Bearer bonds/securitites. Облигации на предъявителя

ETF на облигации — расчет цены верный! (А не как у ПИФ)

Bearer bonds/securitites. Облигации на предъявителя

На фоне кризиса особенно важно понимать, как работает ценообразование на рынке облигаций и как его несовершенство влияет на инвесторов в ETF и коллективные фонды. Читайте сокращённый перевод статьи Дейва Надига Bond ETFs: Not Mispricing (That Would Be The Mutual Funds). 

Об авторе: Дейв Надиг — один из главных мировых экспертов по ETF, главный инвестиционный директор и директор по исследованиям ETF Trends и ETF Database, в прошлом управляющий директор ETF.com. 

Рынок облигаций переживает тяжелейшие времена. Мы наблюдаем беспрецедентные колебания цен на всех рынках активов с фиксированной доходностью. Так рынки пытаются справиться с глобальным кризисом на фоне эпидемии, геополитическими рисками и нефтяными войнами. Было бы странно, если бы в этой ситуации что-то не пошло не так.

Так что появление гиперболизированных заголовков о том, что ETF на долговые ценные бумаги «провалили стресс-тест», легко понять. Но совершенно невозможно с ними согласиться. Провалились на самом деле две вещи:

  • сами рынки облигаций;
  • расчет стоимости чистых активов.

Разберем эти факторы подробнее.

Рынок облигаций

Рынок облигаций совсем не похож на рынок акций. Он фрагментирован: облигации можно купить через дилера на внебиржевом рынке. Здесь нет общих биржевых торгов с прозрачным предложением, спросом, торговлей в режиме реального времени и маркет-мейкерами, следящими за ликвидностью.

Некоторое время назад все было по-другому. Крупные банки держали дилерские офисы для торговли бондами и де-факто выступали маркет-мейкерами. Так что если вы хотели купить или продать облигации, вы шли к дилеру, который искал для вас контрагента.

Сегодня, если вы хотите совершить сделку с долговыми бумагами, вам придется самостоятельно охотиться за своим контрагентом, просматривая сообщения в торговых и информационных системах, чтобы найти «того самого».

Теперь рынок облигаций не похож на высокоскоростную торговлю. Совсем не похож. 

Впрочем, это ни для кого не новость: эксперты писали о вырождении рынка облигаций еще до глобального экономического кризиса. Goldman бил в колокола еще в 2015-м. Deutsche включают такие прогнозы в каждый свой обзор.

Если вкратце, то рынок облигаций инвестиционного уровня больше похож на рынок дорогого вина, чем финансового инструмента: сначала на большом аукционе распродается вся партия, а затем инструменты просто не двигаются до истечения срока обращения. Если вам хочется бутылку особенно удачного вина 2015 года или, например, облигацию JP Morgan, которую они выпустили четыре года назад, вам придется за ней поохотиться.

Поэтому на рынке есть два наиболее популярных инструмента для доступа к бумагам с фиксированной доходностью — это ETF или взаимные фонды (ПИФы).

Стоимость чистых активов (СЧА)

Так каким был показатель NAV (СЧА на 1 акцию) LQD 17 марта? С точки зрения Blackrock, точнее, с точки зрения кастодиана State Street, нанятого советом директоров фонда, NAV был 119.03.

Ага! — скажут умники. — ETF-то сломаны! Видишь, торгуются с огромным дисконтом.

Брехня.

NAV сильно оторван от реальности.

Первая проблема с NAV облигационного фонда — определение справедливой стоимости, о которой мы говорили ранее. Мы знаем, что бонды в портфеле LQD ровно в 16:00 торговаться не будут.

Да даже если бы и торговались, у бондов нет эквивалента аукциона закрытия, когда ликвидность концентрируется для определения справедливых цен. Поэтому в случае облигаций приходится делать некоторые предположения, чтобы дать оценку стоимости фонда.

И такая оценка дается каждой бумаге — неважно, как давно она в последний раз торговалась.

Если вы индексный фонд, вам повезло: вы получаете цену каждой облигации на конец дня от индекс-провайдера. В этом и состоит их работа (после того как вы купите у них лицензию): говорить вам, как именно они рассчитали уровень индекса на каждый день и какие цены использовали. Проблема решена, правда?

Но как именно индекс-провайдер (или какой-нибудь другой провайдер ценовой информации по облигациям) получает значение индекса? У них есть модель! У всех есть модель, вот и у них есть. Понятия не имею, как именно IHS Markit (владелец семейства индексов iBoxx) рассчитывает свои цены.

Как правило, эти задачи решаются так: берется срез рынка на три часа, анализируются бид/аск спреды, другие ETF и т. д.

После этого часок на калибровку модели, добавление последних данных, учет времени, поведения других ценных бумаг, изменений динамики риска, ретроградный Меркурий — ну или какие там еще параметры есть у них в модели.

Давайте возьмем реальный и болезненно конкретный пример с портфелем LQD на 17 марта. Начнем с наиболее ликвидных бумаг: облигации CVS с купоном 4,3%, которая будет погашена в 2028-м.

Вот и все — и это ликвидная облигация инвестиционного качества. Торговалась более дюжины раз в последний час работы рынка.

Сколько она стоит на закрытие? 106? Потому что пять лотов торговались до 16:00? А может, 106,53, потому что по этой цена была последняя реальная ликвидность? По файлу NAV цена этой облигации — 106,07, а ведь по этой оценке бумага и вовсе не торговалась в этот день. Окей, не идеально, но не ужас-ужас. 

Давайте пройдемся чуть дальше по составу фонда — на облигации, которые не столь популярны у инвесторов, но все же находятся в составе LQD среди 2000 наиболее ликвидных выпусков бондов инвестиционного уровня. Пусть это будет облигация Shell.

Ну и какая правильная цена для этого «сокровища»? 131,68, по которой торговалась в 14:30? Или, может, 118? Markit утверждает, что «правильная» цена на эту облигацию по состоянию через 2,5 часа после крошечного трейда — 128,68. Очевидно, что эта цена не имеет ничего общего с реальностью. 

А что на «дне» списка состава активов? Возьмем Husky Energy, торговалась 28 минут до закрытия по 94,35. Цена, рассчитанная Markit, — 96,2, более чем на 1,5% выше.

Так какая цена правильная?

Для инвестора важнейший вопрос — какая из этих цен «правильная». В лучшие времена NAV облигационных фондов (и взаимных, и ETF) являются в лучшем случае запаздывающим индикатором. Это не упрек провайдерам ETF, управляющим компаниям и индекс-провайдерам. Одни должны «прайсить индекс», другие — использовать те же цены, чтобы рассчитывать NAV и не налететь на огромные ошибки следования. 

В конце концов, есть две цены для портфеля облигаций. Одна — теоретическая, модельная, за которой не стоит реальных денег. Вторая — та, по которой портфель реально может быть оценен по фактическим ценам.

По моему мнению, проблема в облигационном рынке как таковом, фрагментированном и неликвидном. И в NAV облигационного фонда, который по определению и на 100% всегда более или менее некорректен. 

К счастью, для инвесторов в ETF NAV не слишком важен. А вот для инвесторов в облигационные фонды (по-русски ПИФы) проблема очевидна, а риск реален. Если инвесторы вдруг ринутся погашать паи по якобы высокому NAV ПИФа, управляющий обязан продать облигации.

Конечно, он будет продавать самую ликвидную часть портфеля — то, что еще можно продать. При этом остальные инвесторы вынужденно останутся с более рисковым и менее ликвидным набором бумаг — и так с каждым новым погашением.

Это именно тот «токсичный цикл», сваливший Third Avenue пять лет назад, в облигационный кризис, который сегодня кажется мелочью. Реально пострадали совсем не те, кто покупал и продавал акции LQD 17 марта, — по ним был все-таки большой и эффективный рынок. Реальная жертва — любой инвестор облигационного ПИФа.

Скорее всего, он серьезно переплатил и заметит это, только когда NAV вернется к реалистичным значениям, а это обязательно случится. В этих условиях покупка паев, а не акций ETF — гарантированная переплата премии сверх ликвидного рынка.

Оригинал статьи https://www.etftrends.com/bond-etfs-not-mispricing-that-would-be-the-mutual-funds/

Источник: https://finex-etf.ru/university/news/etf_na_obligatsii_raschet_tseny_vernyy_a_ne_kak_u_pif/

​Разбор Банки.ру: в чем секрет инвестиционных облигаций Сбербанка

Bearer bonds/securitites. Облигации на предъявителя
Сбербанк

«Для тех, кто стремится к потенциально высокому доходу, но не готов рисковать». Под этим слоганом Сбербанк предлагает заработать на своих инвестиционных облигациях. Но действительно ли инвесторы ничем не рискуют?

Максимальная ставка, которую может получить сейчас клиент крупнейшего банка страны, открыв там вклад, составляет 5,5%.

На этом фоне предложение Сбербанка купить его инвестиционные облигации (ИОС) и получить доходность до 10% годовых выглядит более чем соблазнительно.

Тем более что, как уверяет реклама на фоне четырех комиков из «Квартета И», банк гарантирует возврат 100% вложенных денег. Номинал одной бумаги — 1 000 рублей. С внесенной суммы банк взимает комиссию — 0,31%.

Под названием «инвестиционные облигации» скрываются структурные продукты, которые выпускают многие российские банки и брокерские компании. Сбербанк является абсолютным лидером по объему и числу выпущенных в России структурных облигаций.

По данным портала CBonds, на крупнейший банк страны приходится около половины из 262 выпусков структурных облигаций и нот.

Немного отстает от него компания «БКС», выпустившая недавно структурные облигации с частичной защитой капитала по российскому праву.

Самое основное здесь в том, что доход не гарантирован. Так что если вы думаете, что, купив инвестиционную облигацию, будете регулярно получать купонные платежи из расчета 10% годовых, а в конце срока эмитент просто вернет тело долга, то вы заблуждаетесь.

На самом деле клиент заключает с банком контракт (можно сказать, делает ставку) на определенное событие. А результат целиком зависит от поведения «базового актива», то есть набора акций или индекса, в который вкладывается часть средств владельца ИОС или ноты.

Сбербанк сейчас предлагает клиентам шесть таких инструментов. По некоторым из них доход выплачивается в конце срока, по другим — владелец может рассчитывать на регулярные купонные выплаты (при соблюдении определенных условий).

ИОС InvestKIDS. В основе — акции американских компаний, производящих продукцию для детей (The Walt Disney Company, Johnson & Johnson, Kimberly-Clark, Nestle).

ИОС на индекс IMOEX. Доход зависит от среднего значения индекса Московской биржи IMOEX за период с ноября 2019 по ноябрь 2022 года.

ИОС на индекс SBERECCY. Доход зависит от финального значения американского индекса Economic Cycles Index.

ИОС на «Авто». Базовым активом выступают акции автопроизводителей (BMW, Porsche Automobil, Daimler, Peugeot).

ИОС на IT. Облигации с купонными выплатами, размер которых зависит от динамики акций высокотехнологических компаний: IBM, SAP, Oracle, Apple.

ИОС EUROSTOXX. Доход зависит от поведения индекса европейского рынка EURO STOXX 50, причем выплачивается как приросте, так и снижении, но не более чем на 10%.

К сожалению, банк далеко не везде подробно прописал условия, при которых владелец облигаций получит доход. Например, владелец пятилетних ИОС на «Авто» не сможет получить выплату, если цена хотя бы одной из акций, входящих в портфель, упадет более чем на 10% от их стоимости на 2 декабря 2019 года.

А вот какой должна быть динамика индекса Мосбиржи, чтобы владельцы трехлетних ИОС на индекс IMOEX получили в конце срока доход, и как коррелирует поведение индекса с величиной выплат — неизвестно. Согласно расчетам на сайте банка, вложив на три года в эти облигации 100 тыс. рублей, через три года можно заработать максимум около 32,3 тыс.

рублей при годовой доходности 9,27%.

Облигации против ИОС: что лучше?

Если сравнить потенциальную доходность инвестиционных облигаций с обычными облигациями того же Сбербанка, то, на первый взгляд, владелец ИОС может заработать гораздо больше.

Например, похожий по срокам выпуск облигаций Сбер12R с погашением в июле 2022 года торгуется на бирже с доходностью 6,73%.

Даже с учетом реинвестированных купонов максимальный доход инвестора за три года составит около 22 тыс. рублей без учета комиссий брокеру.

С другой стороны, при «нейтральном сценарии», по расчетам Сбербанка, доход со 100 тыс. рублей, вложенных в ИОС на индекс Мосбиржи, будет всего 14,5 тыс. рублей, что означает доходность 4,17% годовых.

Вклад или обычная облигация выглядят более привлекательно. При негативном развитии событий, то есть если индекс не вырастет, покупатель ИОС ничего не заработает.

Ему даже не удастся компенсировать комиссию (300 рублей), которую возьмет с него банк за покупку облигаций.

На сайте Сбербанка предлагают максимизировать доход от ИОС, открыв индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) и получив налоговый вычет. Однако ту же процедуру можно проделать и с обычными облигациями, как и с другими бумагами, торгующимися на нашей бирже.

Обычные облигации можно продать в любой момент на бирже, сохранив накопленную доходность (НКД). Для этого не придется обращаться в банк или к его маркетмейкеру, ведь по всем более-менее ликвидным выпускам корпоративных бумаг в день проходят десятки, а то и сотни сделок.

То есть продать их можно без особых проблем, просто отправив поручение брокеру с терминала или мобильного приложения. В случае со структурными продуктами такой вариант может и не сработать, поскольку ликвидность у многих биржевых структурных нот и облигаций очень низкая.

Например, по уже размещенным на бирже ИОС (на сайте банка они находятся в архиве) в день, как правило, проходит лишь несколько сделок, причем объемы торгов не превышают нескольких десятков тысяч рублей. Фактически эти инструменты неликвидны.

В банке пояснили, что по запросу клиентов предоставляют котировки на покупку и продажу, причем готовы совершить сделку с любым объемом бумаг.

Почему компании и банки так активно предлагают купить структурные продукты, облигации или ноты?

Как правило, компания или банк, выпустивший ноту или облигацию, размещает часть средств в активы с низким риском (депозиты, ОФЗ), а оставшуюся часть в опционы и фьючерсы на определенный индекс или набор инструментов.

Это называется «базовый актив». Как пояснили порталу Банки.

ру в Сбербанке, говорить о том, что деньги конкретного держателя ИОС вкладываются в какие-то конкретные инструменты, не совсем корректно, управление происходит на портфельном уровне.

Если структурный продукт с гарантированной защитой капитала (как в случае со Сбербанком), то теоретически можно рассчитать, какую часть организатор займа в принципе использует для инвестиций.

Например, при рыночной ставке 5% годовых примерно 85% от вложенной на три года клиентом суммы банк или компания могут положить на депозит или использовать в межбанковских операциях: через три года эти 85% как раз подрастут до уровня изначально вложенной инвестором суммы.

А оставшимися деньгами трейдеры банка или брокера могут распоряжаться по своему усмотрению. Ведь в отличие от инвестора организаторы займа ничем не рискуют.

Инвестору, конечно, могут пообещать определенную доходность или даже гарантировать купон, однако при этом, сколько на самом деле на его инвестициях зарабатывает компания, выпустившая структурный продукт, останется неизвестным.

Информацией о марже организаторы займов обычно с клиентами не делятся, но, по словам участников рынка, если речь идет о рискованных стратегиях (вложениях в акции, товары или индексы), маржа может достигать десятков процентов. Этот доход делится между самими организаторами и посредниками-дистрибьюторами.

Поэтому для рядового инвестора с небольшим капиталом структурные облигации или ноты — уравнение со множеством неизвестных. А вот банк или брокер, выпустивший такие структурные продукты, решает сразу три задачи:

— гарантированно зарабатывает на комиссии;

— привлекает сравнительно дешевые деньги;

— получает дополнительную маржу, используя деньги клиента.

Итак, подведем итоги.

О плюсах

При удачном раскладе можно заработать гораздо выше ставки по депозиту или облигациям.

В отличие от инвестиций в акции или другие рыночные активы, капитал защищен от рисков. Всегда можно вернуть тело займа.

Широкий выбор инвестиционных стратегий и инструментов и низкий порог входа. Самостоятельно купить набор акций IT-компаний или вложиться в пару доллар/рубль с 1 000 рублей невозможно.

Минусов больше

Доходность обычно не гарантирована. Она может оказаться гораздо ниже инфляции.

Вложения гарантируются эмитентом, но не застрахованы в АСВ. Так что перспективы возврата инвестиций у подобных инструментов зависят от финансового состояния эмитента бумаг.

Например, если речь о небольшой компании, то риски возрастают.

Так, по словам независимого инвестиционного советника Натальи Смирновой, в случае отзыва лицензии или банкротства компании, продавшей ноты или облигации, инвестор не получит ничего, даже если стратегия оказалась удачной.

Кроме того, если гарантированная часть вкладывается, скажем, в корпоративные облигации, то у инвестора возникает второй риск — риск дефолта компании, выпустившей их. Как показывает история, облигации даже крупных и с виду надежных компаний и банков могут оказаться дефолтными.

Структура вложений и система вознаграждения непрозрачны. Неизвестно, сколько действительно зарабатывает банк или брокер, инвестируя деньги клиента. При этом инвестор не всегда может просчитать корреляцию между поведением базового актива и доходностью его вложений. Как пример — ИОС на индекс IMOEX, где совершенно неясно, как зависит доход инвестора от значений индекса.

Сложности с продажей и покупкой облигаций и нот на вторичном рынке. Потенциальный риск потерь за счет спредов маркетмейкера.

В случае выплаты дохода в конце срока инвестор не может реинвестировать прибыль и увеличить итоговый доход.

В большинстве случаев покупатель облигации или ноты не получает в собственность реальный актив, как в случае инвестиций в акции или облигации.

Кому подходит

Опытному инвестору с большим капиталом, который может сформировать продукт по своему вкусу. Например, чтобы хеджировать риски своих инвестиций.

В этом случае компания может создать ему индивидуальную стратегию и более тщательно прописать условия вознаграждения.

Для розничных инвесторов вложения в готовые структурные продукты содержат риски, которые сложно просчитать, а инвестиции в стратегии с частичной защитой капитала создают риск потерять часть накоплений.

Альберт КОШКАРОВ, Banki.ru

Источник: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10911404

Экономический словарь — значение слова Bearer Security (bearer Bond) (ценная Бумага На Предъявителя (облигация На Предъявителя))

Bearer bonds/securitites. Облигации на предъявителя

Ценная бумага, свидетельством права собственности на которую является владение ее сертификатом; это позволяет передавать такие ценные бумаги от одного лица к другому без регистрации.

Никаких реестров владельцев таких ценных бумаг компания, выпустившая их, не ведет.

Это необычная практика, поскольку большинство ценных бумаг регистрируется и доказательством права собственности на них является включение имени владельца в реестр владельцев этих ценных бумаг.

К ценным бумагам на предъявителя относятся еврооблигации (еиго-bonds), владельцы которых, сохраняя анонимность, могут иметь преимущества при уплате налогов. Обычно облигации на предъявителя хранятся в сейфах и часто депонируются в банках. Дивиденды, как правило, выплачиваются на основании предъявления купонов, прилагаемых к сертификатам.

Смотреть значение Bearer Security (bearer Bond) (ценная Бумага На Предъявителя (облигация На Предъявителя)) в других словарях

Бумага — ж. хлопчатая бумага, хлопчатка, хлопок, семянный пух растения Gossypium, хлопчатника; | прядево, нитки из этого хлопка. | Грамотка, бумага писчая, или разбитое в пух тряпье (льняное……..
Толковый словарь Даля

Бумага — бумаги, мн. нет, ж. (см. бумага 1). Хлопок как материал и в изделиях. для штопки. Ткань из шерсти с бумагой.
Толковый словарь Ушакова

Облигация — облигации, ж. (латин. obligatio — обязательство) (экон.). 1. Билет государственного займа. Облигации займа. Сторублевая облигация. Держатель облигаций. 2. Ценная бумага, выпускаемая……..
Толковый словарь Ушакова

Облигация — ж. лат. срочное обязательство на уплату денег, выдаваемое правительством или обшеством, в виде займа, иногда с уплатой ростов.
Толковый словарь Даля

Облигация Ж. — 1. Ценная бумага, приносящая ее владельцу доход в виде определенного, заранее установленного процента к ее нарицательной стоимости.
Толковый словарь Ефремовой

Бумага — -и; ж.1. Материал для письма, печатания, рисования и других целей (изготовляется из тряпичной, древесной и т.п. массы). Пачка, рулон, лист бумаги. Плотная, тонкая, гладкая……..

Толковый словарь Кузнецова

Облигация — -и; ж. [от лат. obligatio — обязательство] Ценная бумага, дающая право её держателю на получение дохода в виде выигрыша или процента от нарицательной стоимости. О. достоинством……..
Толковый словарь Кузнецова

Бумага — Заимствование из итальянского, где bambagia – «хлопок, хлопчатая бумага». В итальянский это слово пришло из латинского или греческого, а восходит к персидскому panbak – «хлопок,……..
Этимологический словарь Крылова

Актовая Бумага — — см. ГЕРБОВАЯ (АКТОВАЯ) БУМАГА
Юридический словарь

Акции На Предъявителя — — акции, правомочным владельцем которых является их предъявитель. Уступка прав по такой акции производится посредством ее фактической передачи. А. на п. могут выпускаться……..
Юридический словарь

Банковская Сберегательная Книжка На Предъявителя — Под банковской сберегательной книжкой на предъявителя понимается сберегательная книжка, по которой право на получение вклада, а также процентов по этому вкладу имеет……..
Юридический словарь

Бездокументарная Ценная Бумага — — см. Безналичная ценная бумага.
Юридический словарь

Безналичная Ценная Бумага — — ценная бумага, фиксация и передача прав на которую осуществляется путем совершения записей по специальным счетам. Б. ц. б. имеют ту особенность, что исполнение сделок……..
Юридический словарь

Беспроцентная Облигация — — облигация, по которой денежный доход не выплачивается, но ее владелец имеет право на получение соответствующих товаров или услуг, под которые выпушены облигации.
Юридический словарь

Бумаги На Предъявителя — — вид ценных бумаг, которые легитимируют своих держателей путем их простого предъявления. Любое лицо, предъявившее Б. на п., будет являться управомоченным по ней, т.е………
Юридический словарь

Бумаги На Предъявителя (ценные Бумаги На Предъявителя) — – вид ценных бумаг, характеризующийся тем, что они легитимируют своих держателей путем простого предъявления. Любое лицо, предъявившее Б. на п., может потребовать от……..
Юридический словарь

Вечная Облигация — — облигация без даты погашения.
Юридический словарь

Вклады На Предъявителя — — средства, при предоставлении которых банку не указывается фамилия внесшего их лица. Вкладчиком считается лицо, предъявившее сберегательную книжку «на предъявителя».
Юридический словарь

Восстановление Прав По Утраченным Ценным Бумагам На Предъявителя Или Ордерным Ценным Бумагам (вызывн — Вызывное производство в последнее время приобретает все большую актуальность в связи со складывающимися в стране рыночными отношениями. Ранее восстановление прав……..
Юридический словарь

Гербовая (актовая) Бумага — — специальная бумага, предназначенная для написания актов и документов (векселей, договоров и др.); один из видов гербового знака.
Юридический словарь

Государственная Ценная Бумага — — облигации, казначейские векселя и др. гос. обязательства, выпускаемые центральными правительственными, местными органами власти с целью размещения займов и мобилизации денежных ресурсов.
Юридический словарь

Двухвалютная Облигация — — облигация, проценты по которой выплачиваются в одной валюте, а основная сумма — в другой.
Юридический словарь

Детская Облигация — (сленг.) — облигация, эмитированная с номиналом меньше стандартного, общепринятого ($1000); облигация, номинал которой составляет $500, $100, $25 (для сберегательных облигаций);……..
Юридический словарь

Дисконтная Облигация — — облигация, которая продается по цене ниже наминала, как правило, на вторичном рынке.
Юридический словарь

Документарная Ценная Бумага (ценная Бумага Документарной Формы Выпуска) — — ценная бумага, условия выпуска которой предполагают возможность выдачи ее владельцу бумажного документа установленной формы (сертификата ценной бумаги), удостоверяющего……..
Юридический словарь

Долговая Ценная Бумага — — ценная бумага, свидетельствующая о получении ее эмитентом займа, который должен быть погашен в будущем.
Юридический словарь

Доходная Облигация — — облигация, по которой процент выплачивается только в случае получения ее эмитентам дохода. Иногда процент по Д.о. является кумулятивными подлежит выплате в……..
Юридический словарь

Жилищная Облигация — Жилищная облигация является ценной бумагой, удостоверяющей внесение ее владельцем денежных средств на строительство определенного размера общей площади жилья. ……..
Юридический словарь

Закладная Облигация — — облигация, обеспеченная имуществом (физическими активами) или другими ценными бумагами компании, используемыми в качестве заклада.
Юридический словарь

Залоговая Облигация — — один из видов ценных бумаг, котируемых на бирже, связанный с ипотечным кредитом.
Юридический словарь

Посмотреть в Wikipedia статью для Bearer Security (bearer Bond) (ценная Бумага На Предъявителя (облигация На Предъявителя))

Источник: http://slovariki.org/ekonomiceskij-slovar/47964

Инфляционные ОФЗ (ОФЗ-ИН) и как их использовать

Bearer bonds/securitites. Облигации на предъявителя

Инвестор, который приходит на фондовый рынок и ищет альтернативу банковскому вкладу, наверняка заинтересуется облигациями федерального займа, привязанными к инфляции, сокращенно ОФЗ-ИН (инфляционные).

Наличие таких облигаций в зоне рубля говорит о зрелости нашего рынка. Подобные инструменты уже давно доступны инвесторам на западных рынках.

ОФЗ-ИН позволяют принимать простые и ясные инвестиционные решения, исключая фактор инфляции из рисков.

Облигации, чья доходность привязана к инфляции (англ. Treasury Inflation Protected Securities, сокращенно TIPS, буквально – казначейские облигации с защитой от инфляции), появились на рынке США ещё в 1997 году

То есть не так давно, но они стали популярны во всём мире. Есть ещё один общепризнанный термин для таких облигаций – inflation-linked bonds, сокращено  ILB (линкеры). Облигации данного вида в больших количествах представлены на рынках развивающихся стран.

Доля таких инструментов, выпущенных правительствами той или иной страны, может колебаться от 8% в США до 35% в Бразилии от общего объёма выпущенных государственных облигаций.

К выпуску таких облигаций прибегают не только министерства финансов той или иной страны – это могут быть и корпоративные эмитенты. Например, в России одним из первых такие облигации выпустило ОАО «Российские железные дороги» («РЖД»).

Выпуск ОФЗ-ИН позволяет привлечь дополнительные средства от «осторожных» инвесторов и улучшает инвестиционный климат в стране эмитента.

Принцип работы инфляционных ОФЗ

 Самый распространённый принцип работы таких облигаций основан на индексации тела (номинала) облигации на величину инфляции. В качестве величины инфляции берётся значение индекса потребительских цен, ИПЦ (англ. CPI). В России значение ИПЦ рассчитывается Федеральной службой государственной статистики (Росстат). Данные по ИПЦ на сайте Росстата.

Можно спорить, что инфляция гораздо выше, чем ИПЦ. Да, ИПЦ – это некая «средняя температура по больнице», тем не менее это чёткая методика приближения к инфляции. Кроме индексации тела облигации, эмитент предлагает ещё купон. Основное преимущество выплаты купона заключается в том, что он привязан к уже индексируемому номиналу.

Приведём пример, как это работает. Предположим, инвестор купил такую облигацию за 1 000 рублей. Облигация продавалась без дисконта и премии. То есть текущая цена равна номиналу облигации в 1 000 рублей.

За время владения такой облигацией (предположим, один год) ИПЦ составил 103%, то есть цены выросли на 3% в годовом выражении. То есть номинал облигации был также проиндексирован на 3% и составил уже 1 030 рублей. Купон для такой облигации установлен в 2,5% от номинала.

То есть инвестор получит купон в размере 1 030 * 0.025 = 25,75 рублей. Доходность по ОФЗ-ИН в совокупности составит 30 + 25,75 = 55,75 рублей или 5,75%.

Нужно понимать, что в случае дефляции, отрицательного ИПЦ, когда происходит снижение цен в экономике, данные облигации могут давать убыток. Но для зоны рубля это маловероятное событие.

Таким образом, данные облигации дают защиту от инфляции и некий небольшой процентный доход. То есть инвестор получает доходность чуть выше инфляции, причём эта доходность фиксируется в виде заранее оговорённого процента.

Надо понимать, что в нашем примере мы исключили рыночные факторы, вследствие которых текущая цена облигаций может колебаться в процентах от текущего номинала.

Поэтому и реальный размер доходности купона может быть как выше (если цена меньше номинала), так и ниже установленного процента доходности купона.

Как применять ОФЗ с привязкой к инфляции?

Самое простое – это купить данные облигации и ничего не делать, стратегия «купи и держи». В этом случае доходность наших инвестиций будет всегда выше инфляции. Это очень хороший вариант для тех, кто хочет сохранить свои деньги, уберегая их от инфляции.

Важно понимать, что инфляция и девальвация (обесценивание) рубля очень сильно связаны между собой. Поэтому «бегать» по рынку, меняя рубли на доллары, имея данные облигации, не придётся.

В случае девальвации они выступают как защитный актив – их цена будет расти в такие моменты. 

Тем, кто хочет большего, следует обращать внимание на данный инструмент в моменты ожидания роста инфляции или замедления её падения – возможно, это будет более правильное решение, чем облигации с переменным купоном.

В целом, ОФЗ, привязанные к инфляции, – это простой и весьма доступный инструмент для сбережений и инвестиций. Учитывая почти полное освобождение от НДФЛ для физических лиц, они более эффективны, чем просто депозит в банке.

Их можно смело рекомендовать начинающим инвесторам.

Проблема данных облигаций в моменты замедления или падения инфляции решается за счёт длительного владения и дисконта цены облигаций, а фактор защиты от инфляции позволяет не переживать за падение стоимости инвестиций в период «турбулентности» на рынках.

Текущие выпуски ОФЗ-ИН

В настоящее время в России торгуется два выпуска облигаций ОФЗ-ИН с номерами 52001 и 52002. Первый выпуск таких облигаций 52001 был летом 2015 года в разгар кризисных явлений для рубля.

Данные облигации показали хорошую доходность в момент ослабления рубля в начале 2016 года, чем и подтвердили теорию защиты инвестиций в период кризиса и, как следствие, роста инфляции. Купон по ОФЗ-ИН выплачивается два раза в год и составляет 2,5% годовых.

Номинал облигаций индексируется на индекс ИПЦ с лагом три месяца назад. Следует учесть, что в момент погашения номинал облигации не может быть меньше 1000 рублей –  то есть, даже если на всём сроке обращения облигации была дефляция (ИПЦ уменьшился), это не будет приниматься в расчёт.

Срок погашения облигаций – 2023 год. В марте 2018 года был новый выпуск 52002. Срок его погашения – 2028 год. Размер купона – 2,5% годовых.

Важно: в торговой системе QUIK цена таких облигаций указана в процентах от текущей цены номинала, поэтому точное значение цены одной облигации надо смотреть в окне ввода заявки – поле «Объём и комиссия», выставив при этом значение 1 в поле «Кол-во».

Более подробную информацию можно получить на сайте Минфина РФ по адресу: https://www.minfin.ru/ru/document/?id_4=64938.

Положение о выпуске ОФЗ, привязанных к инфляции, находится по адресу: https://www.minfin.ru/common/upload/library/2015/07/main/prik80n_ot_220515.pdf.

Делитесь полезными материалами в социальных сетях и подписывайтесь нанаш канал, чтобы узнать больше о мире инвестиций!

Ещё больше интересных материалов висточнике

Источник: https://zen.yandex.ru/media/id/5c9b920b7825b400af148a83/infliacionnye-ofz-ofzin-i-kak-ih-ispolzovat-5e74971c7e25d84126735c5e

Карта слов и выражений английского языка

Bearer bonds/securitites. Облигации на предъявителя

— Где эти облигации?

— Where are those bonds?

— Облигации, сэр?

— Bonds, sir?

Я хочу, чтобы ты отдала те облигации.

I want to get those bonds.

Какие облигации?

What bonds?

Показать ещё примеры для «bonds»…

Правительственные облигации.

The government bonds.

Те облигации, что пропали… Джулия Вулф взяла их.

Them bonds that was missing, Julia Wolf took them.

У меня есть кое-какие облигации, которые…

I have some bonds that I was…

И ему оставили браслет и все эти облигации?

With that bracelet and those bonds left on him?

Может она узнала, что Грэхем дал ему те облигации.

Maybe she found out about that Graham giving him the bonds.

Мистер Слоун, мистер Ярдли, мы вас ждем чтобы начать продажу облигаций.

Mr. Sloan, Mr. Yardley, we are relying on you two to start the bond sale.

А также 25$ детская облигация.

Plus a $25 dollar bond for baby.

Как начинающий продавец облигаций может позволить себе такой ланч?

How does a bond salesman afford to eat with business types?

— У меня есть облигация в банке, я мог…

— I have a bond at the bank I could cash…

Он сказал, что обналичил облигацию.

He said he cashed a bond.

А если у меня есть облигация в банке?

What if I had a bond in the bank?

Да, и мне нужно мне выпустить облигации на 10 000.

Oh, and I need me a bond for 10,000.

Я собираюсь набор облигаций на 10 000 .. и установите дату от 21 августа .. для Отборочный этап.

I'm gonna set bond at 10,000… and set the date of August 21… for the prelim.

Я должен получить свидетельство о смерти, представить его в суд, сделать квитанцию ​​для возвращения залога облигаций, я печатаю другое приложение,

I gotta get a death certificate, present it to the court, make out a receipt for return of bond collateral, I type up another application,

Хорошо, конечно, я думаю, я был бы соблазн, особенно сейчас, так как я выхожу из бизнеса под залог облигаций.

Okay, sure, I guess I'd be tempted, especially now since I'm getting the bail bond business.

2. 'едеральный –езерв скупает облигации на открытом рынке у всех, кто хочет их предложить.

The bonds are purchased by the Fed Bank from whoever is offering them for sale on the open market. Step 3.

Когда облигации проверят и пересчитают, МакАлистер получит депозитный бланк формы CRM114, в которой укажет номер счета, известный лишь ему и банку. Затем сотрудник отнесет бланк проверяющему для подтверждения.

Once the bonds are counted and confirmed McAllister will receive a CRM-114 deposit form and on this form he inputs his account number that only he and the bank know, Then the agent will take this to an authorization officer for further verification.

В отличие от акций, облигации — это финансовые документы.

Un stocks, bonds are financial instruments.

Грузовик был похищен во время транспортировки, и я думаю, что облигации где-то здесь, в Нью-Йорке.

— 2%. The truck was hijacked in transport, and I think the bonds are somewhere here in New York.

Облигации на предъявителя – это отлично, но это не вложение.

Bearer bonds are fine, but they're no investment.

— Облигации это карта.

— The bonds are the map.

Я видел людей на его складе, они распаковывали немецкие облигации.

I saw some guys in his warehouse unloading a crate of German bearer bonds.

Скотт украл какие-то облигации, попал в тюрьму.

Scott stole some bearer bonds.

Четыреста миллионов в высоколиквидных облигациях.

Four hundred million in highly liquid U.S. bearer bonds.

Положите $500,000 в Неименованных облигациях в прицепе трактора на Шоссе 54, севернее Черри Хилл.

Place $500,000 in bearer bonds inside the trailer on Highway 54 just north of Cherry Hill.

Скажи, что Аль-Каида использует украденные облигации, чтобы финансировать теракты, например.

Something about Al Qaeda using stolen bearer bonds To finance shady operations, whatever.

Показать ещё примеры для «bearer bonds»…

Сэр, до нас дошли слухи об украденных облигациях, есть основания полагать, что Аль Каида…

Sir, we are hearing chatter about some stolen bearer bonds, And we have reason to believe that al qaeda operatives…

Немецкие облигации?

German bearer bonds?

Он нанял нас проникнуть в его офис на углу Шестой и Милан, и унести 250 000 долларов в облигациях на предъявителя, которые он там припрятал.

He hired us to break into his office down on Sixth and Milan, and procure some $250,000 in bearer bonds that he had sequestered there.

Ага, облигаций. В стену.

Yeah, bearer bonds in the wall.

Как и обещал, 10 миллионов в согласованных ранее облигациях.

As promised, $10 million in negotiable bearer bonds.

Алексис должен был заплатить 50 тысяч долларов облигациями.

Alexis was supposed to pay this guy $50,000 in bearer bonds.

Я знаю, но облигации на предъявителя, ничем не отличаются от наличных.

I know. But a bearer bond is as good as cash.

Ну, знаешь, насчет тех облигаций — мы пока не можем их трогать.

Oh, yeah, hey, about those bearer bonds-— um, we can't touch those.

Пришлось побегать по подворотням, чтобы обналичить облигации.

Had to hit the street and cash some of those bearer bonds out.

Рональд Kaptsouel назван в Приобретение облигаций США в фунтах.

It's Ronald Capshaw, named in the transaction of U.S. bearer bonds to pounds sterling.

Скажите, месье Шоу, почему необходимо перевозить эти облигации?

Call, Mr. Shaw, why will it transfer the titles?

Тот, кто повезёт теперь облигации.

The same person what will be going now to take the titles.

И, в первую очередь, Ваша идея отправить облигации в Америку.

And the idea of transferring the titles also it was his.

Кто укладывал облигации в сундучок перед отплытием корабля?

Before breaking the Queen Mary, who was that it put the titles in the suitcase? — I was.

Дело не в этом, мой друг. Облигации укладывал мистер Вавасор. А у него плохое зрение.

The Monsieur Vavasour it put the titles in the suitcase, me them he has the weak sight.

Показать ещё примеры для «titles»…

Минутку, значит, облигации на корабле были подделкой?

He is saying that the titles were what were in the Queen Mary false?

Мадемуазель Брукс, или Лонг, которая была на корабле с одним из трёх ключей украла фальшивые облигации и избавилась от них.

Mademoiselle Brooks. Or Mademoiselle Long what travelled with the copy of one of the keys, what stole the false titles and what was released of them. I do not know about what he is talking.

Кто-то украл 100 миллионов долларов в японских облигациях на предъявителя.

Great. Someone stole $100 million in Japanese bearer bonds.

$5 миллионов в облигациях на предъявителя.

$5 million in bearer bonds.

50 миллионов долларов. В неподдельных облигациях!

Fifty million dollars in real bearer bonds which are real.

2,3 миллиона долларов в немецких облигациях на предъявителя.

$2.3 million in German bearer bonds.

Мы потеряли $400,000 в облигациях на предъявителя.

They got away with over $400,000 in bearer bonds.

Check it at Linguazza.com

Источник: https://en.kartaslov.ru/%D0%BF%D0%B5%D1%80%D0%B5%D0%B2%D0%BE%D0%B4-%D0%B2-%D0%BA%D0%BE%D0%BD%D1%82%D0%B5%D0%BA%D1%81%D1%82%D0%B5/%D0%BE%D0%B1%D0%BB%D0%B8%D0%B3%D0%B0%D1%86%D0%B8%D1%8F

Все термины
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: