КАПИТАЛ, ПРИВИЛЕГИРОВАННЫЙ

Привилегированные акции — что такое, отличие от обыкновенных акций и облигаций

КАПИТАЛ, ПРИВИЛЕГИРОВАННЫЙ

Привилегированные акции — это ценные бумаги, которые дают возможность получать фиксированные дивиденды в первую очередь. Участники биржевых торгов называют их ещё «префами».

Обычно эти ценные бумаги не дают право участия в процессе управления компанией-эмитентом и право голоса на акционерных собраниях.

Однако, при просрочке выплаты дивидендов (в случае тяжёлого финансового положения фирмы) держатели получают возможность ать.

Суть

Если говорить простыми словами, привилегированные акции являются финансовым инструментом смешанного типа с чертами обыкновенных бумаг и облигаций (долговых обязательств).

Главное их отличие от обычных акций – дивиденды, которые гарантирует компания-эмитент.

Привилегии этих бумаг заключены в возможности влиять на жизнь предприятия в важные моменты, в том числе при реорганизации, слиянии или ликвидации.

Компании выпускают префы для привлечения в бизнес оборотных средств, пополняющих уставный фонд акционерного общества. Кроме этого, компания может выпустить такие ценные бумаги, если намеревается достигнуть равновесия между собственным и внешним капиталом, не наращивая количество акционеров с правом участия в управлении.

При ликвидации или разорении компании-эмитента привилегированных акций, владельцы таких ценных бумаг имеют первоочередное право получить компенсацию убытков частью собственности предприятия. Согласно российскому законодательству, номинальная стоимость всех выпущенных привилегированных акций не должна превышать 25% от капитала АО.

Стоимость

Как у обыкновенных, так и у привилегированных акций имеются одинаковые виды стоимости. Их отличие в юридической природе этих ценных бумаг, которая накладывает отпечаток на способы оценки стоимости. Стоимость ценных бумаг бывает:

  • номинальной;
  • рыночной;
  • балансовой.

Рекомендуем ознакомиться подробнее с каждой разновидностью стоимости привилегированных акций:

Разновидность стоимостиОписание
Номинальная (Par Value)Является стоимостью, отпечатанной на самой ценной бумаге (при документарной форме) или заявленной в эмиссионном проспекте (при бездокументарной форме выпуска). В номинале отражается доля (часть) капитала АО, приходящаяся на каждую такую ценную бумагу
Рыночная (Market Value)Это сумма, которую потенциальный акционер готов отдать за покупку привилегированной акции на фондовом рынке. Чаще всего рыночная цена отличается от номинальной и балансовой
Балансовая (Balance Value)Если говорить о балансовой стоимости префов, нужно вспомнить концепции, относящиеся к подобной стоимости простых бумаг. Балансовую (бухгалтерскую) стоимость ценной бумаги, выраженную в цифрах, составляет соотношение количества чистых активов АО и количества обычных акций, находящихся в обращении. Это и является конкретным размером капитала АО, соответствующим одной простой бумаге.Когда выпускаются привилегированные акции, расчёт их балансовой стоимости осуществляется с учётом доли, которую занимают эти ценные бумаги в капитале компании-эмитента

Купля/продажа

Привилегированные акции, как и обыкновенные, можно без ограничений купить или продать на фондовом рынке (если АО не предусмотрело какие-либо запрещающие правила).

Самым простым способом торговли является обращение к услугам брокерской компании. При помощи брокера каждый инвестор может покупать ценные бумаги на бирже по рыночной стоимости.

Это особенно актуально для тех, кто имеет много ценных бумаг и хочет их продать.

Стоимость привилегированных акций на российских фондовых рынках обычно ниже, чем стоимость обыкновенных бумаг. Это объясняется недостаточной степенью ликвидности. Поэтому держатель префов, который решил их продать, может столкнуться с отдельными трудностями. Однако, при рассмотрении ценных бумаг со стороны доходности, привилегированные акции выглядят привлекательнее обыкновенных.

Дивиденды

Одна из особенностей привилегированных акций заключается в методе начисления дивидендов. Существуют префы, как с фиксированными дивидендами, так и допускающие определённую доплату. Доходность ценной бумаги бывает выражена или в сумме денежных средств, или в процентах к её текущей стоимости.

Фиксированные дивиденды признаны экспертами фондового рынка, а плавающие размеры дивидендов считаются скорее исключительными случаями.

Случаются ситуации, когда сумма дивидендов по префам корректируется в соответствии с доходностью государственных акций.

Например, если дивиденды выплачиваются ежеквартально, их величина привязывается к государственным облигациям (их волатильности). Такой механизм применяют предприятия, чтобы уменьшить риски.

По некоторым привилегированным акциям выплаты определяются аукционом. На практике это осуществляется таким образом:

  1. Брокерской компанией или банком-брокером, осуществляющим листинг ценных бумаг, организуются с определённой периодичностью аукционы по купле/продаже префов. Потенциальными покупателями подаются заявки, в которых указывается желаемое количество активов и ожидаемый размер дивидендов.
  2. Все поданные заявки собираются брокером, затем рассчитывается средняя доходность бумаг. Разрешение участвовать в аукционе получат заявители, предложившие размер выплат ниже, чем установили организаторы аукциона. Причём победители получат акции с одинаковым уровнем доходности.

Некоторые финансовые эксперты считают привилегированные акции, участвующие в аукционах, наиболее привлекательными активами на рынке РФ.

Однако, аналитиками обнаруживаются и недостатки такой схемы: не всегда имеется достаточное количество покупателей ценных бумаг.

Это может привести к тому, что доходность этих активов, рассчитанная по заявкам и предложенная брокером, будет чрезмерно высока для предприятия-эмитента или самого посредника.

Отличия от обыкновенных акций

Купив привилегированные акции, владелец становится обладателем особого статуса, дающего ряд дополнительных возможностей и прав. Одной из таких льгот считается гарантия выплаты дивидендов. Это значит, что держателю такой ценной бумаги выплатят дивиденды независимо от состояния дел компании-эмитента: получила она доход или убытки.

Ещё одним отличием является право получения владельцем привилегированной акции части имущества предприятия в случае ликвидации, то есть он получит от АО заранее установленную сумму.

За эти льготы привилегированный акционер теряет возможность участия в ании и влияния на решения, принимаемые акционерным обществом.

Следовательно, держатель префов – безучастный инвестор, который не является совладельцем бизнеса, чего не скажешь о владельцах обыкновенных акций.

Хотя некоторые привилегии как раз предусматривают влияние на деятельность фирмы. Уставом АО предусматривается соотношение держателей простых и привилегированных ценных бумаг, к примеру, 1:2. Получается, что один привилегированный акционер имеет два голоса. В определённых случаях предусмотрено право влияния на деятельность компании и участия в собраниях акционерам без права голоса.

Подобные случаи предусматриваются законодательством, чтобы защитить интересы владельцев. Держатели всех ценных бумаг, выпущенных АО, имеют возможность влиять на принятие решений при ликвидации или реорганизации компании. Кроме того, есть вопросы, которые касаются акционеров и не решаются без их участия. К примеру, в случае уменьшения гарантированной суммы дивидендов.

Когда АО перестаёт выплачивать дивиденды по привилегированным акциям, их владелец может принимать участие в собраниях АО по любым вопросам.

Отличия от облигаций

Для развития бизнеса, любой компании нужен капитал, без которого невозможно существование бизнеса в принципе. Когда формируется капитал, он привлекается извне или берётся кредит в банке. Очень крупные суммы кредитными учреждениями, чаще всего, не выдаются, поэтому у компании имеется лишь два способа привлечь деньги: выпустить облигации или акции.

Фактически облигации – это кредитование предприятия, так как выплаты осуществляются определённым процентом в конкретные сроки. Кроме этого, если предприятие ликвидируется, держатель облигации имеет право обратиться в суд и требовать выплаты процентов. Недостатком облигации для инвестора является то, что при владении ею он не имеет право на:

  • влияние на работу компании;
  • посещение собраний АО;
  • принятие бизнес-решений.

Руководителям АО не просто сделать выбор между акциями и облигациями. По сути, компания в любом случае получит денежные средства со стороны. Отличие заключается лишь в условиях при расчётах с вкладчиками, когда фирма-эмитент старается сбалансировать собственный капитал и заёмные средства.

При выпуске акций эта задача решается намного проще. К примеру, в любой момент можно прекратить расширение количества акционеров, имеющих право голоса.

Кроме того, сам инвестор может воспользоваться возможностью обменять право голоса на более стабильные дивиденды.

Но этот шаг имеет двойное последствие: владелец ценной бумаги, не имеющий голоса, не может влиять на совет директоров и остальные органы управления предприятия.

Сутью привилегированной акции является то, что она – промежуточный актив между обычной акцией и облигацией. Практически это выражено в статусах держателей: владелец акции – собственник АО, держатель облигации – кредитор. В первом случае инвесторам выплачиваются дивиденды, во втором – проценты.

Обязанность компании-эмитента выплачивать владельцу привилегированной акции дивиденды довольно условна. Например, при объявлении фирмы банкротом и недостатке средств для расчёта с акционерами, потребовать выплату денег в суде владелец акций права не имеет. У держателя облигаций такая возможность есть.

по теме:

Виды

Привилегированные акции классифицируются на ряд категорий по своим характеристикам:

ХарактеристикаВид акцииОписание
По выплате процентовКумулятивнаяЭти бумаги отличаются накоплением процентов: если компания не может выплачивать дивиденды, держатели могут обменять право голоса на накопительный процент, который компания выплачивает в дальнейшем. Считаются выгодными активами при выходе из кризиса компании, имеющей хорошие перспективы
НекумулятивнаяПо этим ценным бумагам накопление выплат не производится. При невозможности выплаты дивидендов эмитентом, акционерам предоставляется право ать на собраниях АО
По способу начисления дивидендовС фиксированными процентамиХарактеризуется рисками для эмитента и инвестора: если дела у компании идут плохо, дивиденды акционерам всё равно нужно выплачивать. Если фирма работает с высокими показателями, размер дивидендов не будет больше оговоренных в условиях
С дополнительными процентамиОтличительной особенностью является наличие нижнего значения дивидендов, который эмитент обязался выплачивать. Когда выплаты по обычным бумагам оказались выше, выплачиваются дополнительные проценты
С корректируемыми дивидендамиЭти бумаги выпускаются для снижения рисков инвесторов и компании-эмитента, при этом размер потенциальной прибыли снижается. Главным принципом является установление процентного коридора. Например, минимальный порог равен 4%, а максимальный – 11%. Значит, дивиденды не могут выходить за эти границы
Аукционный способ расчётаСутью метода является то, что размер дивидендов устанавливают сами покупатели через аукцион. Такие бумаги наиболее популярны у инвесторов, так как их доходность максимально отражает ситуацию на рынке. Недостаток этого вида актива в потенциально низкой ликвидности
По способам обменаКонвертируемыеЭмиссия префов является большой ответственностью для компании, так как эти активы не имеют срока обращения, и дивиденды тоже не ограничиваются во времени. Но это в теории. На практике у фирмы по прошествии определённого времени есть возможность выкупить эти акции и конвертировать их в обыкновенные бумаги. О подобных операциях акционеры уведомляются заранее
НеконвертируемыеЭтот вид привилегированных акций не конвертируется в простые бумаги
По способу выкупаОтзывныеПри выпуске префов оговаривается, что АО вправе отозвать их через определённое время, выплатив держателям премию 1%. Цена выкупа может рассчитываться в соответствии с рыночной и номинальной ценой. Эмитенты пользуются этим правом, чтобы снизить собственные риски и дивидендные выплаты
НеотзывныеТакие ценные бумаги эмитент выкупить не может

Преимущества и недостатки

Привилегированные акции, как и многие финансовые инструменты, обладают преимуществами и недостатками для инвесторов:

ПреимуществаНедостатки
Чаще всего префы гарантируют получение некой суммы в качестве прибыли. Прибыль – фиксированный размер дивидендов. Однако дивиденды не выплачиваются, если компания работает убыточноЭмитент вправе потребовать возврат акций без объяснения причин, полностью компенсировав ущерб и интерес
Владельцы акций обладают дополнительными правами, прописанными в уставе АОЭти активы не наделяют правом голоса. Иначе говоря, привилегированные инвесторы не могут управлять компанией и принимать важные решения
Дивиденды выплачиваются в первую очередь. Также привилегированные акционеры имеют право получить долю собственности АО в случае его ликвидацииФиксированный размер дивидендов не всегда считается плюсом. Например, сумма выплат акционерам указывается при эмиссии акций и не привязывается к доходности бизнеса. Значит, при росте прибыли компании доходность префов пропорционально снижается

Источник: https://VFinansah.com/investment/privilegirovannye-aktsii

Обыкновенные vs привилегированные акции. В чём разница и что покупать? Реальные примеры

КАПИТАЛ, ПРИВИЛЕГИРОВАННЫЙ
https://hakon-invest.ru/obyknovennye-vs-privilegirovannye-akcii-v-chjom-raznica-i-chto-pokupat-realnye-primery/

Чем отличаются обыкновенные акции от привилегированных? И какой тип выбирать долгосрочным инвесторам?

Зачем нужны акции?

Покупая акцию, вы покупаете долю в бизнесе. Это не просто строчка в терминале, как многие ошибочно полагают. Нет. Акции — это самое настоящее инвестирование в бизнес. Просто мы делаем это через посредников в виде биржи. Акции позволяют нам иметь 2 варианта дохода:

  • Доход от просто котировок. Купил по 100 — продал по 200, условно говоря
  • Доход от получения дивидендов, когда компания делится с нами — своими акционерами — долей прибыли

Зачем вообще компания выпускает акции? Мотивация финансовая, потому что компании требуется привлечь деньги либо на развитие компании, на развитие бизнеса, либо просто для получения какого-то потока наличности, который ей необходим в данный момент.

Плюс для компании заключается в том, что по акциям эти деньги не нужно отдавать. Имеется в виду, что нет какого-то конкретного срока, когда ты этот долг должен вернуть. Нет, ты просто берёшь себе новых акционеров в компанию.

Минусы выпуска акций для компании

  • Продавая акции, руководство компании может потерять контроль над тем, что в компании происходит. Могут прийти конкуренты, выкупить большой пакет и, таким образом, оказывать влияние на принятие решений
  • Необходимость делиться долей своей прибыли с акционерами в виде дивидендов

Для того чтобы соблюсти баланс своих интересов, компания выпускает 2 типа акций:

  • Обыкновенные акции
  • Привилегированные акции

Таким образом, она может:

  • привлечь деньги
  • сохранить контроль над компанией
  • в некотором смысле минимизировать обязательства, которые она несёт перед акционерами

Обыкновенные акции

Обыкновенные акции (АО, обычка) дают проать на собрании акционеров. Но нужно понимать, что это касается исключительно крупных инвесторов. Чтобы реально участвовать в управлении, нужно владеть большим пакетом акций. Например, если вы владеете хотя бы 2% акций, то вы можете предлагать подходящую кандидатуру в совет директоров.

Обыкновенные акции наиболее распространены, в том числе и на российском рынке. Покупая такие бумаги, нужно понимать, что вы здесь рассчитываете на рост котировок. Во вторую очередь, если повезёт, то вы получите ещё и дивиденды. Но это не основной интерес акционеров.

Привилегированные акции (префы)

  • Обладатели таких акций имеют очень ограниченное право голоса и не во всех ситуациях (при обсуждении вопроса о реорганизации либо ликвидации компании, к примеру)
  • У обладателей префов первенствующие права на имущество АО в случае, если оно будет ликвидироваться. У префов прописывается стоимость ликвидации акций – определённая сумма или процент от номинала, которую получит акционер при ликвидации фирмы. Другое имущество по остаточному принципу будет поделено между другими акционерами

Важный момент.

Номинальная стоимость размещённых префов не должна превышать четверти от уставного капитала компании. Выпуск подобных акций ограничен. Главный момент, который касается префов, — это дивидендная история. Владельцы префов здесь в выигрышной позиции.

В уставном плане компании прописывается размер дивидендов в виде зафиксированной суммы либо в виде % от номинала акции. Без указания размера обладатели префов получают ровно такие же дивиденды, как и владельцы обыкновенных акций.

Покупая обычку, вы делаете ставку, в первую очередь, на рост. Дальше уже бонусом, если дивиденды будут, это хорошо, приятно. Покупая же привилегированные акции, вы не участвуете в управлении компанией. Хотя вам, скорее всего, как инвестору небольшому, розничному, это в любом случае не светит даже по обычке.

Но зато, покупая префы, вы получаете преимущества при ликвидации компании и при выплате дивидендов.

Префы — это что-то нейтральное, что-то, находящееся посередине между облигациями, где у вас есть понятный и фиксированный купон и дата, когда вы получаете обратно деньги, которые вы дали в долг, и обыкновенными акциями, которые, наоборот, несут на себе намного меньше обязательств перед инвесторами с точки зрения дивидендных выплат.

Дивиденды по АО и АП

Дивиденды по обыкновенным акциям обычно выплачиваются из чистой прибыли.

Если компания получает убыток, или если компания решает эту чистую прибыль направить на какие-то более важные для неё цели, например, на развитие, на какие-то инфраструктурные проекты, то дивиденды по обыкновенным бумагам не выплачиваются. Здесь инвесторам не приходится обижаться, потому что они знали, на что рассчитывали.

Дивиденды по префам, как правило, предлагают нам более высокую дивидендную доходность. Но здесь всё будет зависеть конкретно от политики, которой придерживается компания, эмитирующая акции.

Кто-то, например, вообще выплачивает дивиденды только на привилегированные бумаги принципиально. У кого-то дивиденды по обыкновенным и привилегированным акциям будут равны. Это тоже нормальный вариант.

Надо понимать очень важную вещь, что если нет привилегированных акций, это не значит, что компания не платит дивиденды. К примеру, у Газпрома только один тип акций — это обычка.

Но при этом Газпром дивиденды платит и даже вроде как обещает их дальше наращивать.

Если у компании складывается такая ситуация по привилегированным акциям, что нет денег на то, чтобы выплатить дивиденды по префам, то тогда они опускаются до уровня обыкновенных акций. И мы получаем право голоса наряду с владельцами обыкновенных бумаг.

Почему обычка дороже префов?

Если по привилегированным акциям мы получаем более стабильные и очень часто более высокие дивиденды, то почему тогда привилегированные акции на рынке стоят очень часто дешевле? Тут есть несколько факторов. Но в целом это, конечно, исторически сложившаяся данность, с которой мы живём:

  • Обыкновенные акции для крупных инвесторов интереснее, чем привилегированные, потому что они дают право голоса и возможность оказывать влияние на то, что происходит в компании. Хочешь увеличить контроль над компанией — покупай большой пакет обыкновенных акций. Иногда даже сама компания выкупает акции у собственников АО непосредственно
  • Обыкновенные акции более ликвидны. Их объёмы торгов очень часто выше, чем по привилегированным акциям. Соответственно, их можно быстрее продать в случае необходимости. В свободном обращении часто находится большая доля префов, чем обыкновенных акций. Это происходит по понятным причинам. Кстати, в составе Индекса Московской Биржи доля обыкновенных акций Сбербанка — почти 13%, а доля привилегированных — чуть более 1%
  • Префы обычно не торгуются на зарубежных площадках и не входят в состав глобальных индексов. Это делает их несколько более нишевой историей

Ситуация начинает меняться. И привилегированные акции по многим бумагам в цене начинают приближаться к цене обыкновенных акций. Почему? Потому что за последние несколько лет на рынок пришли достаточно много инвесторов, которые ориентированы на долгосрочные вложения. Это хорошо.

Они заинтересованы в получении понятных и достаточно высоких дивидендов. Им с этой точки зрения действительно интереснее очень часто именно привилегированные акции. Поэтому сокращается разница в цене. А в некоторых отдельных случаях уже префы даже стоят дороже, чем обыкновенные акции.

АО или АП: что выбрать?

Что выбирать? Тут надо смотреть на каждого конкретного эмитента. Здесь нет какого-то рецепта счастья.

Если вы видите, что акции компании достаточно дёшевы, и вы полагаете, что впереди у компании может быть какое-то событие, какой-то драйвер роста, который может подбросить акции наверх, то именно с точки зрения спекулятивных интересов вам, может быть, выгоднее покупать обыкновенные акции. Они могут больше стрельнуть, они могут сильнее реагировать на происходящее из-за большей ликвидности бумаг. Префы могут реагировать более сдержанно.

Если, допустим, у нас есть достаточно большой дисконт, то при таком раскладе покупка префов для долгосрочного инвестора всё-таки будет более понятной, прогнозируемой и доходной историей именно на длинном горизонте.

Мы с вами сравниваем отношение между ценой обыкновенных и привилегированных акций (это отношение должно быть больше 1,15). Это происходит из-за того, что дивидендная доходность будет выше, скорее всего.

Если вы эти дивиденды будете реинвестировать, то, соответственно, вы будете в большем профите.

Сбербанк

Сбербанк стремится выплачивать половину от чистой прибыли по МСФО, если сохраняется уровень достаточности капитала в 1,25. При этом дивиденды по АО и префам будут равны. Сбербанк совершает выплату дивидендов 1 раз в год.

https://hakon-invest.ru/obyknovennye-vs-privilegirovannye-akcii-v-chjom-raznica-i-chto-pokupat-realnye-primery/

На данный момент по Сбербанку отношение обыкновенных акций к привилегированным составляет 1,09. Вот этот дисконт сокращается в цене последние годы. Префы догоняют обычку.

В текущей ситуации Сбербанк с 17 марта порекомендовал утвердить дивиденды в размере 18,7 рублей на одну обычную и на одну привилегированную акцию. Но это пока только рекомендация, и она находится под большим вопросом. Сбербанк вполне может порезать или вообще отменить дивиденды с учётом кризиса.

Но если отталкиваться от этих цифр, то получается, что у нас отсечка 14 октября 2020 года. До этой даты нужно купить бумаги, чтобы получить дивиденды.

https://hakon-invest.ru/obyknovennye-vs-privilegirovannye-akcii-v-chjom-raznica-i-chto-pokupat-realnye-primery/

Одна обыкновенная акция стоит примерно 217 рублей, одна привилегированная акция стоит 198 рублей. С учётом того, что дивиденд равный, у нас получается дивидендная доходность по обычке примерно 8,5%, а по префам доходность почти 9,5%. Именно на длинном горизонте это, конечно, может быть значимой историей.

Сургутнефтегаз

Тут тоже свой особый кейс. У компании по обычке нет чётко прописанного регламента по размеру дивидендов. По префам же размер дивидендов — 10% от прибыли по российским стандартам отчётности (далее сумма делится на 25% всех акций компании). В случае убытков обладатель префов может рассчитывать на 60 копеек на одну акцию. Сургутнефтегаз также выплачивает дивиденды 1 раз в год.

https://hakon-invest.ru/obyknovennye-vs-privilegirovannye-akcii-v-chjom-raznica-i-chto-pokupat-realnye-primery/

Отношение обычки к префам здесь достаточно высокое — 1,18.

https://hakon-invest.ru/obyknovennye-vs-privilegirovannye-akcii-v-chjom-raznica-i-chto-pokupat-realnye-primery/

Обыкновенная акция стоит у нас 40,7 рублей, а привилегированная акция стоит 34,3 рублей. В 2020 году ситуация такая. Компания выплатит обладателям привилегированных акций 97 копеек на одну акцию. Годом ранее выплаты составляли 7,62 рубля.

Вот здесь очень сильно скачет политика по префам. Сейчас кризис, и Сургутнефтегаз по префам платит низкий дивиденд.

Но он всё равно будет выше, чем дивиденд по обыкновенным акциям, потому что там компания предлагает только 65 копеек на одну обыкновенную акцию.

У нас 16 июля отсечка. По обыкновенным акциям текущая дивдоходность составляет 1,6%, а по префам — 2,8%. Разница тоже существенная.

Татнефть

Татнефть направляет на дивиденды не менее половины прибыли по МСФО или РСБУ в зависимости от величины прибыли. Как правило, выплачивается одинаковый дивиденд по обычке и префам. По обыкновенным акциям суммы выплачиваются, исходя из рекомендаций совета директоров.

Как правило, они стараются поддерживать равный дивиденд. У совета директоров здесь может быть абсолютно любая своя мотивация для этого. По привилегированным же акциям есть прописанный минимальный размер дивидендов, который установлен политикой компании. Это 1 рубль, который соответствует номиналу акции.

Компания  выплачивает свои дивиденды 3 раза в год.

https://hakon-invest.ru/obyknovennye-vs-privilegirovannye-akcii-v-chjom-raznica-i-chto-pokupat-realnye-primery/

Сейчас как раз-таки в связи с кризисом Татнефть существенно сократила финальные дивидендные выплаты за 2019 год. Компания уже выплатила в 2020 году в виде промежуточных дивидендов почти 150 миллиардов рублей. Это 78% от прибыли компании, которая была показана в 2019 году.

Это щедро, это больше, чем, в принципе, компания должна делать. Компания делала это, потому что она поддерживала рост котировок компании именно за счёт выплаты щедрых дивидендов. Но в условиях кризиса от финальных дивидендов за 2019 год компания фактически отказалась.

По обыкновенным акциям не будет выплачено ничего, а по привилегированным акциям выплатят в соответствии с тем, что прописано в уставе — вот этот символический 1 рубль на каждую акцию. Вот так бывает. И это тоже абсолютно нормально.

При этом вроде как менеджмент говорит, что планирует представить предложение по выплате промежуточных дивидендов за 1 полугодие 2020 года. Возможно, там и будут неплохие дивиденды.

https://hakon-invest.ru/obyknovennye-vs-privilegirovannye-akcii-v-chjom-raznica-i-chto-pokupat-realnye-primery/

Обыкновенная акция стоит 586 рублей, а привилегированная акция стоит 575 рублей. Вот здесь видно, что префы прямо уже вплотную подошли по цене к обычке. Соотношение АО к АП=1,02. Это очень мало. Вот они уже практически сравнялись, потому что префы Татнефти — это известная российская щедрая дивидендная бумага.

Ленэнерго

В уставном плане компании существует следующая норма — выделять на выплату по префам 10% от чистой прибыли по российским стандартам отчётности. Только для этого обязательно наличие этой самой прибыли по итогам финансового периода.

Расчёт осуществляется до вычетов на инвестиционную программу, покрытие ранее понесённых убытков и отчисления в разнообразные фонды. Но при этом доля префов очень маленькая — всего 1% от общего количества акций. По обыкновенным акциям, как правило, Ленэнерго выплачивает дивиденд намного меньше.

При этом для него есть ещё огромное количество условий.

https://hakon-invest.ru/obyknovennye-vs-privilegirovannye-akcii-v-chjom-raznica-i-chto-pokupat-realnye-primery/

Одна обыкновенная акция Ленэнерго стоит 6,2 рублей и платит дивиденд 0,0947. Текущая дивдоходность получается примерно 1,5%. А по привилегированным акциям у нас и цена выше. Акция стоит почти 169 рублей. Но по ней и дивиденд платится 13,62 рубля. Дивдоходность здесь получается 8%. И так тоже бывает.

https://hakon-invest.ru/obyknovennye-vs-privilegirovannye-akcii-v-chjom-raznica-i-chto-pokupat-realnye-primery/

Оригинал статьи на нашем сайте

Источник: https://zen.yandex.ru/media/hakon/obyknovennye-vs-privilegirovannye-akcii-v-chem-raznica-i-chto-pokupat-realnye-primery-5f2e95a4bbe8572b80abb22b

Привилегированные акции в отличие от обыкновенных

КАПИТАЛ, ПРИВИЛЕГИРОВАННЫЙ

  1. Что такое акции, виды акций
  2. Преимущества и недостатки обыкновенных и привилегированных акций
  3. Как работают акции
  4. Чем отличаются акции от облигаций
  5. Как сформировать инвестиционный портфель
  6. Заключение

Чем отличаются привилегированные акции от обыкновенных

На фондовом рынке вращаются два основных вида ценных бумаг: акции и облигации. Их покупка сегодня достаточно распространенный вид финансирования.

Однако работают они совершенно по-разному, и покупать тот или иной вид бумаг нужно в зависимости от того, на какие доходы и в какой срок вы рассчитываете.

В данной статье мы поговорим о том, что такое акции, какими они бывают и чем отличаются от облигаций.

Что такое акции, виды акций

Каждая организация, зарегистрированная как акционерное общество, формирует свой капитал через выпуск акций. Такая организация называется эмитентом. Акция представляет собой ценную бумагу, подтверждающую факт владения инвестором долей в уставном капитале компании, и дающую право на получение части прибыли или части имущества компании в случае признания ее банкротом.

Открытое акционерное общество (ОАО) позволяет свободно приобретать ценные бумаги на фондовом рынке, в то время как при закрытой форме (ЗАО) акции распределяются между учредителями. Рыночная стоимость акций напрямую связана с развитием бизнеса. Владельцы акций получают дивиденды, которые рассчитываются из чистой прибыли или специальных фондов, и прописаны в уставе компании.

 

Компании-эмитенты могут выпускать обыкновенные и привилегированные акции, последние должны составлять не более четверти от уставного капитала компании. Их отличия прописаны в законе «Об акционерных обществах». Попытаемся объяснить простыми словами. В основном, можно назвать три пункта, они касаются:

  1. выплаты дивидендов,
  2. права голоса по вопросам, связанным с деятельностью компании,
  3. получения доли при ликвидации компании.

Дивиденды от обыкновенных акций не гарантированы и выплачиваются только после того, как будут покрыты выплаты по привилегированным акциям. Также совет директоров может принимать решение о выплатах и их размерах.

Что касается привилегированных акций, то в основном их можно разделить на два типа: кумулятивные и конвертируемые. Первые предполагают сохранение дивидендов, даже если они не могут быть выплачены в срок.

То есть обязательства эмитента перед акционерами сохраняются до стабилизации финансового положения компании. Второй вид предполагает возможность конвертировать их в обыкновенные или кумулятивные акции.

Помимо этого существуют:

  • Некумулятивные – невыплаченные дивиденды не накапливаются.
  • Неконвертированные – не позволяющие менять акции на бумаги другого статуса.
  • С долей участия – предполагают выплату фиксированных дивидендов без возможности получить прибыль сверх.

Как правило, дивидендная политика четко прописана в уставе компании и опубликована в открытых источниках.

Помимо обыкновенных и привилегированных, существует еще один вид акций, который называют «голубыми фишками». Это ценные бумаги, выпускаемые компаниями-гигантами, обычно они производят продукцию под известными брендами. Их позиции на рынке стабильны, а значит, они обеспечивают стабильный доход своим вкладчикам и остаются самыми ликвидными на бирже.

Преимущества и недостатки обыкновенных и привилегированных акций

Сложно сказать, какие акции выгоднее, это зависит от множества факторов, в том числе, от того, какие цели преследует акционер. Рассмотрим, чем отличаются привилегированные акции от обыкновенных, а также выделим их преимущества и недостатки. 

Отдельно стоит сказать о номинальной стоимости акций. С одной стороны, нет очевидных причин, по которым один тип акций может отличаться от другого по цене, однако на российской бирже ситуация складывается таким образом, что обыкновенные акции стоят дороже.

Для примера рассмотрим ситуацию, которая некоторое время назад складывалась на Московской бирже, мы видим, что цены на обыкновенные акции в каждом случае выше, при этом привилегированные продаются с дисконтом.

Права владельцев привилегированных и обыкновенных акций отличаются еще по некоторым позициям.

Одним из главных преимуществ обыкновенных акций для владельца является право голоса на собрании, то есть акции дают возможность принимать участие в управлении компании. Для российских компаний одна акция равна одному голосу.

Такие бумагодержатели имеют право на выкуп акций еще до попадания их на биржу. К недостаткам можно отнести отсутствие гарантий по выплатам и высокую волатильность. 

Из преимуществ привилегированных бумаг, помимо получения гарантированного фиксированного дохода, который выплачивается в приоритетном порядке, можно назвать также первоочередное получение выплат в случае ликвидации компании. То есть даже при банкротстве компании-эмитента вероятность возврата инвестиций выше, чем в случае с акциями другого типа. 

Для долгосрочных инвестиций целесообразнее выбирать привилегированные акции благодаря их низкой волатильности.

Их цена привязана к процентным ставкам, поэтому бычьи и медвежьи тенденции влияют на их стоимость в меньшей степени.

Также данный тип акций регулярно проходит оценку крупными рейтинговыми агентствами, высокие рейтинги положительным образом влияют на статус компании и дают инвесторам уверенность в завтрашнем дне.

Минусами покупки таких акций является отсутствие управленческих полномочий, возможность приостановки выплат по дивидендам, а также ограниченный потенциал роста дохода. В случае высокого корпоративного дохода эмитента обыкновенные акции принесут более высокий доход, так как он не фиксирован.

Как работают акции

Покупку ценных бумаг можно совершить непосредственно у эмитента, на фондовой бирже или в Паевых Инвестиционных фондах (ПИФ). Чтобы определить, в какой тип акций сделать вложение, нужно разобраться, как работают данные ценные бумаги вообще, и как повлияет на результат тот или иной выбор. 

Отметим, что главная цель покупки любой акции – получение прибыли. Прибыль можно получить в виде дивидендов или сыграв на разнице курсов при продаже.

Дивиденды выплачиваются по итогу отчетного периода, чаще это год, но в некоторых случаях может быть полгода, девять месяцев или квартал.

Размер выплат принимается на совете директоров, а затем отдается на рассмотрение акционерами, которые могут предложить его увеличить или уменьшить. 

Также доход можно получить от продажи акций при условии, что они выросли в цене. Как было сказано выше, для торговли целесообразнее выбирать обыкновенные акции, так как они более ликвидны, то есть более свободно продаются и покупаются.

Операции по продаже осуществляются, когда рынок демонстрирует медвежий тренд. Ниже приведен график роста цен на акции Сбербанка России.

В период с марта по середину июня, стоимость росла, максимальную прибыль от продажи можно было поучить, совершая продажу на пике

Чем отличаются акции от облигаций

Еще одним инструментом на рынке ценных бумаг являются облигации. Для инвесторов это также способ получения прибыли, однако, механизм действия имеет ряд отличий. Облигация выпускается эмитентом для привлечения дополнительных финансовых средств. Купить облигации могут частные и физические лица. 

Главное отличие таких ценных бумаг заключается в фиксированном сроке действия. Если акции представляют собой бессрочные ценные бумаги, то облигации компания выпускает на период, прописанный в эмиссионном документе.

В течение этого периода инвестор получает доход в виде процентов, а потом возвращает первоначальную стоимость, которую потратил на покупку бумаг. То есть такой вид операций можно назвать кредитованием.

При этом кредиторы не имеют права голоса на собраниях и не могут принимать участия в принятии решений внутри компании. 

Дивиденды по облигациям значительно ниже, чем по акциям, но они выплачиваются во всех случаях. Стабильность обусловлена тем, что облигации обеспечены имуществом и активами компании, или же другими средствами, гарантирующими регулярные выплаты процентного дохода.

Цена на облигацию непосредственно связана с ее номинальной стоимостью, которая будет выплачена при погашении, а также номинальной доходностью и срочностью.

Влияет и общая процентная ставка в экономике, при увеличении которой цена на облигацию снижается, и растет при повышении. 

При ликвидации компания-эмитент сначала рассчитывается с держателями облигаций, а потом уже делит оставшиеся средства с акционерами. 

Многие задаются вопросом, зачем покупать облигации, если доходность от них очень низкая, но для инвесторов, которым нужен стабильный доход с гарантированным возвратом вложенных средств, а также для тех, кто не достаточно хорошо разбирается в нюансах работы фондовой биржи, надежнее приобретать облигации. 

На графике мы видим динамику изменения цен, где синим цветом обозначены акции, а красным облигации. Изменение стоимости последних незначительно, но и явного падения тоже не наблюдается. При этом нужно учитывать, что при любой динамике, владелец облигаций вернет свои средства.

В целом, количество облигаций в инвестиционном портфеле должно зависеть от целей инвестора, готовности к риску и представлениях о сроках инвестиций.

При всей надежности этих ценных бумаг нужно также помнить, что она зависит от надежности самой компании и экономики страны.

Также следует учитывать, что, например, вложения в маленькие банки рискованно, так как при потере лицензии облигации не будут стоить ничего.

Как сформировать инвестиционный портфель

Из всего многообразия инвестиционных инструментов важно подобрать оптимальный набор, который позволит действительно заработать.

Для этого формируется инвестиционный портфель, который позволяет распределить денежные средства между финансовыми инструментами и активами таким образом, чтобы при одном неудачном вложении другие могли компенсировать убыток.

Поэтому лучше совмещать вложения без риска, но с минимальной доходностью и инвестиции со средним и высоким уровнем риска. Таким образом, инвестпортфель должен включать акции, облигации, депозиты и т.д.

Первым шагом будет определение целей инвестирования. Для этого нужно понять следующие моменты:

  • Сколько финансовых средств мы можем вложить в инвестиции.
  • Сколько денег мы хотим заработать.
  • В какие сроки мы хотим прийти к нужным финансовым результатам.
  • Насколько мы готовы к риску, какую часть капитала мы можем потерять.

В зависимости от поставленных задач можно выбрать долгосрочный, краткосрочный или узконаправленный инвестиционный портфель. Первый подходит для инвесторов с большим стартовым капиталом и включает преимущественно без рисковые активы – акции крупных компаний, облигации, недвижимость. Сроки вложений могут достигать 20 лет и приносить прибыль до 40% в год.

Краткосрочные портфели формируются при небольшом стартовом капитале, прибыль можно получить в первый же день, однако риск потери средств очень высок.

Узконаправленные портфели отличаются тем, что состоят из ценных бумаг компании в рамках одной сферы, хорошо знакомой инвестору, их рекомендуется собирать только тем, кто уже знаком с биржей и инструментами прогнозирования.

Как правило, акции и облигации составляют основную часть портфеля. Доход от акций самый высокий, он позволяет частично застраховаться от инфляции. Облигации же снижают общие риски и гарантируют стабильный доход. 

Заключение

Рынок ценных бумаг открывает разные возможности, какой воспользоваться, решать инвестору в зависимости от его стартового капитала и ожиданий. Каждый вид бумаг имеет свои преимущества и позволяет более или менее точно рассчитывать возможную прибыль и риски.

Привилегированные акции подходят для тех, кому нужен стабильный предсказуемый доход. В то время как обыкновенные акции при грамотном подходе позволяют получить больше прибыли за более короткий промежуток времени.

Еще один вид инвестиций – облигации, они практически не имеют рисков, но требуют больше вложений и приносят самый низкий доход.

Источник: https://www.finam.ru/education/likbez/privilegirovannye-akcii-v-otlichie-ot-obyknovennyx-20200608-16480/

Все термины
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: