European Monetary System . Европейская валютная система

Европейская валютная система

European Monetary System . Европейская валютная система

Европейская валютная система (ЕВС) – это способ выстраивания денежно-валютных взаимоотношений между странами входящими в Европейское экономическое сообщество.

Значение и функции европейской валютной системы

Европейская валютная система просуществовала практически 20 лет, с 13 марта 1979 года, по 31 декабря 1998 года. Ее реализация была важным этапом в развитии интеграционных процессов в Европе, в области создания единого экономического пространства, а также снижения зависимости европейских валют и рынков от доллара.

Основными задачами, которые ставили перед собой страны участники ЕВС было создание стабильной внутриевропейской экономической зоны, в которой благодаря стабильности и сближению взаимного курса валют создавались благоприятные условия для сотрудничества, а также сближения финансово-экономической политики стран-участниц ЕВС, что позволяло бы за счет скоординированных действий обеспечить большую устойчивость рынков, и расширило возможности по отражению атак спекулянтов.

Для достижения данных целей в рамках европейской валютной системы использовался ряд инструментов:

  • создание единой денежной единицы – ЭКЮ;
  • применение механизма валютных интервенций;
  • установление жестких пределов колебания национальных валют.

ЭКЮ представлял собой коллективную валюту, находившуюся исключительно в безналичном обращении, и использовавшуюся главным образом для взаимных расчетов между национальными банками стран-участниц ЕВС, а также как единица расчета всей системы европейской валютной системы. Курс ЭКЮ формировался на основании валютной корзины в которую входили валюты стран участниц, и пересматривался при необходимости изменения курса ЭКЮ к какой-либо национальной валюте. Так, например, в период с 1979 по 1987 год его курс пересчитывался 11 раз.

Также для поддержания европейской валютной системы был создан Европейский фонд валютного сотрудничества, предоставлявший займы для погашения колебаний национальных валют относительно ЭКЮ и друг друга. Для создания фонда страны-участницы выделили по 20% собственных золотых запасов.

Предпосылки и история создания ЕВС

Европейская валютная система была не первым шагом европейских стран на пути к интеграции их экономического пространства. В качестве ее предшественника можно указать Европейское соглашение о единых пределах, более известное как «европейская змея в тоннеле».

Появление «европейской змеи» было в свою очередь ответом на развал Бреттон-Вудской системы, предполагавшей твердые курсы валют, и установившей доллар в качестве стандарта мировой валюты.

Ямайская система, пришедшая ей на смену предполагала свободное плавание курсов валют.

Для противостояния Ямайской системе и ограждения от чрезмерного влияния доллара было заключено европейское соглашение о единых пределах, которое устанавливало единый тоннель колебаний европейских валют относительно друг друга в 1,125% и по отношению к другим валютам в 2,25%, за что и получила название «змеи в тоннеле». Однако реальные темпы инфляции стран, продолжали оставаться различными, а потому разрыв между сильными валютами – германской маркой и голландским гульденом, и слабыми – французским, бельгийским франком, итальянской лирой, постоянно росли, что в конечном счете привело к ее дестабилизации и «выходу змеи из тоннеля».

Однако опыт «змеи» был учтен при создании ЕВС. Главным нововведением ЕВС в сравнении с европейским соглашением о единых пределах стало создание единой европейской валюты ЭКЮ. Также были установлены более широкие пределы колебаний в 2,25% для стран с сильной экономикой и 6% для стран с нестабильной экономикой – Италии и позднее Испании.

Первоначально в состав ЕВС вошло восемь стран:

  • ФРГ,
  • Италия,
  • Франция,
  • Голландия,
  • Бельгия,
  • Дания,
  • Ирландия,
  • Люксембург.

Позднее к системе ЕВС присоединились Великобритания, Австрия, Финляндия, Испания, Португалия, Греция.

До 1990 года, в рамках ЕВС использовалась система жесткого валютного регулирования, которая осуществлялась в помощью валютных интервенций.

Так, когда разница курсов между валютами становилась угрожающей, например, итальянской лирой и нидерландским гульденом, банк Италии начинал продавать гульдены и выкупать избыточную массу лиры из рынка, аналогично банк Нидерландов начинал выкупать лиру, и продавать гульдены. Т.е. выкупалась слабая валюта, в обмен на сильную, что позволяло сузить разницу в курсах между ними.

Однако жесткое регулирование финансовой политики вступало в противоречие со стремлением к свободе движения капитала и независимости кредитно-денежной политики, из-за чего в период с 1990 по 1993 год политика была изменена в пользу отказа от жесткого регулирования и пересмотра курсов.

Кризис системы ЕВС и переход к ЭВС

Кризис системы ЕВС был вызван политическими событиями, а именно референдумом в Данни, на котором не был ратифицирован Маастрихтский договор давший началу складывания Европейского союза.

Хотя договор был подписан, отсутствие его немедленно ратификации, было рассмотрено многими спекулянтами как сигнал к несостоятельности идеи о единой европейской валюте.

В результате был инициирован обвал ряда европейских валют, в ходе событий аналогичных «Черной среде».

Черная среда – 16 сентября 1992 года, день, когда курс фунта стерлингов значительно упал относительно курса марки, и в течении последующих месяцев продолжал свое падение, несмотря на совместные усилия европейских банков.

Из-за чрезмерного падения курса Великобритания была вынуждена покинуть ЕВС. Не удалось удержать от падения также курсы итальянскую лиру, шведскую крону, испанскую песету, португальское эскудо, ирландский фунт.

Для обеспечения жизнеспособности системы ЕВС было принято беспрецедентное решение о расширении возможных колебаний до рамок 15%.

Замечание 1

В таком состоянии система ЕВС просуществовала до конца 1998 года, а с 1 января 1999 года, Европейскую валютную систему сменил Экономический и валютный союз (ЭВС), в рамках которого была введена единая общеевропейская валюта – евро, образован Центральный банк Европы.

Источник: https://spravochnick.ru/mezhdunarodnye_otnosheniya/evropeyskaya_valyutnaya_sistema/

Европейская валютная система (EMS) 2020

European Monetary System . Европейская валютная система
видео // www. Investopedia. ком / условия / е / Эмс. asp

Европейская валютная система (EMS) — это соглашение 1979 года между несколькими европейскими странами, которое связывает свои валюты с целью стабилизации обменного курса. Эта система сменила Европейский экономический и валютный союз (ЭВС), институт Европейского союза (ЕС), который создал единую валюту, называемую евро.

Развлечение «европейская валютная система — ems»

Европейская валютная система возникла в попытке стабилизировать инфляцию и остановить крупные колебания обменного курса между европейскими странами. Затем, в июне 1998 года, был создан Европейский центральный банк, и в январе 1999 года была выпущена единая валюта, евро, и она использовалась большинством стран-членов ЕС.

История европейской денежной системы

Европейская валютная система (EMS) была основана в 1979 году после краха Бреттон-Вудского соглашения в 1972 году, чтобы способствовать экономическому и политическому единству в европейской Союз (ЕС) и проложит путь для будущей единой валюты — евро.

Бреттон-вудское соглашение, сформировавшееся после событий Второй мировой войны, созданное среди других европейских объединений, обеспечивает регулируемый фиксированный обменный курс для стабилизации экономики в Европе.

Из-за различного экономического и политического давления это соглашение было отменено в 1972 году.

EMS установила новую политику связанных валют между большинством стран ЕС, чтобы стабилизировать валюту и предотвратить большие колебания инфляции среди членов. Другим важным принципом СЭМ было формирование Европейской валютной единицы (ECU), прелюдии к евро.

ECU определил обменные курсы валют стран-участниц посредством официально санкционированных методов учета. Ранние годы EMS были отмечены неравномерными валютными ценностями, с корректировками, которые повышали значения более сильных валют и снижали показатели более слабых.

Однако после 1986 года изменения национальных процентных ставок были специально использованы для поддержания стабильности всех валют.

В начале 90-х годов произошел новый кризис для EMS. Различие экономических и политических условий стран-членов, в частности воссоединение Германии, привело к тому, что Великобритания окончательно отказалась от СЭМ в 1992 году. Это отражало и предвещало настойчивое стремление Британии к независимости от континентальной Европы, позже отказавшись вступить в еврозону вместе со Швецией и Данией.

Продолжались усилия по продвижению к единой валюте и расширению экономического союза. В 1994 году ЕС создал Европейский валютный институт для перехода к Европейскому центральному банку (ЕЦБ), который был сформирован в 1998 году.

ответственность ЕЦБ заключалась в создании единой денежно-кредитной политики и процентной ставки — работе с национальными центральными банками, включая единую валюту евро.

Как типичный центральный банк, ЕЦБ отвечает за контроль над инфляцией; однако, в отличие от большинства центральных банков, ему не было предъявлено обвинение в повышении уровня занятости или функционировании в качестве кредитора для правительств во время финансовых трудностей.

В конце 1998 года большинство стран ЕС единодушно сократили свои процентные ставки в целях содействия экономическому росту и подготовки к реализации евро.

Затем был создан Европейский экономический и валютный союз (ЭВС), после чего СЭМ стал новым названием общей денежно-экономической политики ЕС. Евро был полностью принят и введен в обращение странами-членами ЕС, а к 2002 году присоединилась Греция.

Это считалось крупным шагом на пути к европейскому политическому единству, и вместе участвующие страны действовали, чтобы уменьшить задолженность, сдержать чрезмерные государственные расходы и попытаться приручить инфляция.

По мере того как все больше стран присоединились к ЕС, многие из них приняли евро.

Сэм / эвс и европейский суверенный долговой кризис

С глобальным экономическим кризисом 2008-2009 гг. И последующими экономическими последствиями стали очевидными основные проблемы в основополагающей политике европейской денежной системы. Некоторые государства-члены; Греция, в частности, а также Ирландия, Испания, Португалия и Кипр, испытывали высокий национальный дефицит, который стал европейским долговым долговым кризисом.

Без национальных валют эти страны не могли прибегнуть к девальвации, и им не разрешалось тратить, чтобы компенсировать уровень безработицы. С самого начала политика EMS преднамеренно запрещала помощь больным экономикам в еврозоне.

С вокальной неохотой от членов ЕС с более сильной экономикой, ЭВС, наконец, установил меры по спасению, чтобы обеспечить помощь борющимся периферийным членам.

В 2012 году в ЕС был внедрен Европейский механизм стабильности, постоянный фонд помощи странам с экономикой стран-членов ЕС.

С учетом новых мер по спасению и санкционированных мер жесткой экономии в пострадавших странах несколько экономик, таких как Ирландия, Португалия и Испания, сумели провести предварительное восстановление.

Однако продолжающийся экономический спад Греции, политическая борьба и необузданная безработица продолжались в 2015 году.

К июню 2015 года Греция дефолт по кредиту Международного валютного фонда, а 5 июля 2015 года греческий народ проал против дальнейших мер жесткой экономии, введенных ЕС. Будущее участия Греции в еврозоне остается неопределенным, раскрывая слабые стороны первоначальной европейской политики денежно-кредитной системы с точки зрения истинного европейского фискального и политического единства.

Источник: https://ru.toptipfinance.com/european-monetary-system-ems

Единая европейская валюта евро. Досье

European Monetary System . Европейская валютная система

ТАСС-ДОСЬЕ. 15 лет назад, 1 января 2002 г., в наличное обращение была введена европейская валюта — евро.

Евро — единая европейская валюта.

Является официальной в государствах еврозоны, в которую входят 19 из 28 членов ЕС (Австрия, Бельгия, Германия, Греция, Ирландия, Испания, Италия, Кипр, Латвия, Литва, Люксембург, Мальта, Нидерланды, Португалия, Словакия, Словения, Финляндия, Франция, Эстония). По соглашению с Евросоюзом евро используется в Андорре, Монако, Сан-Марино и Ватикане, на бездоговорной основе — в Черногории и в Косове.

История

Идеи создания единой европейской валюты высказывались еще в первой половине XX в. Так, в 1929 г. о необходимости ее введения на заседании Лиги Наций говорил немецкий политик Густав Штреземан. Члены Европейского экономического сообщества (ЕЭС — региональное интеграционное объединение в Европе в 1957-1993 гг., предшественник ЕС) обсуждали эту возможность с конца 1960-х гг.

В 1979 г. начала работу Европейская валютная система (ЕВС, European Monetary System, EMS), в рамках которой была введена европейская валютная единица — ЭКЮ (European Currency Unit; ECU).

Она рассчитывалась как корзина валют стран-участников ЕВС.

Каждая европейская валюта, входившая в систему, имела фиксированный курс к ЭКЮ, на основе которого формировались фиксированные курсы валют по отношению друг к другу.

В 1992 г. был подписан Маастрихтский договор о Европейском Союзе, в котором была закреплена процедура создания валютного союза и «стабильной валюты для XXI в.». Были установлены «маастрихтские критерии» — требования, необходимые для вступления в союз.

Среди них — положительное или нулевое сальдо госбюджета (в исключительных случаях — дефицит не более 3% от ВВП), госдолг не более 60% от ВВП, низкий уровень инфляции, стабильность обменного курса. После вступления Маастрихтского договора в силу 1 ноября 1993 г.

ЕВС фактически прекратила свое существование.

15 декабря 1995 г. Европейский совет утвердил название новой общей валюты — «евро». При создании символа ее обозначения за основу была взята буква «эпсилон» греческого алфавита, которую пересекают две параллельные линии. Сама буква — это ассоциация со словом «Европа», а две линии символизируют ее стабильность и надежность. Официальное представление знака состоялось 12 декабря 1996 г.

В мае 1998 г. Еврокомиссия назвала 11 стран, экономические показатели которых соответствовали «маастрихтским критериям».

В список вошли Австрия, Бельгия, Германия, Голландия, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Португалия, Финляндия и Франция (заявленным условиям соответствовали также Великобритания и Дания, однако еще в 1992 г.

они в специальном протоколе оговорили свое право не переходить на единую валюту; сохранить национальную валюту решили и власти Швеции).

Эти государства ввели евро в безналичный расчет 1 января 1999 г., на этом этапе она имела хождение вместе с национальными валютами. Разменной денежной единицей евро стал цент (1 евро = 100 центов; часто употребляется название «евроцент»).

Первый курс евро к доллару США был установлен 4 января 1999 г.: тогда 1 евро стоил 1,1789 доллара. Впоследствии минимальный курс евро к доллару был зафиксирован 26 октября 2000 г. (0,8252 доллара за 1 евро), максимальный — 15 июля 2008 г.

(1,599 доллара за 1 евро).

После введения евро в наличное обращение 1 января 2002 г. некоторое время государства-члены еврозоны продолжали использовать национальные валюты. В ряде стран (например, в Австрии, Германии и Ирландии) было объявлено о бессрочном приеме старой валюты и обмене ее на евро по фиксированным курсам.

Расширение еврозоны

Постепенно происходило расширение числа участников еврозоны. Греция присоединилась к ней еще в 2001 г., Словения — в 2007 г., Кипр и Мальта — в 2008 г., Словакия — в 2009 г., Эстония — в 2011 г., Латвия — в 2014 г., Литва — 2015 г.

Ожидается, что в еврозону войдут и другие члены ЕС (Болгария, Чехия, Венгрия, Румыния, Хорватия, Польша и Швеция). Однако, по заявлениям представителей Евросоюза, в настоящее время они не полностью соответствуют «маастрихтским критериям».

Управление валютой

Денежно-кредитную политику в еврозоне осуществляет Европейский центральный банк (ЕЦБ). Свои действия он согласовывает с национальными центробанками 19 стран (вместе они образуют Евросистему).

Остальные государства, использующие евро, не могут влиять на решения ЕЦБ и направлять своих представителей в его руководящие органы.

Эмиссия, банкноты и монеты

ЕЦБ наделен исключительным правом санкционировать эмиссию евро. Печать банкнот (номиналом 5, 10, 20, 50, 100, 200, 500 евро) осуществляет Евросистема (в рамках установленных ЕЦБ квот). Они имеют единый дизайн, разработанный австрийцем Робертом Калиной в 1996 г.

На них изображены схематические примеры европейской архитектуры различных стилей и периодов истории. В зависимости от номинала у банкнот разный цвет и размер. В 2013 г. в обращение были введены первые из обновленных банкнот с улучшенными защитными признаками и надписями кириллицей (в ожидании введения евро в Болгарии).

В 2018 г. из оборота будет выведена банкнота номиналом 500 евро.

Чеканка монет (1,2,5,10,20,50 центов, а также 1 и 2 евро) производится в государствах-членах еврозоны, а также, в соответствии с договоренностью с ЕС, в Андорре, Монако, Сан-Марино и Ватикане.

Монеты имеют общую часть реверса (оборотной стороны), изображение для которой разработал бельгиец Люк Лёйкс. Дизайн их аверса различается в зависимости от страны-эмитента. Как правило, на нем изображены национальные символы, исторические события, известные персоны, произведения искусства и т.

д. Также страны еврозоны выпускают юбилейные (обычно номиналом 2 евро) и инвестиционные монеты.

По состоянию на ноябрь 2016 г., в наличном обращении находится 1,1 трлн евро.

Международный статус евро

Евро быстро утвердился как вторая по значению в мире международная валюта после доллара США. В настоящее время его доля в международных платежах составляет 29,4%. Евро частично унаследовал от немецкой марки, французского франка и других европейских валют статус одной из основных резервных валют: его доля в мировых валютных резервах в 2015 г. — 19,9%.

К евро привязаны курсы валют более 20 государств мира (Босния и Герцеговина, Болгария; африканские страны, входящие в зону франка КФА, и др.). В России евро учитывается в бивалютной корзине, которую Центробанк РФ использует в качестве ориентира при определении курсовой политики (из соотношения 55 центров США к 45 евроцентам).

Источник: https://tass.ru/info/3918084

Economic and Monetary Union

European Monetary System . Европейская валютная система

In June 1988 the European Council confirmed the objective of the progressive realisation of Economic and Monetary Union (EMU). It mandated a committee chaired by Jacques Delors, the then President of the European Commission, to study and propose concrete stages leading to this union.

The committee was composed of the governors of the then European Community (EC) national central banks; Alexandre Lamfalussy, the then General Manager of the Bank for International Settlements (BIS); Niels Thygesen, professor of economics, Denmark; and Miguel Boyer, the then President of the Banco Exterior de España.

The resulting Delors Report proposed that economic and monetary union should be achieved in three discrete but evolutionary steps.

STAGE ONE
starting 1 Jul 1990
Complete freedom for capital transactions;
Increased co-operation between central banks;
Free use of the ECU (European Currency Unit, forerunner of the €);
Improvement of economic convergence;
STAGE TWO
starting 1 Jan 1994
Establishment of the European Monetary Institute (EMI);
Ban on the granting of central bank credit;
Increased co-ordination of monetary policies;
Strengthening of economic convergence;
Process leading to the independence of the national central banks, to be completed at the latest by the date of establishment of the European System of Central Banks;
Preparatory work for Stage Three;
STAGE THREE
starting 1 Jan 1999
Irrevocable fixing of conversion rates;
Introduction of the euro;
Conduct of the single monetary policy by the European System of Central Banks;
Entry into effect of the intra-EU exchange rate mechanism (ERM II);
Entry into force of the Stability and Growth Pact;

On the basis of the Delors Report, the European Council decided in June 1989 that the first stage of economic and monetary union should begin on 1 July 1990. On this date, in principle, all restrictions on the movement of capital between Member States were abolished.

Committee of Governors

The Committee of Governors of the central banks of the Member States of the European Economic Community, which had played an increasingly important role in monetary cooperation since its creation in May 1964, was given additional responsibilities. These were laid down in a Council Decision dated 12 March 1990. Their new tasks included holding consultations on, and promoting the coordination of, the monetary policies of the Member States, with the aim of achieving price stability.

In view of the relatively short time available and the complexity of the tasks involved, the preparatory work for Stage Three of Economic and Monetary Union (EMU) was also initiated by the Committee of Governors.

The first step was to identify all the issues which should be examined at an early stage, to establish a work programme by the end of 1993 and to define accordingly the mandates of the existing sub-committees and working groups established for that purpose.

To achieve Stages Two and Three, the Treaty establishing the European Economic Community (the Treaty of Rome) needed to be revised in order to establish the required institutional structure. To this end, an Intergovernmental Conference on EMU was convened, which was held in 1991 in parallel with the Intergovernmental Conference on political union.

The negotiations resulted in the Treaty on European Union which was agreed in December 1991 and signed in Maastricht on 7 February 1992.

However, owing to delays in the ratification process, the Treaty (which amended the Treaty establishing the European Economic Community – changing its name to the Treaty establishing the European Community – and introduced, inter alia, the Protocol on the Statute of the European System of Central Banks and of the European Central Bank and the Protocol on the Statute of the European Monetary Institute) did not come into force until 1 November 1993.

The establishment of the European Monetary Institute (EMI) on 1 January 1994 marked the start of the second stage of EMU and with this the Committee of Governors ceased to exist.

The EMI's transitory existence also mirrored the state of monetary integration within the Community.

The EMI had no responsibility for the conduct of monetary policy in the European Union – this remained the preserve of the national authorities – nor had it any competence for carrying out foreign exchange intervention.

The two main tasks of the EMI:

  • to strengthen central bank cooperation and monetary policy coordination, and
  • to make the preparations required for the establishment of the European System of Central Banks (ESCB), for the conduct of the single monetary policy and for the creation of a single currency in the third stage.

To this end, the EMI provided a forum for consultation and for an exchange of views and information on policy issues and it specified the regulatory, organisational and logistical framework necessary for the ESCB to perform its tasks in Stage Three.

In December 1995 the European Council agreed to name the European currency unit to be introduced at the start of Stage Three, the ‘euro', and confirmed that Stage Three of EMU would start on 1 January 1999. A chronological sequence of events was pre-announced for the changeover to the euro. This scenario was mainly detailed proposals elaborated by the EMI.

ERM II

At the same time, the EMI was given the task of carrying out preparatory work on the future monetary and exchange rate relationships between the euro area and other EU countries.

In December 1996 the EMI presented its report to the European Council, which formed the basis of a Resolution of the European Council on the principles and fundamental elements of the new exchange rate mechanism (ERM II), which was adopted in June 1997.

The new banknotes

In December 1996 the EMI also presented to the European Council, and subsequently to the public, the selected design series for the euro banknotes to be put into circulation on 1 January 2002.

Stability and Growth Pact

In order to complement and to specify the Treaty provisions on EMU, the European Council adopted the Stability and Growth Pact in June 1997 – two Regulations form part of the Stability and Growth Pact, which aims to ensure budgetary discipline in respect of EMU. The Pact was supplemented and the respective commitments enhanced by a Declaration of the Council in May 1998. It underwent reforms in 2005 and 2011.

Initial participants

On 2 May 1998 the Council of the European Union – in the composition of Heads of State or Government – unanimously decided that 11 Member States had fulfilled the conditions necessary for the participation in the third stage of EMU and the adoption of the single currency on 1 January 1999.

The initial participants were Belgium, Germany, Spain, France, Ireland, Italy, Luxembourg, the Netherlands, Austria, Portugal and Finland.

The Heads of State or Government also reached a political understanding on the persons to be recommended for appointment as members of the Executive Board of the European Central Bank (ECB).

Preparation for fixing the conversion rates

Also in May 1998, the ministers of finance of the Member States adopting the single currency agreed together with the governors of the national central banks of these Member States, the European Commission and the EMI that the current ERM bilateral central rates of the currencies of the participating Member States would be used in determining the irrevocable conversion rates for the euro.

Appointment of decision-making bodies

On 25 May 1998 the governments of the 11 participating Member States appointed the President, the Vice-President and the four other members of the Executive Board of the ECB.

Their appointment took effect from 1 June 1998 and marked the establishment of the ECB.

The ECB and the national central banks of the participating Member States constitute the Eurosystem, which formulates and defines the single monetary policy in Stage Three of EMU.

With the establishment of the ECB on 1 June 1998, the EMI had completed its tasks.

In accordance with Article 123 (ex Article 109l) of the Treaty establishing the European Community, the EMI went into liquidation on the establishment of the ECB.

All the preparatory work entrusted to the EMI was concluded in good time and the rest of 1998 was devoted by the ECB to the final testing of systems and procedures.

On 1 January 1999 the third and final stage of EMU commenced with the irrevocable fixing of the exchange rates of the currencies of the 11 Member States initially participating in Monetary Union and with the conduct of a single monetary policy under the responsibility of the ECB.

The number of participating Member States increased to 12 on 1 January 2001, when Greece entered the third stage of EMU.

Slovenia became the 13th member of the euro area on 1 January 2007, followed one year later by Cyprus and Malta, by Slovakia on 1 January 2009, by Estonia on 1 January 2011, by Latvia on 1 January 2014 and by Lithuania on 1 January 2015. On the day each country joined the euro area, its central bank automatically became part of the Eurosystem.

  • linkedin
  • Whatsapp
  • email

Источник: https://www.ecb.europa.eu/ecb/history/emu/html/index.en.html

Все термины
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: