Коэффициент капитализации

Коэффициент капитализации: что это, как его найти и что он показывает

Коэффициент капитализации (Capitalization Ratio) – важный экономический показатель, характеризующий предпринимательский риск организации. Иными словами, коэффициент капитализации показывает, насколько компания зависит от заемных средств.

В любой предпринимательской деятельности, так или иначе, привлекаются заемные средства. Это могут быть кредиты банков, а также задолженность перед контрагентами-поставщиками за отгруженные товары, выполненные работы, оказанные услуги.

В этой статье мы расскажем, как рассчитать коэффициент капитализации, какое должно быть нормативное значение у этого показателя, и приведем примеры его расчета.

Формула расчета коэффициента капитализации

Формула для коэффициента капитализации рассчитывается по бухгалтерскому балансу предприятия и представляет собой отношение долгосрочных и краткосрочных заемных средств к собственным средствам.

\[ CR=\frac{Долгосрочные\:обязательства\:(строка\:1400) + Краткосрочные \:обязательства\:(строка\:1500)}{Собственный\:капитал\:(строка\:1300)} \]

Долгосрочными считаются обязательства сроком более одного года, а краткосрочными, соответственно, – менее года. Рассмотрим, из чего складываются обязательства компании.

1. Долгосрочные обязательства могут включать:

• кредиты банков;
• долгосрочная кредиторская задолженность перед поставщиками (например, в строительстве это могут быть обязательства субподрядчика).

1. Краткосрочная задолженность включает следующие виды обязательств:

• кредиты банков;
• краткосрочные займы;
• краткосрочная задолженность перед контрагентами – поставщиками товаров, работ, услуг;
• задолженность перед персоналом организации по заработной плате;
• задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами по налогам и сборам;
• задолженность перед учредителями по вкладам в уставный капитал;
• прочая кредиторская задолженность — обязательства перед сотрудниками за исключением долгов по заработной плате, а также текущие долги, не связанные с реализацией товаров, работ или услуг (например, плата за аренду помещения).

Собственный капитал включает в себя уставный капитал и нераспределенную прибыль компании.

Как читается коэффициент капитализации

Как было сказано выше, коэффициент капитализации – это критерий эффективности использования заемных средств. Снижение показателя свидетельствует об увеличении чистой прибыли, а следовательно, – о повышении инвестиционной привлекательности предприятия.

Иными словами, невысокое значение говорит о том, что предприятие использует в финансовых потоках собственные средства.

То есть, если по какой-либо причине в выдаче товарного или денежного кредита будет отказано, компания сможет выполнить более срочные обязательства за счет собственных резервов.

Прирост чистой прибыли говорит о том, что инвесторы, вложившие свои деньги в данную компанию, могут рассчитывать на получение дивидендов и рост котировок акций.

Увеличение показателя, напротив, снижает инвестиционную привлекательность, т.к. компания более зависима от заемных средств.

При невозможности предоставления отсрочки по оплате или отказе в выдаче кредита возрастает риск того, что предприятие не сможет нормально функционировать и производить достаточное количество качественной и конкурентоспособной продукции.

По итогам деятельности такого предприятия может быть получен убыток, а следовательно, вложения инвесторов будут также убыточны.

Кто использует коэффициент капитализации

Итак, мы выяснили, что показывает коэффициент капитализации. Для кого этот показатель будет иметь важное значение? В первую очередь, это, конечно, инвесторы.

Показатели годовой отчетности любого предприятия есть в открытом доступе, следовательно, очень легко посчитать общий коэффициент капитализации, используя формулу, приведенную выше.

Разумеется, для оценки эффективности вложений следует использовать и другие показатели – расчет инвестиционных рисков, ожидаемую доходность акций и др.

Также формулу для расчета коэффициента капитализации могут использовать кредиторы, в частности, банки. Обязательным условием для рассмотрения кредита является предоставление данных бухгалтерской отчетности.

Причем помимо годовых отчетов, банки также запрашивают так называемую промежуточную отчетность за несколько предшествующих кварталов. При необходимости анализируется кредиторская задолженность в разрезе кредиторов по датам возникновения долгов.

Пониженное значение коэффициента капитализации является одним из оснований для принятия положительного решения о предоставлении кредита.

Какие есть синонимы у коэффициента капитализации

Коэффициент капитализации иногда называют плечом финансового рычага или коэффициентом финансового левериджа, а также коэффициентом самофинансирования, поскольку этот показатель выражает соотношение собственных и заемных средств. Все эти аналогичные значения встречаются в различных источниках, поэтому не лишним будет знать, что коэффициент капитализации и коэффициент финансового рычага – это одно и то же.

Финансовым рычагом или кредитным плечом предприятия называют степень эффективности использования заемных средств для получения чистой прибыли. Также это понятие встречается при определении уровня финансового риска предприятия – чем больше размер кредитного плеча, тем выше риск потери финансовой устойчивости (банкротства).

Нормативное значение индикатора

Для российских предприятий коэффициент капитализации имеет нормативное значение ≤1. То есть, размеры собственных и заемных средств примерно должны быть равными.

В государствах с развитой рыночной экономикой признается нормативным значение 1,5 (60 % составляет заемный капитал, 40 % – собственный). Также размер показателя зависит от других факторов:

• срок существования предприятия (в первые годы деятельности нормальным считается высокое значение коэффициента капитализации, т.к. на начальном этапе без привлечения заемных средств зачастую не обойтись);
• отрасль деятельности;
• регион;
• сезонность и др.

Источник: https://retireearly.ru/financial-literacy/koeffitsient-kapitalizatsii

Коэффициент капитализации (Capitalization Ratio). Формула. Расчет на примере ОАО «ММК»

Рассмотрим коэффициент капитализации. Он входит в группу показателей финансовой устойчивости предприятия и характеризует долгосрочную платежеспособность.

Коэффициент капитализации относят к группе коэффициентов финансового рычага, в эту группу относят показатели характеризующие отношение собственных и заемных средств.

В западных источниках коэффициент капитализации обозначают как Capitalization Ratio.

Будем рассматривать коэффициент капитализации по нашей привычной схеме разбора. Сначала раскроем экономическую сущность коэффициента, затем приведем формулу расчета, посчитаем коэффициент для отечественной компании и в заключение вспомним оптимальные значения показателя.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Коэффициент капитализации. Экономическая сущность

Как говорилось выше, коэффициент капитализации относится к коэффициентам финансового рычага, а они определяют эффективность использования заемного капитала предприятием. Он показывает, как наше предприятие зависит от заемных средств.

Как читается коэффициент капитализации?

Если значение коэффициента капитализации снижается, то это говорит о том, что:

• У предприятия остается больше чистой прибыли.
• Предприятие финансирует свою деятельность своими средствами.
• Увеличивается инвестиционная привлекательность.

Если значение коэффициента капитализации увеличивается, то это говорит нам о том, что:

• Увеличивается риск предпринимательской деятельности.
• Предприятие увеличивает долю заемных средств, участвующих в финансировании своей деятельности.
• Снижается инвестиционная привлекательность.

Кто использует коэффициент капитализации?

Данный коэффициент чрезвычайно важен для инвесторов, которые анализируют его для оценки инвестиций в ту или иную компанию. Более предпочтительной для инвестиций будет компания  с большим коэффициентом капитализации.

Объясняется это тем, что у нее будет больше собственных средств в структуре капитала. Тем не менее, слишком большое значение коэффициента не слишком хорошо для инвестора, так как снижается прибыльность предприятия и тем самым доход вкладчика.

Также данный коэффициент используется кредиторами. Ситуация с ними прямо противоположная к инвесторам. Чем ниже значение коэффициента капитализации, тем предпочтительнее предоставление кредита.

Какие есть синонимы у коэффициента капитализации?

Коэффициент капитализации имеет следующие синонимы:

• Коэффициент финансового левериджа,
• Коэффициент финансового риска,
• Коэффициент привлечения,
• Плечо финансового рычага,
• Коэффициент соотношения заемных и собственных средств,
• Коэффициент самофинансирования.

По сути, все перечисленные выше названия это один коэффициент капитализации, но зачастую в различной литературе он называется по-разному. Поэтому полезно знать его аналогичные названия.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Коэффициент капитализации. Формула расчета по балансу

Формула коэффициента капитализации имеет следующую форму:

Коэффициент капитализации =Обязательства/Собственный капитал=(Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства)/Собственный капитал=

(стр.1400+стр.1500)/стр.1300

Все данные для расчета можно взять из формы «Баланс». Важно отметить, под «Обязательствами» в формуле различные авторы используют либо сумму краткосрочных и долгосрочных обязательств или только долгосрочные обязательства. Таким образом, также имеет место следующая формула:

Коэффициент капитализации = Долгосрочные обязательства/Собственный капитал = стр.1400./стр.1300

До 2011 года формула расчета коэффициента капитализации имела следующий вид:

Коэффициент капитализации = (стр.590+стр. 690)/стр.490

В иностранной литературе можно встретить следующую формулу расчета коэффициента:

Коэффициент капитализации. Расчет на примере ОАО «ММК»

Рассмотрим пример расчета коэффициента капитализации для ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат». Предприятие из отрасли «черная металлургия». Занимается производством стали. Является лидером среди предприятий металлургии в России и в мире.

Коэффициент капитализации для ОАО “ММК”

Для расчетов нам понадобится публичная бухгалтерская отчетность, которую можно получить с сервиса СПАРК или InvestFunds. В нашем пример были взяты четыре квартала 2013 года и первые три квартала 2014 года.

Как можно заметить, мы работает только со строками из раздела «Пассив». Коэффициент капитализации для ОАО «ММК»:

Коэффициент капитализации 2013-4 = (50199274+78705285)/138414101 = 0,9
Коэффициент капитализации 2014-1 = (48096120+90037849)/137873396 = 1
Коэффициент капитализации 2014-2 = (45956368+87681300)/147094603 = 0,9
Коэффициент капитализации 2014-3 = (37257076+100154968)/150436511 = 0,91

Как видно, за год расчетов коэффициент почти не изменился и был на уровне 1. Это нормативное значение для отечественных предприятий. Можно сделать вывод, что у ОАО «ММК» доля заемных средств равна доли собственных средств (50/50%). Ниже мы более подробно поговорим про нормативные значения.

Коэффициент капитализации. Нормативное значение

Поговорим о нормативных значениях. В отечественной литературе коэффициент капитализации считается оптимальным для предприятия при значении 1. Другими словами предприятие имеет равные доли заемных и собственных средств (50% заемный капитал, 50% собственный).

В экономически развитых странах значение коэффициента равняется 1,5 (60% заемный капитал, 40% собственный)

Норматив для коэффициента зависит от отрасли предприятия, размеров предприятия, фондоёмкости производства, сроку существования, рентабельности производства и т.д. Поэтому коэффициент следует сравнивать с аналогичными предприятиями отрасли. Так будет более понятная картина финансов на предприятии.

Резюме

Итак, мы разобрали один из важнейших коэффициентов для инвесторов и для кредиторов – коэффициент капитализации. Чем выше его значение для предприятия, тем оно более предпочтительно для инвесторов и менее для кредиторов.

Высокое значение коэффициента показывает, что предприятие теряет финансовую устойчивость; слишком низкое значение – предприятие теряет рентабельность. Показатель капитализации необходимо использовать совместно с коэффициентами рентабельности и ликвидности предприятия.

Более подробно читайте про основной показатель рентабельности в статье: “Рентабельность активов (ROA). Формула. Пример расчета для ОАО “КБ Сухой”“.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Спасибо за внимание!
Жданов Василий Юрьевич, к.э.н.

Источник: https://finzz.ru/koefficient-kapitalizacii-formula-primer.html

Как рассчитать стоимость бизнеса методом капитализации

Что­бы понять, сто­ит ли вкла­ды­вать­ся в биз­нес (или опре­де­лить раз­мер буду­щих инве­сти­ций), необ­хо­ди­мо преж­де все­го про­из­ве­сти его оцен­ку. Это мож­но сде­лать раз­лич­ны­ми способами:

• мето­дом срав­не­ния с ана­ло­гич­ным биз­не­сом, через мони­то­ринг ста­ти­сти­ки и сек­тор­ном рыноч­ном ана­ли­зе (этот спо­соб чаще все­го при­ме­ня­ет­ся при оцен­ке недвижимости);
• мето­дом дис­кон­ти­ро­ва­ния денеж­ных пото­ков (исполь­зу­ет­ся при неста­биль­ном рын­ке, инфля­ции, вли­я­нии сезон­ных фак­то­ров и т.д.);
• мето­дом капи­та­ли­за­ции дохо­да (опре­де­ле­нии сто­и­мо­сти биз­не­са из раз­ме­ра чистой при­бы­ли за год).

Оста­но­вим­ся подроб­нее на послед­нем способе.

Метод капитализации дохода: в чем суть и когда применяется

Метод капи­та­ли­за­ции дохо­дов (МКД) при­вле­ка­ет про­сто­той рас­че­тов, но исполь­зо­вать его можно:

• при ста­биль­но­сти биз­не­са на про­тя­же­нии дли­тель­но­го периода;
• устой­чи­вых денеж­ных потоках;
• отсут­ствии объ­ек­тов неза­вер­шен­но­го стро­и­тель­ства и инфор­ма­ци­он­ной прозрачности.

Имен­но недо­ста­ток всех этих фак­то­ров не поз­во­ля­ет широ­ко исполь­зо­вать МКД в Рос­сии. На рос­сий­ском рын­ке про­ще опе­ри­ро­вать мето­дом дис­кон­ти­ро­ва­ния денеж­ных пото­ков, одна­ко он дета­ли­зи­ро­ван, и при рас­че­тах исполь­зу­ют­ся слож­ные формулы.

Про­из­во­дить оцен­ку биз­не­са мето­дом капи­та­ли­за­ции дохо­дов реко­мен­ду­ет­ся толь­ко круп­ным ком­па­ни­ям с устой­чи­вым и лег­ко про­гно­зи­ру­е­мым доходом.

Как рассчитать стоимость бизнеса

Что­бы опре­де­лить сто­и­мость биз­не­са, доста­точ­но знать:

• доход ком­па­нии I (income): для оцен­ки недви­жи­мо­сти исполь­зу­ет­ся чистый опе­ра­ци­он­ный доход (ЧОД или по англий­ской аббре­ви­а­ту­ре NOI);
• коэф­фи­ци­ент капи­та­ли­за­ции Rk — отно­ше­ние про­гно­зи­ру­е­мо­го дохо­да за год к сто­и­мо­сти бизнеса.

Таким обра­зом сто­и­мость биз­не­са S (недви­жи­мо­сти) мож­но опре­де­лить по формуле:

S = I/Rk.

Из фор­му­лы сле­ду­ет обрат­но про­пор­ци­о­наль­ная зави­си­мость сто­и­мо­сти биз­не­са от коэф­фи­ци­ен­та капи­та­ли­за­ции: чем ниже коэф­фи­ци­ент капи­та­ли­за­ции, тем боль­ше при­бы­ли у ком­па­нии, доро­же ее сто­и­мость и выше инве­сти­ци­он­ная привлекательность.

Виды и расчет дохода в бизнесе

Доход I может быть сле­ду­ю­щих видов:

• выруч­ка от про­даж или ока­зы­ва­е­мой услу­ги: в основ­ном исполь­зу­ет­ся в посред­ни­че­ском биз­не­се (в агент­стве недви­жи­мо­сти, напри­мер, это гоно­рар за поиск вари­ан­та для заказчика);
• чистая при­быль (выруч­ка с выче­том всех рас­хо­дов и нало­гов): при­ме­ня­ет­ся в круп­ном бизнесе;
• при­быль без выче­та нало­гов (таким видом дохо­да опе­ри­ру­ют мел­кие фир­мы и пред­при­я­тия, что­бы оце­нить биз­нес без вли­я­ния посто­рон­них факторов);
• при­быль по диви­ден­дам (исполь­зу­ет­ся, если ком­па­ния вла­де­ет акциями);
• денеж­ные пото­ки (или кэш-флоу): учи­ты­ва­ют­ся все денеж­ные поступ­ле­ния, исполь­зу­ет­ся в каче­стве капи­та­ли­зи­ру­е­мой базы в основ­ном на бюд­жет­ных пред­при­я­ти­ях и при раз­ра­бот­ке бизнес-плана.

При рас­че­те дохо­да ана­ли­зи­ру­ют доход­ность суще­ству­ю­щих ком­па­ний и исполь­зу­ют сле­ду­ю­щие ста­ти­сти­че­ские данные:

• ретро­спек­тив­ные (то есть по про­шлой статистике);
• про­гноз­ные;
• ком­би­ни­ро­ван­ные (соче­та­ние обо­их способов).

После рас­че­та дохо­да его кор­рек­ти­ру­ют, вычи­тая все разо­вые дохо­ды (или расходы):

• вло­же­ния при откры­тии биз­не­са (или выруч­ку от его продажи);
• дохо­ды (рас­хо­ды), не свя­зан­ные с реа­ли­за­ци­ей (штра­фы по суду, стра­хо­ва­ние, издерж­ки за про­стой, срыв дого­во­рен­но­стей и пр.);
• дру­гие дохо­ды, не свя­зан­ные с устав­ной деятельностью.

Как рассчитать коэффициент капитализации

Коэф­фи­ци­ент капи­та­ли­за­ции пока­зы­ва­ет, какую долю зани­ма­ют инве­сти­ции в сово­куп­ной мас­се соб­ствен­ных и заем­ных средств. Чем он выше, тем ниже эффек­тив­ность сво­их вло­же­ний в биз­нес. И это зако­но­мер­но, так как инве­сти­ции необ­хо­ди­мо возвращать.

Став­ка капи­та­ли­за­ции рас­счи­ты­ва­ет­ся раз­ны­ми спо­со­ба­ми. Рас­смот­рим, как рас­счи­ты­ва­ет­ся коэф­фи­ци­ент капи­та­ли­за­ции при оцен­ке недви­жи­мо­сти.

Расчет коэффициента капитализации при оценке недвижимости

При оцен­ке сто­и­мо­сти недви­жи­мо­сти удоб­но рас­счи­ты­вать коэф­фи­ци­ент капи­та­ли­за­ции по сле­ду­ю­щей фор­му­ле: Rk = Rn + Nv , где:

Rn — став­ка ожи­да­е­мой доход­но­сти инвестора;

Nv — про­цент­ная став­ка, по кото­рой про­из­во­дит­ся воз­врат капи­та­ла (вло­жен­ных инвестиций).

Три способа расчета нормы возврата капитала

Метод Рин­га:

• Исполь­зу­ет­ся при пла­ни­ру­е­мом 100 % воз­вра­те денеж­ных средств, вло­жен­ных в биз­нес, рав­ны­ми частями.
• Став­ка воз­вра­та капи­та­ла рав­на сум­ме еже­год­ных отчис­ле­ний в бес­про­цент­ный фонд.

При­мер рас­че­та коэф­фи­ци­ен­та капитализации:

• срок инве­сти­ций — 5 лет;
• став­ка ожи­да­е­мой доход­но­сти для инве­сто­ра Rn: 15 %;
• став­ка воз­вра­та: 100%/5 = 20%;
• коэф. капи­та­ли­за­ции Rk = 15% + 20% = 35%.

Метод Инву­да:

• Став­ка реин­ве­сти­ции (воз­вра­та инве­сти­ций) рав­на став­ке доходности.
• При став­ке Rn, рав­ной 15%, Rk будет рав­на 30% (15% + 15%).

Метод Хосколь­да:

Став­ка реин­ве­сти­ции уста­нав­ли­ва­ет­ся по доход­но­сти ОФЗ, в том слу­чае, когда став­ка по инве­сти­ции изна­чаль­но высока.

• Напри­мер, став­ка инве­сти­ци­он­ной доход­но­сти была пер­во­на­чаль­но уста­нов­ле­на в 25%.
• Ком­па­ния сочла, что воз­врат капи­та­ла по фор­му­ле Рин­га или Инву­да для нее будет убы­точ­ным: в пер­вом слу­чае став­ка воз­вра­та будет 45%, во вто­ром — 50%.
• Биз­не­сме­ны при­ни­ма­ют реше­ние про­из­во­дить воз­врат инве­сти­ций по без­ри­с­ко­вой став­ке 8.5 % (став­ке доход­но­сти гособ­ли­га­ций) по мето­ду Хоскольда.
• Коэф­фи­ци­ент капи­та­ли­за­ции соста­вит 33.5% (25% + 8.5%).

Расчет ставки капитализации методом рыночной экстракции

Этот метод при­ме­ня­ет­ся, если есть воз­мож­ность ана­ли­за сде­лок, про­ве­ден­ных фир­ма­ми-ана­ло­га­ми, суще­ству­ю­щи­ми на рынке.

Суть рас­че­та такова:

• про­из­во­дит­ся ана­лиз сде­лок опре­де­лен­но­го коли­че­ства фирм-аналогов;
• рас­счи­ты­ва­ет­ся усред­нен­ное зна­че­ние коэф­фи­ци­ен­та капи­та­ли­за­ции Rk по формуле:

Rk = (Rk1 + Rk2… + Rkn)/n, где:

Rk1 — коэф. капи­та­ли­за­ции пер­вой фирмы;

Rkn — коэф. капи­та­ли­за­ции послед­ней фирмы;

n — коли­че­ство ана­ли­зи­ру­е­мых фирм.

Подоб­ный рас­чет труд­но делать при недо­стат­ке дан­ных, ведь понят­но, что отнюдь не каж­дая фир­ма рвет­ся предо­став­лять досто­вер­ную инфор­ма­цию о сво­ей доходности.

Расчет ставки капитализации по ставке дисконтирования

Став­ка дис­кон­ти­ро­ва­ния, в отли­чие от став­ки капи­та­ли­за­ции, при­ме­ня­ет­ся для рас­че­та не теку­щей, а про­гно­зи­ру­е­мой при­бы­ли с уче­том всех рисков.

Она учи­ты­ва­ет, напри­мер, такие риски:

• каче­ство управ­ле­ния компанией;
• раз­мер пред­при­я­тия и вли­я­ние кон­ку­ри­ру­ю­щих фирм;
• финан­со­вую ситу­а­цию (соот­но­ше­ние соб­ствен­ных и заем­ных средств);
• инфля­цию;
• товар­ный ассор­ти­мент и воз­мож­но­сти сбыта;
• уро­вень рыноч­но­го спро­са и коли­че­ство воз­мож­ных клиентов;
• ста­биль­ность при­бы­ли и т.д.

Став­ка дис­кон­ти­ро­ва­ния пред­став­ля­ет собой сум­му без­ри­с­ко­вой став­ки с про­цент­ны­ми зна­че­ни­я­ми воз­мож­ных рис­ков. Таким обра­зом она поз­во­ля­ет рас­счи­тать более досто­вер­ный коэф­фи­ци­ент капи­та­ли­за­ции Rk, чем метод капи­та­ли­за­ции дохо­дов. В фор­му­лы рас­че­та Rk так­же вхо­дит сред­ний темп роста, кото­рый вычи­та­ет­ся из став­ки дисконтирования.

Чем выше тем­пы роста, тем мень­ше коэф­фи­ци­ент капи­та­ли­за­ции, выше доход­ность и боль­ше оце­ноч­ная сто­и­мость бизнеса.

Пер­вый спо­соб расчета

Rk = Rd — g, где:

Rd — став­ка дисконтирования;

g — тем­пы роста по про­гно­зу (с уче­том про­гно­зи­ру­е­мо­го дохода).

Спо­соб рас­че­та по моде­ли Гордона

Rk = (Rd — g)/ (1 + g).

Здесь g — про­гно­зи­ру­е­мые тем­пы роста (с уче­том исто­ри­че­ских дан­ных по доходности).

Пример расчета стоимости агентства недвижимости

В каче­стве при­ме­ра возь­мем при­быль­ное агент­ство недви­жи­мо­сти с поло­жи­тель­ным тем­пом роста. Рас­чет про­ве­дем по сред­ним квар­таль­ным пока­за­те­лям доходности.

• Сред­няя выруч­ка за квар­тал: 780000 руб.
• Став­ка дис­кон­ти­ро­ва­ния: 18%.
• Сред­ние тем­пы роста: 5%.
• Став­ка капи­та­ли­за­ции: 18% — 5% = 13%.
• Сто­и­мость агент­ства: 780000/0.13 = 6000000 руб.

Метод капи­та­ли­за­ции дохо­дов, учи­ты­ва­ю­щий чистый доход за год и инве­сти­ци­он­ные вло­же­ния, дает дру­гие цифры:

• Чистая при­быль за год той же ком­па­нии за год: 3107000 руб.
• Коэф­фи­ци­ент капи­та­ли­за­ции (по мето­ду Рин­га): 35%.
• Сто­и­мость агент­ства: 3107000/0.35 = 8877142.

Завы­шен­ная цена агент­ства полу­чи­лась из-за сле­ду­ю­щих факторов:

• доля иве­сти­ций в общей капи­та­ли­за­ции доволь­но высока;
• в рас­че­те не учте­но дис­кон­ти­ро­ва­ние денеж­ных пото­ков на непред­ска­зу­е­мом рынке.

Это дока­зы­ва­ет посту­лат, при­ве­ден­ный в нача­ле ста­тьи о том, что метод капи­та­ли­за­ции мож­но исполь­зо­вать для рас­че­та сто­и­мо­сти ста­биль­но­го, а зна­чит, более доро­го­го по оцен­ке бизнеса.

Загрузка…

Источник: https://moezhile.ru/raznoe/metod-kapitalizacii-dohoda.html

Коэффициенты капитализации — Answr

Основа коэффициентов капитализации — соотношение финансовых обязательств и собственного капитала компании.

С помощью этих коэффициентов проводят оценку потенциала развития и текущей эффективности бизнеса, его инвестиционной привлекательности, устойчивости в условиях кризиса, платежеспособности.

Коэффициенты капитализации применяются в общем анализе финансовой устойчивости компании. Все показатели вычисляются сопоставлением стоимости активов предприятия с источниками их покрытия — собственными или заемными. Допустимые значения показателей капитализации зависят от ситуации на рынке, размера и специализации компании.

Виды коэффициентов капитализации

Финансовые аналитики, потенциальные инвесторы и кредиторы используют систему коэффициентов капитализации для мониторинга текущей ситуации на предприятии и принятия стратегических решений (стоит ли вкладывать собственные средства, как распорядиться прибылью).

• Уровень финансовой устойчивости отражает зависимость бизнеса от заемных источников капитала, с которыми компания работает больше года. Коэффициент равен частному от деления суммы собственных средств и долгосрочных кредитов на общую величину активов, отраженных в бухгалтерском балансе. Финансовая устойчивость демонстрирует уровень благонадежности бизнеса и его кредиторов, нормативный показатель — 75%.
• Уровень финансовой независимости (автономность бизнеса) отражает долю собственных источников в финансировании бизнеса. Коэффициент равен частному от деления собственного капитала на сумму всех активов предприятия, указанных в бухгалтерском балансе. Нормативное значение для рынка РФ — более 50%, в мировой практике (зависит от сферы деятельности) допускается до 30%. Рост коэффициента свидетельствует об автономии компании, по смыслу близок к финансовому левериджу, принятому в МСФО.
• Уровень финансового риска отражает зависимость бизнеса от сторонних источников финансирования и их заемных средств. Коэффициент равен частному от деления собственного капитала на итоговую сумму активов организации, указанных в бухгалтерском балансе. Нормативный уровень — 50%, если доля собственных активов выше, компания непривлекательна для инвесторов (они получат меньше прибыли от вложений). Высокий показатель характерен для стартапов и мелких компаний, работающих на заемных средствах.
• Уровень финансовой маневренности показывает возможность бизнеса пополнять оборотные активы, полагаясь на собственные средства. Коэффициент равен частному от деления собственных оборотных средств на собственный капитал, указанный в бухгалтерском балансе. Нормативное значение варьируется от 20% до 50%, в зависимости от специфики бизнеса. Например, для строительных компаний характерна низкая (часто — отрицательная) финансовая маневренность: предприятия вкладываются в активы с продолжительным сроком реализации.

Задача коэффициентов капитализации — оценить надежность бизнеса, платежеспособность собственников и эффективность модели управления в текущей рыночной ситуации.

Динамика коэффициентов капитализации

Комплексный финансовый анализ организации включает рассмотрение коэффициентов в динамике: сопоставляются нормативные значения за несколько отчетных периодов.

• Рост коэффициентов капитализации отражает увеличение чистой прибыли, задействование личных средств руководства в развитии бизнеса. Такие результаты повышают инвестиционную привлекательность компании, в перспективе — увеличат ее платежеспособность.
• Падение коэффициентов капитализации отражает зависимость бизнеса от заемных средств, интенсивное использование краткосрочных и дорогих кредитов. Такие результаты снижают привлекательность бизнеса для инвесторов, повышают риск собственников, сигнализируют о неэффективной модели ведения дел.

Оценка коэффициентов капитализации требует сравнения исходных показателей с другими предприятиями в данной отрасли экономики.

#капитализация #коэффициент капитализации

Статьи на эту тему

• М Метод прямой капитализацииОтчетностьОценка имущества по методу прямой капитализации предусматривает сохранение уровня прибыльности объекта и условий его использования.
• К Капитализация доходаОтчетностьСпособ оценки бизнеса или недвижимости, заключающийся в определении величины капитала, способного приносить определенный доход в будущем с учетом нормы прибыли.
• К Капитализация прибылиКоммерцияПод термином «капитализация прибыли» понимают использование доходов, не распределенных в качестве дивидендов или метод оценки стоимости бизнеса по его способности приносить доход.

Источник: https://answr.pro/articles/922-koeffitsientyi-kapitalizatsii/

Коэффициент капитализации формула

Коэффициент капитализации – важный параметр оценки предпринимательского риска, который важен для инвесторов, собственников, руководства компании. Финансовый поток коммерческих организаций состоит из собственных и заемных средств.

Для формирования их оптимального соотношения важно определять Сapitalization ratio, единое для всех отраслей нормативное значение которого находится в пределах 1-1,5. Базой для расчета выступают сведения бухгалтерского баланса (Ф. №1).

Снижение показателя свидетельствует об укреплении финансового положения компании, а его рост отражает увеличение ее зависимости от заемного финансирования.

Инвестору или собственнику бизнеса крайне важно количественно оценить уровень предпринимательского риска – вероятности снижения доходов от вложенных средств. Для его определения рекомендуют анализировать соотношение заемного и собственного капитала.

Коэффициент капитализации (Сapitalization ratio – CR, КК) – это финансовый индикатор финансовой устойчивости компании и ее долгосрочной платежеспособности, который рассчитывается путем деления совокупных обязательств на собственный капитал (капитализацию). Он позволяет оценить:

• насколько у компании достаточно собственных средств для обеспечения своей основной деятельности;
• как эффективно она распределяет и использует собственный капитал.

Справка! КК – показатель из группы финансового левериджа. Все входящие в нее индикаторы нацелены на выявление соотношения между собственными и заемными средствами.

Чем выше значение показателя CR, тем больше предприятие, в зависимости от заемных источников финансирования. Регулярно ему приходится тратить часть дохода на погашение задолженности по кредитам и покрытие процентных ставок по ним, что формирует предпринимательский риск. В итоге доля прибыли инвестора уходит на возмещение стоимости заемного капитала.

Таблица 1. Факторы изменения коэффициента капитализации

Коэффициент снижается

Коэффициент увеличивается

1. Увеличивается чистая прибыль компании.	1. Увеличивается предпринимательский риск.
2. Растут инвестиции в собственную деятельность.	2. В пассивах компании основная доля приходится на долю заемных средств.
3. Увеличивается доход собственников и инвестиционная привлекательность бизнеса.	3. Снижается дивидендный доход, капитализация и инвестиционная привлекательность.

Справка! Сapitalization ratio часто называют плечом финансового рычага. С его помощью оценивают, сколько руб. заемного капитала сумела привлечь компания на 1 руб. собственных средств.

Примеры расчета коэффициента

Для того чтобы рассмотреть оценку коэффициента капитализации на практике, стоит рассчитать его для двух предприятий разного масштаба деятельности:

• крупной корпорации машиностроительной отрасли «Трансмашхолдинг», которая занимается изготовлением вагонов и комплектующих для железных дорог;
• небольшого торгового посредника – компании «Метрополь», которая занимается поставками строительных материалов для розничных точек продаж.

Таблица 3. Определение КК для ООО «Метрополь», тыс. руб.

Код

Статья баланса

Стр. 1300	Собственный капитал	910,5	915,6	921,9
Стр. 1500	Текущие обязательства	264,9	255,1	280,7
Стр.1400	Долгосрочные обязательства	138,1	141,9	156,1
Сapitalization ratio	0,442613948	0,455439056	0,4738041

Вывод! Динамика показателя капитализации для торгово-логистической компании «Метрополь» свидетельствует о том, что компания в своей деятельности опирается в основном на собственные средства.

Она финансово устойчива, однако не в полной мере использует потенциал заемного финансирования, который мог бы стать источником перспективного роста.

Анализ динамики показателя говорит о постепенном улучшении ситуации.

Таблица 4. Определение КК для ОАО «Трансмашхолдинг», млрд руб.

Код

Статья баланса

Стр. 1300	Собственный капитал	60,7	63,6
Стр. 1500	Текущие обязательства	69,9	59,8	55,8
Стр.1400	Долгосрочные обязательства	9,3	10,4	16,8
Сapitalization ratio	1,304777595	1,150819672	1,141509434

Вывод! ОАО «Трансмашхолдинг» активно привлекает заемное финансирование: значительные капитальные затраты сложно покрыть исключительно за счет собственных источников.

Показатель КК у компании больше оптимального для России уровня, но в пределах общемирового значения.

В последние годы наблюдается снижение доли заемных средств и повышение суммы собственного капитала в финансировании его работы.

Несмотря на то, что компании «Метрополь» и «Трапнсмашхолдинг» отличаются по размеру, масштабам деятельности и отрасли функционирования, для них характерны общие нормативы коэффициента капитализации.

Анализ показателей их бухгалтерских балансов за 2015-2017 гг. показал, что финансовое положение обеих организаций стабильное. Однако для крупной машиностроительной компании характерно чрезмерное использование заёмного финансирования, а для небольшой торгово-логистической фирмы – недостаточное внимание в отношении кредитных средств.

Подробный алгоритм расчета индикатора CR представлен в образце. Для удобства прикладного использования формулы коэффициента внесены в табличный редактор Excel.

>Коэффициент капитализации 

Еще найдено про коэффициент капитализации

1. Анализ долгосрочных финансовых решений корпорации на основе консолидированной отчетности
   Индикаторы дивидендной политики коэффициент капитализации совокупного дохода рассчитываемый как отношение нераспределенного совокупного дохода за год к совокупному доходу
2. Методика анализа эффективности и интенсивности использования акционерного капитала
   Оборачиваемость активов х Коэффициент капитализации ROE Чистая прибыль Выручка х Выручка Активы х Активы Акционерный капитал Представленные три
3. Статистический анализ взаимосвязей показателей управления капиталом и рыночной стоимости публичных компаний России
   PBV MC E где МС — капитализация Коэффициент долга компаний доля долгосрочных и краткосрочных пассивов в валюте баланса в период 2000-2008
4. Такой разный гудвилл: апробация различных методов оценки гудвила компании и интерпретация полученных результатов
   Rg — коэффициент капитализации нематериальных активов По методу Ринга R Y 1 n 100 R — коэффициент
5. Коэффициент капитализации прибыли
   Коэффициент капитализации прибыли Коэффициент капитализации прибыли — показывает удельный вес капитализированной прибыли прибыли в общем размере чистой прибыли
6. Оценка эффективности использования собственного капитала организации (на примере ФГУП РПЗ «Красноармейский»)
   Дюпона величина собственного капитала задействована в коэффициенте капитализации мы проанализировали данный показательс использованием факторной модели разложив величину собственного капитала на слагаемые
7. Рыночная капитализация
   Для оценки уровня капитализации дохода используется коэффициент капитализации который рассчитывается по следующей формуле Коэффициент капитализации Сумма дохода направляемого на его капитализацию
8. Оценка стоимости предприятия с использованием метода дисконтированных денежных потоков в рамках доходного подхода
   R — коэффициент капитализации D — чистый годовой доход Метод дисконтирования денежных потоков применяется при нестабильном доходе
9. Аналитические возможности консолидированной отчетности для характеристики финансовой устойчивости
   Поэтому среди множества коэффициентов финансовой устойчивости можно выделить две группы показателей условно называемых коэффициентами капитализации и коэффициентами покрытия Коэффициенты капитализации характеризуют структуру источников финансирования и рассчитываются по балансу или консолидированному отчету о финансовом
10. Коэффициент финансового риска
    Синонимы коэффициент капитализации коэффициент финансового левереджа Страница была полезной
11. Проблема управления финансовым состоянием сельскохозяйственной организации в рамках повышения рентабельности собственного капитала
    Оптимальное значение Коэффициент капитализации Ш 0,18 0,16 0,04 ≤ 1,5 Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования U2 0,6
12. Методология оценки нематериальных активов
    М CFo rk где CFo средний доход по истечении каждого года rk коэффициент капитализации который складывается из реальной ставки дисконта В основу этого метода избыточной прибыли положен
13. Антикризисные механизмы финансовой стабилизации и развития организации
    Кч п — коэффициент капитализации чистой прибыли А — стоимость активов организации d — коэффициент оборачиваемости активов Vп
14. Комплексный анализ финансовой устойчивости компании: коэффициентный, экспертный, факторный и индикативный
    Сумма значений показателей коэффициента автономии и коэффициента концентрации привлеченных средств равняется 1 Коэффициент капитализации К капитал — определяется как отношение суммы привлеченного капитала к собственным средствам организации
15. Многокритериальный подход к анализу предпринимательских рисков
    Это говорит об относительной финансовой устойчивости предприятия Коэффициент капитализации плечо финансового рычага в 2013 г значительно снизился по сравнению с 2011 г
16. Формирование многофакторного критерия оценки инвестиционной привлекательности организации
    Как следует из анализа представленных данных наибольшее положительное влияние на капитализацию фирмы оказывает ее ликвидность коэффициент влияния 1,302358 а наибольшее отрицательное влияние отношение заемного капитала
17. Оценка стоимости бизнеса и использование ее результатов в целях повышения эффективности деятельности компании
    Гордона Согласно данной модели годовой доход постпрогнозного периода капитализируется в показатели стоимости при помощи коэффициента капитализации рассчитанного как разница между ставкой дисконта и долгосрочными темпами роста выручки Ставка капитализации
18. Методологические аспекты управления собственным капиталом организации с использованием критерия стоимости
    R — коэффициент капитализации По отношению к стоимости обыкновенных акций данная модель может быть трансформирована следующим образом
19. Оптимизация структуры бухгалтерского баланса как фактор повышения финансовой устойчивости организации
    Коэффициент обеспеченности собственными средствами -0,348 0 0,175 3 Коэффициент капитализации 0,405 17,1 0,290 17,5 Коэффициент финансовой независимости 0,542 9 0,623 10 Коэффициент финансовой
20. Особенности финансовой политики компаний в условиях кризиса
    Производительность труда тыс руб чел 2 401 2 747 4 202 4 876 Коэффициент капитализации прибыли % 100 100 100 100 Коэффициент автономии % 23,79 30,73 31,96 67,82

Источник: https://rebuko.ru/koeffitsient-kapitalizatsii-formula/