convertible bond funds — фонды конвертируемых облигаций

Содержание
  1. Что такое конвертируемые облигации: объясняю простым языком на примере
  2. Что это такое и зачем они нужны?
  3. Преимущества и недостатки
  4. Риски
  5. Свойства конвертируемых облигаций
  6. Виды
  7. Пример расчета
  8. Примеры convertible bonds в России, Европе и США
  9. Кредитный рейтинг и диверсификация
  10. Принудительная конвертация
  11. Где купить
  12. Лучшие брокеры
  13. Заключение
  14. Лучшие 6 фондов конвертируемых облигаций на 2016 год — 2020
  15. Конвертируемый фонд AllianzGI
  16. Фондовый фонд конвертируемых облигаций РБК BlueBay
  17. Фонд конвертируемых облигаций инвестиционного класса Victory INCORE
  18. Франклинский фонд конвертируемых ценных бумаг
  19. Фонд конвертируемых ценных бумаг Fidelity
  20. Фонд конвертируемых ценных бумаг в гавани
  21. Что такое конвертируемые облигации: классификация и основные параметры, примеры использования дюрации, формула расчета, где можно посмотреть значение
  22. Облигации конвертируемые: сущность, плюсы и минусы, риски
  23. Облигация конвертируемая: виды, параметры
  24. Конвертируемая облигация и ее свойства
  25. Пример расчета конвертируемой облигации
  26. Примеры Convertible Bonds в России, Европе, США
  27. Конвертируемая облигация и ее свойства
  28. Выводы
  29. Что такое конвертируемая облигация (Convertible Bond)
  30. Преимущества
  31. Разновидности
  32. Ключевые параметры

Что такое конвертируемые облигации: объясняю простым языком на примере

convertible bond funds - фонды конвертируемых облигаций

Приветствую. Сегодня разберемся, что такое конвертируемые облигации и чего же у них больше — от облигаций или все-таки от акций. По сути, это обычные облигации, которые можно преобразовать в обычные акции эмитента. Ниже мы рассмотрим суть этих хамелеоноподобных бумаг, а также их достоинства и недостатки.

Что это такое и зачем они нужны?

Как следует из названия, конвертируемая облигация дает право (или обязывает) обменять ценную бумагу на заранее определенное количество акций компании-эмитента.

В остальном они работают, как и обычные неконвертируемые, хотя и с более низкими процентными ставками.

Компаниям выгодно эмитировать такие бумаги, потому что это дает быстрый приток денег и снижает ставку купона по долгу. Инвесторы принимают более низкую ставку купона взамен на конвертацию, которая позволяет «поживиться» дивидендами, чего с простой облигацией сделать не получится.

Преимущества и недостатки

Как и другие биржевые активы, имеют свои плюсы и минусы.

Плюсы:

  1. Универсальность. Конвертация в акцию дает инвесторам возможность одновременно получать купонный доход и зарабатывать на колебании котировок.
  2. Надежность. Владельцы их надежнее застрахованы от неудачи эмитента. Они в любом случае получат выплаты и погашение номинала.

Минусы:

  1. Недолговечность. Если акции можно удерживать бесконечно, у конвертируемых облигаций есть конечный срок погашения. Поэтому, если доходы компании резко вырастут, долго собирать сливки не получится.
  2. Другой минус — более низкий уровень доходности в сравнении с простыми. В случае если цена на акции останется неизменной или упадет, инвестор лишится бонуса и получит процент меньший, чем по обычным облигациям.

Риски

Конвертируемые облигации, как правило (но далеко не всегда), выпускаются начинающими или небольшими компаниями. Вероятность дефолта у них намного выше, чем у крупных, устоявшихся фирм.

Другой минус конвертируемых бумаг — принудительная конвертация. Зачастую эмитент имеет право в любой момент преобразовать их, из-за чего теряются все их преимущества.

Свойства конвертируемых облигаций

Как и обычные, конвертируемые приносят купонный доход инвесторам. Но в отличие от неконвертируемых, позволяют заработать и на акциях, если дела у компании пойдут хорошо.

Однако если акции не растут в цене или дешевеют, инвестор не сможет получить наценку. Поскольку у конвертируемого актива есть конкретная дата погашения, инвестору нельзя удерживать их бесконечно, дожидаясь благоприятных условий для конвертации.

Виды

Несмотря на относительно недавнее появление, этот биржевой актив уже доступен в различных вариациях, каждая из которых имеет свои параметры:

  1. Простые (straight) или ванильные (vanilla). Это наиболее распространенный тип. Инвесторам предоставляется право преобразовать свои облигации в акции по заранее определенной цене и по курсу на дату погашения.
  2. Обязательные. Обязывают конвертировать бумаги. Облигации обычно идут с ограничениями по пределу цены, которую инвестор может получить выше номинальной стоимости.
  3. Обратные. Дают право преобразовать в капитал по заранее определенной цене.
  4. С нулевым купоном. В отличие от предыдущих, не дают дохода по купону. Инвестор получает выгоду с дисконта (проще говоря, покупка по скидочной заниженной цене, а погашение по номиналу).
  5. С варрантом. Характерная черта таких конвертируемых активов — минимальный купон и максимальная премия по варранту (возможности обменять на акции по цене, выгоднее рыночной).

Существуют также облигации со встроенными Put- и Call-опционами. Они отличаются длительным сроком погашения (в среднем 15-20 лет) и большим дисконтом.

Пример расчета

Допустим, компания «Рога и Копыта» выпускает пятилетние конвертируемые облигации с номиналом 1000 р. и купоном 5%.

«Коэффициент конверсии» (либо количество акций), которые инвестор получает, равен 25. Следовательно, эффективная цена конвертации — 40 рублей (1000 рублей, деленные на 25).

Инвестор удерживает конвертируемую облигацию на три года и получает 50 рублей каждый год с одной бумаги.

Если в данный момент акции поднялись в цене (допустим, до 60 рублей), преобразует облигацию и получает 25 акций по цене 60 рублей за штуку, общей стоимостью 1500 рублей.

Как видно, конвертируемые бумаги предлагают как доход по купону, так и навар на разнице в цене.

Но не будем забывать, что в случае удешевления цены акций «Рога и Копыта», допустим, до 25 рублей, преобразование становится невыгодным, инвестору придется довольствоваться пониженным купоном, а затем вернуть свои 1000 рублей после погашения.

Примеры convertible bonds в России, Европе и США

На отечественном фондовом рынке конвертируемые облигации не так распространены, как в западных странах и США. Однако в целом российское законодательство содержит все необходимые нормы, поэтому многие уже эмитируют в них для привлечения инвестиций.

Например, в декабре 2013 года Яндекс выпустил конвертируемых облигаций на 600 миллионов долларов под процентную ставку 1,125%.

Американский финансовый холдинг J.P. Morgan не постеснялся эмитировать на $7,3 млн.

До недавнего времени одним из самых «вкусных» предложений на европейском фондовом рынке были бумаги Дойче Банк АГ (Deutsche Bank AG). Выпущены на сумму $2,7 млн. долларов под ставку годовых 12,39%. Номинал — 1000 евро, дата погашения — 25 июня 2019 г.

Кредитный рейтинг и диверсификация

Поскольку такие облигации часто выпускают молодые, ненадежные компании, инвесторы пользуются специальными кредитными рейтингами и диверсификацией, чтобы снизить риски. В топе — аналитика от Fitch, Moody’s и Standard & Poor’s. В России можно использовать информацию от агентств, аккредитованных Центробанком.

С диверсификацией сложнее. Если в США тысячи компаний эмитируют бумаги с конвертацией, тогда в России конвертируемые облигации пока выпускаются единично.

Принудительная конвертация

Если все в порядке, конвертируемая бумага приносит фиксированный доход, пока не достигнет срока погашения. Владелец сам определяет, когда ее преобразовать и нужно ли вообще это делать. Но часто эмитент добавляет функцию принудительной конвертации на основе определенных критериев, которые указываются в условиях.

Где купить

Можно приобретать отдельные конвертируемые облигации через своего брокера. Кроме того, ряд крупных фондовых компаний предлагает тематические ПИФы.

Крупнейшие:

  • Calamos Convertible A (тикер CCVIX);
  • Fidelity Convertible Securities (FCVSX);
  • Vanguard Convertible Securities (VCVSX);
  • Franklin Convertible Securities (FISCX).

Возможно выбрать биржевые фонды ETF (например, SPDR Barclays Capital Convertible Bond ETF).

Лучшие брокеры

Чтобы выбрать брокера, смотрите на его репутацию, а также спреды, комиссии и специальные условия, которые он может вам предложить.

Проверенные иностранные брокеры

НазваниеПлюсыМинусы
Interactive Brokers8/10Говорят по-русскиАбонентская плата 10$\месяц
CapTrader8/10Нет абонентской платыГоворят только по английски
Lightspeed7/10Низкий минимальный депозитНавязывают услуги
TD Ameritrade6.5/10Низкие комиссииНе всем открывают счет

Заключение

Если попытаться вникнуть в детали и тонкости конвертируемых облигаций, может показаться, что это сложный актив, который не подходит обычному инвестору. Но на деле все проще. По своей сути они являются простой неконвертируемой бумагой с возможностью сыграть на росте акций.

Проще говоря, если уверен, что компания взлетит, — покупай, собирай проценты по купону, а потом обменивай на акции или забирай выплату по номиналу.

На этом все, до свидания.

Источник: https://greedisgood.one/konvertiruemye-obligatsii

Лучшие 6 фондов конвертируемых облигаций на 2016 год — 2020

convertible bond funds - фонды конвертируемых облигаций

Конвертируемые облигации предлагают доступ к двум другим отдельным рынкам безопасности.

Они начинаются как корпоративные облигации, которые являются долговыми инструментами, которые несут нормальные атрибуты предложений облигаций: защита принципала, получение дохода и благоприятное положение в ситуации банкротства.

Если определенные критерии выполнены, держатель облигации может конвертировать корпоративные облигации в обыкновенные акции эмитента. Это позволяет инвесторам гибкость в плане повышения собственного капитала или избежания риска процентных ставок.

Взаимные фондовые инвесторы не могут получить доступ ко всем функциям конвертируемых облигаций. Большинство паевых фондов организовано как открытые инвестиционные компании, выпускающие акции; эти акции сами по себе не являются конвертируемыми.

Вместо этого паевые инвестиционные фонды конвертируемых облигаций действуют как сбалансированные взаимные фонды как с акциями, так и с облигациями. Они подчеркивают рост и доходность акций одновременно.

Они также склонны удерживать меньшие, более рисковые компании, чем сбалансированные фонды.

С практической точки зрения, портфели конвертируемых облигаций предлагают потенциал повышения стоимости капитала, например, фондовых портфелей, без полной потери потенциала безопасности или дохода облигаций портфелей облигаций.

Важно помнить, что паевой инвестиционный фонд конвертируемых облигаций по-прежнему является акционерным капиталом, поэтому нет гарантированного возврата принципала, такого как фактическая облигация.

Инвесторы, желающие получить максимальную безопасность, должны рассмотреть возможность инвестирования в реальные долговые инструменты, прежде чем обращаться к паевому фонду конвертируемых облигаций.

Начиная с 2016 года, все инвесторы взаимных фондов должны следить за решениями Федеральной резервной системы относительно процентных ставок. Соединенные Штаты находятся в условиях исторически низкой процентной ставки в течение семи лет, обеспечивая благо для рынков ценных бумаг, но ограничивая доходность для инвесторов с доходами.

Некоторые из выбранных фондов намеренно идентифицируются как класс инвесторов, хотя это может ввести в заблуждение.

Большинство акционеров в паевых инвестиционных фондах владеют акциями класса «А», которые поставляются со стандартными первоначальными комиссиями по продаже.

Тем не менее, те, у кого есть доступ к советским акциям, должны понимать их варианты и использовать средства, которые особенно хорошо проявляются через эту призму.

Конвертируемый фонд AllianzGI

Эмитент: Allianz Global Investors

Активы под управлением (AUM): $ 2. 19 млрд.

2015 год с даты (с начала года). Возврат: -3. 40%

Коэффициент затрат: 0,97%

Самым сильным долгосрочным исполнителем в конвертируемых ценных бумагах является Конвертируемый фонд AllianzGI. Это низкооплачиваемый, умеренно рискованный взаимный фонд, который инвестирует в корпоративные ценные бумаги с фиксированным доходом в США или любую другую ценную бумагу, которая дает возможность будущего участия в акции.

К ним относятся долговые обязательства, конвертируемые гибридные банкноты и привилегированные акции, а также ордера, опционы и другие менее традиционные ценные бумаги с более высоким потенциалом роста.

Фонд предлагает потенциально ухабистую езду, по крайней мере, с помощью конвертируемых стандартов безопасности, но она также подходит, как и любой другой сегмент, для защиты от повышения цен в условиях низкой скорости.

Фондовый фонд конвертируемых облигаций РБК BlueBay

Эмитент: RBC Global Asset Management

AUM: $ 21. 56 млн.

2015 год с начала года. Возврат: 3. 14%

Коэффициент затрат: 0,85%

Фонд Global Convertible Bond класса RBC BlueBay инвестирует в конвертируемые облигации или облигации, связанные с ордерами эмитентов, не менее трех стран. Это ограничивает воздействие крупных эмитентов с международным фокусом, хотя фонд позволяет до 20% активов инвестировать в акции.

Morningstar перечисляет портфель кабриолетов как большую ценность, то есть он концентрируется на крупных эмитентах, ориентированных на ценность. Сборы и риск низкие, даже для сегмента. Фонд получает титул лидера Lipper для сохранения капитала, хотя он отстает и в нескольких других категориях.

Реальные чистые затраты на все затраты ближе к 1, чем 0,85%.

Фонд конвертируемых облигаций инвестиционного класса Victory INCORE

Эмитент: Победа

AUM: $ 51. 40 млн.

2015 год с начала года: 0,29%

Коэффициент затрат: 1. 00%

Как и Фонд конвертируемых облигаций RBB BlueBay Global, конвертируемый облигационный фонд класса I победителя INCORE состоит из облигаций от крупных, выбранных по значению эмитентов.

Средства I класса намного дешевле и эффективнее, чем средства класса А, как это происходит со многими облигациями.

Тем не менее, даже 1,52% расходов на акции являются низкими, и его эффективность является разумной.

В этом портфеле представлено всего три сектора: коммунальные услуги, промышленные предприятия и потребительская оборона. Эмитенты коммунальных услуг составляют более 60% всех активов, что повышает степень надежности дивидендов. Утилиты имеют пресловутые послушные движения, поэтому эта стратегия также снижает риск по сравнению с разнородными конкурентами.

Франклинский фонд конвертируемых ценных бумаг

Эмитент: Франклин Темплтон

AUM: $ 2. 01 млрд.

2015 год с начала года: -2. 60%

Коэффициент затрат: 0. 88%

Фонд конвертируемых ценных бумаг Franklin имеет долгую и успешную репутацию, и это один из самых узнаваемых конвертируемых взаимных фондов.

Он содержит примерно 75 конвертируемых облигаций или привилегированных акций, хотя есть широкая возможность инвестировать в обыкновенные акции в небольших количествах.

Он последовательно превосходит среднюю категорию и входит в топ-20% за 10 с лишним лет и с 2014 года находится в топ-10%.

Фонд конвертируемых ценных бумаг Fidelity

Эмитент: Верность

AUM: $ 2. 06 млрд.

2015 год с начала года: -7. 12%

Коэффициент затрат: 0,85%

Для инвесторов с меньшей степенью риска популярный фонд конвертируемых ценных бумаг Fidelity, как правило, превзошел сегмент после рецессии 2008 года, хотя он боролся с начала 2015 года. Он торгует бесплатно на платформе Fidelity и в противном случае несет очень низкие затраты на фонд конвертируемых облигаций.

Этот взаимный фонд фокусируется на спекулятивной части рынка и использует рычаги справедливости для повышения прибыли, когда руководство видит возможность.Философия фундаментальна и склоняется к ценностным играм, но отходит от сектора коммунальных услуг и здравоохранения, что может сделать ее еще более изменчивой.

Фонд конвертируемых ценных бумаг в гавани

Эмитент: фонды порта

AUM: $ 378. 4

2015 YTD Return: 1. 40%

Коэффициент затрат: 0. 75%

Выбор институционального класса, Фонд кабриолетов ценных бумаг Harbour Class I — это недорогая, медленная и устойчивая мусорная облигация выбор для будущих перспективных рынков.

Он шел по рынку в 2012 и 2013 годах, но серьезно отставал в течение следующих 18 месяцев, когда среда с более высоким уровнем риска способствовала более высокому росту для многих конкурентов с низким уровнем инвестиций.

Более 80% купонов в портфеле платят в диапазоне от 0 до 4%, что значительно выше среднего по категории. Существует еще больший наклон к американским эмитентам и краткосрочные проблемы, которые должны играть достаточно хорошо в условиях растущей ставки.

Источник: https://ru.talkingofmoney.com/top-6-convertible-bond-funds-for-2016

Что такое конвертируемые облигации: классификация и основные параметры, примеры использования дюрации, формула расчета, где можно посмотреть значение

convertible bond funds - фонды конвертируемых облигаций

Облигация конвертируемая — актив (ценная бумага), подразумевающая возможность обмена на обыкновенную акцию предприятия-эмитента, выпустившего данную облигацию. По сути, это долговая бумага со встроенным опционом call. Английское название — «convertible bond».

Облигация конвертируемая — долговая бумага, предоставляющая инвестору два варианта. Первый — рассматривать актив как облигацию и рассчитывать на получение стандартной прибыли (по купону и от продажи).

Второй — конвертировать (обменять) долговую бумагу на акцию. Задача выпуска конвертируемых облигаций — привлечение инвесторов, заинтересованных в приросте своей прибыли в случае роста цены акций компании.

Облигации конвертируемые: сущность, плюсы и минусы, риски

Новички в сфере инвестирования зачастую не знают, что такое конвертируемые облигации, и в чем их главная особенность. По сути, это корпоративные облигации, которые в определенную дату владелец может преобразовать в акции предприятия-эмитента.

Сразу после выпуска конвертируемые долговые бумаги не отличаются от своих «собратьев» и ведут себя точно также. Главное отличие — низкая процентная ставка, обусловленная возможностью обмена на актив с более высокой ликвидностью.

При этом у владельца есть шанс получить прибыль от роста цен базовых акций. Если же стоимость акции останется на прежнем уровне, то инвестор не будет пользоваться своим правом и конвертировать долговую бумагу.

Он получит прибыль в виде процента и номинальной стоимости облигации.

Конвертируемые облигации — один из лучших вариантов для компаний. Причин здесь несколько:

  •  во-первых, эмиссия конвертируемых долговых бумаг обходится намного дешевле, чем, к примеру, акций;- во-вторых, такой вид актива проще обслуживать (ставка купона, как правило, одна из наиболее низких);
  •  в-третьих, при выпуске и размещении конвертируемых активов к предприятию-эмитенту предъявляются минимальные требования.

Часто эмиссия конвертируемых облигаций рассматривается как один из вариантов дополнительного выпуска акций. Но при одном условии. Права конвертации должны быть реализованы по большей стоимости, чем при выпуске акций. Объяснить это просто.

Часто у инвесторов новый выпуск ценных бумаг ассоциируется со снижением прибыли компании, то есть появлением финансовых проблем. При таком развитии событий они ожидают уменьшения дивидендных платежей из расчета на акцию.

В свою очередь, прирост дохода за счет привлечения инвестиций требует времени.

Несмотря на ряд положительных моментов выпуска конвертируемых долговых бумаг, предприятие-эмитент неизбежно несет риски:

— всегда есть опасность появления финансовых проблем у компании. Как следствие, возможны сложности с обслуживанием долговых обязательств (подобный риск характерен для каждого получателя займа);

— эмиссия конвертируемых долговых бумаг неизбежно приводит к появлению проблем в планировании дальнейшей работы компании. Это связано с тем, что составить прогноз в отношении поведения конвертируемых активов сложно, ведь инвестор может сам решать, гасить долговую бумагу или менять ее на акцию. Эмитент, в свою очередь, не знает, чего ему ждать.

Что касается инвестора, то для него вложение средств в конвертируемые облигации несет следующие плюсы:

  •  возможность получать фиксированную прибыль, а в дальнейшем гасить облигацию, отказавшись от возможности конвертации. Следовательно, у держателя долговой бумаги есть преимущество перед акционерами, которые, как правило, находятся в «подвешенном» состоянии;
  • такой вид активов обладает большей ликвидностью. Особенно это касается предприятий, работающих на развивающихся рынках. Как правило, их акции недооценены;
  •  при росте рыночной стоимости акций, цена долговых бумаг также растет.

Это, в свою очередь, дает шанс инвестору получить прибыль, так и не реализовав своего права конвертировать долговую бумагу на рынке.

С другой стороны, при обесценивании акций предприятия-эмитента стоимость имеющихся на руках конвертируемых облигаций снизится до цены простых активов, что ограничит потери держателя долговой бумаги.

Конвертируемые облигации — возможность получить надежный инструмент с минимальными рисками. В частности если дела компании пойдут плохо, то можно рассчитывать на возврат хотя бы части средств.

Если же дела предприятия-эмитента пойдут в гору, то инвестор также может рассчитывать на дополнительную прибыль.

В случае неизменной стоимости акций на рынке в конвертации нет необходимости, ведь доход по долговым бумагам будет выше.

На практике все покупатели конвертируемых активов делятся на несколько видов — инвесторов, которые ориентируются на акции, долговые бумаги (облигации) с фиксированной прибылью или непосредственно на конвертируемые активы.

Из минусов конвертируемых облигаций для инвестора стоит выделить:

  1.  более низкий уровень доходности в сравнении с обыкновенными долговыми бумагами;
  2.  вероятность отзыва активов и их низкий статус (если проводить сравнение с другими активами).

Облигация конвертируемая: виды, параметры

с высокой прибылью по купону и максимальной премией по конверсии. Такие активы — идеальный вариант для участников рынка, которые ищут активы с фиксированной прибылью.

Вероятность конверсии таких активов минимальна, так как время роста цены базисных акций до параметра стоимости конверсии, как правило, больше срока обращения долговой бумаги.

Основной показатель такого актива — наибольшая гарантированная прибыль;

с правом инвестора ускорить выкуп долговой бумаги в конкретный момент времени. Особенность такого актива — более низкий уровень купона, но высокая конверсионная премия. Дополнительный бонус в виде ускорения выкупа — возможность для инвесторов защититься от непредсказуемой реакции акций, представляющих актив;

с дополнительным правом инвестора ускорить выкуп в оговоренные моменты. Как и в ситуации с прошлым видом долговой бумаги, данный вид актива характеризуется высокой премией и минимальным купоном. При этом условия досрочного выкупа, определенные эмитентом, могут дать толчок инвестору удерживать активы больше времени;

с нулевым купоном. Особенность таких конвертируемых долговых бумаг в том, что они не дают дохода в плане купонной прибыли. Инвестор получает «навар» за счет покупки долговой бумаги с дисконтом и ее продажи в дату погашения по номинальной цене. Особенность данного актива такова, что вероятность конверсии этих активов минимальна;

с дисконтом. При покупке конверсионной долговой бумаги у инвестора есть возможность совместить два вида прибыли — дисконт и купон. При этом вероятность конвертировать такой актив выше, чем у конвертируемой облигации с купоном «зеро»;

с возможностью обмена — особый вид конвертируемых долговых бумаг, который выпускается одним предприятием и подлежит конвертации в акции другого эмитента. При покупке такой бумаги стоит проводить анализ сразу двух компаний (эмитентов акций и облигаций);

с варрантом. Такие долговые активы, как правило, отличаются минимальным купоном и максимальной премией (если сравнивать с конвертируемыми долговыми бумагами). Встроенный в долговой актив варрант можно торговать отдельно или же вместе с облигацией;

со встроенными пут и колл опционами. Данный инструмент первый раз появился в 1985 году. Особенность Liquid Yield Option Notes — длительные сроки обращения (от 15 до 20 лет) и большой дисконт. Наличие встроенного пута позволяет досрочно предъявить долговые бумаги к погашению в оговоренные ранее сроки. При этом дата погашения может быть одна или несколько.

К основным параметрам конвертируемых долговых активов можно отнести волатильность, доходность, размер дивидендных платежей и рыночную цену. Все дальнейшие вычисления строятся на основании перечисленных параметров, а также на базе субъективной оценки предприятия-эмитента.

При определении общего объема эмиссии и планируя участие будущих акционеров в управлении компании, эмитент сравнивает потребности в активах и структуру акционерного капитала.

Погашение конвертируемых долговых бумаг может производиться с премией в случае, если инвестор не пользуется своим правом конвертации долговых бумаг в акции в течение определенного времени.

Как следствие, в день погашения долговой бумаги он получает не нарицательную стоимость, а больший объем средств.

Данное условие придумано эмитентом специально, чтобы уменьшить желание инвесторов конвертировать долговые бумаги в акции.

Стоит отметить, что процессы консолидации или дробления акций внутри компании ослабляют конверсионное преимущество. При этом общий объем акций меняется с учетом консолидации и коэффициента дробления.

Источник:

Конвертируемая облигация и ее свойства

Конвертируемые облигации — это ценные бумаги, дающие возможность обменять их на акции компании-эмитента. Конвертация происходит:

  • По желанию вкладчика;
  • В промежуток времени, указанный при эмиссии;
  • С наступлением событий, описанных в договоре продажи облигаций

Купить, продать или конвертировать облигации можно на фондовых биржах. Крупнейшие площадки в России — Московская биржа, в США и Европе — Нью-Йоркская и Лондонская. Торговля осуществляется и на внебиржевых рынках.

Пример расчета конвертируемой облигации

Сказанное выше становится вполне понятным на простом примере. Представим конвертируемую облигацию со следующими параметрами:

Отсюда мы можем рассчитать ставку конвертации (конверсионное соотношение или коэффициент конвертации), разделив номинальную стоимость облигации на цену конвертирования:

  • Ставка конвертации = номинальная стоимость / цена конвертирования = 1000 $ / 25 $ = 40
  • Таким образом, за одну конвертируемую облигацию при обмене можно будет получить 40 акций
  • Конверсионная премия рассчитывается так:
  • Конверсионная премия = ((цена конвертации / цена акции) -1)) × 100% = ((25/20)-1) × 100% = 25%
  • Следовательно, конвертация будет выгодной при росте цены акции более, чем на 25%

По российским конвертируемым облигациям информацию можно найти на сайте bonds.finam.ru:

Процесс конвертации ведет к упразднению конвертируемой облигации. В чем преимущества таких облигаций для эмитента? Сами по себе они привлекают деньги под низкий процент, т.е. являются дешевым займом для компании.

Конвертация в акции при этом уменьшает долговую нагрузку компании, повышая ее акционерный капитал.

К тому же эмиссия новых акций разводняет прибыль действующих акционеров, снижая прибыль на акцию — конвертируемые облигации являются более плавным переходом к увеличению числа акций на рынке.

Покупатели конвертируемых облигаций тоже имеют некоторые преимущества: они получают умеренный фиксированный доход, но могут увеличить его в процессе конвертации, если ждут заметного роста акций компании.

При банкротстве компании владельцы таких облигаций будут иметь приоритетное право на погашение задолженности. Если же держатель решится на конвертацию, то получит акции без уплаты брокерской комиссии.

Примеры Convertible Bonds в России, Европе, США

ПАО «Северсталь» 26 апреля 2016 года эмитировала конвертируемые облигации на сумму $200 миллионов с погашением в 2021 году. Купонный доход выплачивается раз в 6 месяцев в размере 0,5% годовых.

ПАО «Полюс» провела выкуп конвертируемых облигаций в январе 2018 года. Сумма выкупа составила $50 миллионов. Всего ценных бумаг было выпущено на сумму $250 миллионов. Ставка купона — 1%.

Американская компания Angara Mining дважды привлекала капитал с помощью конвертируемых облигаций: в 2006 и 2008 годах. Объём эмиссии составил $50,1 миллион и $60 миллионов соответственно. Оба выпуска погашены.

Итальянский финансовый институт Quarzo S.r.l. выпустил в обращение конвертируемые облигации на сумму €600 миллионов. Дата окончания размещения ещё не определена. Ставка плавающая.

Источник: https://s7reut.ru/investitsii/chto-takoe-konvertiruemye-obligatsii-prostym-yazykom-na-primere.html

Конвертируемая облигация и ее свойства

convertible bond funds - фонды конвертируемых облигаций

Конвертируемые облигации — это ценные бумаги, дающие возможность обменять их на акции компании-эмитента. Конвертация происходит:

  • По желанию вкладчика;
  • В промежуток времени, указанный при эмиссии;
  • С наступлением событий, описанных в договоре продажи облигаций

Купить, продать или конвертировать облигации можно на фондовых биржах. Крупнейшие площадки в России — Московская биржа, в США и Европе — Нью-Йоркская и Лондонская. Торговля осуществляется и на внебиржевых рынках.

Выводы

Конвертируемые облигации — это гибридный продукт, который выгоден скорее компании-эмитенту, чем инвестору. Ведь если последний хочет иметь фиксированный доход, то ему больше подойдет стандартная облигация, где купонный доход будет выше по сравнению с конвертируемой.

Если он верит в рост акций компании, то ничто не мешает приобрести ее акции. В то же время рост цены акции повышает цену конвертируемой облигации, что совсем не обязательно наблюдается в случае обычной облигации (там главный критерий — процентная ставка).

Это может принести спекулятивный доход при продаже на вторичном рынке — как и при владении обычными акциями.

Источник: https://investprofit.info/convertible-bond/

Что такое конвертируемая облигация (Convertible Bond)

convertible bond funds - фонды конвертируемых облигаций

Конвертируемые облигации — это финансовый инструмент, с помощью которого можно получить купонный доход и акции компании-эмитента:

Механизм работыПример расчета
Вы приобретаете нужное количество конвертируемых облигаций по той цене и на тот срок, который устанавливает эмитент10 штук за 1000 рублей на 1 год
Пока вы будете владеть конвертируемыми облигациями, вам будет начисляться купонный доход в том размере, который пропишет эмитент в условиях договора1% в месяц или 12% годовых. При инвестиции в 10 000 рублей купонный доход позволит заработать 1200 рублей
Когда период владениям конвертируемыми облигациями закончится, их можно продать по номинальной цене, вернуть вложенный капитал и оставить полученную прибыльМожно забрать вложенные 10 000 рублей и оставить 1200 рублей купонного дохода
Есть альтернативный вариант: облигации можно не продавать по номинальной цене, а перевести в акции эмитента. В этом случае прибыль от купонного дохода сохраняется10 конвертируемых облигаций — это 100 акций стоимостью 100 рублей каждая. Плюс у инвестора остается 1200 рублей купонного дохода. Если на финансовом рынке эти акции подорожают в цене или по ним полагаются дивидендные начисления, то весь дополнительный доход остается у инвестора

В описанном примере в общих чертах раскрывается сущность конвертируемых облигаций. Далее мы поговорим о преимуществах, разновидностях, составных характеристиках и недостатках данного инструмента. Эта информация поможет понять, стоит ли обращать внимание на облигации с правом выкупа или лучше остановиться на обычных облигациях, где подобная опция не предусмотрена.

Преимущества

Конвертируемые облигации — это такой вид облигаций, который выгодно приобретать как инвестору, так и компании-эмитенту. Давайте разбираться почему.

Что получает инвестор. Во-первых, пользователь может рассчитывать на гарантированную выплату купонного дохода. Также не нужно переживать, что эмитент не выполнить свои обязательства — в этом случае долг будет погашаться акциями.

Как правило подобное погашение проводится по заниженным ценам и в итоге инвесторы могут рассчитывать на примерно тот же доход, который бы они получили при покупке акций компании-эмитента.

И еще важный момент: для дополнительной подстраховки эмитенты часто подкрепляют конвертируемые облигации привилегированными акциями — это когда нельзя участвовать в собрании акционеров, но можно рассчитывать на гарантированный доход и первоочередную компенсацию при банкротстве. Это выгодный вариант для получения пассивного дохода.

Что получает эмитент. В кризисный период или в случае недостатка финансирования компании вынуждена искать дополнительные средства для поддержания бизнеса. В этом случае с традиционными источниками финансирования могут возникнуть проблемы:

  • Если воспользоваться банковским кредитом, то придется переплачивать за начисленные проценты. Кроме того, если есть непогашенный кредит, то с высокой вероятностью банк не одобрит платеж.
  • Если выпустить акции и вывести их на финансовый рынок, то часть компании придется передавать посторонним инвесторам. Если деньги нужны срочно, то сделку придется проводить по заниженной стоимости и вводить в акции опцию начисления дивидендов. Это дорого, невыгодно и неоправданно.

Конвертируемые облигации позволяют избежать всех перечисленных неудобств: эмитент получает нужный капитал, по разумной цене рассчитывается с кредиторами и в случае выполнения своих обязательств может сохранить пакет акций нетронутым.

Если сохранять акции не обязательно, то их передача держателям облигаций поможет снизить финансовую нагрузку на предприятие.

То есть для компании-эмитента конвертируемые облигации выступают таким инструментом, с помощью которого можно профинансировать бизнес и на выгодных условиях рассчитаться с кредиторами.

Разновидности

Существует множество видов конвертируемых облигаций — все они отличаются в зависимости от того, какие условия предлагает компания-эмитент.

Например, есть конвертируемые облигации в иностранной валюте или облигации, расчеты по которым проходят только в рублях. Все это экзотические варианты, которые в рамках этого раздела перечисляться не будут.

Вместо этого мы расскажем про популярные конвертируемые облигации, с которыми работают большинство инвесторов.

Условно конвертируемые облигации.

Это такие ценные бумаги, которые могут быть обменены на акции компании-эмитента только в двух случаях: если эмитент не выполнит свои обязательства по выплате купонного дохода и если наступит какое-то специальное условие, которое стороны заранее закрепили в договоре. Если эмитент все выплатил и специальное условие не наступило, то перевести облигации в акции не получится — инвестор получает купонный доход и возвращает вложенный капитал.

Безусловно конвертируемые облигации. Эта та категория ценных бумаг, которая представлена в примере в начале статьи. Безусловные облигации позволяют инвесторам самостоятельно решать, что делать с собственным капиталом: выкупить акции эмитента или вернуть вложенные деньги.

Конвертируемые облигации с нулевым купоном. По этим ценным бумагам не предполагается выплата каких-либо регулярных процентов в виде купонного дохода. Взамен этого инвесторам предлагаются другие привилегии. Например, по истечению отчетного периода у пользователя может появиться возможность получить не только акции эмитента, но и акции партнерских компаний.

Облигации с обязательной конвертацией. В этом случае не предусматривается такой вариант, что после отчетного периода инвестор реализует свои облигации по номинальной стоимости. Облигации в обязательном порядке будут обменяны на оговоренное количество акций компании-эмитента. Купонный доход здесь начисляется не всегда, поскольку все зависит от договоренности сторон.

Ключевые параметры

Ниже будут перечислены основные параметры, по которым проходит оценка инвестиционной привлекательности всех конвертируемых облигаций. По этим параметрам проходит отсев заведомо невыгодных вариантов, на которые не стоит тратить время.

Если после первичной проверки облигация окажется привлекательной, то можно переходить к изучению договора, в котором эмитент прописывает остальные условия. Если с договором все в порядке — можно переходить к инвестированию.

Если есть скрытые или невыгодные условия — от сделки желательно отказаться.

Облигационная стоимость конвертируемой облигации. Еще этот параметр называют номинальной стоимостью и по нему устанавливают цену за одну ценную бумагу. В России номинальная стоимость конвертируемых облигаций составляет 1000 рублей. В других странах будет своя сумма, которую нужно узнавать отдельно.

Купонная ставка. Это тот регулярный платеж, который будет начисляться всем держателям облигации. Если рассматривать механизм обычных и конвертируемых облигаций, то для инвесторов более предпочтительным выглядит вариант с конвертируемыми облигациями. Из-за этого купонная ставка во всех конвертируемых облигациях всегда будет ниже, чем доходность обычных облигаций.

Срок обращения. Для каждой конвертируемой облигации может устанавливать свой период, на протяжении которого она будет считаться действительной. Инвестор должен самостоятельно оценить этот срок и посчитать, выгодно ли ему соглашаться на пониженную доходность. Каждый раз это будет индивидуальный просчет, результат которого зависит от дополнительных условий компании-эмитента.

Коэффициент конвертирования. С помощью этого показателя можно узнать, в какое число акций будет оценена одна облигация.

Например, если коэффициент конвертирования равен 100, то за одну конвертируемую облигацию можно получить 100 акций эмитента.

При этом стоит помнить, что коэффициент конвертирования считается только в одностороннем порядке: облигации обменивать на акции можно, а акции на облигации нет.

Цена конвертации. Это расчетный показатель, который определяется путем деления номинальной стоимости облигации на коэффициент конвертации.

Если номинальная стоимость облигации составляет 1000 рублей, а коэффициент конвертации 100, то цена конвертации будет равна 10 рублям — это та сумма, которую заплатит инвестор в случае досрочной конвертации облигаций в акции эмитента.

Теоретически может наступить такая ситуация, когда инвестору выгодно заплатить цену конвертации и выкупить акции эмитента. Однако на в реальности такого практически не происходит: если цена конвертации слишком занижена, то эмитент прекращает работать с конвертируемыми облигациями и возвращает инвесторам первоначальный капитал.

Запомнить

  • Конвертируемая облигация — это ценная бумага, с помощью которой можно получить купонный доход и акции компании-эмитента.
  • Конвертируемые облигации подкреплены активами эмитентами, поэтому инвесторский капитал надежно застрахован от рисков.
  • Конвертируемые облигации предлагают меньшую доходность, чем большинство других ценных бумаг. Кроме того, если акции эмитента резко повысятся в стоимости, то конвертируемые облигации скорее всего будут аннулированы.

Источник: https://masterfutures.ru/konvertiruemaya-obligaciya-convertible-bond/

Все термины
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: