случае роста акций компании-эмитента.

В чём смысл облигаций такого типа

На этот вопрос можно ответить как с точки зрения инвестора, так и сточки зрения эмитента. Для простых инвесторов, конвертируемая облигация позволяет получать стабильный купонный доход, а в перспективе, получить за неё акции компании, по цене ниже рыночной (если дела компании будут идти хорошо и её акции вырастут в цене).

Вложение денег в акции, это гораздо более рискованное предприятие, чем вложение денег в облигации. Эта аксиома справедлива даже в том случае, когда и акции, и облигации выпущены одной и той же компанией.

Объясняется это тем, что акция может, как вырасти в цене, так и упасть. А облигация всегда сохраняет свою номинальную стоимость, а вдобавок к этому на неё начисляется определённый купонный доход.

Подробнее об этом написано здесь: Акции или облигации: что выбрать начинающему инвестору

Инвестиции в акции, при более высокой степени риска, позволяют получать и больший доход. В основном этот доход состоит из роста курсовой стоимости акций. Всё просто, купили акции, образно говоря, за два рубля, а потом продали за четыре и наварили при этом сто процентов чистой прибыли.

Обычная облигация имеет другую природу, нежели акция, а потому ей не доступен такого рода феноменальный рост стоимости. Ведь, по сути, облигация – это не что иное, как долговая расписка, только выданная вам не частным лицом (соседом по подъезду, коллегой по работе и т.п.

), а той или иной компанией её выпустившей.

Так вот, перейдём теперь к главному. Дело в том, что, чисто теоретически, покупка конвертируемых облигаций может сравниться по уровню доходности с покупкой акций.

Ведь в итоге, при погашении этих облигаций, вы получаете заранее оговоренное количество акций, а это, в свою очередь, практически равнозначно тому, что вы обладали этими акциями с самого начала (за тем исключением, что не получали с них дивиденды, но зато имели определённый купонный доход с облигаций).

То есть, вкладываясь, в такой относительно безрисковый финансовый инструмент, как облигации, инвестор, по сути, получает возможность зарабатывать на росте курсовой стоимости акций.

Если же акции компании-эмитента конвертируемых облигаций не вырастут в цене (или даже несколько снизятся), то инвестор вправе выбрать вариант погашения своих облигаций по их номинальной стоимости (если только это не облигации с обязательной конвертацией). Таким образом, он получит назад свои деньги, плюс купонный доход.

Для компании-эмитента, выпуск такого рода бумаг позволяет получить заёмные средства, за которые впоследствии можно будет расплатиться своими акциями. Эмиссия облигаций, при этом, обойдётся значительно дешевле выпуска акций (для эмиссии которых у компании появится отсрочка равная по времени периоду погашения конвертируемых облигаций).

Альтернативным способом получения средств для развития компании является банковский кредит, однако, для его одобрения необходимо чётко соответствовать всем требованиям банка.

Кроме этого, процент, который придётся платить по кредиту, скорее всего, будет выше того процента, который компания может выплачивать держателям облигаций в виде купонного дохода.

Ну и, опять же, отдавать такой кредит придётся живыми деньгами (банк вряд ли согласится на оплату акциями).

Кроме этого, конвертируемая облигация может быть погашена не обязательно акциями компании-эмитента. Таким образом, зачастую выгодно распродавать свои доли в других компаниях.

Классификация конвертируемых облигаций

По степени условности можно выделить два типа облигаций:

  1. Условные (условно конвертируемые);
  2. Безусловные.

Условные облигации предполагают их обмен на акции только в том случае, если компания эмитент не выполнит своих обязательств по ним (например, не выплатит в полной мере купонный доход).

Безусловные облигации подразумевают, что в любом случае их можно будет обменять на установленное количество акций. Они дают на это безусловное право, но не обязанность (при желании, инвестор может погасить их по номинальной стоимости).

Кроме этого можно обозначить следующие основные виды конвертируемых  облигаций:

  • Конвертируемые облигации с нулевым купоном не предполагают выплат инвестору никаких процентов (никакого купонного дохода). Однако в качестве компенсации этого, они продаются по цене значительно ниже своей номинальной стоимости;
  • Конвертируемые облигации с возможностью обмена предполагают возможность получения по ним не только акций компании-эмитента, но и акций какой либо другой компании (которые сможет предложить эмитент);
  • Облигации с обязательной конвертацией в качестве погашения нельзя обменять на деньги (продать за номинальную стоимость). Единственный вариант их погашения – обмен на акции компании-эмитента.

Основные параметры конвертируемой облигации

  1. Номинальная стоимость выражает именно ту сумму, которую эмитент облигации берёт в долг у инвестора. В конце своего срока обращения, облигация погашается именно по своей номинальной стоимости;
  2. Рыночная стоимость отражает ту сумму, в которую облигация оценивается рынком в каждый текущий момент времени;
  3. Срок обращения определяет тот период времени, на который эмитент облигаций берёт деньги в долг у инвесторов. Именно в конце срока обращения происходит обмен конвертируемой облигации на акции;
  4. Дата (период) конверсии это конкретная дата (или несколько дат) или период времени в конце срока обращения облигации, когда можно произвести её обмен на акции;
  5. Коэффициент конверсии показывает то число акций, на которое можно будет обменять каждую облигацию в конце периода её обращения;
  6. Ставка купонного дохода определяет тот процент, который эмитент облигации будет платить инвестору за пользование его деньгами;
  7. Периодичность получения купонного дохода – это тот период времени, который разделяет между собой каждую очередную выплату купонного дохода.

Источник: https://www.AzbukaTreydera.ru/konvertiruemaya-obligaciya.html

Конвертируемая облигация: свойства и примеры

КОНВЕРСИОННЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Зачем нужна конвертация облигаций в акции

Облигации считаются одним из самых подходящих инструментов для начинающего инвестора. Поэтому у людей часто складывается мнение, что это простой и понятный актив. На самом же деле у данных бумаг много различных типов и характеристик, позволяющих опытному игроку гибко управлять своим капиталом. Сегодня поговорим о том, что такое конвертируемая облигация и каковы ее свойства.

Что такое конвертируемая облигация

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Подробнее

Конвертируемой называют облигацию, которая может быть обменена на акции. Их выпускают компании, которые намерены реструктурировать собственные долговые обязательства. Примечательно, что они необязательно должны быть выпущены этой же компанией.

Однако именно такой вариант используется чаще всего. Например, обмен на акции дочерней фирмы. При обмене акционерам предлагают подписать (акцептовать) договор мены. Затем держатели облигаций, акцептовавшие обмен, получают уведомление о регистрации прав собственности на акции в депозитарии.

В момент эмиссии конвертируемой облигации фиксируются:

  • дата, в которую один вид ценных бумаг сменится на другой;
  • коэффициент конвертации или премия конвертации.

При этом актив характеризуется и всеми свойственными облигациями параметрами, такими как:

  • номинал;
  • срок обращения;
  • купонный доход;
  • периодичность выплат;
  • дата погашения.

Как и все прочие бумаги этой категории, конвертируемые облигации могут иметь нулевую ставку купона и размещаться с дисконтом. Также их делят на активы, для которых:

  • обмен на акции происходит только по желанию держателя;
  • эта процедура обязательна.

Часть таких бумаг предусматривает конвертацию лишь при наступлении какого-либо условия, другая разновидность – подлежит обмену без ограничений.

Структурированная информация по подвидам конвертируемых облигаций представлена на рисунке ниже.

Как мы видим, по типам конвертируемые облигации делятся примерно так же, как и обычные. Осталось пояснить, что на картинке означают условные и безусловные облигации.

  1. Условные облигации обмениваются на акции только в том случае, если эмитент не выполнит своих долговых обязательств (например, не выплатит или выплатит не полностью купонный доход).
  2. Безусловные обмениваются в любом случае. При желании инвестор может не менять их на акции, а потребовать погашения по номинальной стоимости.

По сравнению с классическими облигациями конвертируемые чаще всего имеют меньшую купонную ставку, т. е. являются менее доходным инструментом.

На российском рынке такой тип активов не получил широкого распространения. Считается, что он наиболее популярен среди европейских и американских компаний. Этот инструмент использовался ими уже в 80-е годы прошлого века.

цель, которую преследует эмитент, принимая решение о выпуске конвертируемой облигации, – привлечение дешевого займа. К тому же, этот долг впоследствии можно будет не выплачивать деньгами, а погасить за счет ценных бумаг.

Компании предпочитают предлагать обмен облигаций на уже выпущенные акции. Существуют три причины, по которым такое решение предпочтительнее незамедлительного выпуска дополнительного объема акций:

  1. Эмиссия облигаций обходится дешевле и не требует внесения изменений в устав.
  2. Увеличение объема акций приводит к тому, что доходность дивидендных выплат по ним уменьшается. Это может привести к падению интереса инвесторов.
  3. Владение обыкновенными акциями позволяет влиять на компанию. Тем, в чьих руках сосредоточен контрольный пакет, невыгодно увеличивать количество миноритарных акционеров. Поэтому момент дополнительной эмиссии акций стремятся максимально отложить.

Примеры конвертируемых облигаций

Среди ценных бумаг российских эмитентов, находящихся в обращении, можно найти около десятка выпусков конвертируемых облигаций. В качестве примера возьмём PETROPAVLOVSK-2024. Его основные параметры представлены на скрине с сайта Финам.ру.

Следует учесть, что эта бумага доступна только квалифицированным инвесторам. В параметрах облигации указана премия конвертации 22,5%.

Именно эту часть цены должен будет уплатить держатель, чтобы поменять бумагу. На момент написания статьи стоимость одной акции составляла 12,98 британских фунтов, что равно $16,93.

То есть, если б конвертация произошла сейчас, инвестором было бы уплачено $3,8 за штуку.

Примером аналогичного инструмента, выпущенного иностранной компанией, могут служить конвертируемые облигации Тесла. Они были впервые представлены в 2014 г. Общая сумма размещения превысила $290 млн.

Обмен должен был произойти по достижению акциями цены в $359,87. На момент размещения бумаг этот показатель составлял менее $253. Еще один выпуск анонсировался в 2019 г. Его объем составил $1.35 млн. Конверсионная премия ожидалась в размере от 27.

5% до 32.5%. Дата погашения облигаций — 2024 г.

Преимущества конвертируемых облигаций для инвестора

Зачем инвестору вкладываться в конвертируемые облигации, когда акции интересующей его компании доступны для покупки? Попробуем разобраться в положительной стороне таких ценных бумаг.

В первую очередь, это возможность получить доходность от роста стоимости акции, не рискуя понести убытки, если котировки пойдут вниз.

Во втором случае держатель актива сможет отказаться от конвертации, если это действие не является обязательным, и погасить бумагу по номиналу.

Когда же по условиям эмиссии такая опция невозможна, то отсутствие курсового роста акций будет частично компенсировано наличием купонного дохода.

Учитывая то, что на российском рынке еще не сформировались традиции многолетних стабильных дивидендов, заранее зафиксированный размер выплат выглядит довольно интересно. С другой стороны, вкладываясь в конвертируемые облигации, инвестор принимает на себя ряд рисков.

В первую очередь, это вероятность того, что к моменту, когда придет время обмена, предлагаемые акции будут малоликвидны.

К тому же, если конвертационная стоимость была изначально зафиксирована в условиях выпуска, может возникнуть ситуации, когда фактическая рыночная цена окажется ниже той, по которой будет произведен обмен.

Также у инвестора может возникнуть необходимость выйти из бумаги до ее погашения или обмена. В этот момент он рискует тем, что стоимость актива упадёт из-за снижения котировок акций данной компании.

Подводим итоги

Случайно купить конвертируемую облигацию у начинающего инвестора не получится. Российские компании предпочитают выпускать их для квалифицированных биржевых игроков.

Нет однозначного мнения о том, следует ли стремиться получить доступ к этому инструменту и добавить его в свой портфель. В определенной ситуации такой актив может стать хорошим способом снизить вероятность финансовых потерь, не падая в доходности.

Чаще всего он используется профессиональными участниками торгов, которые придерживаются низкорисковой стратегии.

Источник: https://smfanton.ru/obligacii/konvertiruemye-obligacii.html

Что такое конвертируемые облигации: объясняю простым языком на примере

КОНВЕРСИОННЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Приветствую. Сегодня разберемся, что такое конвертируемые облигации и чего же у них больше — от облигаций или все-таки от акций. По сути, это обычные облигации, которые можно преобразовать в обычные акции эмитента. Ниже мы рассмотрим суть этих хамелеоноподобных бумаг, а также их достоинства и недостатки.

Что это такое и зачем они нужны?

Как следует из названия, конвертируемая облигация дает право (или обязывает) обменять ценную бумагу на заранее определенное количество акций компании-эмитента.

В остальном они работают, как и обычные неконвертируемые, хотя и с более низкими процентными ставками.

Компаниям выгодно эмитировать такие бумаги, потому что это дает быстрый приток денег и снижает ставку купона по долгу. Инвесторы принимают более низкую ставку купона взамен на конвертацию, которая позволяет «поживиться» дивидендами, чего с простой облигацией сделать не получится.

Преимущества и недостатки

Как и другие биржевые активы, имеют свои плюсы и минусы.

Плюсы:

  1. Универсальность. Конвертация в акцию дает инвесторам возможность одновременно получать купонный доход и зарабатывать на колебании котировок.
  2. Надежность. Владельцы их надежнее застрахованы от неудачи эмитента. Они в любом случае получат выплаты и погашение номинала.

Минусы:

  1. Недолговечность. Если акции можно удерживать бесконечно, у конвертируемых облигаций есть конечный срок погашения. Поэтому, если доходы компании резко вырастут, долго собирать сливки не получится.
  2. Другой минус — более низкий уровень доходности в сравнении с простыми. В случае если цена на акции останется неизменной или упадет, инвестор лишится бонуса и получит процент меньший, чем по обычным облигациям.

Риски

Конвертируемые облигации, как правило (но далеко не всегда), выпускаются начинающими или небольшими компаниями. Вероятность дефолта у них намного выше, чем у крупных, устоявшихся фирм.

Другой минус конвертируемых бумаг — принудительная конвертация. Зачастую эмитент имеет право в любой момент преобразовать их, из-за чего теряются все их преимущества.

Свойства конвертируемых облигаций

Как и обычные, конвертируемые приносят купонный доход инвесторам. Но в отличие от неконвертируемых, позволяют заработать и на акциях, если дела у компании пойдут хорошо.

Однако если акции не растут в цене или дешевеют, инвестор не сможет получить наценку. Поскольку у конвертируемого актива есть конкретная дата погашения, инвестору нельзя удерживать их бесконечно, дожидаясь благоприятных условий для конвертации.

Виды

Несмотря на относительно недавнее появление, этот биржевой актив уже доступен в различных вариациях, каждая из которых имеет свои параметры:

  1. Простые (straight) или ванильные (vanilla). Это наиболее распространенный тип. Инвесторам предоставляется право преобразовать свои облигации в акции по заранее определенной цене и по курсу на дату погашения.
  2. Обязательные. Обязывают конвертировать бумаги. Облигации обычно идут с ограничениями по пределу цены, которую инвестор может получить выше номинальной стоимости.
  3. Обратные. Дают право преобразовать в капитал по заранее определенной цене.
  4. С нулевым купоном. В отличие от предыдущих, не дают дохода по купону. Инвестор получает выгоду с дисконта (проще говоря, покупка по скидочной заниженной цене, а погашение по номиналу).
  5. С варрантом. Характерная черта таких конвертируемых активов — минимальный купон и максимальная премия по варранту (возможности обменять на акции по цене, выгоднее рыночной).

Существуют также облигации со встроенными Put- и Call-опционами. Они отличаются длительным сроком погашения (в среднем 15-20 лет) и большим дисконтом.

Пример расчета

Допустим, компания «Рога и Копыта» выпускает пятилетние конвертируемые облигации с номиналом 1000 р. и купоном 5%.

«Коэффициент конверсии» (либо количество акций), которые инвестор получает, равен 25. Следовательно, эффективная цена конвертации — 40 рублей (1000 рублей, деленные на 25).

Инвестор удерживает конвертируемую облигацию на три года и получает 50 рублей каждый год с одной бумаги.

Если в данный момент акции поднялись в цене (допустим, до 60 рублей), преобразует облигацию и получает 25 акций по цене 60 рублей за штуку, общей стоимостью 1500 рублей.

Как видно, конвертируемые бумаги предлагают как доход по купону, так и навар на разнице в цене.

Но не будем забывать, что в случае удешевления цены акций «Рога и Копыта», допустим, до 25 рублей, преобразование становится невыгодным, инвестору придется довольствоваться пониженным купоном, а затем вернуть свои 1000 рублей после погашения.

Примеры convertible bonds в России, Европе и США

На отечественном фондовом рынке конвертируемые облигации не так распространены, как в западных странах и США. Однако в целом российское законодательство содержит все необходимые нормы, поэтому многие уже эмитируют в них для привлечения инвестиций.

Например, в декабре 2013 года Яндекс выпустил конвертируемых облигаций на 600 миллионов долларов под процентную ставку 1,125%.

Американский финансовый холдинг J.P. Morgan не постеснялся эмитировать на $7,3 млн.

До недавнего времени одним из самых «вкусных» предложений на европейском фондовом рынке были бумаги Дойче Банк АГ (Deutsche Bank AG). Выпущены на сумму $2,7 млн. долларов под ставку годовых 12,39%. Номинал — 1000 евро, дата погашения — 25 июня 2019 г.

Кредитный рейтинг и диверсификация

Поскольку такие облигации часто выпускают молодые, ненадежные компании, инвесторы пользуются специальными кредитными рейтингами и диверсификацией, чтобы снизить риски. В топе — аналитика от Fitch, Moody’s и Standard & Poor’s. В России можно использовать информацию от агентств, аккредитованных Центробанком.

С диверсификацией сложнее. Если в США тысячи компаний эмитируют бумаги с конвертацией, тогда в России конвертируемые облигации пока выпускаются единично.

Принудительная конвертация

Если все в порядке, конвертируемая бумага приносит фиксированный доход, пока не достигнет срока погашения. Владелец сам определяет, когда ее преобразовать и нужно ли вообще это делать. Но часто эмитент добавляет функцию принудительной конвертации на основе определенных критериев, которые указываются в условиях.

Где купить

Можно приобретать отдельные конвертируемые облигации через своего брокера. Кроме того, ряд крупных фондовых компаний предлагает тематические ПИФы.

Крупнейшие:

  • Calamos Convertible A (тикер CCVIX);
  • Fidelity Convertible Securities (FCVSX);
  • Vanguard Convertible Securities (VCVSX);
  • Franklin Convertible Securities (FISCX).

Возможно выбрать биржевые фонды ETF (например, SPDR Barclays Capital Convertible Bond ETF).

Лучшие брокеры

Чтобы выбрать брокера, смотрите на его репутацию, а также спреды, комиссии и специальные условия, которые он может вам предложить.

Проверенные иностранные брокеры

НазваниеПлюсыМинусы
Interactive Brokers8/10Говорят по-русскиАбонентская плата 10$\месяц
CapTrader8/10Нет абонентской платыГоворят только по английски
Lightspeed7/10Низкий минимальный депозитНавязывают услуги
TD Ameritrade6.5/10Низкие комиссииНе всем открывают счет

Заключение

Если попытаться вникнуть в детали и тонкости конвертируемых облигаций, может показаться, что это сложный актив, который не подходит обычному инвестору. Но на деле все проще. По своей сути они являются простой неконвертируемой бумагой с возможностью сыграть на росте акций.

Проще говоря, если уверен, что компания взлетит, — покупай, собирай проценты по купону, а потом обменивай на акции или забирай выплату по номиналу.

На этом все, до свидания.

Источник: https://greedisgood.one/konvertiruemye-obligatsii

Что такое конвертируемые облигации: классификация и основные параметры, примеры использования дюрации, формула расчета, где можно посмотреть значение

КОНВЕРСИОННЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Облигация конвертируемая — актив (ценная бумага), подразумевающая возможность обмена на обыкновенную акцию предприятия-эмитента, выпустившего данную облигацию. По сути, это долговая бумага со встроенным опционом call. Английское название — «convertible bond».

Облигация конвертируемая — долговая бумага, предоставляющая инвестору два варианта. Первый — рассматривать актив как облигацию и рассчитывать на получение стандартной прибыли (по купону и от продажи).

Второй — конвертировать (обменять) долговую бумагу на акцию. Задача выпуска конвертируемых облигаций — привлечение инвесторов, заинтересованных в приросте своей прибыли в случае роста цены акций компании.

Облигации конвертируемые: сущность, плюсы и минусы, риски

Новички в сфере инвестирования зачастую не знают, что такое конвертируемые облигации, и в чем их главная особенность. По сути, это корпоративные облигации, которые в определенную дату владелец может преобразовать в акции предприятия-эмитента.

Сразу после выпуска конвертируемые долговые бумаги не отличаются от своих «собратьев» и ведут себя точно также. Главное отличие — низкая процентная ставка, обусловленная возможностью обмена на актив с более высокой ликвидностью.

При этом у владельца есть шанс получить прибыль от роста цен базовых акций. Если же стоимость акции останется на прежнем уровне, то инвестор не будет пользоваться своим правом и конвертировать долговую бумагу.

Он получит прибыль в виде процента и номинальной стоимости облигации.

Конвертируемые облигации — один из лучших вариантов для компаний. Причин здесь несколько:

  •  во-первых, эмиссия конвертируемых долговых бумаг обходится намного дешевле, чем, к примеру, акций;- во-вторых, такой вид актива проще обслуживать (ставка купона, как правило, одна из наиболее низких);
  •  в-третьих, при выпуске и размещении конвертируемых активов к предприятию-эмитенту предъявляются минимальные требования.

Часто эмиссия конвертируемых облигаций рассматривается как один из вариантов дополнительного выпуска акций. Но при одном условии. Права конвертации должны быть реализованы по большей стоимости, чем при выпуске акций. Объяснить это просто.

Часто у инвесторов новый выпуск ценных бумаг ассоциируется со снижением прибыли компании, то есть появлением финансовых проблем. При таком развитии событий они ожидают уменьшения дивидендных платежей из расчета на акцию.

В свою очередь, прирост дохода за счет привлечения инвестиций требует времени.

Несмотря на ряд положительных моментов выпуска конвертируемых долговых бумаг, предприятие-эмитент неизбежно несет риски:

— всегда есть опасность появления финансовых проблем у компании. Как следствие, возможны сложности с обслуживанием долговых обязательств (подобный риск характерен для каждого получателя займа);

— эмиссия конвертируемых долговых бумаг неизбежно приводит к появлению проблем в планировании дальнейшей работы компании. Это связано с тем, что составить прогноз в отношении поведения конвертируемых активов сложно, ведь инвестор может сам решать, гасить долговую бумагу или менять ее на акцию. Эмитент, в свою очередь, не знает, чего ему ждать.

Что касается инвестора, то для него вложение средств в конвертируемые облигации несет следующие плюсы:

  •  возможность получать фиксированную прибыль, а в дальнейшем гасить облигацию, отказавшись от возможности конвертации. Следовательно, у держателя долговой бумаги есть преимущество перед акционерами, которые, как правило, находятся в «подвешенном» состоянии;
  • такой вид активов обладает большей ликвидностью. Особенно это касается предприятий, работающих на развивающихся рынках. Как правило, их акции недооценены;
  •  при росте рыночной стоимости акций, цена долговых бумаг также растет.

Это, в свою очередь, дает шанс инвестору получить прибыль, так и не реализовав своего права конвертировать долговую бумагу на рынке.

С другой стороны, при обесценивании акций предприятия-эмитента стоимость имеющихся на руках конвертируемых облигаций снизится до цены простых активов, что ограничит потери держателя долговой бумаги.

Конвертируемые облигации — возможность получить надежный инструмент с минимальными рисками. В частности если дела компании пойдут плохо, то можно рассчитывать на возврат хотя бы части средств.

Если же дела предприятия-эмитента пойдут в гору, то инвестор также может рассчитывать на дополнительную прибыль.

В случае неизменной стоимости акций на рынке в конвертации нет необходимости, ведь доход по долговым бумагам будет выше.

На практике все покупатели конвертируемых активов делятся на несколько видов — инвесторов, которые ориентируются на акции, долговые бумаги (облигации) с фиксированной прибылью или непосредственно на конвертируемые активы.

Из минусов конвертируемых облигаций для инвестора стоит выделить:

  1.  более низкий уровень доходности в сравнении с обыкновенными долговыми бумагами;
  2.  вероятность отзыва активов и их низкий статус (если проводить сравнение с другими активами).

Облигация конвертируемая: виды, параметры

с высокой прибылью по купону и максимальной премией по конверсии. Такие активы — идеальный вариант для участников рынка, которые ищут активы с фиксированной прибылью.

Вероятность конверсии таких активов минимальна, так как время роста цены базисных акций до параметра стоимости конверсии, как правило, больше срока обращения долговой бумаги.

Основной показатель такого актива — наибольшая гарантированная прибыль;

с правом инвестора ускорить выкуп долговой бумаги в конкретный момент времени. Особенность такого актива — более низкий уровень купона, но высокая конверсионная премия. Дополнительный бонус в виде ускорения выкупа — возможность для инвесторов защититься от непредсказуемой реакции акций, представляющих актив;

с дополнительным правом инвестора ускорить выкуп в оговоренные моменты. Как и в ситуации с прошлым видом долговой бумаги, данный вид актива характеризуется высокой премией и минимальным купоном. При этом условия досрочного выкупа, определенные эмитентом, могут дать толчок инвестору удерживать активы больше времени;

с нулевым купоном. Особенность таких конвертируемых долговых бумаг в том, что они не дают дохода в плане купонной прибыли. Инвестор получает «навар» за счет покупки долговой бумаги с дисконтом и ее продажи в дату погашения по номинальной цене. Особенность данного актива такова, что вероятность конверсии этих активов минимальна;

с дисконтом. При покупке конверсионной долговой бумаги у инвестора есть возможность совместить два вида прибыли — дисконт и купон. При этом вероятность конвертировать такой актив выше, чем у конвертируемой облигации с купоном «зеро»;

с возможностью обмена — особый вид конвертируемых долговых бумаг, который выпускается одним предприятием и подлежит конвертации в акции другого эмитента. При покупке такой бумаги стоит проводить анализ сразу двух компаний (эмитентов акций и облигаций);

с варрантом. Такие долговые активы, как правило, отличаются минимальным купоном и максимальной премией (если сравнивать с конвертируемыми долговыми бумагами). Встроенный в долговой актив варрант можно торговать отдельно или же вместе с облигацией;

со встроенными пут и колл опционами. Данный инструмент первый раз появился в 1985 году. Особенность Liquid Yield Option Notes — длительные сроки обращения (от 15 до 20 лет) и большой дисконт. Наличие встроенного пута позволяет досрочно предъявить долговые бумаги к погашению в оговоренные ранее сроки. При этом дата погашения может быть одна или несколько.

К основным параметрам конвертируемых долговых активов можно отнести волатильность, доходность, размер дивидендных платежей и рыночную цену. Все дальнейшие вычисления строятся на основании перечисленных параметров, а также на базе субъективной оценки предприятия-эмитента.

При определении общего объема эмиссии и планируя участие будущих акционеров в управлении компании, эмитент сравнивает потребности в активах и структуру акционерного капитала.

Погашение конвертируемых долговых бумаг может производиться с премией в случае, если инвестор не пользуется своим правом конвертации долговых бумаг в акции в течение определенного времени.

Как следствие, в день погашения долговой бумаги он получает не нарицательную стоимость, а больший объем средств.

Данное условие придумано эмитентом специально, чтобы уменьшить желание инвесторов конвертировать долговые бумаги в акции.

Стоит отметить, что процессы консолидации или дробления акций внутри компании ослабляют конверсионное преимущество. При этом общий объем акций меняется с учетом консолидации и коэффициента дробления.

Источник:

Конвертируемая облигация и ее свойства

Конвертируемые облигации — это ценные бумаги, дающие возможность обменять их на акции компании-эмитента. Конвертация происходит:

  • По желанию вкладчика;
  • В промежуток времени, указанный при эмиссии;
  • С наступлением событий, описанных в договоре продажи облигаций

Купить, продать или конвертировать облигации можно на фондовых биржах. Крупнейшие площадки в России — Московская биржа, в США и Европе — Нью-Йоркская и Лондонская. Торговля осуществляется и на внебиржевых рынках.

Пример расчета конвертируемой облигации

Сказанное выше становится вполне понятным на простом примере. Представим конвертируемую облигацию со следующими параметрами:

Отсюда мы можем рассчитать ставку конвертации (конверсионное соотношение или коэффициент конвертации), разделив номинальную стоимость облигации на цену конвертирования:

  • Ставка конвертации = номинальная стоимость / цена конвертирования = 1000 $ / 25 $ = 40
  • Таким образом, за одну конвертируемую облигацию при обмене можно будет получить 40 акций
  • Конверсионная премия рассчитывается так:
  • Конверсионная премия = ((цена конвертации / цена акции) -1)) × 100% = ((25/20)-1) × 100% = 25%
  • Следовательно, конвертация будет выгодной при росте цены акции более, чем на 25%

По российским конвертируемым облигациям информацию можно найти на сайте bonds.finam.ru:

Процесс конвертации ведет к упразднению конвертируемой облигации. В чем преимущества таких облигаций для эмитента? Сами по себе они привлекают деньги под низкий процент, т.е. являются дешевым займом для компании.

Конвертация в акции при этом уменьшает долговую нагрузку компании, повышая ее акционерный капитал.

К тому же эмиссия новых акций разводняет прибыль действующих акционеров, снижая прибыль на акцию — конвертируемые облигации являются более плавным переходом к увеличению числа акций на рынке.

Покупатели конвертируемых облигаций тоже имеют некоторые преимущества: они получают умеренный фиксированный доход, но могут увеличить его в процессе конвертации, если ждут заметного роста акций компании.

При банкротстве компании владельцы таких облигаций будут иметь приоритетное право на погашение задолженности. Если же держатель решится на конвертацию, то получит акции без уплаты брокерской комиссии.

Примеры Convertible Bonds в России, Европе, США

ПАО «Северсталь» 26 апреля 2016 года эмитировала конвертируемые облигации на сумму $200 миллионов с погашением в 2021 году. Купонный доход выплачивается раз в 6 месяцев в размере 0,5% годовых.

ПАО «Полюс» провела выкуп конвертируемых облигаций в январе 2018 года. Сумма выкупа составила $50 миллионов. Всего ценных бумаг было выпущено на сумму $250 миллионов. Ставка купона — 1%.

Американская компания Angara Mining дважды привлекала капитал с помощью конвертируемых облигаций: в 2006 и 2008 годах. Объём эмиссии составил $50,1 миллион и $60 миллионов соответственно. Оба выпуска погашены.

Итальянский финансовый институт Quarzo S.r.l. выпустил в обращение конвертируемые облигации на сумму €600 миллионов. Дата окончания размещения ещё не определена. Ставка плавающая.

Источник: https://s7reut.ru/investitsii/chto-takoe-konvertiruemye-obligatsii-prostym-yazykom-na-primere.html

Конвертируемые облигации: что это и каковы их основные параметры

КОНВЕРСИОННЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Конвертируемые облигации представляют собой долговые бумаги, предоставляющие вкладчику две возможности: использовать актив в качестве бонда с возможностью получить стандартную прибыль или обернуть его в акцию эмитента.

Что такое конвертируемая облигация, и в чем ее смысл

Корпоративные облигации весьма похожи на иные ценные бумаги, ведь в оговоренную дату их владелец может обменять ценность на акции компании-эмитента по более низкой цене, нежели рыночная.

Конечно, при условии, что акции предприятия вырастут в цене, если нет, кредитор не обязан обращать долговую бумагу. Он может получать стабильную прибыль, основными составляющими которой станут процент, номинал бонда.

Облигации, поддающиеся обмену, считаются одним из наиболее приемлемых способов привлечь кредиторов для предприятия, так как они несут много выгоды:

  • более дешевая эмиссия, нежели в случае акций;
  • их проще обслуживать, потому что ставка купона, зачастую, невысока;
  • при эмиссии и размещении бондов с возможностью конвертации компании-эмитенту не предъявляют повышенных требований.

Несмотря на описанные положительные моменты, сопровождающие выпуск конвертируемых облигаций с низкой процентной ставкой, эмитент при любом повороте событий несет следующие риски:

  • рыночный риск или финансовая нестабильность рынка, влекущая за собой трудности с обслуживанием собственных долгов предприятием-эмитентом;
  • нерациональное планирование последующей стратегии развития компании.

При работе с ценными бумагами описанного характера крайне сложно давать четкие прогнозы, ведь инвесторы решает на свое усмотрение, как в дальнейшем поступить с бондом: погасить или преобразовать. Предприятие-эмитент сможет четко спланировать дальнейшие шаги только при наличии подобной информации.

Сергей Долгих, финансовый аналитик

Если говорить об инвесторе, вкладывание накопленного капитала в конвертируемые ЦБ принесет ему выгоду:

  1. Капитал эмитента приумножается. Он может получать фиксированный доход, а в последующее время погасить бонд, пренебрегая конвертацией. Значит, человек, купивший долговую бумагу, находится в более выгодном положении при сравнении с акционерами, которые нередко пребывают в состоянии неопределенности.
  2. Высокая ликвидность конвертируемых ЦБ делают их более значимыми по сравнению с акциями множества предприятий.
  3. Когда стоимость акции по рыночным меркам повышается, цена долговых документов будет подниматься, что позволит инвестору заработать прибыль и без конвертации бумаги. Падение цен на акции компании приведет к снижению ценности облигаций, поддающихся обмену, в обороте до цены простейших активов. А это снижает вероятность расходов держателя ценного документа.

Итог: вы поняли, какова суть конвертируемых бондов?

Конвертируемая облигация дает ее владельцу право на регулярный доход или возможность поменять бумагу на акцию компании. Основная цель выпуска таких бондов предприятиями заключается в возможности привлечь капитал со стороны, владельцы которого рассчитывают на прирост прибыли на фоне роста цены на акции.

Источник: https://i-schet.ru/obligacii/konvertiruemye-obligacii/

Все термины
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: