Fixed exchange-rate system. Система фиксированных валютных курсов

Плавающий и фиксированный курс валют — Дела финансовые

Fixed exchange-rate system. Система фиксированных валютных курсов

Известно ли вам, что международный валютный рынок (знакомый большинству как FOREX – от Foreign Exchange) является самым большим финансовым рынком в мире? Ежедневно на нем проходят торги общим объемом в несколько триллионов долларов США. В этой статье мы не будем учить вас, как торговать на форексе, а всего лишь расскажем о валютных курсах – как они устанавливаются и почему изменяются.

Что такое валютный курс?

Валютный курс, это курс, по которому одну валюту можно обменять на другую. Иначе говоря, это стоимость валюты одной страны, выраженная в стоимости валюты другой. В качестве примера, представьте себе, что вы едете путешествовать за рубеж.

Естественно, что вам придется покупать там определенные блага.

Приобретать эти товары и услуги за валюту своего государства вы не сможете – вам придется сначала обменять свои деньги на валюту той страны, куда вы собираетесь ехать – назовем ее местной валютой.

У валюты, как и у любого актива, есть своя цена, по которой вы можете ее купить. Это, так называемый, обменный курс. К примеру, если вы живете в России, а едете на несколько недель во Францию, вам важно знать, сколько стоит 1 евро.

Если обменный курс между евро и рублем в этот период будет на уровне 1:60, это значит, что за каждое евро вам придется заплатить 60 рублей. То, что 1 евро стоит 60 рублей, не значит, что во Франции все стоит в 60 раз дороже, чем в России.

Теоретически, идентичные блага стоят примерно одинаково в разных странах, а курсы валют уравновешивают стоимость этих товаров и услуг. Например, если во Франции бутылка Pepsi стоит 1,5 евро, то в России, теоретически, она должна стоить 90 рублей.

На практике, существует множество факторов, из-за которых это соотношение в ценах часто нарушается.

Фиксированный курс валют

В мировой практике существует два основных способа ценообразования на валютном рынке – это фиксированный, и плавающий обменный курс.

Фиксированный, или как его еще называют, привязанный валютный курс, это когда цена местной валюты устанавливается государством, а именно центральным банком. Это официальный обменный курс между местной валютой и основными валютами, такими как, американский доллар, евро, иена и другие.

Для поддержания установленных курсов, центральный банк покупает и продает валюту своей страны в обмен на другие валюты, к которым привязан валютный курс.

Если обменный курс доллара США и местной валюты установлен на определенном уровне, центральный банк должен удовлетворить существующий спрос и предложение на эти валюты по этому курсу. Для этого центральный банк должен поддерживать необходимый уровень валютных резервов – этими активами он и осуществляет, в случае необходимости, торговые операции для поддержания установленных курсов валют.

Давайте рассмотрим конкретный пример. Представьте себе, что в некой стране между американским долларом и валютой этой страны установлен обменный курс 1:5. Спрос и предложение на каждую из этих валют постоянно изменяется. К примеру, если в это государство приехало много туристов из США, они тут же начнут продавать свои доллары и покупать местную валюту.

Это, в свою очередь, приведет к тому, что спрос на местную валюту резко повысится. В этом случае центральный банк должен продать на рынке необходимое количество своей валюты по установленному им обменному курсу и удовлетворить, таким образом, существующий спрос. В случае необходимости, центральный банк может также изменять официальный валютный курс.

Плавающий курс валют

В отличие от фиксированного, плавающий валютный курс определяется рынком – под воздействием спроса и предложения. Его иногда еще называют самокорректирующимся, поскольку любые изменения спроса и предложения на валюту мгновенно влияют на обменный курс, и он автоматически корректируется до необходимого уровня. Рассмотрим один простой пример.

Если спрос в стране на местную валюту низкий, ее курс по отношению к иностранной валюте снижается. Из-за этого импортные товары становятся более дорогими, поскольку их цена зависит от курса иностранной валюты – если местная валюта дешевеет, а иностранная дорожает, цены на импортные товары в местной валюте тоже растут.

Более высокие цены на импортные товары стимулируют покупателей приобретать товары отечественного производства. Это, в свою очередь, приводит к тому, что производители наращивают объемы производства, создают новые рабочие места.

Поскольку компании должны рассчитываться с внутренними поставщиками и выплачивать зарплату местной валютой, спрос на нее на валютном рынке увеличится, вследствие чего повысится и обменный курс. Примерно так работает механизм самокорректирования.

На самом деле, в мире нет валют, обменный курс которых был бы полностью фиксированным или полностью плавающим. К примеру, если говорить о фиксированном курсе, давление рынка может повлиять на политику центрального банка, что приведет к изменению официального курса валют.

Если же официальный курс не соответствует реальной стоимости валюты, это способствует появлению и развитию, так называемого, черного рынка, где спрос, предложение и обменный курс в большей степени соответствуют действительности. Для предотвращения развития этого рынка, центральному банку приходится предпринимать некоторые меры.

Если, например, местная валюта на черном рынке стоит дешевле, центральному банку необходимо снизить официальный обменный курс (девальвировать валюту). Если же, наоборот, она стоит дороже, регулятору придется повысить официальный курс (ревальвировать валюту).

Таким образом, официальный обменный курс будет более реальным, и в черном рынке больше не будет необходимости.

В случае с плавающим курсом валют, центральный банк тоже может влиять на обменный курс – путем осуществления валютных интервенций. Как правило, иногда это необходимо для поддержания стабильности на финансовых рынках, или, например, чтобы избежать инфляции. Однако, интервенции при плавающем обменном курсе центральным банком осуществляются нечасто.

Привязка валют

С 1870 по 1914 год, обменный курс всех валют в мире привязывался к золоту. Денежная единица каждой валюты имела фиксированную стоимость, выраженную в определенном количестве драгоценного метала.

Эта система валютных курсов известна так же, как золотой стандарт. Она позволяла капиталу перемещаться между странами более свободно, способствовала стабильности валютных рынков и развитию международной торговли.

Тем не менее, с началом Первой мировой войны, мировое сообщество отказалось от золотого стандарта.

Было принято решение, что курсы всех валют будут привязаны к американскому доллару, который, в свою очередь, привязывался к золоту в соотношении 35 долларов США за унцию. Таким образом, стоимость каждой валюты выражалась в долларах.

Если у той или иной страны возникала необходимость скорректировать обменный курс своей валюты, она обращалась в МВФ (Международный валютный фонд) и согласовывала с ним все изменения.

Такая привязка валют сохранялась до 1971 года, после чего США отказались и дальше сохранять курс между долларом и золотом в соотношении 35 долларов за унцию.

Таким образом, появилась необходимость в новых правилах регулирования валютных отношений. Хотя и были некоторые попытки вернуться к привязке валют, к 1985 году от этого подхода полностью отказались, а правительствами главных мировых экономик было принято решение о введении плавающих валютных курсов.

Зачем привязывать валюту?

Главной целью привязки валютного курса является поддержание стабильности на валютном рынке. Такой подход в наши дни часто используется развивающимися странами – они привязывают свои валюты к другим (чаще всего, к доллару США), чтобы создать определенную стабильность и благоприятные условия для иностранных инвестиций.

Привязка местной валюты к более надежной, иностранной валюте, позволяет инвесторам в любой момент точно определить стоимость их активов в этой стране. Фиксированный курс валют позволяет избежать постоянного изменения стоимости их активов, связанного с колебаниями обменного курса.

С помощью привязывания валюты можно также снизить темпы инфляции и стимулировать спрос в экономике.

Тем не менее, фиксирование валютных курсов может привести и к серьезному финансовому кризису, поскольку в долгосрочной перспективе поддерживать привязку валютного курса на одном и том же уровне достаточно трудно.

Кризисы, возникшие по этой причине, мы видели в Мексике в 1995 году, в Азии в 1997 году и в России в том же году. Из-за того, что курс местных валют по отношению к валюте, к которой они привязывались, долгое время поддерживался на слишком высоком уровне, эти валюты постепенно становились переоцененными.

Это привело к тому, что правительства этих стран больше были не в состоянии производить конвертацию своей валюты в иностранную валюту по фиксированному, на тот момент, курсу. Из-за этого, на валютных рынках началась паника – люди спешили как можно быстрее избавиться от местной валюты, пока она еще не успела обесцениться.

В конце концов, валютные резервы центральных банков были исчерпаны и стоимость местных валют по отношению к иностранным начала снижаться. В Мексике, к примеру, правительство было вынуждено девальвировать песо на 30%.

В Таиланде, впоследствии, правительство отказалось от фиксированного курса, и когда обменный курс начал определяться рынком, под воздействием спроса и предложения, к концу 1997 года тайский бат потерял около 50% своей стоимости.

У стран, валюты которых привязываются к иностранным, как правило, существуют такие проблемы, как неразвитость рынков капитала и неэффективность политики, регулирующих эти рынки, институтов. В таких условиях, привязка валютного курса помогает создать определенную стабильность.

Это позволяет сделать экономику государства более сильной и подготовить ее к переходу на полностью рыночные отношения.

К примеру, если центральный банк больше не может поддерживать обмен валют по установленному им курсу, и ему приходиться девальвировать национальную валюту, правительство должно разобраться, почему так происходит и провести соответствующие экономические реформы – в первую очередь, сделать все процессы в экономике более прозрачными и повысить эффективность работы регулирующих органов.

Со временем, правительства таких стран могут перейти к плавающим валютным курсам, или к режиму с частичной привязкой — когда центральный банк постоянно пересматривает и корректирует обменный курс, к которому привязана национальная валюта.

Как правило, использование частичной привязки тоже приводит к девальвации местной валюты, но к постепенной и контролируемой, что помогает избежать паники на рынке.

Такой подход часто используется для перехода от фиксированных курсов валют к плавающим.

Итоги

В заключение, отметим, что привязка валют в свое время давала достаточно положительный эффект с точки зрения развития международной торговли – тогда, когда она использовалась самыми большими экономиками мира.

Тем не менее, режим плавающих обменных курсов оказался более эффективным, хотя у него тоже есть свои недостатки.

Главными его преимуществами считается возможность постоянно видеть реальную стоимость валюты, а также создание равновесия на международных рынках.

По материалам статьи: Currency Exchange: Floating Rate Vs. Fixed Rate

Источник: http://finansologia.com/stati/plavayushhiy-i-fiksirovannyiy-kurs-valyut/

Режим валютного курса Банка России

Fixed exchange-rate system. Система фиксированных валютных курсов

Банк России в нормальных условиях не совершает валютных интервенций с целью повлиять на динамику курса рубля. В то же время Банк России пристально следит за ситуацией на валютном рынке и может совершать операции с иностранной валютой для поддержания финансовой стабильности.

В настоящее время в России действует режим плавающего валютного курса. Это означает, что курс иностранной валюты к рублю определяется рыночными силами — соотношением спроса на иностранную валюту и ее предложения на валютном рынке.

Причинами изменения валютного курса могут быть любые факторы, воздействующие на изменение этого соотношения.

В частности, на динамику валютного курса могут оказывать влияние изменение импортных и экспортных цен, уровней инфляции и процентных ставок в России и за рубежом, темпы экономического роста, настроения и ожидания инвесторов в России и мире, изменение денежно-кредитной политики центральных банков России и других стран. (Информация о динамике курса рубля и факторах, оказывающих на нее влияние, содержится в ежеквартальном Докладе о денежно-кредитной политике).

Таким образом, курс рубля не определяется правительством или центральным банком, он не является фиксированным и какие—либо цели по уровню курса или темпам его изменения не устанавливаются.

Банк России в нормальных условиях не совершает валютных интервенций с целью повлиять на динамику курса рубля.

Это отличает режим плавающего валютного курса от многочисленных разновидностей режима управляемого курса.

Согласно статье 34.1 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» основной целью денежно-кредитной политики Банка России является защита и обеспечение устойчивости рубля посредством поддержания ценовой стабильности.

Устойчивость национальной валюты означает не фиксированный курс по отношению к другим валютам, а сохранение покупательной способности денег за счет стабильно низкой инфляции. В условиях низкой инфляции объем товаров и услуг, которые можно приобрести на одну и ту же сумму в рублях, существенно не изменяется в течение долгого времени.

Это поддерживает уверенность населения и бизнеса в национальной валюте и формирует благоприятные условия для роста российской экономики.

Плавающий курс является важной составляющей режима таргетирования инфляции, при котором главной целью центрального банка является обеспечение ценовой стабильности. Банк России перешел к режиму плавающего валютного курса в ноябре 2014 года.

Введению плавающего курса предшествовал многолетний период постепенного повышения гибкости курсообразования, в течение которого Банк России последовательно сокращал свое присутствие на внутреннем валютном рынке.

Переход к режиму плавающего курса проходил постепенно, чтобы смягчить процесс адаптации участников рынка к колебаниям валютного курса в условиях более гибкого курсообразования.

Подробнее с историей курсовой политики Банка России Вы можете ознакомиться здесь.

Зачем Банк России перешел к режиму плавающего курса

Плавающий курс действует как «встроенный стабилизатор» экономики, что является его основным преимуществом по сравнению с управляемым курсом. Он помогает экономике подстраиваться под меняющиеся внешние условия, сглаживая воздействие на неё внешних факторов.

Например, при росте цен на нефть рубль укрепляется и это снижает риски «перегрева» экономики, а при падении цен на нефть происходит ослабление рубля, что оказывает поддержку отечественным производителям за счет увеличения объемов экспорта и стимулирования импортозамещения.

Другим примером работы плавающего курса как «встроенного стабилизатора» является его влияние на трансграничное движение капитала.

Если валютный курс фиксированный или управляемый, изменение другими странами процентных ставок и, соответственно, изменение разницы между внутренними и внешними процентными ставками может приводить к росту притока или оттока спекулятивного капитала.

При режиме плавающего курса увеличение спроса на валюту или ее предложения со стороны участников рынка в результате изменения разницы между внутренними и внешними ставками приводят к соответствующему изменению валютного курса, делая спекулятивные операции невыгодными.

Поскольку режим фиксированного или управляемого курса повышает зависимость экономики от внешних условий, он также делает и денежно-кредитную политику зависимой от политики других стран и внешнеэкономической ситуации.

В рамках режима управляемого курса при изменении внешних условий центральный банк вынужден проводить операции для воздействия на курс национальной валюты, которые могут оказывать влияние и на другие экономические показатели, в том числе темп инфляции, причём в нежелательном направлении.

Плавающий курс позволяет Банку России проводить самостоятельную денежно-кредитную политику, направленную на решение внутренних задач, в первую очередь на снижение инфляции.

Режим плавающего валютного курса в настоящее время действует в большинстве развитых стран.

Роль Банка России на валютном рынке

Введение режима плавающего валютного курса означает отказ от проведения Банком России регулярных валютных интервенций в целях воздействия на курс рубля. Политика центрального банка при плавающем курсе состоит в том, чтобы в нормальных условиях не вмешиваться в рыночные процессы и позволить курсу рубля выполнять свою роль «встроенного стабилизатора».

Однако Банк России продолжает внимательно следить за ситуацией на валютном рынке и может проводить операции с иностранной валютой (в том числе на возвратной основе) в целях поддержания финансовой стабильности.

В качестве угрозы для финансовой стабильности Банк России рассматривает такую динамику обменного курса, которая может привести к формированию устойчивых девальвационных ожиданий, повышенному спросу на наличную иностранную валюту, росту долларизации депозитов и существенному ухудшению финансовой устойчивости кредитных организаций и предприятий.

Банк России может проводить операции на валютном рынке и для пополнения международных резервов. Значительный объем международных резервов даст Банку России возможность проводить операции в целях поддержания финансовой стабильности, а также обеспечивать бесперебойное обслуживание  внешнего долга в течение нескольких лет даже при сложной экономической ситуации.

Операции по пополнению международных резервов должны проводиться в небольших объемах таким образом, чтобы не оказывать влияние на динамику курса рубля. При принятии решений о покупке иностранной валюты Банк России учитывает динамику курса, состояние российской экономики и платежного баланса.

Раскрытие информации о курсовой политике

Информация о курсовой политике Банка России и факторах, оказывавших влияние на динамику курса рубля, содержится в Докладах о денежно-кредитной политике, Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики, Годовых отчетах Банка России. Помимо этого, каждое решение в области курсовой политики сопровождается публикацией пресс—релиза. Также на сайте представлены ответы на часто задаваемые вопросы по этой теме.

На сайте содержится подробная информация об операциях Банка России на валютном рынке, статистические данные о параметрах и объемах операций («Покупка и продажа иностранной валюты», «Репо в иностранной валюте» и «Валютный своп по предоставлению иностранной валюты»), статистическая информация по валютному рынку и ответы на часто задаваемые вопросы о порядке установления Банком России официальных курсов иностранных валют по отношению к рублю.

Источник: https://cbr.ru/dkp/exchange_rate/

Фиксированный курс валюты – Деньги и кредит

Fixed exchange-rate system. Система фиксированных валютных курсов

Валюта – денежная единица национального государства. Но существуют и коллективные валюты, которые используют не в одной стране, а в нескольких. Яркий пример – евро. Это наднациональная валюта группы европейских стран.

Немногие помнят, что у евро был предшественник – экю. Эта коллективная валюта использовалась в группе европейских стран в 1979–1998 годах, но она применялась в основном для безналичных расчетов.

Слово «экю» происходит от английского European Currency Unit (европейская валютная единица) и названия средневековых французских монет – тех самых, которые д’Артаньян получил за своего желто-рыжего коня.

Иногда государство использует валюту другой страны наравне с национальной. Например, в России в начале 1990-х де-факто параллельно использовались рубль и доллар США. За доллары в те годы продавали все: и квартиры, и овощи на базаре.

Что влияет на валютный курс?

Цену валюты, как и любого товара, определяет спрос и предложение. Например, в стране развивается производство, предпринимателям нужны деньги, и они готовы предложить инвесторам хороший доход. Если иностранные инвесторы захотят вложиться в эти проекты, им понадобится местная валюта страны. Спрос на нее вырастет – а значит, и курс пойдет вверх.

Бывает и наоборот. Например, государство включает печатный станок, чтобы расплатиться по внутренним долгам. Валюты страны становится слишком много, и ее цена – курс по отношению к другим валютам – падает.

В реальности курс валюты зависит от множества факторов. На него влияют даже политические новости. Но будет ли он меняться и насколько, определяет режим валютного курса, который выбрала страна.

Fix line: компромисс между симметрия шоков и интеграции

  • Компромисс между симметрией потрясений и рыночной интеграцией для стран, планирующих в привязанную валюту изложен в Feenstra и 2020 публикации «Международная макроэкономике» Тейлор с помощью модели, известной как FIX линия Diagram.
  • Эта диаграмма симметрии интеграции включает в себя два областей, разделенных на 45 градусов линию с наклоном -1.

    Эта линия может сдвигаться влево или вправо в зависимости от дополнительных затрат или выгод, плавающие. Линия имеет наклон = -1, так как большие преимущества симметрии, тем менее выраженные преимущества интеграции должны быть и вице-versa.

    The правой область включает в себя страну, которые имеют положительный потенциал для привязки, в то время как левая область включает в себя страну, которые сталкиваются со значительными рисками и сдерживающие в привязке.

  • Эта схема подчеркивает два основных фактора, которые управляют страной, чтобы рассмотреть привязку валюты к другой, шокировать симметрию и интеграцию рынка.

    Shock симметрию можно охарактеризовать как две страны, имеющую аналогичные потрясения спроса из-за аналогичные промышленные аварии и экономики, в то время как рыночная интеграция является фактором объема торгов, что происходит между странами-членами вешалки.

  • В крайнем случае, можно для страны только демонстрирует одну из этих характеристик и по-прежнему имеет положительный потенциал привязки. Например, страна, которая обладает полной симметрией шоков, но имеет нулевую рыночную интеграцию может выиграть от фиксирования валюты.

    Наоборот, страна, которая имеет нулевую симметрию шоков, но имеет максимальную торговую интеграцию (фактически один на рынке между странами-членами). * Это можно рассматривать в международном масштабе, а также в местном масштабе. Например, районы в пределах города будут испытывать огромные выгоды от единой валюты, в то время как плохо интегрированы и / или разнородные страны могут столкнуться с большими затратами.

Золотодевизный стандарт

Система фиксированного валютного курса, созданной после Второй мировой войны был золотой стандарт обмена, как и система, которая сложилась в период между 1920 и начале 1930-х годов. Стандартный обмен золота представляет собой смесь стандарта резервной валюты и золотой стандарт. Его характеристики следующие:

  • Все страны нерезервных согласны зафиксировать свои обменные курсы к выбранному резерва в какой-то объявленной ставке и держать запас резервных валютных активов.
  • В стране резервной валюты фиксирует свою валюту значение фиксированного веса в золоте и соглашается обменять по требованию своей собственной валюте на золото с другими центральными банками в рамках системы по требованию.

В отличии от золотого стандарта, центральный банк резерва страны не обменивается на валюту золота с широкой публикой, только с другими центральными банками.

Как связаны курс и инфляция?

Валютный курс влияет на инфляцию, но влияние может быть разным, вплоть до противоположного. Ослабление курса может в краткосрочной перспективе разгонять инфляцию, а в среднесрочной – способствовать ее снижению. При ослаблении внутренней валюты импортные товары дорожают. Закупать технику или сырье за рубежом становится дорого.

Поэтому дорожает и конечная продукция. Так ослабление курса разгоняет инфляцию. Но есть и другая сторона медали. Например, после кризиса 2020 года многие российские товары стали дешевле импортных, спрос на них возрос.

Тогда ослабление рубля помогло некоторым производителям (особенно сельскохозяйственным) расширить производство, наладить выпуск продукции, удержать и даже снизить цены.

Соответственно, в этом случае ослабление курса сдерживает инфляцию.

Это упрощенная схема, в реальности все сложнее – инфляция формируется под воздействием целого комплекса факторов.

Открыть торговый рынок

Как правило, правительство хочет, чтобы поддерживать фиксированный обменный курс делает это либо покупать или продавать свою валюту на открытом рынке. Это одна из причин правительства сохранить резервы иностранной валюты.

Если обменный курс дрейфует слишком далеко выше фиксированной базовой ставки (она сильнее, чем требуется), правительство продает свою собственную валюту (что увеличивает Supply) и покупает иностранную валюту. Это приводит к тому, цена валюты к снижению стоимости (Прочитано: диаграммы Классическая спроса и предложения).

Если обменный курс дрейфует намного ниже желаемой скорости, правительство покупает свою собственную валюту на рынке, продавая свои резервы. Это делает больший спрос на рынке и вызывает местную валюту, чтобы стать сильнее, мы надеемся вернуться к целевому значению. Запасы, которые они продают, может быть валюта он привязан к, в этом случае стоимость этой валюты будет падать.

Рекомендации

(11) Феенстра, Роберт К., и Алан М. Тэйлор. Международная макроэкономика. Нью-Йорк: Worth, 2020. Печать.

Хронология

Хронология системы фиксированного валютного курса:

Источник: https://id-brands.ru/fiksirovannyy-valyutnyy-kurs/

Все термины
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: