Азиатский опцион

Американский и европейский опцион: что это такое (определение), стратегии и отличия

Азиатский опцион

Опционы считаются самыми гибкими и практичными финансовыми инструментами на мировом рынке. Опытные трейдеры часто используют их в своих торговых стратегиях. Но чтобы подобрать подходящую тактику, следует разобраться в теории.

Начнем с определения

Опцион — своеобразная замена контракту, который дает любому покупателю право, но не обязательство, приобрести или продать указанный актив по четкой стоимости или за оговоренный срок.

Поэтому по факту опционы являются заменой стандартному договору, где главным предметом торга будет сама возможность его преимущественной реализации.

Наравне с облигациями они представлены как аналог ценных бумаг. Теперь это юридически обязывающее стороны соглашение со строго оговоренными условиями и характеристиками.

Существует несколько классификаций подобных контрактов. Наиболее популярной из них является та, в основе которой заложена продолжительность периода исполнения базовых требований. Согласно данной градации опционы делятся на следующие виды:

  • европейские;
  • американские;
  • азиатские.

Расчет премии стоимости

Центральный ключевой фактор для рассматриваемой оценки заключается в разнице между стоимостью spot и strike базового актива. Заодно принято учитывать временной промежуток, который остался до экспирации контракта. По факту получить максимальную выгоду можно в тот момент, когда разница наибольшая и положительная в случае put и в обратной ситуации для опциона call.

Тогда дериватив дает гораздо больше гибкости в ответ, поскольку цена актива не стоит на месте и в конце срока выполнения рискует уйти от наиболее благоприятного значения. А для контракта call все обстоит с точностью до наоборот.

Построение стратегии торговли опционами

Почти все стратегии, придуманные к теперешнему времени, создавались на базе европейских опционных контрактов. По умолчанию каждая из них подразумевает, что период использования такой же, как и финальная дата его существования, и в этом есть разумное зерно.

Иначе трейдеру пришлось бы включать в расчет алгоритма слишком много дополнительных переменных. А сама разработанная стратегия получилась бы сложной для использования на практике.

Поэтому существующие сейчас стратегии не стоит рассматривать в качестве догмы. Они лишь отдаленно годятся для работы с американским опционом.

Если автор стратегии утверждает, что его схема подходит для смежных договоров, не стоит слепо верить этому утверждению. Такая торговая система учитывает крайние сроки американских опционов, а их оценка опирается только на внутреннюю цену.

Любые правки по предварительному исполнению следует совершать в индивидуальном порядке и исключительно под ситуацию на бирже.

Так европейский формат остается востребованным как минимум в виде основы для будущей разработки персональных тактик и заключения прямых договоров между инвесторами.

А параллельно вводится немало новых гибридных типов, которые существенно расширяют возможность опытных инвесторов.

Где применяются

Большая доля биржевых и фондовых опционов относится к американскому формату. Исключение составляют лишь финансовые индексы, которые имеют европейский стиль. Это обусловлено тем, что подобные опционы предоставляют выгодные возможности для каждого члена торгов и не препятствуют реализации стратегии.

За последние годы американские контракты, вопреки своей гибкости, постепенно вытесняются с бирж новыми гибридными вариациями.

На сегодня различают такие виды соглашений, как:

  • квазиамериканские;
  • среднеатлантические;
  • бермудские.

А когда речь заходит о непосредственном взаимодействии 2 инвесторов не на бирже, то в ход часто идут как раз европейские опционы.

Особенности европейского опциона

Каждый участник валютного рынка хочет застраховать собственный депозит от всевозможных убытков. Так часто трейдеры используют в торговле европейский опцион. Он считается одним из эффективных способов оградиться от рисков, снизить убыток при резких движениях, поскольку даже незначительное изменение стоимости может привести к потерям.

Стоит понимать, что опционы разделены на те, которые покупаются и продаются.

Варианты с call дают возможность хозяину приобрести актив в будущем по заранее оговоренному тарифу.

А формат put дает шанс держателю продать актив на аналогичных условиях. Существуют также двойные схемы: их отличительная черта в доступности одновременно для обеих операций.

Благодаря европейскому опциону свою работу страхуют импортеры и экспортеры, поскольку им нужно выполнять выплаты в различных валютах. А главная особенность — это тот факт, что расчет торговой сделки осуществляется в момент исполнения договора. Рассматриваемые версии характеризуются фиксированной реализацией.

До окончания срока действия контракта инвестор может лишь пассивно наблюдать за происходящим, а повлиять на ситуацию он не сумеет. Зато можно задействовать стратегию хеджирования, что автоматически позволит компенсировать убытки, когда соглашение вдруг окажется невыгодным.

Типы

Различают несколько видов европейских опционов, каждый из которых диктует собственную схему операций с активами. Современным трейдерам стоит хорошо разбираться в каждой вариации.

Call

Так сам инвестор автоматически становится держателем опциона. Соглашения подобного типа приобретаются, когда уже существует уверенность в росте котировок финансового актива.

Подобные опционы нередко используются в случае игры на рынке, направленной на понижение. Операция похожа на продолжительную позицию в акциях: покупатель call надеется, что до окончания срока действия цена сильно увеличится. Также такой вариант схемы называется опционом на покупку.

Put

Получается, что подобным образом инвестор зарабатывает деньги благодаря тому, что без ошибок составляет прогноз на снижение стоимости базового актива.

Иногда даже падения на 1 пункт будет достаточно для резких изменений. Чаще всего их целесообразно приобретать, когда хозяин ценных бумаг хочет уберечь свои финансы от будущего падения.

Сам put дает право покупателю опциона в дальнейшем продать актив по определенной цене на протяжении фиксированного срока. По своей структуре эта схема похожа на сокращенную позицию: так покупатель надеется, что до окончания выделенного периода цена акции снизится. Порой такой опцион именуется опционом на продажу.

Put call

Данные торговые операции заключаются одновременно, имеют смежные активы, но по факту разную направленность. Подобная стратегия называется еще двойной игрой. Но на практике использовать схему есть смысл только при условии, что присутствует хорошо выраженная цикличность волатильности актива.

Трейдеры рекомендуют совершать такую двойную покупку в период консолидации, когда цена немного меняется, но все равно остается рядом с прежним значением.

Важно своевременно спрогнозировать движение котировок актива, чтобы в середине произошел всплеск рыночной активности, а само направление уже не играет роли.

Так инвестор сможет заработать на одной из сделок, параллельно компенсируя все убытки.

Если активное движение рынка приближается к завершению, а котировки — к переходу в фазу бокового движения, то опционы следует продавать. Но важно следить, чтобы до экспирации стоимость не вышла за границы диапазона, ограниченного уплаченными комиссионными издержками.

Сейчас эта стратегия используется редко. Зато с ее помощью можно хорошо зарабатывать на активах с корреляцией, поскольку это эффективный метод хеджирования рисков.

Зачем торговать опционами

Решение торговать опционными контрактами — один из самых востребованных методов спекулятивной деятельности. Этот производный финансовый инструмент отличается фиксированной прибыльностью и убытком, что превращает его в максимально эффективный вариант на фоне альтернативных способов online-трейдинга.

В последние 5 лет инвесторы часто используют бинарные опционы на практике. Средний доход от таких договоров — более 80%. Смежно можно заключать сделки с минутной экспирацией, что также выгодно.

Вот несколько стратегий Бинарных опционов этого сайта:

1) Стратегия «Куропатка»:

2) 5 свечей:

3) Поглощение H1:

Чем американский опцион отличается от европейского

Если опцион по европейской схеме — дериватив, который дает право на четкое действие с активом по оговоренной стоимости на указанный срок исполнения, а любая попытка выполнить договор раньше даты приводит к наложению штрафов, то американский опцион имеет менее строгие условия.

Его разрешено исполнить держателем в любой момент до истечения финального периода. Поэтому погашение нередко совершается в течение всего времени до установленного дня.

Во время заключения соглашений на биржах чаще подключается американский стиль: он открывает больше возможностей участникам торгов и не мешает реализации стратегий инвесторов, которые спланированы для европейского опциона. Строгий стандарт наблюдается лишь для объема премии. А такие параметры, как цена и период исполнения, корректируются биржей каждый раз после торгов и последующего клиринга.

Но параллельно с этим европейский формат тоже получил широкое распространение при заключении сделок вне биржи, т.е. напрямую между обоими инвесторами. Он оправдывает себя жесткими условиями, которые оговариваются заранее ради интереса двух сторон, не подлежат ежедневному пересмотру, как договоры с биржи. Заодно не нужна постоянная переоценка контракта и дальнейшая торговля им.

Срок реализации

Когда речь заходит об американских контрактах, то здесь сроки экспирации исполнения определяются произвольно в рамках выбранной стратегии. Только за подобную опцию приходится доплачивать, а брокеры устанавливают высокие комиссии.

Американский стиль допускается закрыть в любой день до момента истечения срока действия. А европейский можно погашать лишь в четко указанный день (дата истечения срока, исполнения и погашения).

Вид

Классификация американских контрактов происходит по такому же принципу, как и европейский аналог. Существуют опционы, которые ориентированы исключительно на рост и падение цены базового финансового актива.

Это главный критерий для разделения на виды:

  • по типу (опционы call или put);
  • по базисному активу (фьючерсы, акции, товар, валюта);
  • по стилю (европейский, американский и азиатский);
  • по типу расчетов (опцион с уплатой премии или без нее).

Опцион может быть направлен на покупку или продажу базового актива, тем самым предоставляя покупателю право купить его по фиксированной стоимости на основании 1 из 4 видов сделок.

Азиатские опционы

Третий стиль — азиатский — подразумевает под собой опцион, который исполняется по средневзвешенной стоимости за весь срок действия опциона на протяжении всего времени с момента покупки.

Это тоже самостоятельный дериватив, где финальную цену исполнения определяют, опираясь на среднее значение инвестиционного актива, на фиксированном отрезке времени. Данные контракты в финансовой среде еще принято называть опционами средней цены.

Чаще их применяют на тех рынках, которые отличаются высокой волатильностью инвестиционных активов, которыми приходится торговать. В основном это касается таких товаров, как нефть, курсов валют и биржевых индексов.

Отличительной особенностью такой схемы считается то, что strike или цена экспирации опциона на момент его заключения неизвестна — порой указан только способ ее определения.

Источник: https://strategy4you.ru/finansovaya-gramotnost/amerikanskij-i-evropejskij-opcion.html

Что это такое опционы пут и колл

Азиатский опцион

О биржевых опционах просто и доступно

Засилье рекламы однодневных брокеров бинарных опционов привело к тому, что для многих слово «опцион» стало чуть ли не синонимом лохотрона.

Между тем это очень важный инструмент фондового рынка, не имеющий ничего общего с бинарными опционами.

Поэтому я решил восполнить пробел и посвятить статью актуальной для начинающих инвесторов теме – что это вообще такое биржевые опционы, на какие виды они подразделяются и как этот инструмент использовать ленивому инвестору.

Упрощённая классификация опционов

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Подробнее

Опцион — это контракт, дающий право его покупателю совершить сделку с активом по оговоренной цене (цене исполнения) до истечения определённого срока. Здесь требуется кратко пояснить некоторые термины, которые используются при работе с опционами.

  • Базовый (или базисный) — актив, являющийся предметом опциона;
  • Страйк (или цена исполнения) — цена базового актива, по которой исполняется опцион;
  • Спот – цена базового актива на момент исполнения опциона;
  • Премия опциона – цена, которую покупатель опциона уплачивает продавцу;
  • Дата экспирации — дата, до которой действует опцион.

Прежде всего, опционы делятся на 2 основные категории: биржевые и внебиржевые. Биржевой опцион — стандартный инструмент, обращающийся на бирже. Все спецификации биржевого опциона устанавливаются биржей, а за продавцом и покупателем закреплено лишь право устанавливать премию.

Внебиржевые опционы — произвольные контракты, все условия которых устанавливаются между продавцом и покупателем. В этой статье мы будем рассматривать биржевые опционы. По статистике лишь в 10% случаев покупка биржевого опциона завершается сделкой с базовым активом.

Это происходит по причине того, что опцион является самостоятельным инструментом и его доходность может быть выше, чем доходность базового актива.

По направленности сделки с базовым активом различают опционы колл и пут:

  • Опцион колл это право покупателя (или держателя) опциона на покупку актива по цене исполнения. Продавец опциона колл обязан продать базовый актив покупателю опциона по цене исполнения.
  • Опцион пут это право покупателя опциона на продажу актива по цене исполнения. Продавец опциона пут обязан купить базовый актив у покупателя опциона по цене исполнения.

Таким образом, у покупателей опционов есть только права, а у продавцов — только обязанности. Наглядно эти различия можно представить в виде схемы:

В зависимости от сроков исполнения, различают 3 вида опционов:

  • Американский;
  • Европейский;
  • Бермудский.

Американский опцион можно исполнить до экспирации в любой день, европейский – только в последний день.

Бермудский опцион занимает промежуточное положение между ними и имеет определённые дни недели, в которые возможно его исполнение. Серьёзным преимуществом американского опциона является его гибкость.

Цена актива непрерывно изменяется и поэтому исполнение опциона может оказаться актуальным до срока экспирации.

Соответственно, в этом случае может вырасти и премия опциона, а покупатель может зафиксировать прибыль путём его продажи. Другой вариант – требование к продавцу опциона о его досрочном исполнении, которое продавец обязан удовлетворить.

Европейский опцион это не допускает, но у него и премия зачастую ниже. Особое положение занимает азиатский опцион. От остальных он отличается тем, что цена страйк не известна до самого момента исполнения. Заранее оговаривается только способ её определения.

Это может быть:

  • Максимальное значение спот в течение периода до экспирации;
  • Минимальное значение спот в течение периода до экспирации;
  • Среднее значение спот, вычисляемое по различным алгоритмам.

Премия по азиатским опционам ниже, чем по остальным разновидностям. Это может быть удобно для начинающих инвесторов, но не для профессионалов, поскольку сильно усложняет стратегии торговли опционами. С точки зрения природы актива, различают опционы:

  • Валютный;
  • Товарный;
  • Фондовый (на акции);
  • На биржевой индекс;
  • На процентную ставку (кэпы, флоры, коллары);
  • На наличные товары (ценные бумаги с фиксированной доходностью);
  • На фьючерс.

Существуют также различные виды опционов,имеющие ограниченное применение в особых случаях. Например, барьерный опцион. Выплата по нему зависит от того, достигла ли цена базового актива определённого уровня в течение заданного периода времени. В бинарных опционах такое условие известно как «опцион касание».

За рубежом, как один из способов мотивации ценных сотрудников, практикуется опцион эмитента. Это именная ценная бумага, выпущенная акционерным обществом и дающая право её владельцу на конвертацию при определённых обстоятельствах в акцию данной компании по цене, указанной в контракте. Иногда опцион эмитента путают с варрантом.

Отличие между ними заключается в том, что опцион эмитента закрепляет право на конвертацию в акции, а варрант — на покупку акций. В российском законодательстве положение об опционе эмитента прописано в законе «О рынке ценных бумаг», однако, на практике применяется довольно редко.

Некоторые новички, изучающие фондовый рынок, путают понятия опциона и фьючерса. Действительно, между этими понятиями есть кое-что общее. Фьючерсом называется контракт на поставку базового актива к определённому сроку в будущем по определённой цене.

Существуют поставочные (с поставкой актива) и беспоставочные (производятся только расчёты между сторонами) фьючерсы.

Главным отличием между фьючерсом и опционом является то, что фьючерс это обязательство совершить сделку, в то время как опцион только право.

Как работать с опционами

Рассмотрим покупку опциона колл. Предположим, цена страйк равняется 85 рублям, а премия — 5 рублям. По горизонтальной оси отложена цена актива, а по вертикальной – результат исполнения опциона для покупателя.

Этот результат (без учёта комиссионных брокера) можно вычислить по формуле: Спот – (Страйк +Премия). Так, при цене спот, равной 90 руб., покупатель оказывается при своих. При спот выше 90 руб. он оказывается в прибыли, которая ничем не ограничена. Ниже 90 руб. начинается зона убытков, которые при 85 руб.

и менее становятся одинаковы и составляют 5 рублей, а покупатель теряет только величину премии. Если при текущей цене актива покупатель опциона оказывается в прибыли, то говорят, что опцион в деньгах. Если покупатель в безубытке, то говорят, что опцион возле денег. Если же имеет место убыток, то говорят, что опцион вне денег. Автоматически исполняются только опционы в деньгах.

Опционы вне денег не исполняются. Теперь рассмотрим этот же опцион, но с точки зрения продавца.

Как видно из графика, интересы продавца противоположны интересам покупателя. При цене актива 90 руб. продавец находится при своих, но выше он оказывается в зоне неограниченных убытков. Поэтому с целью хеджирования, продавец может открыть короткую позицию по базовому активу.

С приближением времени экспирации опциона ситуация обостряется: между продавцом и покупателем идёт «перетягивание каната», из-за чего цена актива может совершать резкие колебания.

Если держателем опциона является не профессиональный инвестор, а поставщик или покупатель товара, то иногда возможность совершить сделку по оговоренной цене может быть принципиальна.

В этом случае вместо фиксации убытка в размере премии можно обменять опцион с истекающим сроком на другой, с более поздней датой экспирации. Такое действие называется ролловер и также имеет свою цену.

Пример реальной сделки

Источник: https://smfanton.ru/fondovaya-birzha/opcion.html

Классификация опционов | Энциклопедия финансовых рынков

Азиатский опцион

Опционные контракты классифицируются по:

  • базовому активу – физический товар или финансовый актив
  • обращению – биржевые и внебиржевые
  • исполнению – поставочные и расчётные
  • стилю – американский, европейский, экзотический
  • типу – «колл» и «пут»
  • По отношению к цене базового актива

Базовый актив

К базовым активам относятся:

  • акции
  • облигации
  • валюта
  • фьючерсные контракты
  • фондовые индексы
  • процентные ставки
  • физические товары (сырьё, металлы, полуфабрикаты, скотина, сыпучие)

Обращение

Покупатели и продавцы биржевых опционов могут закрыть свои позиции путем зачёта до наступления даты истечения контракта аналогично тому, как это делается в случае биржевых фьючерсных контрактов.

Биржевые опционы

Биржевые опционы характеризуются следующими особенностями:

  • торги ведутся публично через электронные торговые платформы
  • контракты стандартизованы и имеют установленные биржей сроки исполнения
  • клиринговая палата выступает гарантом исполнения всех сделок
  • покупатели выплачивают премию продавцу постепенно в течение срока обращения опциона

Внебиржевые опционы

Внебиржевые опционы – инструменты, являющиеся результатом индивидуальной договоренности, и у них нет стандартных условий и гарантийных требований, в отличие от биржевых опционов.

Условия внебиржевых контрактов устанавливаются в результате переговоров между продавцом и покупателем. Условия могут быть очень гибкими, что очень ценится на волатильных рынках. Один из самых больших недостатков внебиржевых контрактов – кредитный риск. Стороны внебиржевой сделки должны убедиться в платёжеспособности друг друга.

К внебиржевым опционам помимо классических относят следующие:

  • азиатские опционы или опционы с усреднённой ценой
  • спредовые опционы – это опционы на ценовые дифференциалы между двумя родственными продуктами, например, сырая нефть – бензин, долгосрочные казначейские облигации – среднесрочные казначейские облигации
  • долгосрочные опционы с сроком до 5 лет

Недостатки внебиржевых опционов

Покупатели выплачивают премию полностью сразу после заключения контракта.

Покупателю внебиржевого опциона сложно закрыть свою позицию путём зачёта, поскольку компенсирующая сделка должна заключаться лишь с первоначальным продавцом, который может отказаться закрыть инструмент с условиями, ориентированными на потребности конкретного покупателя.

Исполнение опционов

Поставочный опцион предусматривает физическую поставку товара (нефтегаза, промышленных металлов, зерновых, скотины) или финансового базового актива (акций, валюты) продавцом покупателю.

Расчётный опцион предполагает выплату разницы в ценах на момент заключения опционного контракта в последнюю дату его торгов. Расчётными торгуют все участники финансовых рынков.

Цель одних застраховать риски по финансовым операциям, цель других – получить спекулятивную прибыли на разнице курсов данного вида дериватива.

Финансовые расчётные опционы не имеют физического (материального) воплощения – процентные ставки, курсы валют, погода, фондовые индексы. На дату экспирации расчётные опционы автоматически закрываются биржей. Но, как правило, спекулянты и инвесторы не дожидаются даты экспирации и закрывают такие опционы раньше.

Стили опционов

Опционы бывают трёх видов:

  1. Американские
  2.  Европейские
  3.  Экзотические

Хотя названия стилей «географические», они не имеют связи с тем местом, где был заключен контракт!

Первые предполагают исполнение не только в дату экспирации, но и до неё. Вторые – исполняются только в день экспирации. Третьи – имеют сложную структуру, и включают в себя специальные элементы или ограничения. Одной из разновидностей экзотических опционов является азиатский опцион.

Особенности опционов различных стилей:

  • Большинство биржевых опционов являются американскими.
  • Большинство внебиржевых опционов являются европейскими.
  • Американские опционы дороже европейских, ибо обладают большей гибкостью.
  • Азиатские опционы актуальны для рынков с высокой волатильностью физического базового актива или восприимчивых к манипулированию. Ценообразование азиатских опционов сложное и связано с использованием арифметических средних за период существования опциона.

Типы опционов

Опцион делится на два типа: опцион «колл» и опцион «пут».

  • Покупая опцион «колл» (длинная позиция – long), трейдер приобретает право купить базовый актив в будущем. Продавая опцион «колл» (короткая позиция – short), трейдер берёт на себя обязательство продать базовый актив в будущем.
  • Покупая опцион «пут» (длинная позиция – long), трейдер приобретает право продать базовый актив в будущем. Продавая опцион «пут» (короткая позиция – short), трейдер берёт на себя обязательство купить базовый актив в будущем.

На один и тот же базовый актив с одним и тем же сроком исполнения и одной и той же ценой страйк можно заключить четыре разные сделки

Покупающие опционы зовутся держателями опционов, продающие опционы – подписчиками опционов.

Соотношение прав и обязательств держателей и продавцов опционов «колл» и «пут» представлено в таблице.

Таблица 1. Права и обязанности покупателей и продавцов опционов.

Покупатель (держатель) Продавец (подписчик)

Право/ОбязательствоУ покупателей есть право и нет обязательствУ продавцов есть только обязательства и нет прав
«колл»Право купить (открыть длинную позицию по базовому активу)Обязательство продать (открыть короткую позицию по базовому активу)
«пут»Право продать (открыть короткую позицию по базовому активу)Обязательство купить (открыть длинную позицию по базовому активу)
ПремияВыплачиваетПолучает
ИсполнениеНа усмотрение покупателяПродавец не может влиять на решение покупателя
Возможный максимальный убытокРазмер премииУбыток не ограничен
Возможная максимальная прибыльПрибыль не ограниченаРазмер премии
Закрытие позиции биржевого опциона
  • Исполнение
  • Уведомление об исполнении
  • Закрытие продажей опциона на рынке
  • Закрытие покупкой опциона на рынке
  • Истечение опциона без исполнения
  • Истечение опциона с сохранением всей суммы премии

или

Рис. 1. Схема прав и обязательств покупателей и продавцов опционов.

Покупатели опционов платят премию и имеют право купить (продать) базовый актив при исполнении опциона. Продавцы опционов получают премию и обязаны продать (купить) базовый актив и поставить его покупателю опциона.

Цена исполнения

Опцион, цена исполнения которого равна цене базового инструмента или близка к ней, называется опционом без выигрыша, или «около денег» (At-The-Money – ATM).

Когда цена исполнения опциона при его немедленном исполнении приносит прибыль, говорят, что опцион с выигрышем, или «с деньгами» (In-The-Money – ITM).

Если же исполнение опциона прибыли не приносит, то он с проигрышем, или «вне денег» (Out-The-Money – OTM).

Чем больше цена исполнения отличается от уровня «около денег» (ATM), тем больше опцион «с деньгами» (ITM) или «без денег» (OTM). Таблица 2 наглядно показывает, как прибыльность опционов «колл» и «пут» меняется в зависимости от цены исполнения.

Таблица 2. Изменение прибыльности опционов в зависимости от цены исполнения.

Цена базового фьючерса «колл».  Цена исполнения «пут»

В деньгах (ITM)16 17 18Вне денег (OTM)
Около денег (ATM)19Около денег (ATM)
Вне денег (OTM)20 21 22В деньгах (ITM)

Опцион «в деньгах», если цена исполнения опциона «пут» выше цены базового инструмента, а цена исполнения опциона «колл» – ниже. Опцион «вне денег», если цена исполнения опциона «пут» ниже цены базового актива, а цена исполнения опциона «колл» – выше.

Понятия «в деньгах», «около денег» или «вне денег» используются по отношению к покупателю – держателя опциона

Итог сказанного подведён в таблице 3.

Таблица 3. «колл» и «пут»

В деньгах (ITM)Цена базового актива выше цены исполненияЦена базового актива ниже цены исполнения
Около денег (ATM)Цена базового актива равна цене исполнения или близка к нейЦена базового актива равна цене исполнения или близка к ней
Вне денег (OTM)Цена базового актива ниже цены исполненияЦена базового актива выше цены исполнения

Источник: http://finmarkets.info/klassifikaciya-opcionov/

Американский, европейский и азиатский опционы

Азиатский опцион

В настоящее время опционы являются гибкими и практичными производными финансовыми инструментами. Их используют в своих торговых стратегиях многие успешные трейдеры.

В зависимости от времени экспирации опционные контракты делятся на две большие категории:

  • американские;
  • европейские.

Кроме того, финансисты выделяют азиатские опционы. Однако, подобные деривативы используются гораздо реже американского и европейского инструмента. К ним мы вернем в заключительной части этой статьи.

Основные понятия

Американский опцион наделяет своего держателя исключительным правом на покупку либо продажу базового актива, которые осуществляются по цене, определенной заранее в любую дату до окончания периода действия контракта.

Европейский опцион дает своему держателю исключительное право на покупку либо продажу актива, осуществляемую по цене, которая была оговорена заранее строго в момент экспирации или исполнения контракта.

Таким образом, именно время экспирации рассматриваемых биржевых инструментов определяет основное различие между ними. Интересно, но фактор отложенного действия непосредственно влияет на стоимость опционных контрактов. Дело в том, что в большинстве случаев американский опцион стоит дороже европейского.

Подобное деление принято называть стилем опциона. Оно не было искусственно придуманным понятием, но было сформировано самим ходом финансовой истории.

Изначально в Соединенных Штатах Америки опционные соглашения позволяли совершать куплю или продажу базового актива в любую дату внутри определенного отрезка времени. В свою очередь, в странах Европы популярностью пользовались контракты, имеющие фиксированную дату исполнения.

Как рассчитывается премия

Основной ключевой фактор для подобной оценки представляет собой разницу между ценами спот и страйк. Кроме того, принято учитывать время, оставшееся до экспирации контракта.

Истинную либо внутреннюю стоимость определяют, как разницу между текущей и оговоренной стоимостями базового актива. Наибольшая выгода, если мы говорим о put опционе, может быть получена в ситуации, при которой такая разница является максимальной и положительной. Для контракта call все обстоит с точностью до наоборот.

Американский стиль дериватива обладает гораздо большей гибкостью. Это связано с тем, что котировки активов меняются и к моменту экспирации могут сильно отклониться от максимально благоприятных.

Это еще одно отличие американского инструмента от европейского. В то же время временная стоимость часто делает американца дороже европейца.

Ежедневный пересчет цен и сроков погашения вынуждает трейдеров время от времени видоизменять торговую систему, которую они в данный момент используют. Только так можно получить максимальную эффективность от использования рассматриваемых биржевых инструментов.

Существующие стратегии

Практически все стратегии, которые придуманы к настоящему времени создавались под европейские опционные контракты. Дело в том, что каждая из них подразумевает, что срок экспирации опциона такой же, как и крайняя дата его существования.

Если задуматься, то в этом есть разумное зерно. В противном случая трейдеру бы пришлось вводить в расчет алгоритма слишком много переменных. В результате разработанная стратегия получилась бы невероятно сложной для использования на практике.

В связи с этим все существующие опционные стратегии не следует рассматривать в качестве догмы. Они крайне отдаленно подходят для работы с американским или бермудским опционом.

В том случае если вы увидите, что автор стратегии говорит о том, что она подходит для подобных контрактов, не стоит слепо принимать это за чистую монету. В большинстве случаев торговая система предусматривает граничные сроки американских опционов. А в такой ситуации их оценка опирается лишь на внутреннюю стоимость.

Поправки по предварительному исполнению соглашения нужно производить в индивидуальном порядке под конкретную биржевую ситуацию.

Все термины
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: