Базовая прибыль на акцию

Содержание
  1. Прибыль на акцию (EPS). 4 Формулы. Пример расчета
  2. Формула расчета Прибыли на акцию (EPS)
  3. Разводненный EPS (Diluted EPS)
  4. Прогнозный EPS (Forward EPS)
  5. Денежный EPS (CashEPS)
  6. Нормативное значениеEPS
  7. Манипулирование EPS
  8. Пример расчета EPS для российских акций
  9. Пример расчета EPS для акций США
  10. Преимущества и недостатки EPS
  11. Прибыль на акцию — что это, формулы расчета с примерами
  12. Что такое прибыль на акцию
  13. Виды прибыли
  14. Базовая
  15. Разводненная
  16. Формула и расчет EPS
  17. Пример расчета базовой прибыли
  18. Пример расчета разводненной прибыли
  19. Пример расчета базовой EPS с простой и льготной эмиссиями в течение года
  20. Отражение в бухгалтерской отчетности АО
  21. Раскрытие в финансовой отчетности информации о прибыли на акцию
  22. Проблемы показателя EPS
  23. Заключение
  24. Базовая прибыль на акцию против разводненной прибыли 2020
  25. Понимание разницы между основным EPS и размытым EPS
  26. Некоторые размышления об использовании разведенных EPS при анализе бизнеса
  27. Таблица INTEL-1
  28. Как посчитать доходность акции: виды доходности и их расчет
  29. Для чего нужно знать доходность?
  30. Примеры расчета доходности
  31. Дивидендная
  32. Текущая (рыночная)
  33. Полная
  34. Годовая
  35. Конечная
  36. Показатели, характеризующие положение организации на рынке ценных бумаг
  37. Показатель прибыли на акцию (Earnings per Share, EPS)
  38. Базовая прибыль на акцию (Basic Earnings per Share)
  39. Разводненная прибыль на акцию (Diluted EPS)
  40. Показатель дивидендного выхода
  41. Показатель дивидендной доходности
  42. Коэффициент соотношения цены и прибыли на акцию (Price-Earnings Ratio, P/E Ratio)
  43. Балансовая стоимость акции (Book value, BV)
  44. Коэффициент соотношения рыночной цены и балансовой стоимости акции

Прибыль на акцию (EPS). 4 Формулы. Пример расчета

Базовая прибыль на акцию

Прибыль на акцию (англ: Earnings per share, EPS; аналог: Basic EPS; перевод: Базовая прибыль на акцию доход на акцию или доход на акцию) – один из ключевых финансовых показателей компании, представляющий отношение чистой прибыли на 1 обыкновенную акцию. Показатель используется в стратегии стоимостного инвестирования (value investment) для поиска инвестиционно-привлекательных акций. Финансовые аналитики применяют EPS для первичной оценки рыночной стоимости компании.

EPS раскрывается в публичной отчетности и является абсолютным показателем, поэтому его сложно применять для сравнения различных компаний между собой. Для сопоставления необходимо скорректировать его на рыночную цену. В итоге он служит основой для расчета коэффициента P/E (Цена/Прибыль на акцию).

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Прибыль на акцию показывает динамику чистой прибыли у компании, которая является одним из фундаментальных показателей финансовой устойчивости и результативности компании. см. → Чистая прибыль. Формула. Виды. Пример

Формула расчета Прибыли на акцию (EPS)

Подход по расчету базовой прибыли на акцию EPS зафиксирован в международных стандартах финансовой отчетности: GAAP, IAS 33. В отечественном стандарте – РСБУ, данный показатель не представляется. Формула расчета (EPS или Basic EPS) имеет следующий вид:

Если количество акций в течение рассматриваемого периода (месяц, полугодие, год) менялось, то используется средневзвешенное количество акций.

При расчете прибыли на акцию в числителе вычитаются дивидендные выплаты, т.к. эта часть чистой прибыли уходит акционерам, а не направляется на развитие компании или погашение долгов и рост ее финансовой устойчивости.

Разводненный EPS (Diluted EPS)

Существует ряд инструментов (конвертируемые облигации, опционы и варранты), которые могут быть конвертированы в акции (их называют потенциальные обыкновенные акции).

В результате это приводит к размытию капитала за счет увеличения количества акций и изменение прибыли на акцию. Формула расчета, которой следующая:

Разводненный EPS применяется для компаний со сложной структурой капитала.

Если конвертация потенциальных обыкновенных акций приводит к росту прибыли, то их признают антиразводнящими и они исключаются из расчета.

Прогнозный EPS (Forward EPS)

Данная модификация показателя более редкая и показывает прогнозную прибыль на акцию. Формула расчета коэффициента следующая:

Показатель интересен, прежде всего, инвесторам, так как позволяет оценить рост привлекательности акций. Как правило, прогноз осуществляется на квартал, год и 5-ку.

ЗначениеОценка
Forward EPS ↑Повышение инвестиционной привлекательности компании
Forward EPS ↓Снижение привлекательности

(-) недостаток прогнозного EPS в его субъективности, т.к. оценки делаются экспертам и на достаточно длительный период. Посмотреть прогнозный EPS можно в сервисе Finviz

Денежный EPS (CashEPS)

Показатель рассматривает не чистую прибыль, а поток от операционной деятельности. Cash EPS считается более финансово надежным, т.к. им сложнее манипулировать чем значением чистой прибыли.

Нормативное значение EPS

Показатель EPS абсолютный и не имеет рекомендованных границ оценки, поэтому его эффективнее применять для анализа финансового состояния в рамках одной компании. Чем больше значения EPS, тем эффективнее функционирует компания и выше ее инвестиционная привлекательность.  Снижение прибыли на акцию является сигналом для инвестора о потери уменьшении ее прибыльности.

Манипулирование EPS

Из-за того что показатель EPS оказывает сильное влияние на принятие решений у инвесторов, его значением могут манипулировать.

Манипулирование может происходить за счет увеличение чистой прибыли вследствие жесткого сокращение затрат, продажи части бизнеса или обратного выкупа акций (buy back).

В результате в долгосрочной перспективе это снижает результативность компании, но в краткосрочном периоде это повышает интерес к акциям компании на фондовом рынке.

Такую стратегию применял «инвестор активист» К. Айкен, который скупал контрольные пакеты акций. После этого осуществлял давление на совет директоров и менял политику компании. Принуждал принимать не эффективные для компании решения: снижение затрат за счет увольнения персонала, продажи активов, обратный выкупа акций по завышенной цене.

Пример расчета EPS для российских акций

В российской отчетности нет отдельной строки отражающей значения EPS. Поэтому для расчета необходимо будет определить размер чистой прибыли в отчете о финансовых результатах и – количество торгуемых обыкновенны акций на фондовом рынке в карточке компании на Московской бирже.

Рассчитаем EPS для компании ПАО «Газпром» (GAZP). Для этого необходимо зайти на официальный сайт в раздел «Раскрытие информации» → Отчетность. В Финансовом отчете смотрим размер чистой прибыли (строка 2400).

Чтобы узнать количество акций необходимо зайти на сайт ММВБ на информационную карточку компании → информация по компании и в блоке «Параметры инструмента» найти объем выпуска обыкновенных акций.

Для того чтобы ускорить расчет, можно воспользоваться сервисом smart-lab. В нем показан рейтинг компаний с самыми большими прибылями на акцию ↓

Нельзя сравнить компании по прибыли на акцию, т.к. значения могут отличать в сотни раз, а привлекательность от этого не больше. Рассматривать необходимо в динамике для одной компании

Источник: smart–lab

Пример расчета EPS для акций США

Для расчета EPS для иностранных копаний применяют сервисы оценки – скринеры. Рассмотрим как с помощью сервиса Finviz узнать прибыль на акцию. Заходим в «Screener» → «Fundamental».

Рост EPS за текущий год. 2- прогноз роста EPS на следующий год. 3 – средний темп роста EPS за последние 5 лет. 4 – прогнозный темп роста на будущие 5 лет. 5- изменение EPS за текущий квартал по отношение к предыдущему.

Для поиска инвестиционно-привлекательных акций устанавливаем значения EPS>0, также ставим, что прогнозный и прошлый EPS будет иметь (л) темп роста 10% годовых. Это необходимо для того чтобы выбрать финансово результативные компании. На рисунке ниже показан поиск и таких компаний ↓

Устанавливаем умеренный темп роста прибыли на акцию 10% за прошлые периоды и будущие. Это позволит отсеять не привлекательные компании

Преимущества и недостатки EPS

Рассмотрим основные преимущества и недостатки показателя для инвестора:

(+) Простота и стандартизация расчетов.

(+) Распространенность. Один из популярных показателей оценки инвестиционной привлекательности акций.

(-) Представляет собой абсолютное значение. Это не позволяет адекватно сопоставлять компании между собой.

(-) Манипулирование прибылью. Значения показателя могут быть изменены.

(-) Изменчивость прибыли. Чистая прибыль подвержена сезонным колебаниям, переменным затратам и может искажать точечную оценку компании.

(-) Нет учета финансовых рисков. Чистая прибыль компании, которая привлекла заемный капитал за счет финансового рычага будет выше, чем аналогичная компания получившая прибыль за счет собственных средств. В первом случае EPS будет выше, но в тоже время будет выше и финансовый риск.

Для решения этого недостатка, применяют модели оценки банкротства (Альтман, Пиотроски и др.

), коэффициенты ликвидности (текущей, быстрой, абсолютной, общей) и финансовой устойчивости (концентрации заемного капитала, финансовой зависимости, структуры заемного капитала, маневренности собственного капитала).

Резюме

Показатель “Прибыль на акцию” является одним из фундаментальных показателей для оценки финансового состояния компании для инвестора.

Рост показателя отражает увеличение ее чистой прибыли, а значит и эффективности управления активами и менеджмента. Снижение сигнализирует о возможных финансовых проблемах.

Следует помнить, что снижение прибыли может быть вызвано сезонностью бизнеса или спадом во всей отрасли.

При анализе компании на EPS необходимо оценить также разводненную прибыль на акцию (особенно для компаний со сложной структурой капитала), т.к. после конвертации опционов или варрантов прибыль на акцию может уменьшиться.

Если есть сомнения по корректности отражения чистой прибыли применяем денежный EPS, который состоит из денежных потоков от операционной деятельности и показывает наличие средств у компании в текущий момент времени.

Для среднесрочных инвестиций необходимо оценить прогнозный EPS, как правило многие сервисы строят его на основе линейного прогнозирования данных прибыли на акцию за прошлые периоды.

Для целостной оценки необходимо также рассчитать коэффициенты рентабельности, финансовой устойчивости, деловой активности, ликвидности и риска банкротства.

к.э.н. Жданов Иван

Источник: https://finzz.ru/pribyl-na-akciyu-eps-4-formuly-primer-rascheta.html

Прибыль на акцию — что это, формулы расчета с примерами

Базовая прибыль на акцию

Здравствуйте!

Для чего инвесторы покупают акции? Ответ прост: для получения прибыли. Вот о ней я сегодня и буду рассказывать, а точнее, о коэффициенте «прибыль на акцию», или EPS. Я постараюсь кратко, но при этом содержательно рассказать о том, что собой представляет EPS, каким образом рассчитывается.

Где смотреть данные для расчета и как использовать в инвестиционном анализе? Каковы плюсы и минусы применения на практике, есть ли проблемные моменты?

Что такое прибыль на акцию

Прибыль на акцию (или, как он называется в англоязычных источниках, Earnings Per Share, EPS) – это коэффициент, отражающий величину чистой прибыли общества в расчете на одну акцию компании.

Прибыль, в свою очередь, это бухгалтерский показатель. Он характеризует конечный финансовый результат деятельности организации за определенный период.

Виды прибыли

В финансовом анализе выделяют два вида прибыли на акцию в зависимости от того, как параметр вносят в отчет.

Базовая

В соответствии с международными стандартами отчетности базовая EPS – показатель чистого дохода организации за определенный период, отнесенный на долю держателей акций эмитента.

Коэффициент в итоге отражает стандартную величину бухгалтерской чистой прибыли. Она публикуется в отчетности компании без дополнительных корректировок.

Разводненная

Разводненная прибыль на акцию (с англ. – Diluted Profit) при своем расчете учитывает корректировку на предполагаемое разводнение (т.е. уменьшение дохода в расчете на одну акцию) при возможных корпоративных действиях и изменении структуры капитала, не зависящих от акционера.

Иными словами, эта величина учитывает потенциально возможное размытие доли акционера при определенных корпоративных действиях в конкретном акционерном обществе.

Такой аспект будет учитываться, если у компании в обращении есть инструменты, которые в будущем могут быть конвертированы в обыкновенные акции.

Формула и расчет EPS

Формула расчета предельно проста. Чтобы посчитать базовую EPS, необходимо показатель ЧП поделить на количество бумаг в обращении эмитента:

Далее эта формула может несколько усложняться в ответ на ввод дополнительных условий.

Пример расчета базовой прибыли

Предположим, что у компании в обороте находится 120 000 акций. За последний год ее итоговый финансовый результат составил положительную величину в 240 000 рублей.

Этих данных уже достаточно, чтобы рассчитывать базовый EPS. В этом примере он будет равен:

Т.е. на каждую обыкновенную акцию приходится по 2 рубля от ЧП общества.

Пример расчета разводненной прибыли

Покажу на том же примере: у акционерного общества в обороте находится 120 000 бумаг, а величина ее чистой прибыли за последний год составила 240 000 рублей. Однако, здесь добавится условие, что эмитент готов предоставить своим сотрудникам опционы по программе мотивации менеджмента на 20 000 акций.

Это значит, что в будущем в обращении могут быть уже 120 000 + 20 000 = 140 тыс. бумаг.

Разводненный EPS обязательно будет учитывать это, а скорректированная формула примет вид:

цель разводненного показателя EPS – дать инвесторам и акционерам представление о том, насколько размытие ценных бумаг в ходе корпоративных действий эмитента может повлиять на финансовый результат относительно доли владения каждого участника.

Это самый простой расчет, но его сложность может возрастать с числом роста входных параметров конкретных финансовых инструментов.

Пример расчета базовой EPS с простой и льготной эмиссиями в течение года

На практике может быть так, что компания проводит эмиссию бумаг, а потом выпускает дополнительные инструменты в ходе еще одной льготной эмиссии (эмиссия права) по ценам ниже рыночной.

В этом случае может быть не совсем понятно, как определяется EPS для акционеров за весь период, так как имеет место преимущественное право и компонент бонуса.

Для лучшего восприятия я вернусь к примеру. Первоначальные вводные остаются теми же: в обращении 120 тыс. бумаг, прибыль за год 240 тыс. рублей.

Компания проводит дополнительную эмиссию, которая предполагает право на выкуп одной акции к 5 уже имеющимся. Дата такого выпуска установлена на 1 апреля отчетного года. Справедливая стоимость бумаг на сегодня равна 150 руб. Цена покупки нового инструмента значительно ниже и составляет 100 руб.

Эмиссия, исходя из изначальных условий в праве покупки 1 к 5, может составить максимально 120 000 / 5 = 24 000 бумаг.

Действовать следует в несколько этапов. Первым делом я рассчитаю теоретическую цену для акционера, когда он воспользуется своим бонусом.

Теперь я перейду к расчету корректирующего коэффициента:

И вот теперь с учетом этого коэффициента можно сделать заключительный этап расчета:

EPS составит 1,72 руб.

Отражение в бухгалтерской отчетности АО

Все основные положения, регламентирующие порядок и расчет коэффициента EPS, отражены в специальном предписании: МСФО (IAS) 33 «Прибыль на акцию».

Раскрытие в финансовой отчетности информации о прибыли на акцию

Для примера я взял отчетность, составленную по международным стандартам для компании «Лукойл» по итогам результатов деятельности за первое полугодие 2019 года.

Первоначально необходимую информацию можно найти в «Отчете о прибылях и убытках».

Ключевой фрагмент я выделил красным прямоугольником. Видно, что у компании EPS представлен в двух вариантах:

  • базовом – 268,96 руб. на бумагу;
  • с учетом возможного разводнения – 261,30 руб. на ацию.

На скриншоте также в глаза попадается цифра «21»: она показывает, в какое примечание отчета следует заглянуть для получения более детальной информации о расчетах.

В этом разделе есть более детализированные данные.

Проблемы показателя EPS

У коэффициента EPS есть свои достоинства и недостатки. Его можно применять в ходе анализа развития и динамики прибыльности какой-то конкретной компании, но он абсолютно не годится для сравнения показателей разных эмитентов.

Однако эту проблему просто решить, соотнеся показатель с рыночной капитализацией, т.е. условно приведя несколько разных компаний к общему знаменателю. Такой расчет называется мультипликативным, а сам коэффициент строится по формуле «P/E» или «цена / прибыль».

Самые прибыльные компании на рынке не всегда будут лучшей инвестицией, так как их цена может быть уже достаточно высокой. Чтобы понять, насколько завышена стоимость, следует использовать этот или подобный мультипликатор.

При использовании показателя EPS стоит учитывать, что прибыльность компании – это чисто бухгалтерский результат, и он не может точно ответить на все вопросы инвесторов.

В реальности это означает, что конечный финансовый результат организации включает в себя множество неденежных корректировок (например, амортизация, курсовые переоценки и т.д.). За счет этого показателем в отдельный период можно манипулировать.

Заключение

Прибыль на акцию – самый распространенный экономический показатель при работе с акционерными обществами. Однако использование для анализа только одного показателя явно недостаточно и может приводить к отрицательным результатам, поэтому стоит изучать и другие коэффициенты.

Надеюсь, было интересно, а главное, полезно. Подписывайтесь на статьи и делитесь ими в соцсетях.

Источник: https://greedisgood.one/pribyl-na-aktsiyu

Базовая прибыль на акцию против разводненной прибыли 2020

Базовая прибыль на акцию

Далее в нашем уроке по анализу отчета о прибылях и убытках мы обсудим разницу между базовой прибылью на акцию или базовой EPS, разводненной прибылью на акцию или разведенным EPS.

Это особенно важная область для ваших инвесторов в акции, потому что, если вы не будете осторожны, вы можете в конечном итоге использовать неправильную цифру EPS и, таким образом, в итоге получить ошибочное соотношение цены и прибыли, отношение PEG и ПЭГ, скорректированные на дивиденды соотношение.

Понимание разницы между основным EPS и размытым EPS

Когда вы погружаетесь в отчет о прибылях и убытках компании, вы должны сделать это на двух уровнях.

  • Первый рассматривает весь бизнес. А именно, насколько выгодна компания в целом?
  • Второй — это анализ прибыли на акцию. Помните, что публично торгуемые компании разрезаются на отдельные части с каждой из этих частей, представляющих часть общего пирога. Какая часть дохода после уплаты налогов является каждой отдельной компанией, имеющей право на получение?

Для индивидуального инвестора последняя цифра действительно имеет значение.

Если компания генерирует все больше прибыли каждый год, но очень мало того, что дополнительная прибыль направляется акционерам на основе каждой акции из-за размывания, возникающего в результате новых выпусков акций для слияний и поглощений, опционов на акции, предоставляемых руководителям, или разводняющих ценные бумаги, такие как ордера или конвертируемые привилегированные акции, процветание бизнеса не означает многого, поскольку это все еще может быть ужасной инвестицией.

Это довольно распространенная проблема, и вы, скорее всего, обнаружите ее чаще, чем нет.

Поистине дружественные к акционерам группы управления сосредоточены на результатах на акцию, уделяя приоритетное внимание ее размеру.

Они понимают, что каждый раз, когда выпускается новая акция, существующие владельцы фактически продают некоторые из своих текущих бизнес-активов и предоставляют ее тем, кто получает эту долю.

К счастью, бухгалтеры, которые разрабатывают правила GAAP для финансовых отчетов, найденные в годовом отчете и подаче 10-K, придумали решение. Это не идеально, и он не поймает все, но это отличное место для начала. Они решили потребовать двух разных показателей прибыли на акцию, которые будут отображаться компаниями в их раскрытии.

  • Первый известен как Основной EPS . Базовая прибыль на акцию — простой, простой расчет, который пытается взять чистый доход, применимый к обыкновенным акциям, на определенный период и разделить его на среднее количество акций, находящихся в обращении за тот же период. Например, если в бизнесе было 100 000 000 долларов США чистой прибыли, применимой к простым акциям за последний финансовый год, и она началась в этом году с 20 0000 00 акций в обращении и закончилась в этом году с 15 000 000 акций в обращении , расчет базовой EPS составит 100 000 000 долларов США ([20, 000, 000 + 15, 000, 000] ÷ 2) или 5 долларов США.71.
  • Второй известен как Разбавленный EPS . Разводненная прибыль на акцию корректирует базовую прибыль на акцию, включая все потенциальное размывание, которое, если оно будет вызвано текущими ценами и условиями, приведет к тому, что сообщаемая прибыль на акцию будет ниже, чем в противном случае. Например, используя нашу более раннюю иллюстрацию, если бы имелось 5 000 000 акций, которые могли быть выпущены в любое время из-за конвертируемой ценной бумаги, имеющейся у раннего инвестора, имеющей право на конвертацию по цене ниже текущей рыночной цены, формула должна будет учитывать это. Разбавленный EPS будет $ 100 000, 000 ÷ ([[20, 000, 000 + 15, 000, 000] +5, 000, 000] ÷ 2) или $ 4. 44.

Некоторые размышления об использовании разведенных EPS при анализе бизнеса

Одна вещь, о которой нужно помнить о разведенном EPS, о чем мы поговорим позже в этом уроке, заключается в том, что антидиффузионные конверсии не включены в расчет.

Причиной этого является то, что при этом увеличится доход на акцию, что вряд ли произойдет в реальном мире (какой здравомыслящий человек будет использовать подводный вариант или конвертируемую систему безопасности по цене, платить больше, чем могли бы получить, если бы пошли на открытый рынок и купили акции?).

Это означает, что для иллюстрации одной из иллюстраций параметры подводного запаса не включаются в расчет разводненных ЭПС, но опционы на акции, которые имеют право на конвертацию, и имеют цену исполнения ниже текущей рыночной цены.

С практической точки зрения, когда вы это понимаете, последствия становятся ясными: если у компании есть много потенциального размытия в своих книгах, а цена акций снижается либо из-за конкретной ситуации компании, либо в результате спада, либо в результате широкого краха фондового рынка все это размывание может исчезнуть из расчета Diluted EPS.

Если вы не учитываете тот факт, что более высокие уровни запасов в будущем внезапно снова вводят все эти разбавления, ваш прогнозируемый доход может быть далеко от знака, в результате чего вы переплатили за бизнес.

В какой-то степени, по крайней мере, до тех пор, пока фондовые опционы идут, если цена акций остается подавленной в течение длительного периода времени, некоторые варианты акций истекают, но обычно это холодный комфорт, поскольку руководство, скорее всего, выдает себе новые опционы на акции по более низкой цене ,

Общее эмпирическое правило, которое следует помнить, заключается в том, что разводненный EPS всегда будет ниже, чем базовый EPS, если компания принесет прибыль, потому что эта прибыль должна быть разделена на большее количество акций. Аналогичным образом, если компания терпит убыток, Diluted EPS всегда будет показывать меньший убыток, чем базовый EPS, потому что убыток распространяется на большее количество акций.

Когда я впервые написал этот урок еще в 2001 или 2002 году, я использовал цифры от технологической компании Intel в связи с бумом dot-com, который продемонстрировал все это.

Они являются такой хорошей иллюстрацией всего, что мы обсуждали, что я собираюсь держать их на месте, так как это не дает особо полезного понимания возможности их появления в последних номерах.

Глядя на диаграмму, которую я приложил к нижней части этой страницы, обратите внимание, что в 2000 году разница между базовым EPS в Intel и разведенным EPS примерно до 0 долларов. 06.

Если вы считаете, что у компании было более 6 5 миллиардов акций, вы понимаете, что разбавление привлекает инвесторов более чем на 390 миллионов долларов и дает их руководству и сотрудникам. Это была огромная сумма денег. Позже, в 2001 году, по мере того, как рынки продолжали рушиться, многие опционы на акции перешли под воду, и, таким образом, эффект разбавления временно испарился при расчете разведенного EPS.

Таблица INTEL-1

Intel Выдержка — Годовой отчет за 2001 год
Прибыль на акцию от продолжающихся операций 2001 2000
Основные EPS $ 0. 19 $ 1. 57
Разбавленный EPS $ 0. 19 $ 1. 51

Источник: https://ru.routestofinance.com/basic-earnings-per-share-vs

Как посчитать доходность акции: виды доходности и их расчет

Базовая прибыль на акцию
sh: 1: —format=html: not found

Доходность акций — показатель прибыли от ценных бумаг в процентном либо номинальном выражении. Складывается из дивидендов и повышения курсовой стоимости.

В общем смысле представляет собой суммированную прибыль, поделенную на сумму вложений. Учитывая, что ценные бумаги способны приносить не только прибыль, но и убыток, то доходность бывает положительной и отрицательной.

Как и зачем считают доходность — читайте в статье.

Для чего нужно знать доходность?

У каждой компании собственная дивидендная политика. Одни активно дважды в год выплачивают дивиденды, другие направляют прибыль на развитие бизнеса.

Существует и обратный выкуп (buyback) — операция, при которой количество акций в свободном обращении уменьшается для роста прибыли по каждой ценной бумаге. Акционерам такое решение совета директоров на руку: если речь о выплате дивидендов, они облагаются налогом.

Если растут котировки, то в долгосрочной перспективе держатели акций освобождены от налогов до продажи активов. Владея акциями более 3 лет, можно продать их без обязательства платить НДФЛ.

Начальная стадия инвестирования — выбор эмитента. Акции бывают:

  1. Дивидендные. Подходят инвесторам, планирующим получать пассивный доход. Чаще приобретаются активы телекомов, сырьевых компаний, коммунальных служб.
  2. Акции роста. Активы принадлежат компаниям, активно расширяющим бизнес и наращивающим прибыль. Дивидендов почти или совсем нет. Чаще всего такую стратегию выбирают фирмы из IT-сектора. Инвестировать сюда лучше надолго (от 1 года).

Сравнивать доходность следует грамотно. Если проводить сравнение по суммам дивидендов за 1 акцию, результат будет некорректным.

Расчеты доходности помогут выбрать ценные бумаги, определить справедливую стоимость. Для прогнозирования эффективности инвестиций нужно учитывать дополнительно стоимость фактической продажи актива.

Размер дивидендов зависит от кредитных ограничений. Некоторые кредиторы запрещают компании повышать их уровень и даже выплачивать дивиденды.

Благоприятным фактором для владельцев американских акций становится требование налоговиков о запрете накопления чрезмерной прибыли.

Если налоговая служба определит доход компании как избыточную прибыль, она будет облагаться налогом по завышенной ставке 39,6 %. Поэтому в США компании предпочитают регулярно выплачивать дивиденды.

Примеры расчета доходности

Дивидендная доходность иностранных активов ниже по сравнению с российскими. Для Америки 3–5 % считается высоким уровнем. Низкие показатели связаны с низкой ставкой Федерального резерва, но в качестве компенсации риски снижены до умеренных. Высокодоходные активы США традиционно считают высокорисковыми.

Основываясь на годовых выплатах за последний отчетный период, можно спрогнозировать будущие дивиденды. Но оценка будет неточной. Эксперты дают дивидендным инвесторам рекомендации:

  1. Не полагаться на постоянный высокий размер дивидендов.
  2. Не полагаться только на дивидендную доходность в процессе выбора активов.
  3. Изучать коэффициенты дивидендных выплат.

Владелец акций получает прибыль двумя способами: за счет дивидендов и роста котировок ценных бумаг. Второй способ — основной. Если компания достигает успеха, она развивается и регулярно выплачивает дивиденды, ее активы растут в цене. На этапе подъема можно получить хорошую прибыль с продажи.

Дивидендная доходность представляет собой часть прибыли, которой компания делится с акционерами. Дивиденды выплачиваются раз в квартал, полугодие или год. Сумма обсуждается на собрании акционеров.

Дивидендная

Рассчитывается, как отношение размера дивидендов к стоимости 1 акции. Формула выглядит следующим образом: r = d / p * 100, где буквой d обозначается сумма дивидендов, а буквой p актуальная цена акции.

Пример: совет директоров установил по итогам года дивиденд в 10 рублей. Стоимость акции на Московской бирже 150 рублей. Округленная сумма дивидендной доходности 6,67 %.

Дивиденды выплачиваются раз в год, в квартал или полгода, иногда раз в месяц. Если дивиденды выплачиваются раз в полгода, то и доходность будет полугодовой. Чтобы посчитать доходность за год, нужно суммировать все выплаты за 12 месяцев и разделить на стоимость акции на день последних выплат.

Текущая (рыночная)

Рассчитывается по формуле r = (P2 – P1) / P1 * 100, где вместо P1 подставляется цена покупки актива, а вместо Р2 — цена продажи. Результат показывает, какой доход получит инвестор при продаже ценных бумаг по текущей стоимости.

Пример: если купить бумаги по 150 рублей, а по мере роста котировок продать по 190 рублей за штуку, текущая доходность получится 26,67 %.

Облегчить расчеты поможет Excel. Столбец А содержит название предприятия. Столбец В — даты. С1 для указания покупной цены акций. D1 — продажная цена. Ячейке Е1 задается процентный формат, после чего вводится формула (D1 — C1) / C1 * 100%.

Полная

Представляет сумму двух величин — дивидендов за год и роста курсовой цены. Формула выглядит так: (D + (Р2 – Р1)) / Р1 * 100%. Символы те же, что при расчете рыночной доходности, а буква D обозначает размер дивиденда.

Справка: иногда за год акции компании падают в цене, и даже наличие дивидендов не спасает от отрицательной доходности. В качестве примера — акции «Магнита». В начале 2019 г. цена акций была 4155 руб.

за единицу, в конце — 3702 руб. Дивиденд составлял 313,97 руб., а дивидендная доходность 8,18 %. Полная доходность по формуле равна – 3,34 %.

Если бы инвестор приобрел в начале года акции магнита, после продажи в конце года вышел бы на убыток в 3,34 %.

Годовая

Служит для оценки привлекательности ценных бумаг, поскольку часто котировки и финансовые результаты недостаточно точно отражают реальную ситуацию. Владелец актива может держать его меньше и больше года.

Для сравнения доходности акций и депозитов необходимо равнозначное значение. Им становится доходность в годовых процентах.

Для вычисления доходность умножают на коэффициент k = 365 / число дней реального обладания акциями.

Конечная

Совокупность перечисленных выше факторов влияет на прибыльность финансового инструмента. Конечная доходность рассчитывается по формуле: dk = ((Ps — Pp)/ n + D)/Pp × 100 %, где D — среднее арифметическое дивидендов, выплаченных за год, n — количество лет обладания активом, Ps — стоимость продажи ценных бумаг, Pp — цена покупки акций.

Задача для примера: некто купил акцию за 100 руб. с коэффициентом 1,7. За первый год дивиденды составили 15 руб. Текущая доходность за второй год — 20 %. На третий год дивиденды достигли 45 %.

Прибыль равномерно выплачивалась по кварталам. На третий год инвестор продал актив за 90 дней до выплаты дивидендов. Индекс соотношения цены продажи к цене покупки 1,25.

Задание — рассчитать конечную доходность по акции.

Сначала рассчитывается стоимость покупки и продажи:

Рр = 100 руб. × 1,7 = 170 руб.

Ps = 170 руб. × 1,25 = 212,5 руб.

Далее определяется текущая доходность:

Дивиденды в первый год 15 руб., текущая доходность во второй – 20 %. Получается 170 руб. × 0,2 = 34 руб.

Учитывая ставку 45 % в течение третьего года, получение дивидендов только за 3 квартала, получается доходность за третий год равна 100 руб. × 0,45 × 0,75 = 37,5 руб.

Расчет среднегодового дивиденда: (15 + 34 + 37,5) : 2,75 = 31,45 руб.

Помимо дивидендов, акционер получил прибыль от разницы между стоимостью покупки и продажи ценной бумаги: 212,5 — 170 = 42,5 руб.

Если подставить все величины в формулу, получится конечная доходность:

(31,45 + 42,5 / 2,75) / 170 × 100 % = 26,79 %.

Получается, что на каждый рубль, который инвестор вложил в покупку акции, среднегодовой доход составил около 27 коп. без учета налогов.

На доходность акций влияют разные факторы, многие из которых не поддаются прогнозу:

  1. Финансовые показатели эмитента. Будущую прибыль предсказать сложно из-за невозможности предвидеть внешние факторы.
  2. Кредитный рейтинг компании. Чем выше позиция в рейтинге, тем дешевле кредиты и легче развитие.
  3. Инвестиции от зарубежных фондов. Иностранным инвесторам интересны акции, вошедшие в индекс MICES Russia 20.
  4. Увеличение веса в индексе Московской бирже, что ведет к докупке актива индексными фондами (ETF, ПИФы и пр.).
  5. Рост ВВП РФ.
  6. Ключевая ставка ЦБ России. Когда она снижается, акции растут.
  7. Уровень инфляции.
  8. Корпоративное управление.
  9. Налогообложение.
  10. Санкции.
  11. Стабильность рубля и пр.

Перечисленные в статье базовые формулы помогут самостоятельно посчитать доходность акций. Крупные компании на своих сайтах предлагают отчеты в открытом доступе. Используя эти цифры и размер дивидендов, можно быстро определить стоимость бумаг. Полагаться лишь на котировки биржи мало, следует прогнозировать риски на базе точных цифр.

Источник: https://www.finam.ru/education/likbez/kak-poschitat-doxodnost-akcii-vidy-doxodnosti-i-ix-raschet-20200723-13450/?&s=1&c=False

Показатели, характеризующие положение организации на рынке ценных бумаг

Базовая прибыль на акцию

Рынок корпоративных ценных бумаг в России пока развит слабо,круг компаний, чьи акции котируются на рынке, ограничен, а на уровенькотировки влияет множество не экономических показателей.

Такимобразом, говорить о методике анализа, которую можно было бы применятьна практике, не приходится.

Можно лишь назвать основные показатели,применяемые в развитых экономических странах дляоценки положения предприятия на рынке ценных бумаг, к котoрым относятся:

Показатель прибыли на акцию (Earnings per Share, EPS)

Базовая прибыль на акцию (Basic EPS)

Разводненная прибыль на акцию (Diluted EPS)

Показатель дивидендного выхода

Показатель дивидендной доходности

Коэффициент соотношения цены и прибыли на акцию

Балансовая стоимость акции (Book value, BV)

Коэффициент соотношения рыночной цены и балансовой стоимости акции

Стоит учесть, что анализ положения на рынке ценных бумаг неможет быть выполнен по данным финансовойотчетности, необходима дополнительная информация.

Показатель прибыли на акцию (Earnings per Share, EPS)

Основным показателем оценки положения компании на рынке ценныхбумаг можно считать показатель прибыли на акцию (EPS):

Earnings per Share = (Net Income — Dividends onPreffered Stock) / Average Outstanding Shares

EPS = (Чистая прибыль — Привилегированныедивиденды) / Среднегодовое числообыкновенных акций в обращении

Экономический смысл показателя EPS характеризуетинвестиционную привлекательность обыкновенных акций компании ипоказывает потенциальный доход, приходящийся на каждую обыкновеннуюакцию в обращении. Рост этого показателя, как правило, свидетельствуето повышении инвестиционной привлекательности акций и способствует ростуих рыночной стоимости.

В соответствии с Методическими рекомендациями по раскрытиюинформации о прибыли, приходящейся на одну акцию (утв. приказом МинфинаРФ от 21 марта 2000г. № 29н) акционерное общество раскрывает информациюв двух величинах: базовой прибыли на акциюи разводненной прибыли на акцию. Такойпорядок соответствует международной практике.

Базовая прибыль на акцию (Basic Earnings per Share)

Коэффициент базовой прибыли на акциюопределяется как отношение базовой прибыли (убытка) отчетного периода ксредневзвешенному количеству обыкновенных акций, находящихся вобращении в течение отчетного периода.

Basic EPS = (Net Income — Preferred Dividends) /Weighted Average Number of Common Shares Outstanding

Базовая прибыль отчетного периода определяется путем уменьшения прибыли отчетного периода,остающейся в распоряжении организации после налогообложения, на суммудивидендов по привилегированным акциям, начисленным за отчетный период.

Разводненная прибыль на акцию (Diluted EPS)

Величина разводненной прибыли на акциюпоказывает максимально возможную степень уменьшения прибыли (увеличенияубытка), приходящейся на одну обыкновенную акцию, за счет конвертациивсех конвертируемых ценных бумаг АО в обыкновенные акции иисполнения всех договоров купли-продажи обыкновенных акций у эмитентапо цене ниже их рыночной стоимости.

Diluted EPS = [(Net Income — Preferred Dividend) /Weighted Average Number of Shares Outstanding -Impact of Convertible Securities — Impact of Options, Warrants andOther Dilutive Securities]

Diluted EPS = Net Income — Preferred Dividends / WeightedAverage Number of Dilutive Common Shares

или

Diluted EPS = (Net Income — Preferred Dividend) +Сonvertible Preferred Dividend +(Convertible Debt Interest * (1-t))

Высокое значение обоих коэффициентов (Basic EPS и DilutedEPS) говорит о том, что фирмауспешно развивается и направляет значительную часть прибыли надивиденды.

Низкое значение второго коэффициента при высоком –первого свидетельствует об агрессивном развитии компании,преимущественном направлении заработанных средств в инвестиции.

Наоборот, высокое значение второго коэффициента при низком –первого может говорить о попытке «сделать хорошую мину приплохой игре», то есть искусственно завысить привлекательностькомпании для акционеров.

Необходимо отметить, что в литературе по финансамочень часто понятие «прибыль» смешивается спонятием «доход». В результате, например, вместо«прибыль на акцию» получается «доход наакцию».

Это обусловлено сложившейся практикой перевода самериканского варианта английского языка. Исходя из терминологии,употребляемой в бухгалтерской отчетности, такой перевод являетсянекорректным.

Но если сказать «дивиденднаяприбыльность» вместо общепринятого «дивиденднаядоходность», – не поймут.

Показатель дивидендного выхода

Как бы то ни было, для оценки величины прибыли на акциюследует учесть значение показателядивидендного выхода, который определяется как долячистой прибыли, направленной на выплату дивидендов по обыкновенным акциям:

КДВ= Сумма к выплате по дивидендам / Чистая прибыль

Показатель дивидендной доходности

Очевидным индикатором эффективности вложения средств в акциикомпании является дивидендная доходность:

КДД = Дивиденд на одну акцию / Рыночная цена акции

Ясно, что наиболее привлекательными являются акции компаний свысоким значением данного показателя. Однако даже небольшое егозначение в период бурного развития компании может сулить хорошие перспективы.

Коэффициент соотношения цены и прибыли на акцию (Price-Earnings Ratio, P/E Ratio)

Самым популярным среди аналитиков и наиболее широкоиспользуемым в кругу потенциальных инвесторов является коэффициентсоотношения цены (Р) и прибыли (Е) на акцию:

P/E = Market Value per Share / Earnings per Share

Р/Е = Рыночная цена акции / Прибыль на акцию

Можно определить это значение и иначе, а именно как отношениесуммарной рыночной стоимости акций (т. н. капитализации) к общейвеличине прибыли (чистой).

Формально значение коэффициента соответствует количеству лет,за которое возместятся расходы на покупку акции по текущей цене присохранении текущей прибыльности.

В широком смысле значение коэффициента выражает позицию рынкав отношении потенциала экономического роста компании, ее дивиденднойполитики и степени риска, связанного с инвестициями в эту компанию.

Данная оценка, как индикатор уровня доверия, включает в себя несколькоэлементов, в частности перспективы развития сектора рынка, в которомкомпания осуществляет свою деятельность, а также оценку рынком того,насколько компания способна использовать рыночные возможности, прогнозсостояния экономики в ближайшие годы и оценку текущих результатов деятельности компании.

Высокое значение показателя указывает на положительную оценкувлияния перечисленных факторов с позиций рынка. Однако высокое значениеможет указывать также на то, что компания готовится к продаже или чтотекущая прибыль временно находится на низком уровне. Низкий уровенькоэффициента может показывать, что перспектива получения компаниейприбылей в будущем связана с большим риском.

Для различный отраслей характерен разный уровень Р/Е.

Традиционно он достаточно высокий у высокотехнологичных компаний(например, 46 у Google и 23 у «Вымпелкома») инизкий у компаний сырьевого сектора (у Exxon Mobil, несмотря на еерекордную в корпоративной истории США прибыль по итогам 2006 г.

, онсоставляет 11, а у «Лукойла» — 8). У компаний изразвивающихся стран Р/Е в среднем ниже. Так, у индекса MSCI EmergingMarkets этот показатель составляет около 15, а у американского индексаS&P 500 – около 18.

Многие аналитики при оценке привлекательности акций обращаютвнимание не на прибыль компании, а на генерируемый ею чистый денежныйпоток (CF). Невысокое значение P/CF (отношения капитализации к чистомуденежному потоку) означает, что у компании здоровый бизнес, у нееостается достаточно свободных денежных средств, которые могут бытьнаправлены на выплату дивидендов или выкуп акций.

(Можно заметить, что МСФО все больше ориентируются на оценкуактивов по совокупности генерируемых ими будущих денежных потоков.Тогда и стоимость всего бизнеса оказывается не чем иным как текущейстоимостью будущих чистых денежных потоков (см. ниже).)

Однако низкое значение показателя P/CF может сложиться и в томслучае, если компания накапливает денежные средства, не инвестируя вразвитие бизнеса. Это, очевидно, не лучшая характеристика.

Балансовая стоимость акции (Book value, BV)

Данный показатель определяется какотношение суммы чистых активов компании к количеству размещенных акций:

Book Value per Share = (Total Shareholders'Equity — Preferred Shares) / Total Number of Outstanding Shares

BV = Чистые активы / Количество размещенных акций

В российской литературе также можно встретить несколько иной расчетпоказателя балансовой стоимости акции, который определяет величинустоимости акционерного капитала (определяемого как разность междусовокупными активами, или валютой баланса, и обязательствами, илисуммой краткосрочных и долгосрочных заемных средстворганизации-эмитента):

BV = Акционерный капитал / Количество акций в обращении

Коэффициент стоимости чистых активов компании в расчете наодну акцию (Price/Book Value Ratio, Price-to-book Ratio) показывает,сколько инвесторы платят за чистые активы компании в расчете на одну акцию.

P/B Ratio = Stock Price per Share / Shareholders' Equity per Share

P/BV Ratio = Stock Price / Total Assets — Intangible Assets and Liabilities

В случае если цена акции ниже стоимости чистых активов в расчете на одну акцию, можно сделать два следующихвывода, в зависимости от того, какой подход используют инвесторы:

  1. Цена акций была несправедливо или по ошибке занижена в силу каких-либопричин, но так как у компании есть достаточный потенциал для роста, тоакции следует покупать, поскольку цена на них вырастет.

  2. Если низкая оценка акций компании верна, то инвестироватьв данную компанию крайне рискованно, так как или ее состояние находитсяна грани спада, или инвестирование в компанию не принесет дивидендов.

Коэффициент соотношения рыночной цены и балансовой стоимости акции

Используя оценку балансовой стоимости акции, рассчитывают коэффициентсоотношения рыночной цены и балансовой стоимости акции:

P/BV = Рыночная цена акции / Балансовая стоимость акции

Рыночная цена (стоимость) акции – это цена, покоторой акция продаётся и покупается на вторичном рынке. Рыночная цена (курс)обычно формируется на торгах на фондовой бирже иотражает баланс спроса и предложения на данные акции.

В зависимости от бизнеса компании этот коэффициент может иметьсущественное значение, а может не иметь никакого. Балансовая стоимостьне отражает интеллектуальный, трудовой потенциал, то есть то, что важнодля высокотехнологичных компаний.

У них, следовательно, данныйкоэффициент завышен. Считается, что он хорош для оценки, например,финансовых, строительных, транспортных компаний. Если рыночная ценаниже балансовой, то это является основой для будущего биржевого роста цены.

Повышение уровня P/BV может служить настораживающим сигналомдля инвестора. Для индекса S&P 500 в последние годы значениекоэффициента составляет 3,1. Для сравнения: в конце 1990-х годов, когдана фондовом рынке США надувался мыльный пузырь, впоследствии лопнувший,значение достигало 4,5.

Вышеприведенные коэффициенты можно отнести к категории«классических» показателей. В последние годыразработаны два новых подхода, основанные соответственно на концепциидобавленнойэкономической стоимости (economic value added, EVA) и набудущих денежных потоках (например, cash-flow return on investment, CFROI).

Как уже было отмечено, показатели, основанные на рыночнойоценке акций, далеко не всегда отражают реальное финансовое положениекомпаний и позволяют принимать экономически обоснованные управленческиерешения. Особенно ненадежными они оказываются именно тогда, когда этобольше всего нужно – в периоды нестабильности.

Список литературы:

  1. Гитман Л.Дж. Основы инвестирования / Л.Дж. Гитман, М.Д. Джонк: Пер. с англ. М.: Дело, 1999.
  2. Дмитриева О.В. Учет, анализ и аудит операций с ценными бумагами: Учеб. пособие / О.В. Дмитриева; МГУП. М.: МГУП, 2011.
  3. Иванов А.П. Финансовые инвестиции на рынке ценных бумаг / А.П. Иванов. М.: Дашков и К, 2004.
  4. Тьюлз Р. Фондовый рынок / Р. Тьюлз, Э. Брэдли, Т. Тьюлз. 6-е изд.: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000.
  5. Фабоцци Ф. Управление инвестициями / Ф. Фабоцци: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000.
  6. Шарп У. Инвестиции / У. Шарп, Г. Александер, Дж. Бэйли: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2001.

Источник: https://afdanalyse.ru/publ/finansovyj_analiz/method_fin_analiza/ocenka_polozhenija_na_rynke_cennykh_bumag/9-1-0-131

Все термины
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: