FORWARD CONTRACT

Форвардный контракт (Форвард)

FORWARD CONTRACT

Форвард (Форвардный контракт) – договор покупателя и продавца, по которому один обязан купить, а другой продать базовый актив по условленной цене, в установленный срок. Помимо этого, в условия форвардного контракта могут быть включены дополнительные параметры, например, такие как: качество товара, упаковка, место передачи товара и т.п.

СОДЕРЖАНИЕ

Форвард по своей природе сродни фьючерсу, но имеет некоторые отличия. Главной отличительной чертой форвардного контракта от фьючерса является то, что это внебиржевая операция и, следовательно, она не связана стандартами и ограничениями налагаемыми биржей на фьючерсы.

Но вместе с тем, внебиржевое обращение форвардов влечёт за собой ряд определённых недостатков.

В частности отсутствует чёткий контроль за заключением и обращением форвардных контрактов, а кроме этого кредитные риски по ним могут быть довольно значительными (ведь никто не гарантирует того, что стороны контракта выполнят свои обязательства в полной мере).

В отличие от фьючерсов с их абсолютной прозрачностью, полным контролем со стороны биржи и гарантированным той же биржей обеспечением выполнения обязательств по ним.

Форвардным контрактом, например, является договор между фермером, обязующимся к осени поставить определенный объем пшеницы и производителем муки, обязующимся эту пшеницу у него выкупить по заранее условленной цене.

В этом случае и фермер, и производитель муки страхуют себя от непредвиденных изменений цен в будущем и заранее договариваются об обоюдовыгодной цене поставки пшеницы.

Кроме этого они также могут заранее оговорить, например такие параметры как качество поставляемой пшеницы, ее сорт и т.п.

То есть все параметры форвардного контракта устанавливаются в индивидуальном порядке. И если одинаковых фьючерсных контрактов (совпадающих по всем параметрам) существуют сотни и тысячи, то в случае с форвардами будет трудно найти хотя бы несколько полностью идентичных.

Таблица 1. Основныепараметры форвардного контракта

ПараметрОписание
Базовый актив (предмет контракта)В роли базового актива форвардамогут выступать товары, валютные пары,процентные ставки
Объём поставкиЭто, собственно, то количествобазового актива, поставка которогодолжна быть обеспечена к срокуоговоренному в условиях контракта
Дата поставкиДата при наступлении которой должнабыть обеспечена поставка базовогоактива в объеме и на условиях оговоренныхв контракте
Форвардная ценаЭто текущая цена форвардного контракта(она может изменяться с течениемвремени)
Цена поставкиЭто та цена, по которой базовый активбудет реализован в момент наступлениядаты поставки (она остаётся неизменной)
Цена форвардного соглашенияПредставляет собой разницу междутекущей форвардной ценой и ценойпоставки. Используется, например, дляперепродажи контракта на вторичномрынке

Наконец ещё один немаловажный момент – ликвидность. Фьючерсные контракты, опять же ввиду их стандартизации и биржевой природе обращения, довольно легко как покупать, так и продавать с минимальными комиссиями и издержками на оплату спреда.

А вот на форвардные контракты, ввиду их нестандартности, довольно трудно (а порой вообще невозможно) найти покупателя.

Впрочем они изначально и не предназначены для перепродажи, а носят ярко выраженный индивидуалный характер позволяющий применять их, в том числе, и в узкоспециализированных аспектах бизнеса.

Виды форвардных контрактов

Форвардные контракты подразделяются на три основных вида:

  1. Поставочный форвардный контракт. Этот тип контракта заканчивается поставкой товара (объекта сделки). Примером поставочного контракта являются отношения вышеупомянутых мистеров Икса и Игрека, когда на момент исполнения контракта один из них получил оговоренное количество товара;
  2. Расчётный форвардный контракт. В данном случае завершение контракта не подразумевает поставки товара (объекта сделки). Этот тип контракта подразумевает, что одна сторона выплатит другой стороне разницу в цене. Имеется в виду разница цены на момент заключения контракта и цены на момент его исполнения. К такому типу относится, например, большинство валютных форвардных контрактов;
  3. Валютный форвард. Специфической особенностью данного вида контракта является то, что он предполагает обмен валюты (одна на другую, между сторонами) по заранее зафиксированному курсу.

Помимо этого,все форварды можно классифицировать по типу базового актива.

В том случае, когда предметом форвардного соглашения является поставка какого-либо товара (сельскохозяйственная продукция, энергоресурсы и т.п.), говорят о товарных форвардах.

А когда в роли базового актива выступают разного рода финансовые активы (ценные бумаги, процентные ставки, валюта), то речь уже идёт о финансовых форвардах.

Наконец, можно выделить отдельные категории форвардных контрактов по сторонам сделки:

  1. Контракты заключаемые с банками (или между банками);
  2. Контракты заключаемые производителями продукции с поставщиками.

Форвардные контракты,в отличие от фьючерсов, заключаются на,так называемом, внебиржевом рынке. Этотфакт влечёт за собой как определённыедостоинства:

  • Отсутствуют затратына заключение контрактов такого рода(в отличие от фьючерсов, где биржа берётопределённую комиссию и требует внесениягарантийного обеспечения);
  • Широкий выбор в планеусловий исполнения таких контрактов(касательно сроков, качества товара ит.п.). Нет жестких ограничений обусловленныхстандартизацией аналогичных фьючерсныхконтрактов на бирже;
  • Форварды не требуютобязательной отчётности, в отличие отвсех контрактов заключаемых на биржевомрынке.

Так и недостатки:

  • Нет таких гарантийисполнения контракта, какие предоставляетбиржа. В случае нарушения условий однойиз сторон, другая может уповать лишьна защиту своих интересов в суде;
  • Форвард нельзя такжепросто продать на вторичном рынке как,например, фьючерс. Именно в силунестандартности своих условий, форвардныеконтракты обладают очень низкойликвидностью.

Пример форвардного контракта

Предположим, что два человека решили заключить между собой форвардный контракт. Назовём этих людей условно мистер Икс и мистер Игрек.

Допустим далее, что дело происходит зимой, а именно 1 января они договариваются о том, что 1 июня сего года мистер Икс купит у мистера Игрека 1 тонну зерна пшеницы по цене 10000 рублей.

Другими словами мистер Икс обязуется купить, а мистер Игрек обязуется продать оговоренное количество зерна пшеницы по оговоренной цене

Разумеется, что помимо цены и количества, они обсудили и другие моменты предстоящей сделки такие, например, как сорт и качество зерна, условия поставки и др.

Проходит без малого полгода и наступает срок исполнения заключённого форвардного контракта. И теперь, несмотря на текущую рыночную цену зерна, сделка должна осуществиться на заранее оговоренных условиях.

То есть мистер Икс продаёт мистеру Игреку одну тонну зерна пшеницы за 10000 рублей (даже если на данный момент рыночная цена поднялась, например до 15000 рублей).

А мистер Игрек покупает у мистера Икс одну тонну этого зерна за оговоренные 10000 рублей (даже если вдруг к моменту совершения сделки пшеница подешевеет до 5000 рублей за тонну).

В чём суть и смысл заключённого форвардного контракта для участников сделки Икса и Игрека?

Всё очень просто. Мистер Икс, не может купить одну тонну зерна зимой (то есть прямо сейчас по текущей цене в 10000 руб/тонна) по той причине, что ему просто негде будет его хранить.

Зерно понадобится ему только к началу лета, но он опасается того факта, что к этому времени цены на него могут значительно вырасти.

Поэтому заключая форвардный контракт, он страхуется от возможного повышения цен.

Мистер Игрек, обладающий огромными запасами зерна, тоже просто не в состоянии взять и реализовать их сегодня, по текущей рыночной цене в 10000 рублей за тонну (по причине того, что не найдётся такого количества покупателей). Поэтому опасаясь того, что к началу лета цена на зерно может значительно снизиться, он страхует свой риск, заключая форвардные контракты с покупателями по фиксированной подходящей ему цене в 10000 руб/тонна.

Цена, по которой стороны, заключающие между собой форвардный контракт, договорились провести сделку, называется ценой поставки

Риски форвардных контрактов

Разумеется, заключение форвардных контрактов не обходится без определённой доли риска. Поскольку он (контракт) хоть и обязывает стороны к его исполнению, но не может гарантировать оного.

Так одна из сторон может оказаться неплатёжеспособной в результате банкротства, а другая может не предоставить оговоренное количество товара надлежащего качества, ввиду его порчи или утраты.

Кроме этого одна из сторон может оказаться просто недобросовестной. Поэтому в приведенном примере, мистер Икс должен быть уверен, что мистер Игрек дорожит своей репутацией и в любом случае выполнит свои обязательства. А мистер Игрек в свою очередь должен быть уверен в платёжеспособности Икса.

Законодательный аспект

Что касается защитыинтересов сторон форвардных контрактовв суде, то в странах с развитой рыночнойэкономикой это давно не являетсяпроблемой. Законодательство таких странкак США, Великобритания и др.

позволяетвесьма успешно отстаивать свои правав вопросах подобного рода.

В нашейстране, по понятным причинам (рыночнаяэкономика пришла на смену плановой лишьв начале 90-х годов прошлого века), всёобстоит далеко не так просто.

В отечественномзаконодательстве, до недавнего времени,имела место весьма неоднозначная позициякасательно защиты интересов участниковфорвардных соглашений.

Дело в том, что,например, расчётные форварды по своейприроде очень похожи на заключениепари. То есть, оба участника на абсолютнодобровольной основе делают своего родаставки на то поднимется или опуститсяцена базового актива форварда.

Ну а пари— есть дело сугубо добровольное изаконодательно никак нерегулируемое.

Ситуация начала менятьсяс начала нулевых годов, после рассмотрениябольшого количества дел связанных срегулированием отношений междуучастниками форвардных соглашений, вкоторых всё упиралось в вопрос о том,что есть, по сути, форвард с точки зрениясовременного законодательства — париили финансовая сделка (в частностиопределение КС РФ от 16.12.02 за номером282-0 касательно жалобы банка SociétéGénérale).

Были определены основныеотличия между риском чисто игровым (призаключении пари) и риском деловым (призаключении форвардного контракта).

Например, если при игре основной движущейсилой и мотивом является азарт самихигроков, то при заключении форвардногоконтракта, риск имеет в основномпредпринимательский характер.

Заключениеигрового пари имеет своей цельюнасладиться процессом, почувствоватьазарт и по возможности получить прибыль.Целями заключения форвардного соглашенияявляются извлечение прибыли илихеджирование рисков.

В настоящее время, втом случае если хотя бы одна из сторонфорвардного контракта являет собойюридическое лицо обладающее лицензиейЦБ РФ на банковскую, брокерскую илидилерскую деятельность, защита интересовсторон со стороны закона будет обеспечена.

Форвардный контракткак инструмент хеджирования рисков

Наряду с другимиинструментами срочного рынка (такимикак опционы и фьючерсы), форварды активноиспользуются предпринимателями, банками,а также рядовыми трейдерами и инвесторамидля хеджирования своих рисков.

Суть хеджирования состоит исключительно в минимизации убытков, которые возможны при неблагоприятном развитии ситуации на тех или иных рынках. В его цели не входит получение прибыли.

Обычно хеджированиюподлежат следующие виды рисков:

  1. Товарный риск связанный с такими факторами, как инфляция, изменение соотношения спроса и предложения и другими, так или иначе влияющими на текущие и будущие цены товаров;
  2. Валютный риск связан с возможным неблагоприятным изменением курса национальной валюты;
  3. Процентный риск связан с неблагоприятным изменением процентных ставок.

Простой примерхеджирования посредством заключенияфорвардного контракта, это когдапроизводитель какой либо продукции,страхуясь от возможного снижения цен,заключает договор на поставку черезопределённый срок.

При этом объёмпродукции, составляющий предмет договора,вовсе не обязательно должен бытьпроизведён и находиться на складахпредприятия в момент подписанияфорвардного соглашения.

Достаточнообеспечить поставку всего объёма кмоменту исполнения контракта.

В этом случае, кнаступлению срока поставки, возможныследующие варианты развития событий:

  • Цена на продукциюостанется неизменной. В этом случаеобе стороны форвардного контрактаостанутся, что называется, при своих;
  • Цена на поставляемуюпродукцию снизится. В этом случаеопасения производителя подтвердятся,но благодаря тому, что он своевременнозаключил форвардный контракт, он сможетпродать свою продукцию по цене вышерыночной;
  • Цена на поставляемуюпродукцию повысится. Если бы производительне был связан условиями заключённогоранее форвардного контракта, то он смогбы реализовать свою продукцию по новым,более выгодным ценам. Но, как говориться,знал бы прикуп — жил бы в Сочи. Упущеннуюприбыль, в данном случае, следуетрассматривать как плату за отсутствиериска.

Источник: https://www.AzbukaTreydera.ru/forvard.html

Что такое форвардный контракт?

FORWARD CONTRACT

При долгосрочных финансовых отношениях существует риск убытков из-за изменившихся курсов валют, стоимости сырья или товара. Компенсировать недополученную прибыль, вернуть затраты в случае форс-мажора позволяет форвардный контракт. Он тоже представляет некоторый риск для договаривающихся сторон, зато позволяет гарантировать безопасность инвестиций.

Этот финансовый инструмент применяется тем чаще, чем больше сроки исполнения обязательств. Форвардный контракт простыми словами — это договор, закрепляющий стоимость товаров, сырья, передаваемых между компаниями в течение срока его действия. Термин произошел от английского Forward Contract (в переводе означает «будущий контракт»).

Стороны договариваются о фиксированной цене товара или сумме денежных переводов независимо от ситуации на рынке, изменений курсов, стоимости.

Предметом договора могут стать объемы поставок, сроки исполнения или валютные курсы. Последнее применяется чаще всего из-за нестабильного положения некоторых национальных валют (например, российского рубля по отношению к доллару США).

Предположим, что на момент начала действия договора цена форвардного контракта была равна нулю. С течением времени она будет неизбежно меняться в ту или иную сторону в соответствии с изменениями цен на сырье или валютных курсов и т.п.

Таким образом возникает как абсолютное, так и процентное значение стоимости. Ценность форвардного контракта как финансового инструмента определяется путем вычисления разницы между стартовой ценой активов и ее уровнем на день расчетов.

Ключевые особенности

Помимо риска убытков, форвард позволяет получить повышенную прибыль. Например, валюта выросла, вызвала рост стоимости сырья / товаров — в минусе окажется поставщик. Вторая же сторона договора после производства продукции получит прибыли больше запланированного (в валюте, «родной» для поставщика). Она станет ощутимой сразу после коррекции котировок или их возврата на прежний уровень.

Типовые форвардные контракты на валюту обладают особенностями:

  • заключение вне биржи (в отличие от основного договора);
  • сделку невозможно расторгнуть или изменить в одностороннем порядке;
  • свободный срок действия договорных отношений;
  • затраты несут лишь в случае необходимости компенсации разницы цен.

Еще одной особенностью форвардного контракта является отсутствие гарантии выполнения. При его заключении больше рассчитывают на желание партнеров сохранить хорошую репутацию.

После неисполнения обязательств будет сложно найти новых желающих работать с такой компанией.

Но при оценке ситуации одна из сторон может посчитать более выгодным отказаться от контракта для исключения риска банкротства.

Характеристики форвардных контрактов

Нормативная база по валютным форвардным контрактам содержит понятия, задающие стандарты в практике их применения. Благодаря внедрению фиксированного количества характеристик стороны договариваются на понятном друг другу «языке».

Ключевые моменты:

  • Базовый актив — реальный товар, ценные бумаги, металлы, валюта (любая ценность, предмет договора).
  • Количество поставляемого базового актива — используется метрика, характерная для него (тонны, рубли, кубометры).
  • Дата поставки.
  • Цена, оплачиваемая продавцом.

Перечисленные показатели обычно являются фиксированными и не меняются вплоть до момента исполнения основного договора. Но есть и переменные значения. Это форвардная цена — стоимость на текущий момент или дату фактической поставки. И цена контракта, вычисляемая как разница между базовой и форвардной стоимостью.

Виды форвардов

На рынке форвардных контрактов можно встретить несколько типов договоров. Они различаются оговоренным действием, когда обязательство считается погашенным.

Так, договоренность обмена валютными запасами по указанному курсу называется валютным форвардом. Подобная фиксация чаще встречается при торговле на Forex.

Если работа ведется на фондовом или сырьевом рынке, речь обычно уже идет о поставках реальных товаров.

Но и здесь активы форвардных контрактов могут различаться. В договоре может указываться срок фактической поставки, возможность отсрочки, замены сырья / товара на аналог. Если поставщик все отгрузки выполнил в рамках договора, рисков у покупателя не возникает. Это поставочный вид форвардов. При его заключении больше выигрывает сторона, закупающая товары / сырье.

При сомнениях в оплате поставок могут заключать расчетные форварды. Их действие заканчивается в день перевода окончательной суммы по сделке (по цене базового актива).

Пока этого не сделано, покупатель продолжает нести риски по ухудшению ситуации.

Если курсы или стоимость поставок изменится в сторону удорожания, ему придется платить полную цену на момент добровольного исполнения обязательств.

Хеджирование форвардами

В стратегиях понижения рисков при торговле на рынке Forex используют форвардные контракты на покупку валюты в качестве инструмента хеджирования. Применяют их в паре с фьючерсными договорами.

Последние обладают отличительной чертой — в обязательствах прописывают условия сделки, которая будет совершена в будущем.

Обычно речь идет о фиксации курса торгуемой валюты или ценного металла (золота, серебра, платины).

Суть методики хеджирования:

  • договор на будущее обладает риском несоответствия желаемого курса действительному;
  • форвард обязывает исполнить договоренность независимо от состояния рынка.

Остается правильно спрогнозировать колебания котировок. Помимо компенсации убытков из-за неблагоприятного развития ситуации на рынке, хеджирование форвардными контрактами способно принести большую прибыль.

Например, если по прогнозу курс валюты должен возрасти, ее покупка по фактически заниженной цене выгодна стороне, предложившей такой форвард. Противоположная ситуация возникает при росте курса выше расчетного.

Тогда выигрывает вторая сторона.

Источник: https://alpari.com/ru/beginner/articles/intro-forward-contract/

Форвардный контракт — что такое простыми словами

FORWARD CONTRACT

Любая предпринимательская деятельность неразрывно связана с заключением соглашений, которые предполагают выполнение взаимных обязательств в оговоренные сроки. Однако, долгосрочные финансовые отношения могут привести к убыткам в связи с изменившимся курсом валют, стоимостью сырья или продукции.

Для страхования рисков, компенсации недополученной прибыли и покрытия расходов при возникновении форс-мажорных ситуаций используется такой финансовый инструмент, как форвардный контракт. Заключение форвардного контракта гарантирует безопасность вложений и минимизирует риски в случае изменения стоимости актива, например, обесценивания или резкого подорожания товара.

Суть понятия и главные особенности

В переводе с английского термин «форвард» означает «вперёд». Исходя из этого, можно сказать, что в экономике форвардным контрактом или форвардом называется контракт, заключённый «наперёд», т. е. поставка какого-либо актива (товара) должна быть осуществлена в конкретную дату в будущем.

Говоря иначе, это двустороннее соглашение о продаже/покупке актива, в соответствии с которым одна сторона (продавец) обязуется предоставить второй стороне (покупателю) оговоренное количество определённого товара в установленные этим соглашением сроки.

При этом вторая сторона должна произвести оплату за товар по цене, оговоренной во время заключения контракта.

Оба участника соглашения договариваются о фиксированной цене товара или сумме денежного перевода вне зависимости от ситуаций на рынке или изменения курсов. В основном форвардные сделки заключаются в рамках сектора товаров. Однако, предметом форвардного контракта могут быть и ценные бумаги, и валюта и даже нефть.

Чаще всего при помощи форвардного контракта реализуют валюту, где сторонами сделки выступают кредитные учреждения, торговые и производственные компании, трейдеры.

Но в последнее время заключение форвардного контракта является одним из популярных способов продажи нефти, причём российские трейдеры принимают активное участие на этом рынке.

Главной особенностью подобного соглашения является то, что ни одна из сторон не может изменить изначально обозначенные в контракте условия, их обязательно нужно выполнить к заранее оговоренному сроку. Помимо этого, к характерным особенностям форвардных контрактов можно отнести то, что они:

  1. Заключаются вне биржи и не имеют строгого стандарта, в отличие от схожих соглашений – фьючерсов.
  2. Составляются с учётом конкретных требований участников сделки.
  3. Предполагают любой срок действия соглашения по взаимной договорённости сторон.
  4. Не подлежат обязательной отчётности.
  5. Заключаются в свободной форме относительно выражения воли клиентов.
  6. Не имеют обратной силы.
  7. Отличаются отсутствием затрат на их заключение.

В зарубежных странах форвардные сделки широко распространены и защищены законодательно, в то время как на территории РФ данный рыночный сегмент требует дальнейшего совершенствования и развития.

Основополагающие моменты

В форвардном контракте должны быть прописаны различные основополагающие моменты. Ещё на стадии переговоров при заключении форвардной сделки нужно обязательно определиться с:

  • предметом контракта – реализуемым активом. Он может быть не только реальным товаром, но и финансовым инструментом, к примеру, процентной ставкой;
  • количеством актива, подлежащего поставке. Его необходимо указать в удобных для клиента единицах;
  • датой поставки актива, твёрдо зафиксированной и не подлежащей изменению. Лучше всего указать и время, и место доставки актива;
  • ценой поставки (исполнения) – денежной суммой, которую платит продавцу покупатель актива. Она фиксируется в условиях контракта и тоже не подлежит изменению;
  • форвардной ценой – той же ценой поставки, но не неизменной, а определённой на конкретный период времени.

При необходимости в форвардном контракте прописываются качественные характеристики и состояние поставляемого актива.

Позиции сторон

При заключении форвардного контракта можно выбрать одну из двух позиций:

  1. Короткую позицию продавца, когда количество реализованного базового актива превышает количество приобретённого (обязательства превышают требования). Участник, занимающий короткую позицию, ожидает снижения рыночной цены актива и поэтому решает срочно продать его, пока цена не упала слишком низко. Эта политика называется игрой на понижение.
  2. Длинную позицию покупателя, когда количество приобретённого базового актива больше количества проданного (требования превышают обязательства). Участник, занимающий длинную позицию, надеется на то, что цены повысятся, поэтому покупает актив с надеждой на будущее. Подобную политику называют игрой на повышение.

Основные виды

Форвардный контракт может быть:

  • поставочным, при котором совершается реальная передача базового актива от продавца к покупателю, т. е. продавец поставляет товар;
  • беспоставочным (расчётным), при котором актив в реальности не передаётся, т. е. продавец не поставляет товар, а в указанную дату осуществляется перерасчёт разницы между рыночной стоимостью товара и зафиксированной в соглашении;
  • валютным, при котором происходит обмен валютой между сторонами. При этом курс валюты остаётся неизменным.

В зависимости от вида базового актива форвардные контракты разделяют на две группы:

  1. Товарные, подразумевающие материальные предметы купли-продажи. Сюда входят:
  • энергетические ресурсы;
  • металлы;
  • сельскохозяйственная продукция.

Для наглядности приведём пример товарного форварда. Трейдер проанализировал ситуацию на рынке и пришёл к выводу, что цена платины, на момент его исследования равная 1800 р. за грамм, будет расти. Им заключается форвардный контракт на покупку ценного металла по цене 1900 р.

за грамм сроком на три месяца. Спустя указанный период времени платина выросла в цене и составила 2100 р. за грамм. Трейдер покупает ценный металл по зафиксированной в контракте цене 1900 р., и тут же продаёт его по 2100 р. таким образом, он получит 200 р.

чистой прибыли с каждого грамма платины.

  1. Финансовые, где базовый актив может быть выражен одним из следующих финансовых инструментов:
  • валютой;
  • процентными ставками;
  • акциями;
  • прочими ценными бумагами и фондовыми ценностями.

Рассмотрим пример финансового форварда. Клиент решает продать банку 20 000 евро, но не сегодня, а через шесть месяцев. Между клиентом и банком заключается валютный форвардный договор. Во время заключения соглашения курс евро был равен 70 р.

Согласно условиям контракта, необходимо внесение задатка в определённом размере, допустим 25%. Клиент переводит на счёт банка 5000 евро по указанному курсу. Через оговоренный срок, а именно через полгода, в связи с изменениями политической ситуации курс евро вырос до 80 р.

Клиент вносит оставшуюся часть суммы в 15 000 евро, а банковская организация выплачивает ему денежную сумму в рублях по выросшему курсу.

Форвардный контракт является одним из способов для хеджирования, главная цель которого заключается в минимизации возможных потерь в случае колебания рыночных цен.

В практике хозяйственной деятельности хеджируют такие виды рисков, как валютные (возникающие из-за колебания курсов), процентные (связанные с изменением котировок ценных бумаг) и товарные (возникающие в результате динамики цен, инфляции и т. д.).

Отличия форварда от фьючерса

И форвард, и фьючерс считаются производными инструментами финансового рынка, к тому же, цены на них формируются по одним и тем же принципам. Кроме этого, оба этих финансовых инструмента используют для согласования партнёрами определённых условий будущей сделки за какое-то время до неё. Но, несмотря на несколько общих характеристик, форварды и фьючерсы имеют ряд существенных отличий:

ПоказательФорвардыФьючерсы
ТорговляВнебиржеваяБиржевая
Сумма контрактаПо желанию клиентаСтандартная
Срок действияЛюбойФиксированный
Досрочный выход из контрактаНе возможенВозможен
Начальные расходыКомиссии не взимаютсяБиржевые, брокерские, комиссионные сборы
ЛиквидностьНизкая или вовсе отсутствуетВысокая
Риск срыва поставкиЕстьНет
Порядок регулированияПрактически не регулируютсяКонтролируются не только биржей, но и государственными структурами

Ключевым отличием форвардного контракта от фьючерсного является то, что обязательства по фьючерсу (одной стороны или обоих сразу) можно передать третьим лицам, а форвардный контракт не предполагает передачу обязательств третьей стороне. Перепродать форвард практически невозможно, т. к. это не типовое соглашение, которым можно торговать на вторичном рынке. Всё составляется слишком индивидуально.

Источник: https://VFinansah.com/other/forvardnyy-kontrakt

Форвардный контракт: что это, типы, отличие от фьючерсных контрактов

FORWARD CONTRACT

Сейчас уже довольно трудно представить, что означало ведение сельского или плантационного хозяйства в начале XIX века в той же Северной Америке. Трудности советских колхозов и совхозов меркнут по сравнению с теми рисками, которые несли на себе переселенцы тех времен.

У последних, помимо 4 основных врагов коммунизма (зимы, весны, лета и осени), были еще и риски кражи, захвата или намеренного уничтожения урожая, риски, связанные со сбережением собственных жизней, и конечно же, логистические сложности (транспортировка урожая).

Вполне естественно, что иметь помимо указанных еще и риск ценовых колебаний на выращенную продукцию, не желал никто – все плантаторы или фермеры старались подстраховать свой производственный цикл.

Так появились первые форвардные контракты, которые стали прообразами современных опционов и фьючерсов. Попробуем ответить на вопрос, что такое форвардный контракт по сути и в чем заключается его отличие от других контрактных обязательств.

Форвард (от англ. «forward») имеет значение ожидания чего-либо в будущем.

Так вот форвардные контракты – это такие формальные договоры, которые призваны дать возможность сторонам оформить свои экономические взаимоотношения на неком значительном временном разбеге, когда как минимум, один обязательный параметр соглашения (к примеру, это может быть цена на товар, количество или даже сам факт его поставки) остается под вопросом. Как же так может быть? И зачем вообще составлять какое-либо соглашение со столь туманными вводными? Разберемся подробнее.

Трудно представить себе такую ситуацию, при которой какой-либо контракт составляется без указания цены. Впрочем, на самом деле, форвардные контракты создаются именно для того, чтобы этот параметр оговорить и стабилизировать.

Представьте себе такую ситуацию, что вы – собственник некоего производства. При этом производственный цикл у вас занимает значительный период времени: к примеру, – два-три календарных месяца.

Процесс создания любого товара подразумевает под собой первоначальные затраты. Дело даже не в основных средствах и трудовых ресурсах – речь идет хотя бы, просто о постоянных и переменных операционных затратах.

И чем дороже готовая продукция, тем, как правило, более дорогими являются сырье и материалы.

Даже если мы будем подразумевать под готовым товаром простейшую продукцию сельскохозяйственного производства (то есть, для выращивания нам понадобится минимум материальных вложений, а все остальное природа сделает сама), то все равно до приведения ее в «товарное состояние» понадобится самый ценный ресурс – время.

Получается, что затраты (в том числе, весьма масштабные) производитель должен нести сейчас, а вот продать товар он сможет только через месяцы или даже через полгода.

На таких временных разбегах ценовые колебания между факторами производства и готовой продукцией могут быть весьма существенными и достигать десятков процентов.

Разумеется, никакому предпринимателю не хочется попасть в ситуацию, когда ему придется сбывать годовые объемы готового товара ниже себестоимости только для того, чтобы окупить большую часть операционных затрат.

При этом даже в современных условиях многие отечественные фермеры, к примеру, вынуждены агрегировать эти риски на себе, однако, в странах с более развитой и цивилизованной рыночной экономикой давно практикуются различные виды форвардных (или срочных) контрактов.

В них продавец обязуется осуществить в адрес покупателя поставку товара через определенный срок, как правило, равный по длительности производственному циклу.

При этом цена товара по такому контракту определяется на каком-то предположительном и при этом выгодном для сторон уровне.

Пример: фермер в апреле готовится осуществить посадку сои. Свой урожай он планирует собрать и поставить в июле, то есть, через 4 месяца. Однако вместе с ним свой урожай начнут собирать и поставлять на рынок и другие аграрии, а значит, возникнет потенциальный избыток предложения, и цена сои в июле упадет.

Конечно, фермер хотел бы поставлять свой урожай по ценам декабря, когда стоимость сои самая высокая в году. Но если у него нет мощностей для ее хранения, то все, что он может, – это зафиксировать свои риски, связанные с колебанием цен на готовую продукцию.

Он может заключить форвардный контракт с покупателем по какой-то устраивающей его цене. И пусть даже эта цена будет несколько ниже текущих значений – он, скорей всего, согласится на такую сделку, чтобы просто гарантировать себе выручку.

А покупателю же эта ситуация выгодна тем, что он имеет шанс купить таким способом сою дешевле, чем она будет стоить на рынке (в случае, если ее стоимость к следующему урожаю подскочит).

То есть, об истинной цене сои к моменту созревания урожая не может знать ни один из участников сделки.

Но форвардный контракт позволяет убрать риск потенциального убытка у обоих ее участников: продавец (фермер) гарантирует себе выручку на определенном уровне еще даже до того, как семена упадут в почву, а покупатель не потратит на покупку своей сои больше того, на что соглашается сейчас.

Этим такой контракт и ценен. Да, ценовой расклад на сою через 4 месяца может существенно измениться, и кто-то из участников сделки сможет лихо выиграть за счет другого, но самое главное, что никто из них точно не потеряет:

  • фермер гарантирует себе устраивающий его уровень прибыли (ведь перед заключением контракта он еще не понес никаких затрат);
  • а покупатель не потратит на приобретение сои нерасчетную сумму.

К слову, форвардные контракты широко используются не только аграрными производителями, но и всеми теми рыночными субъектами, целью которых является гарантия цены на некий актив в будущем. При этом форвардные контракты могут составляться:

  • на акции или на любые другие ценные бумаги с отсрочкой их поставки (к примеру, классическим образцом форвардного контракта, заключаемого на организованном биржевом рынке, является подписка на первичное размещение акций в ходе IPO);
  • на валюту;
  • на недвижимость (фактически, привычная всем «долевка» – это не что иное, как форвардный контракт).

Типы форвардных контрактов

Срочные контракты отличаются между собой по способу их исполнения. И здесь возможны 2 варианта:

  1. Продавец осуществляет реальную поставку товара в соответствии с указанными в договоре параметрами. Такой контракт называется «поставочным форвардом».
  2. «Беспоставочный» (или «расчетный») форвард, в рамках которого товар не поставляется, однако, в обязательном порядке осуществляется финансовый перерасчет стоимости и та, сторона договора, которая имеет выигрыш, относительно объективной рыночной стоимости предмета сделки, получает его от проигравшей стороны. Разумеется, условия беспоставочного форварда нуждаются в более сложном описании с указанием множества ответственных временных моментов.

Как можно понять по предыдущему описанию, беспоставочные форвардные и фьючерсные контракты близки между собой по сути: и в том, и в другом случае никакие активы не поставляются, но зато у сторон, заключающих подобные сделки, появляется возможность неплохо заработать на движении реального объективного ценового курса актива относительно предположений контрагента.

Отличие форвардных и фьючерсных контрактов

Если одним словом, то главное отличие форварда от фьючерса заключается в том, что последний имеет хождение исключительно на биржевом рынке, в то время, как форвардный контракт применяется в неорганизованном секторе. В свою очередь, это рождает следующие особенности:

  • Фьючерсный контракт имеет четкий стандарт, который не может быть изменен или нарушен в произвольном порядке. Форвард же может быть составлен буквально «на коленке», и в нем могут быть прописаны самые разные условия и индивидуальные пожелания.
  • Оборот на организованном рынке означает, что за строгим исполнением фьючерса пристально наблюдает организатор торговли – сама биржа. Кроме того, клиринг по сделкам осуществляют также и профессиональные участники рынка – брокеры. Что касается форвардов, то строгость их исполнения гарантируется жесткостью правовой системы в целом.

Имеется в виду, что если какая-то из сторон соглашения не исполнит условий договора, то отстаивать свои интересы потерпевшей стороне придется в суде и исключительно самостоятельно. (Ну, адвокаты, конечно, помогут).

  • Совокупные объемы торгов фьючерсами на порядки превышают обороты по форвардным контрактам (даже если увеличить величину официально зарегистрированных соглашений вдвое).

Форвардный контракт, как инструмент хеджирования

Под понятием «хеджирование» подразумевается защита от рисков. И если принять во внимание все сведения о форвардах, представленные выше, то получится, что сами такие контракты и есть хеджирование в чистом виде.

Однако есть сферы, где форварды именно с целью защиты от потенциальных финансовых угроз используются особенно часто. Речь идет об инвестировании на развивающихся рынках.

Их особенностью является повышенная потенциальная доходность, сопряженная с более высокими рисками потерь капиталов в связи с макроэкономическими угрозами.

В первую очередь, конечно же, имеются в виду риски девальвации национальных валют, которые обычно падают жертвами совершаемых правительствами таких стран экономических ошибок в управлении народным хозяйством. А повышенную доходность в данном случае без особых проблем можно получать, вкладываясь в долговые обязательства (облигации) как самих стран, так и их крупнейших корпораций.

Купонные выплаты по облигациям имеют четко размеренную периодичность. А дисконтные облигации и вовсе не имеют купонов. И в течение всего этого времени деньги кредиторов оказываются буквально замороженными, то есть, максимально уязвимыми перед перспективой обесценения валюты, в которой эти облигации и номинированы (если, конечно, речь не идет о еврооблигациях).

Для того, чтобы нивелировать хотя бы один из актуальных рисков (1-девальвация, 2-дефолт), форвардный контракт подходит, как нельзя лучше. Итак, мы – инвесторы:

  • покупаем облигации;
  • в момент приобретения долговых обязательств заключаем также беспоставочный валютный форвардный контракт на приобретение, например, долларов или евро пусть даже и по призовой (относительно текущего курса) для поставщика цене. Сроки истечения форварда и погашения облигаций синхронизируются.

Теперь, даже если курс национальной валюты развивающейся страны относительно «большой пятерки» основных валют на FOREX уйдет вниз, когда облигации будут только «созревать», мы, как инвесторы, не получим никакого убытка, так как по условиям договора поставщик обязан будет нам перечислить всю курсовую разницу. И мы уже своими силами сможем купить расчетное на момент совершения инвестиций количество твердой валюты. Или нет?..

Нюансом здесь является та самая жесткость арбитражного права и неподкупность правоохранительной системы развивающейся страны. А, как правило, именно здесь наблюдаются серьезнейшие проблемы, то есть, за взятки непорядочный поставщик валюты сможет решить любой вопрос, официальным образом оспорив контракт и признав свои обязательства несостоятельными.

Именно такая ситуация получила распространение у иностранных инвесторов в России в сентябре 1998 года сразу же после дефолта первого демократического правительства.

Отсюда ценный совет: инвестиции в долговые обязательства развивающихся стран совершать можно, а иногда и нужно (не отрицать же потенциал повышенной доходности), однако, форвардные контракты на вывод инвестиций настоятельно рекомендуется заключать в юридическом пространстве исключительно развитых государств. Это будет немного невыгодно с точки зрения налогообложения, зато вы точно не лишитесь полной суммы своих вложений.

Резюме

Итак, вывод: форвардный контракт настолько хорош, насколько эффективна правовая система в стране, под чью юрисдикцию такой контракт попадает. Но если мы находимся в стране с развитой правовой и экономической системой, то всю нашу производственную деятельность разумнее всего будет основывать именно на форвардах – это самый лучший инструмент планирования. Кроме того, так поступают все!

Источник: https://ardma.ru/finansy/poluchenie-pribyli/739-forvardnyy-kontrakt

Все термины
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: