J Curve

— J-Curve Advisors

J Curve

j-curve: noun: ʤeɪ-kʰɚv or ˈjā.kərv
An abstract mathematical term which describes a logistical s-path of initial negative values smoothly becoming increasingly positive.

It is characterized by an initial concave path followed by a convex path.

  In investments and finance,  a j-curve demonstrates the phenomenon that in a long term investment negative returns typically occur before positive returns.

J-Curve Advisors (J-Curve), founded by industry veteran Jesse Reyes, is an information, research and advisory firm formed to guide private equity and venture capital firms in navigating the complex quantitative and analytical environment LPs apply to their funds and  portfolios.

J-Curve is uniquely qualified to help GPs with this navigation, as the founder has pioneered or contributed to many of the analytical techniques, methodologies and concepts in mainstream use today by Limited Partners, General Partners and the private equity industry at large.  This experience coupled with private placement experience gained in Bear Stearns Private Funds group, provides a unique skill set to advise GPs in assessing their performance and developing strategies for differentiation.


Over the past decade as the private equity industry has become a mainstream asset class the private equity industry has evolved and adopted increasingly quantitative and rigorous analytical techniques in selecting their investments and managing their portfolios.

The most recent financial crisis added its own challenges to manager selection and portfolio management.  A myriad of academic and practitioner-based information resources, techniques and methodologies have emerged in recent years to address these challenges.

General Partners are often at a loss at how to effective use these rapidly-evolving tools and concepts in meeting their investor’s needs.

J-curve believes that these information sources, techniques and methodologies will continue to be complex and noisy.  J-Curve provides the industry with insight, intelligence and advisory services to navigate these confusing waters.

Limited Partners have adopted progressively rigorous tools to analyze fund performance and attribution.  General Partners need to be equally armed in being able to meet this ever more analytically-rigorous gauntlet imposed by LPs.  J-Curve can advise General Partners in evaluating both classical and novel analytical frameworks in use today.

We feel there are six quantitative factors which are key to assessing successful private equity investments:

  • Market position
  • Returns
  • Performance
  • Attribution
  • Risk
  • Liquidity

J-curve provides tools, commentary, education, analysis and advisory services to help GPs assess these factors for their own funds.


J-curve was founded by Jesse Reyes, who is regarded as one of the leading experts in private equity and venture capital research.  Jesse’s primary focus is on performance measurement and quantitative analysis of the venture capital and private equity industry.

Over the last twenty five years he has pioneered many of the performance benchmarking methodologies, analytical tools and research methods now standard and mainstream in the private equity industry.

  In addition, his experience as a managing director in Bear Stearns Private Funds group provides real-world experience in private equity fundraising.

As former global head of research at Thomson Venture Economics (now Thomson-Reuters),  he led the development of private equity benchmarking and research products which under his aegis became the first and leading fund performance measurement tools used by LPs and GPs a.

He was formerly a Managing Director in Bear Stearns Private Funds Group providing due diligence, fund mandate management, and distribution services to GPs. Prior to joining Bear Stearns, he was a managing partner with Crane Capital Associates which was acquired by Bear Stearns in 2007.

Mr. Reyes serves as Chairman of the CFA institute’s Global Investment Performance Standards’ (GIPS) committees on performance presentation standards representing private equity investing.

He serves on the Board of Advisors for the Thunderbird University Private Equity Center (“TPEC”).  He is a lecturer at Cornell’s Johnson Graduate School of Management where he teaches classes on topics in institutional private equity investing and he is a member of the advisory board of the Private Capital Research Institute.

He is a member of the IRR Study Group which is creating guidance and best practices in the application of the IRR and related performance metrics to various investment scenarios.

Mr. Reyes was a co-founder of QuartileOne which focused on providing enhanced private equity performance analytics using a proprietary consortium of private equity providers.

He is a former member of the Educational Board of the Kauffman Fellows program.

Before joining Venture Economics, he was a visiting assistant professor at Texas Tech University teaching courses in futures, finance and applied economics. While at Texas Tech he served as a consultant to US AID projects specializing in economic and financial analysis of micro-business development and financial markets development projects in Central America.

He co-founded Texas-based Decision Research Associates, a software firm specializing in oil and gas partnership accounting and medical office management.

His background includes a Bachelor of Science in agricultural economics and an M.B.A. focused on finance and statistics, both from Texas Tech University as well as graduate studies in the department of economics at Harvard University.

A farmboy native of Ralls Texas, Mr. Reyes currently resides in Summit, NJ.

Источник: https://www.j-curve.com/about/

Криптовалюта Curve DAO Token (CRV): обзор DeFi-проекта, курс, график, принцип работы, перспективы

J Curve

Curve DAO Token (CRV) – токен, запущенный в августе 2020 года DeFi проектом Curve. Был незапланированно запущен 14 августа и вскоре добавлен на ряд криптобирж, в том числе Binance и Poloniex. Буквально за несколько минут курс взлетел на тысячи процентов и превысил $50. Правда, почти сразу же начал падать и сейчас токен торгуется по цене $4,2.

CRV – управляющий токен, обладающий следующими особенностями:

  • Взвешенное по времени ание.
  • Захват ценности для продвижения тех или иных пулов.
  • Механизм блокировки для начисления вознаграждений поставщикам долгосрочной ликвидности
  • Сжигание комиссий.

С 14 августа токен Curve DAO Token (CRV) доступен на бирже Binance в парах CRV/BNB, CRV/BTC, CRV/BUSD, CRV/USDT.

Редакция Profinvestment.com предлагает обзор платформы Curve.fi и перспектив ее функционального токена.

График и курс Curve DAO Token (CRV)

График курса CRV/USTD на криптобирже Binance:

Общая информация

[bsfp-cryptocurrency-table style=»style-2″ scheme=»light» coins=»selected» coins-selected=»CRV» currency=»USD» title=»Характеристики криптовалюты Curve DAO Token (CRV)» show_title=»1″ icon=»» heading_color=»» heading_style=»default» bs-show-desktop=»1″ bs-show-tablet=»1″ bs-show-phone=»1″]

Что такое Curve

Curve напоминает децентрализованную криптобиржу, где пользователи и протоколы могут обмениваться стейблкоинами с низкими комиссионными сборами и рисками.

В отличие от обычных бирж, которые соединяют между собой конкретного покупателя и продавца, Curve использует пулы ликвидности. Те, кто предоставляет ликвидность, вознаграждаются.

Площадка некастодиальная, то есть разработчики не имеют доступа к пользовательским активам, всё хранится на децентрализованных кошельках.

Таким образом Curve позволяет пользователям и смарт-контрактам (1inch, Totle, Paraswap, Dex.ag и т.д.) торговать DAI, USDC и другими стабильными монетами при помощи специально разработанного алгоритма. Пулы основываются на внешних протоколах – Compound, yearn.finance и др., чтобы поставщики ликвидности могли выбирать среди всех вариантов самые доходные на текущий момент.

Стейблкоины – уже давно неотъемлемая часть криптосферы, их достаточно много (DAI, TUSD, sUSD, bUSD, USDC…), и это значит, что возможность обмена между ними актуальна для пользователей. Централизованные биржи взимают комиссии намного выше чем Curve.fi.

Обоснование процентных ставок

Всякий раз, когда кто-либо совершает сделку на Curve.fi, поставщики ликвидности (люди, которые внесли свои депозиты), получают определенную комиссию, равномерно распределяемую между всеми поставщиками. Поэтому чем выше объемы и волатильность в системе, тем выше получается APR.

Кроме того, пулы ликвидности в фоновом режиме связываются с кредитными протоколами, такими как Compound, iEarn, и это дает дополнительные проценты поверх торговых комиссий. Хотя некоторые пулы не используют никаких протоколов кредитования (sUSD, ren, sbtc). Если кредитный протокол не используется, то доход поступает только с комиссий.

Так как объем торговых сборов напрямую зависит от объемов операций, то даже в течение одного дня APR может быть как очень высоким, так и очень низким.

Как выбрать пул в Curve.fi

В настоящее время на Curve работает семь пулов. Пять из них – пулы обычных стейблкоинов, а последние два – токенизированные Биткоин пулы (BTC на блокчейне Ethereum).

Поставляя пулу ликвидность (делая депозит), независимо от того, какую монету вы вносите, вы получаете доступ ко всем монетам, доступным в пуле.

Кроме того, все поставщики ликвидности получают вознаграждение в виде токенов CRV независимо от того, в какой пул они вносят вклад.

Кредитные пулы

Данные четыре пула – кредитные, доход в них складывается из процентов от кредитования и торговых сборов:

Compound – первый и самый старый пул. Вложенные в него средства преобразуются в равноценное количество cTokens. Другие три – yPools, работающие с токенами агрегатора доходности iEarn.

Compound не всегда предлагает лучшие кредитные ставки, и тогда yTokens автоматически перебалансируют стейблкоины на протокол(ы) с более удачными ставками (из Compound, Aave и dYdX).

yPools более рискованны именно из-за использования сразу нескольких протоколов – любой из них может иметь критические уязвимости.


Данный пул предлагает лучшую доходность в пулах стейблкоинов, обеспечиваемую сотрудничеством Curve и Synthetix. sUSD – это стейблкоин Synthetix. Пользуясь этим пулом, участник может поставить свои токены и заработать SNX.


Пул Ren позволяет использовать монеты renBTC и wBTC, полностью поддерживаемые версии BTC на блокчейне Ethereum. renBTC – новый и полностью децентрализованный, а wBTC более проверенный, но менее децентрализованный. Ren дает возможность получать только торговые сборы и пока имеет небольшой APY.

Пул sBTC стимулируется токенами REN, SNX и BAL, кроме CRV. Токен sBTC – синтетическая версия биткоина в цепочке Ethereum. Предлагает хорошую доходность, но и имеет ряд рисков.

Токен CRV и его выпуск

14 августа анонимный разработчик под ником @0xc4ad Curve без ведома команды проекта выпустил нативные токены Curve и распределил их. Для этого он использовал открытый код, доступный на GitHub.

Команда протокола изначально заявила, что это скам. Однако после проверки признала, что все параметры развертывания реальны – код, ключи администратора, другие данные. Команде пришлось признать выпуск состоявшимся, поскольку токен сразу начал набирать обороты. После этого заявления Poloniex и ряд других крупных криптобирж включили токен в листинг.

Еще через несколько часов все участники сообщества получили возможность стейкинга, который был развернут поверх смарт-контракта, запущенного пользователем @0xc4ad.

Некоторые эксперты отнеслись к ситуации отрицательно и считают поведение команды Curve неправильным. Они полагают, что необходимо заново развернуть контракт во избежание вреда для проекта.

Где хранить CRV

CRV удобно хранить в кошельке, поддерживающем работу со стандартом ERC-20. Наилучший вариант с точки зрения удобства – децентрализованные кошельки, позволяющие подключаться к кредитным пулам, например, Metamask.

Если речь идет о хранении на долгий срок, то оптимально выбирать аппаратный кошелек – однако пока токен не добавлен компаниями Trezor и Ledger. Надо полагать, что в ближайшее время это случится. Отслеживайте информацию на официальных сайтах.

Где купить/продать токен CRV

Токен поддерживается на бирже https://www.binance.com/ru. Чтобы приобрести его, необходимо создать аккаунт на этой площадке или авторизоваться. Если у вас нет криптовалюты и вы собираетесь покупать CRV за фиат, то потребуется также пройти верификацию личности, что может занять несколько дней с учетом рассмотрения заявки.

Пополнив счет криптовалютой или фиатными средствами, зайдите в раздел «Спотовый кошелек» и найдите интересующий токен при помощи поиска. Нажмите «Торговать».

CRV торгуется в паре с BNB, BTC, BUSD и USDT. Выберите нужную валютную пару, и система переведет вас на страницу торговли.

Здесь необходимо создать ордер на покупку токена, введя необходимое количество и (в случае лимитного ордера) также желаемую цену. Нажать «Купить CRV».

Рекомендуем: обзор торговли на бирже Binance.

Преимущества и недостатки


  • Выбор из нескольких пулов и протоколов для определения самого доходного в каждой момент времени.
  • Повышенные APR в сравнении с рынком.
  • Перспективное направление, которое сейчас активно развивается.


  • Запутанный на первый взгляд интерфейс, сложность освоения.
  • Повышенные риски из-за использования сразу нескольких протоколов.


Конечно, копирование контракта принесло проекту немало проблем и осуждений, показав во всей красе минусы открытого исходного кода. Тем не менее, развитие идет полным ходом, токен добавлен на крупнейшие площадки и вызывает интерес у пользователей. Так что о перспективах Curve на ближайшее будущее можно не беспокоиться.

Источник: https://profinvestment.com/curve-dao-token-crv/

Обзор DeFi-сервиса Curve Finance и возможностей заработка на нем

J Curve

Основной драйвер роста популярности DeFi-сектора – гарантия невмешательства разработчиков в процесс управления протокола и смарт-контрактам. Одним из наиболее быстрорастущих DeFi-проектов является Curve Finance, который на момент публикации занимает третью строчку рейтинга DeFiPulse с активами на сумму $1.1 млрд.

Что представляет собой Curve Finance? Какие есть преимущества у этого DeFi-проекта? Как начать использовать Curve Finance? Ответы – в этом кратком обзоре!

Что такое Curve Finance?

Curve Finance – это полностью децентрализованный пул ликвидности для торговли стейблкоинами, запуск которого состоялся в январе 2020 года. Как и многие другие DeFi-протоколы, Curve Finance развернут на базе блокчейна Ethereum и позволяет любому желающему почти мгновенно осуществлять обмен стейблкоинов на другие DeFi-токены.

Используя Curve Finance пользователи не подвергаются риску проскальзывания цен, с которым они обычно сталкиваются на многих децентрализованных торговых платформах.

Разработчики написали исходный код Curve еще в сентябре 2019 года, однако первый релиз был выпущен только в январе 2020 года. Интересным является то, что команда Curve находится в полной анонимности. Однако в СМИ часто фигурирует Михаил Егоров, являющийся техническим директором Ethereum-стартапа NuCypher и якобы сооснователем Curve Finance.

Преимущества Curve Finance

  • Полностью децентрализованный обмен самых разных стейблкоинов, включая Dai и USDC (также известный как своп)
  • Curve одалживает DeFi-активы на платформе Compaund, когда они не участвуют в торговле, и отдает их поставщикам ликвидности
  • Поддержка кошельков Trezor, Ledger, Metamask, Dapper и десяток других
  • Большая ликвидность – среднесуточный объем торгов составляет $155 млн (по данным Coinmarketcap)

Как работает Curve Finance?

Curve Finance доступен по адресу curve.fi, интерфейс которого достаточно сложный. Для начала нужно подключить Ethereum-кошелек и перейти на вкладку «Купить и продать». Вводим необходимое количество токенов и нажимаем на «Продать».

Наилучший способ понять работу Curve Finance – посмотреть на протокол как на децентрализованный обменник. Как уже сказано выше, он создан для обмена стабильных монет с минимальной комиссией и отсутствием проскальзывания.

В отличие от традиционных бирж, система Curve использует пулы ликвидности, включая Uniswap. Пул представляет собой фонд токенов, находящиеся в контрактах. Вот сколько активов хранятся в том или ином пуле:

Каждый раз, когда участники рынка покупают или продают активы на Curve, поставщики ликвидности (держатели активов) вознаграждаются небольшой суммой в стейблкоинах. Пулы на Curve работают в тандеме с лендинговым сервисом Compound, поэтому поставщики ликвидности получают дивиденды к наградам за обмены.

Теперь вам понятно, что перед тем, как стать поставщиком ликвидности – нужно внести стейблкоины. Посмотрите на скриншот ниже, при депонировании DAI пользователь имеет возможность получить бонус в размере 0.755%. Причина кроется в высоком курсе, который выше чем на спотовых биржах, например, Binance или Bitfinex.

Предлагаем посмотреть на этот ETH-адрес, владелец которого использовал протоколы Curve и Oasis DEX и смог заработать порядка $200 на проскальзывании цены стейблкоина.

На текущий момент в Curve работает 7 пулов: 5 – пулы для стабильных монет, а 2 – пулы с токенизованным биткоином (прим, 4-й и 6-й являются стимулирующими).

Депозит в пул Curve Finance

Для внесения депозита нужно подключить Ethereum-кошелек и перейти во вкладку «Deposit». Можно использовать любой из этих активов- DAI, USDC, USDT и sUSD.

Внимание, после внесения депозита в одном стейблкоине, он разделяется на четыре других стейблкоина (никаких волнений – все они доступны для вас) и отправляется в пул.

Далее система Curve попросит подтвердить смарт-контракт и только после этого будет проведен депозит, а стейблкоины будут внесены в пул. После этого нужно подтвердить стейкинговый контракт для четырех транзакций (по каждому стейблкоину).

И наконец, теперь будет доступна страница с данными о полученном вознаграждении за поставление ликвидности.


Мы считаем, что DeFi-сектор будет с каждым днем набирать обороты и в долгосрочной перспективе сможет заменить банки. Для того, чтобы это произошло нужно сосредоточить усилия на таких проектах, как Curve Finance, игнорируя при волатильность всего рынка. Традиционная финансовая система уже много лет как устарела, и DeFi-сектор единственный, кто может выступить инструментом ее трансформации.

Напомним, недавно мы простыми словами рассказали что представляют собой децентрализованные финансы и ответили на самый распространенный ответ: может ли DeFi конкурировать с традиционной финансовой системой.



Источник: https://cryptovod.ru/obzor-defi-servisa-curve-finance-i-vozmozhnostej-zarabotka-na-nem/

J Curve — Understanding How J Curve Works in PE and Economics

J Curve

A J Curve is a chart where the line plotted falls at the beginning and rises gradually to a point higher than the starting point, forming the shape of the letter J.

It reflects a phenomenon in which a period of unfavorable returns is followed by a period of gradual recovery that rises to a higher point than the starting point.

The phenomenon applies in a variety of fields such as private equity fundsPrivate Equity FundsPrivate equity funds are pools of capital to be invested in companies that represent an opportunity for a high rate of return. They come with a fixed, economics, medicine, and political science.

Source: Wikimedia Commons

For example, if you plot the performance and cash flowsStatement of Cash FlowsThe Statement of Cash Flows (also referred to as the cash flow statement) is one of the three key financial statements that report the cash generated and spent during a specific period of time (e.g., a month, quarter, or year).

The statement of cash flows acts as a bridge between the income statement and balance sheet of private equity funds, the chart will follow the shape of a “J.

” Private equity funds focus on the premise that the internal rate of returnInternal Rate of Return (IRR)The Internal Rate of Return (IRR) is the discount rate that makes the net present value (NPV) of a project zero.

In other words, it is the expected compound annual rate of return that will be earned on a project or investment. of an investment drops at the beginning until a level of stability is attained, after which the business can enter a profitable state.

J Curve in Private Equity

In private equity, the J Curve represents the tendency of private equity funds to post negative returns in the initial years and then post increasing returns in later years when the investments mature.

The negative returns at the onset of investments may result from investment costs, management fees, an investment portfolio that is yet to mature, and underperforming portfolios that are written off in their early days.

Typically, private equity funds do not take possession of their investor’s funds until they’ve identified profitable investments. The investors just commit to providing funds to the fund manager as needed or upon request.

Banks that lend to private equity funds negotiate for a cash flow sweepCash SweepA cash sweep is any deliberately chosen and automated transfer of a portion of a company's or an individual's cash flow to be used for a specific purpose.

that requires the fund to pay down its debt with some or all of the excess cash flowValuationFree valuation guides to learn the most important concepts at your own pace.

These articles will teach you business valuation best practices and how to value a company using comparable company analysis, discounted cash flow (DCF) modeling, and precedent transactions, as used in investment banking, equity research, generated.

In the initial years, the private equity fund generates little or no cash flow for the investors and the initial funds generated are used to reduce the company’s leverage.  This concept requires extensive financial modelingWhat is Financial ModelingFinancial modeling is performed in Excel to forecast a company's financial performance.

Overview of what is financial modeling, how & why to build a model. and a financial analyst at a PE fund will have to build an LBO modelLBO ModelAn LBO model is built in Excel to evaluate a leveraged buyout (LBO) transaction, the acquisition of a company funded using a significant amount of debt. for the dealDeals & TransactionsResources and guide to understanding deals and transactions in investment banking, corporate development, and other areas of corporate finance. Download templates, read examples and learn about how deals are structured. Non-disclosure agreements, share purchase agreements, asset purchases, and more M&A resources.

If the fund is well managed, it will begin experiencing unrealized gains followed by events in which the gains are realized. Leveraged IPOs, mergers and acquisitions, and buyouts result in increased returns to the fund, which produce the J Curve shape. With the excess cash and the after the debts are paid, the extra cash will go to the equity investors.

The J Curve incline is determined by the returns generated, and how quickly these returns get back to the investors.

A steep curve represents a fund that generated the highest returns in the shortest time possible, while a curve with little steepness represents a poorly managed private equity fund that took too long to realize returns and only generated low returns.

J Curve in Economics

In economics, a J Curve refers to a change in the country’s balance of trade, often following a currency devaluation or depreciation. A weak currency means that imports will be costly, while it will be more profitable to export commodities. The imbalance leads to a fall in the current account, hence a smaller surplus or a bigger deficit.

Immediately after the devaluation of a currency, there will be a lag in changing the consumption of imports. The demand for expensive imports and the demand for cheaper exports will be unchanged in the short run, as consumers look for cheaper alternatives.

The long-term implication of currency devaluation or depreciation is that local consumers will switch to comparable locally-produced products. Also, foreign traders will purchase more products that are being exported to their country.

The products exported to their country are relatively cheaper due to the weakened currency value. At this stage, the country experiences the desired outcome of improving the current account balance.

The J Curve forms when the country’s currency appreciates and the value of exports becomes more expensive than the value of imports.

Other Resources

To continue learning and advancing your career, see the following CFI resources:

  • Analysis of Financial StatementsAnalysis of Financial StatementsHow to perform Analysis of Financial Statements. This guide will teach you to perform financial statement analysis of the income statement,
  • Market EconomyMarket EconomyMarket economy is defined as a system where the production of goods and services are set according to the changing desires and abilities of
  • Pigou EffectPigou EffectThe Pigou Effect is a theory proposed by the famous anti-Keynesian economist, Arthur Pigou. It explains a relationship between consumption, employment, and economic output during times of deflation and inflation.
  • XIRR vs IRR in ExcelXIRR vs IRRWhy use XIRR vs IRR. XIRR assigns specific dates to each individual cash flow making it more accurate than IRR when building a financial model in Excel.

Источник: https://corporatefinanceinstitute.com/resources/knowledge/economics/j-curve/

J-Curve Effect

J Curve

The J Curve effect a depreciation in the exchange rate can cause a deterioration of the current account in the short-term (because demand is inelastic). However, in the long-term, demand becomes more price elastic and therefore, the current account begins to improve.

The J-Curve is related to the Marshall-Lerner condition, which states:

  • If (PED x + PED m > 1) then a devaluation will improve the current account.

The J-Curve is an example of how time lags can affect economic policy. It also shows the link between microeconomic principles (elasticity) and macroeconomic outcomes (current account)

The current account on the balance of payments measures the net value (X-M) of exports and imports of goods, services and investment incomes.

Short-term effect of depreciation

  • In the short-term, a fall in the price of exports will only cause a smaller percentage rise in quantity demanded.
  • A rise in the price imports will cause a smaller percentage fall in demand for imports. Therefore, the value of imports actually rises (we spend more on imports)
  • Therefore, if demand is inelastic, following a depreciation, we actually get a worsening of the current account account

Long-term effects

In the long-term, demand for exports and imports will tend to become more price elastic. (more sensitive to price)

  • Therefore, a fall in the price of exports will cause a bigger percentage rise in quantity demand. (And therefore we get a bigger rise in the value of exports) When demand is elastic, the value of exports rises – and we get an improvement in the current account position.
  • Also, if demand for imports is price elastic, then there will be a bigger percentage fall in demand for imports. In this case, the total spending on imports starts to fall.

In the future, the trade deficit may continue to improve if global demand picks up.

Why is demand more price elastic in the long-term?

  • In the short-term, firms and consumers may have contracts to keep buying the good.
  • It takes time to find alternatives.
  • The higher price of imports will be an incentive for domestic firms to increase production, but this takes time
  • Elasticity and time

Evaluation of the J-Curve effect

Many factors affect the current account apart from the exchange rate

  • The current account will depend on consumer spending and the rate of economic growth.
  • It also depends on consumer spending in foreign countries (hence demand for exports)
  • It depends on Inflation (e.g. depreciation can cause imported inflation which reduces the competitiveness of exports)
  • Firms may engage in insurance policies to hedge against exchange rate movements.

The Marshall Lerner condition

This states that, for a currency devaluation to lead to an improvement (e.g. reduction in deficit) in the current account, the sum of price elasticity of exports and imports (in absolute value) must be greater than 1.

  • If (PED x + PED m > 1) then a devaluation will improve the current account.
  • If (PED x + PED m > 1) then an appreciation will worsen the current account.

This is because the effect on the current account depends on the total value and not just the quantity of exports.

Example US depreciation and current account

From early 2002 to 2008, there is a steady depreciation in the US dollar.

  • From 2002 to 2006, there is a deterioration in the current account (also caused by strong domestic consumption)
  • After 2006, there is a sharp improvement in the current account. Suggesting that the J-Curve may be coming into play – the current account is finally responding to the depreciation in the dollar.
  • However, the sharp improvement in the current account from 2006 was also due to the slowdown in the US economy and a decline in consumer spending on imports.

Example UK devaluation 2008-09

Sharp devaluation in the value of the pound from 2007 to 2009.

UK Current account 2001-2015

During the depreciation of 2007-09, there is no discernable improvement in the UK current account – it is volatile, but remains in deficit.

In the longer-term, after the depreciation, we might expect an improvement in the current account, but actually, it worsens.

This is not helpful for trying to prove the J-Curve effect. But, it shows many factors can influence the current account balance of payments other than the exchange rate. This includes

  • State of the economy (in a recession demand for import spending falls)
  • Consumer demand in other countries (e.g. Eurozone recession hit demand for UK exports)
  • Productivity and competitiveness of manufacturing industries – relative to main competitors.


  • Time Lags
  • Testing the Marshall-Lerner Condition

Источник: https://www.economicshelp.org/blog/143448/economics/j-curve-effect/

Все термины
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: