Активное управление портфелем ценных бумаг

Содержание
  1. Conomy
  2. Фундаментальный анализ
  3. Затратный подход
  4. Сравнительный анализ
  5. Дисконтирование денежного потока
  6. Итоговая оценка компаний
  7. Новостной анализ
  8. Технический анализ
  9. Баланс риска и доходности
  10. Управление инвестиционным портфелем
  11. Пассивное управление портфелем
  12. Активное управление портфелем 
  13. Эффективный портфель
  14. Активный подход к управлению инвестиционным портфелем
  15. Что такое активное управление инвестиционным портфелем
  16. Задачи активного управления
  17. Методы данной стратегии
  18. Плюсы и минусы активного подхода
  19. Управление инвестиционным портфелем акций
  20. Управление портфелем ценных бумаг
  21. Активное управление
  22. Методы активного управления
  23. Пассивное управление
  24. Методы пассивного управления
  25. Методы инвестирования
  26. Этапы управления портфелем
  27. Подробнее об этапах
  28. Виды портфелей
  29. Ошибки при управлении кейсом
  30. Подводим итоги

Conomy

Активное управление портфелем ценных бумаг

Инвестирование будет успешным только при грамотном и осознанном подходе. Важнейшие навыки инвестора — умение трезво оценить компанию и контролировать риски.

Методы, которые используют для принятия решения о формировании портфеля и управлении им: фундаментальный анализ, технический анализ и новостной анализ.

Фундаментальный анализ

Инвестирование — это выстраивание системы управления активами.

Как строительство дома начинается с возведения фундамента, так инвестирование начинается с фундаментального анализа — изучения компании на макро- и микроуровнях, отслеживания факторов, влияющих на стоимость компании и ее ценных бумаг. Если вы уверены в проделанном фундаментальном анализе, то и инвестировать будете без эмоций.

Фундаментальный анализ состоит из трех методов: сравнительный анализ, дисконтированный денежный поток и затратный подход.

Представьте, что у вас есть машина. Вы ею попользовались, и пора ее продавать. Вы смотрите чужие объявления и в сравнении с ними ставите цену на свою машину чуть выше или чуть ниже. Но продадите вы машину только тогда, когда покупатель поймет, что у вас есть конкурентное преимущество: к примеру, еще не отвалилось колесо, в то время как у остальных уже отвалилось.

Предположим также, что этот автомобиль — не ваше личное средство передвижения, а транспорт, на котором вы работаете, и кроме этого вы в жизни ничего не умеете. Пока вы его продаете, не сможете зарабатывать деньги.

Сколько тогда будет стоить эта машина конкретно для вас? В этом случае учитываете, сколько могли бы на ней заработать. Допустим, на рынке она стоит 100 тысяч рублей. Вы ее продаете, а пока покупаете новую, проходит две недели. А зарабатываете вы на этой машине обычно 20 тысяч рублей в месяц.

Поэтому время, когда свой автомобиль вы уже продали, а новый еще не купили, стоило вам 10 тысяч рублей. Итого: вы продали машину за 90 тысяч, а не за 100. И то если она не уникальная и вы смогли найти такую же.

А покупатель, в свою очередь, оценивает, какую сумму он может позволить себе вложить, чтобы в определенные сроки вернуть эти деньги, то есть рассчитывает, сколько он, работая на этой машине, сможет получить. Он скажет: «Я могу заработать на ней 100 тысяч, поэтому куплю ее за 50».

А вы знаете, сколько заработали в свое время, и что у нее очень низкий расход топлива, и попытаетесь продать ее подороже. Если покупателя не устраивает эта цена, вы будете продолжать искать ту цену, за которую этот или другой покупатель будет готов у вас ее купить.

Но если никому эта машина не нужна как бизнес, потому что ездить уже не может, остается разбирать ее на запасные части.

В этом и заключаются все три метода. Первый — сравнить объект с аналогами на рынке. Второй — посмотреть, сколько он приносит денежных средств в случае, если это средство дохода, и уже после этого определить его стоимость. И третий — если объект не может приносить доход, то остается оценить его по составным частям.

Затратный подход

Когда бизнес не рентабельный, его разбирают на составные части. Когда вы разбираете свою машину, то снимаете с нее колесо, диск, зеркало, и дальше вам это нужно продать. А у вас произошел износ этих вещей: разбилось зеркало или повреждено что-нибудь еще, и вы не можете продать эту вещь по цене новой, а снижаете ее. И так со всеми элементами.

Затратный подход состоит из двух частей: 1) определение общего количества имущества, которое можно взять с вашего объекта, и 2) определение состояния этих отдельных частей и установление их цены соответственно износу. На самом деле на это тратится очень много времени, но у нас на сайте этот метод значительно проще: мы оцениваем стоимость создания компании-аналога на основании данных баланса и отчета о финансовых результатах.

Сравнительный анализ

Когда на рынке появляется не одна такая машина, а 10, вы можете их сравнить. Вроде они одинаковые, но одна может больше перевозить, вторая может ехать быстрее, третья потребляет меньше бензина. Эти различия влияют на цену.

Объекты сравнения должны быть схожими по определенным признакам, у них надо найти общие черты. Компании должны относиться к одной отрасли, производить схожую продукцию, которую можно сравнить.

Определите общие признаки, по которым их можно сравнивать, выделите сильные и слабые стороны каждой компании, и найдите фактор, который является основным для нее.

Если проводить аналогию с автомобилем, то, например, от количества перевозимого автомобилем груза зависит, сколько усилий будет тратиться на построение логистики.

Одна компания может иметь очень большой маржинальный доход (разница между выручкой от реализации продукции и общей суммой переменных затрат), а вторая — очень маленький.

Нужно разобраться, является ли этот фактор закономерностью. Необходимо изучить статистику за длительный период и понять, в чем причина различия двух схожих компаний.

Возможно, это из-за разовой продажи активов, а возможно, из-за чего-то другого.

В основном компании сравнивают по P/E и по P/S. Коэффициент P/E (Price/Earnings) фактически означает стоимость компании в годах, то есть за сколько лет компания может полностью окупить свою стоимость. P/S (Price/Sales) — за сколько лет общее количество выручки может покрыть полную стоимость компании. Это два классических и наиболее часто применяемых мультипликатора сравнительного анализа.

В случае с банками и финансовыми организациями, в силу характера их деятельности, обычно смотрят на соотношение капитализации с имуществом компании, которое поддается точной оценке и используется для основной деятельности и за вычетом всех обязательств: P/BV — Price/Book value.

Вычленить ключевые характеристики можно для каждой отрасли и компании: количество кресел, пассажиров, пассажиропоток, возможность выработки электроэнергии, количество проводов, труб, железнодорожных рельс и всего остального.

Справедливые цены и потенциалы определяются как соотношения коэффициентов исследуемых объектов.

Дисконтирование денежного потока

Последний и, наверное, наиболее сложный метод — это discounted cash flow (DCF), по-русски — дисконтированный денежный поток (ДДП).

Снова вернемся к автомобилям: за то, что вы доставили товар на своей машине, вы получаете выручку, а из нее вычитаете то, что потратили на бензин, штрафы, ремонт.

Кроме того, со временем ваша машина будет стареть, и в будущем вам понадобятся запчасти к ней, или вы решите поставить новый кузов, который будет больше прежнего (в случае с компанией — обновить производство), и тому подобное.

Это полная производственная цепочка, которая трансформируется в полную финансовую цепочку и позволяет определить все доходы и затраты сейчас и в будущем.

Не забывайте также про инфляцию и прочие независящие от нас вещи. Для того чтобы их учитывать, используют дисконтирование.

Все знают, что буханка хлеба, которая сегодня стоит 50 рублей, через год будет стоить уже 70, то есть деньги, которые вы заработаете в будущем, к текущей покупательской способности стоят меньше, чем те, которые вы получили сейчас.

Поэтому производится дисконтирование — определение сегодняшней стоимости будущих денежных потоков. Результатом станет стоимость вашей машины или предприятия.

Итоговая оценка компаний

Когда вы оцените стоимость машины всеми тремя методами, остается выбрать, какой из них наиболее репрезентативен. Определите, что в данном случае является более точной оценкой: количество денег, которые машина принесет, или сколько она стоит на рынке, или все-таки стоит разобрать ее на запчасти, потому что она не ездит.

Когда вы определитесь с тем, какой метод является для вас наиболее репрезентативным, получите таргет. В случае с фондовым рынком — это та целевая цена, которую вы для себя сочтете справедливой с точки зрения оценки компании, то, на что вы будете ориентироваться при осуществлении сделки продажи или покупки.

Новостной анализ

Новость — это то, что уже произошло, а потом, с временным лагом, об этом сообщили издания. Это момент, когда инвестиционная игра уже совершена. Выигрывает тот, кто сделал ставку, рассчитал какие-то вещи до того, как вышла публикация. Для новостей есть один постулат: «Покупай на слухах, а продавай на фактах». Новость — это уже свершившийся факт.

В то же время, новости — это фон, который давит на компанию. Предположим, компания существует в вакууме, ни налоговая, ни полиция ее не трогают. Компания работает, исправно платит налоги.

Идеальные условия: правила игры не меняются, компания четко прогнозируемая, все понятно. В реальности этих вакуумных условий не бывает.

Допустим, компания имеет хорошую оценку по количеству активов, но выходит новость о снятии санкций, и тогда компания моментально переоценивается.

Новостной анализ — это необходимая часть инвестиционного анализа, которая позволяет понять, когда можно ожидать переоценки стоимости компании.

Для того чтобы совершались сделки, должно быть постоянное хождение денег, а новостные факты — это и есть те моменты, которые служат катализатором вхождения или выхождения денег с рынка.

Это, собственно говоря, и есть то, что позволяет существовать фондовому рынку как таковому.

Технический анализ

Технический анализ — это графическое отображение коллективной психологии. При формировании портфеля необходимо определить для себя критерии и уровни, которые называются психологическими. Это те уровни, на которых в каждой конкретной компании происходили крупные сделки по ее акциям, и которые являются психологическими ориентирами для людей, совершающих сделку.

Предположим, вы купили какой-то товар за 200 рублей, а в следующем месяце он стал стоить 400. Вы думаете: «Четыреста рублей — это хорошо, можно продать». А потом этот товар начинает каждый день терять в стоимости.

Он стоит уже не 400, а 350, потом 300, затем 250, 200. И когда он будет стоит 200 рублей, какие у вас будут ощущения? Что вы с ним сделаете? Правильным поступком было бы не продавать, а ждать.

Человек продает из-за страха, боязни потерять деньги.

Есть еще одна опасная для инвесторов эмоция — жадность. Когда вы делаете инвестицию, от которой планируете получить 100−200%, то пытаться выгадать 5% — абсолютно бесполезное занятие, так как ради 5% вы рискуете чем-то значительно большим.

Жадность и страх — два основных психологических момента, которые двигают не только инвестициями фондового рынка, а вообще любыми инвестициями.

В идеале, на фондовом рынке нужно избавиться от этих эмоций вообще, тогда торговля акциями будет значительно легче.

Те, кто инвестируют в виртуальный портфель, избавлены от страха потерять деньги, именно поэтому их результаты значительно лучше, чем у тех, кто работает с реальными деньгами.

Также технический анализ позволяет определить закономерности на рынке — они видны на графике, когда что-то происходит. Во многих компаниях происходят какие-то повторения: может быть движение на 40%, затем падение на 20%, и опять на 40% движение, на 20% падение.

На графиках отражаются сезонности, такие как замедление деловой активности в летний период или налоговые периоды раз в три месяца. Все это влияет на разные компании по-разному, но везде видны закономерности.

Технический анализ — инструмент для определения этих закономерностей.

Баланс риска и доходности

В процессе формирования и управления портфелем акций можно выделить два вида рисков: нерыночный риск и рыночный риск. Риски, которые вы не контролируете самостоятельно, то есть ваша торговая стратегия их учитывать не может — это, например, недобросовестный брокер.

Когда вы заказали товар в интернете, заплатили за него много денег, а он до вас не доехал — это нерыночный риск. Риск того, что у вас окажется некачественный контрагент, который не выполнит свою сторону сделки, — это нерыночный риск.

Вы попытаетесь вернуть свои деньги через суд, и закон будет на вашей стороне.

Но, предположим, вы видели в соседнем магазине товар за 1000 рублей, а заказали его в интернете за 200. Он к вам приехал, но за две недели, пока товар был в пути, в магазин завезли много этого товара, и он стал стоить 100 рублей. Это рыночный риск, который вам никто не компенсирует.

Такие же риски существуют на фондовом рынке. При инвестировании вы должны постараться снизить оба этих риска.

Нерыночный риск, то есть риск контрагентов, вы можете снизить единственным образом — детально изучить контрагента и в процессе вашей деятельности наблюдать за изменениями структуры его бизнеса, его управленческим аппаратом и прочими вещами. Как только увидите какое-то изменение — нужно насторожиться.

Чтобы снизить рыночные риски, вы должны четко понимать, из какого материала сделан ваш товар и что дефицита этого материала у производителя не будет, или что у этого товара такая логистическая цепочка, что доставка будет стоить дорого, и даже если его будут массово привозить, стоимость с 1000 до 200 рублей не снизится.

Один из самых больших рисков, которые есть сейчас на российском рынке, — валютный риск. Предположим, товар производится из материалов, которые продаются только в долларах, не производятся в России, а инвестируете вы в рублях.

Вы посмотрели, что этот товар стоит 200 рублей, и думаете: у вас в кармане 200 рублей, купить этот товар или что-то другое? А если купить товар не сейчас, а через неделю, что-нибудь изменится? Как раз таки здесь вмешивается валютный риск.

Если к моменту покупки доллар из 30 рублей превращается в 90, то товар вместо 200 рублей стоит все 600. Поэтому первое, что нужно сделать — это определить валютную зону инвестирования.

Вы должны понимать, на каком конкретно рынке работаете, потому что определение валютной зоны обозначит эффективность ваших инвестиций и определит эталон стоимости.

Основное правило инвестиций — чем выше доходность, тем выше риск. Для того чтобы минимизировать рыночные риски применяют на практике поговорку «Не клади все яйца в одну корзину». Это называется диверсификация и позволяет варьировать соотношение риска и доходности.

Вложение средств не в один инструмент, а в ряд инструментов дает возможность варьировать риски и доходность этих инструментов, то есть вы можете включать в портфель как очень доходные, так и низкодоходные инструменты.

При этом, если вы взяли один высокодоходный и высокорисковый инструмент, а второй — низкодоходный и низкорисковый, то шанс заработать увеличивается. Если вы всё вложили в высокорисковые, то, соответственно, шанс того, что вы всё потеряете, в разы больше.

Поэтому диверсификация — это ваш основной инструмент для влияния на допустимое для вас соотношение риска и доходности.

Источник: https://www.conomy.ru/help/methods

Управление инвестиционным портфелем

Активное управление портфелем ценных бумаг

Как доходность, так и риск конкретной акции не может рассматриваться изолированно. Любая инвестиция должна анализироваться с позиции ее влияния на изменение доходности и риска всего портфеля в целом — в случае добавления актива в портфель и изъятия из портфеля. 

Инвестора, желающего оптимально вложить капитал, интересует не столько сравнение отдельных видов ценных бумаг между собой, сколько сравнение всевозможных портфелей.          

Смысл создания и управления портфелем ценных бумаг заключается в том, чтобы придать всей совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики (доходность и риск), которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации. Цель формирования портфеля — улучшить условия инвестирования, достигнуть нового инвестиционного качества с заданными характеристиками. 

         Портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается оптимальное для него соотношение доходности и риска инвестиций.          

Поскольку все финансовые инвестиции (ценные бумаги) различаются по уровню доходности и риска, их возможные сочетания в портфеле изменяют эти харакеристики, а в случае оптимального их сочетания можно добиться значительного снижения риска ивестиционного портфеля. 

         Широко известен принцип диверсификации при формировании портфеля ценных бумаг, согласно которому увеличение числа включаемых в портфель типов ценных бумаг приводит к снижению риска данного портфеля.          Изменение курсов акций на рынке происходит не изолированно друг от друга, а охватывает весь рынок в целом. Риск портфеля во многом зависит от того, как ценные бумаги, входящие в состав портфеля, одновременно понижаются или повышаются по курсу, т.е. от корреляции (взаимосвязи) между изменениями курсов отдельных ценных бумаг. При сильной корреляции между отдельными курсами (если все акции одновременно понижаются или повышаются) риск за счет вложений в различные ценные бумаги нельзя ни уменьшить, ни увеличить. Если же курсы акций абсолютно не коррелируют между собой, то в идеале, риск можно было бы исключить полностью.          

Даже на интуитивном уровне понятно, что при включении в портфель большого числа активов, доходность которых меняется разнонаправленно, можно получить такую комбинацию, когда низкая доходность одних активов будет компенсироваться высокой доходностью других, что в итоге приведет к снижению риска портфеля. 

Пассивное управление портфелем

Пассивное управление инвестиционным портфелем предполагает создание диверсифицированного портфеля с определенным уровнем риска. Такой портфель рассчитан на существование в неизменном состоянии длительное время.

Один из методов пассивного управления портфелем — метод индексного фонда. Индексный фонд — это портфель отражающий движение выбранного биржевого индекса, характеризующего состояние всего рынка ценных бумаг, например, индекса РТС.

Индексный портфель будет отражать движение рынка, если доли ценных бумаг в портфеле соответствуют весу каждой ценной бумаги при подсчете индекса.

Очевидно, что наибольшие доли в индексном фонде будут принадлежать «голубым фишкам», имеющим наибольшие обороты на бирже.

Активное управление портфелем 

Активное управление портфелем предполагает отслеживание и немедленное приобретение инструментов, отвечающих инвестиционным целям портфеля, а также быструю смену состава фондовых инструментов, входящих в него. Сложность задачи формирования инвестиционного портфеля заключается в стремлении максимизировать ожидаемую доходность инвестиций при определенном, приемлемом для инвестора уровне риска.

Так как из имеющихся рыночных инструментов можно создать бесконечное количество портфелей, инвестора интересуют только эффективные портфели, каждый из которых:

  1. Обеспечивает максимальную ожидаемую доходность для некоторого уровня риска;
  2. Обеспечивает минимальный риск для некоторого значения ожидаемой доходности. 

Из этого множества инвестор выберет оптимальный портфель, отвечающий его инвестиционной стратегии и отношению к риску.

Эффективный портфель

Эффективный портфель — портфель, который при той же доходности, что и начальный, имеет меньший риск. Нахождение его осуществляется путем минимизации функции общего риска портфеля.

Происходит изменение структуры портфеля, обеспечивающее выбор наилучшего варианта соотношения риск/доходность. В результате находится портфель, обладающий минимальным риском при данном уровне доходности. Возможен случай проведения оптимизации на нахождение максимальной доходности при данном уровне риска. Но в общем случае риск носит негативный характер и должен быть минимизирован.

При ожидаемой доходности 0,267406% в год начальный портфель* имел стандартное отклонение ожидаемой доходности в размере 0,011667%. После ребалансировки эта величина составила 0,001957%, а ожидаемая доходность сохранилась на прежнем уровне 0,267406%.

Ценность эффективного портфеля заключается в том, что ожидаемая доходность может быть получена при меньшем уровне риска, чем у исходного портфеля.

С течением времени поведение активов меняется, в результате чего текущий портфель может уже не быть эффективным по показателям риск и доходность.

 Продав часть имеющихся ценных бумаг и приобретя другие, инвестор может сформировать новый портфель, оптимальный на данный момент времени.

Однако при покупке новых ценных бумаг перед инвестором встаёт вопрос о наиболее оптимальном соотношении приобретаемых финансовых активов.

*для определения структуры эффективного портфеля был использован сервис finport.ru

Все методы, с помощью которых строятся прогнозы в техническом анализе, можно разделить на три группы: графические, математические и циклические

С недавних пор российские брокеры получили возможность открывать счета дистанционно. Существует как минимум два способа открыть брокерский счет, не выходя из дома

В выборе акций Баффет придерживается исключительно фундаментального анализа — он выбирает акции по финансовым и производственным показателем компаний-эмитентов. Он покупает не просто акции, а успешный бизнес, который стоит за этими ценными бумагами. Безусловно, Баффет долгосрочный инвестор — в среднем он держит акции 10 лет

Быть трейдером или частным инвестором на NYSE или NADSAQ в России уже не представляется чем-то фантастическим. Открыть брокерский счет также просто, как оформить банковскую карту. Но есть ряд важных нюансов, на которые стоит обратить внимание

Рассмотрим такие фундаментальные понятия технического анализа, как тренд, поддержка и сопротивление

Источник: https://2stocks.ru/2.0/articles/upravlenie-investicionnym-portfelem

Активный подход к управлению инвестиционным портфелем

Активное управление портфелем ценных бумаг

Всем привет, уважаемые читатели блога AFlife.ru! Инвестиционный портфель – идеальное решение для тех, кто готов выгодно вкладывать деньги, минимизируя возможные риски. Но, стоит понимать, что портфель – это не волшебная шкатулка, в которую можно положить деньги и забыть про них, а через год достать оттуда целое состояние.

Если забросить инвестиционный портфель и отнестись к нему безответственно, он довольно скоро перестанет приносить доход, а то и вовсе станет убыточным. Избежать этого можно с помощью грамотного управления своими инвестициями.

И сегодня мы подробно рассмотрим, что такое активное управление инвестиционным портфелем, в чем его особенности и какие методы применяются.

Что такое активное управление инвестиционным портфелем

С момента появления фондового рынка и создания первого инвестиционного портфеля образовались два вида управления им: активный и пассивный.

О преимуществах и недостатках этих способов по сей день ведутся непрекращающиеся споры сторонников.

И это неудивительно, если учитывать тот момент, что каждый из способов отвечает стратегии поведения исторически сформированных групп инвесторов: консервативных и агрессивных.

Суть пассивного управления заключается в приобретении ценных бумаг на длительный срок. При составлении своего портфеля инвестор устанавливают для себя цель, в качестве которой выступает определенный показатель доходности активов и риска.

Инвестор считает, что реальная стоимость ценных бумаг и показатель их доходности соответствуют установленным на рынке. Составляющие инвестиционного портфеля подбираются таким образом, чтобы он максимально достигал поставленных инвестором целей. При пассивном управлении редко происходят изменения в составе портфеля.

Инвестор может провести реструктуризацию или замену актива только для того, чтобы еще больше приблизиться к поставленной цели.

Пассивное управление характеризуется минимальными рисками, поскольку большая часть активов – это долгосрочные бумаги надежных и проверенных эмитентов.

Доходность портфеля – средняя (зависит от выбранных инструментов) и стабильная.

Именно поэтому пассивному управлению отдают предпочтение консервативные инвесторы, люди в возрасте и новички, которые еще не имеют опыта и не умеют нормально прогнозировать.

Понятие активного управления наоборот, включает в себя комплекс мероприятий, направленных на постоянное увеличение доходности активов и эффективности инвестиционного портфеля, для повышения поставленных показателей и снижения рисков. К таким мероприятиям относятся систематический анализ состава портфеля, мониторинг доходности активов, а также ситуация на рынке, оптимизация портфеля.

Инвесторы, придерживающиеся активного управления, считают, что на рынке можно найти недооцененные активы или ценные бумаги, которые имеют хороший резерв роста. Именно поэтому они проводят систематический мониторинг фондового рынка и анализ эмитентов.

Это позволяет им выявить такие активы, на которых можно хорошо заработать в будущем.

При активном управлении состав инвестиционного портфеля предполагает динамичное формирование. Это связано с тем, что инвестор убирает убыточные активы или ценные бумаги, у которых велик риск безвозвратно упасть в цене.

На смену им приходят более прибыльные и перспективные бумаги.

Основные принципы активной стратегии складываются на неэффективности рынка и неправильной оценке активов. За счет чего можно найти неиспользованные резервы.

Активное управление условно делится на нескольких этапов:

  • планирование состава и модели портфеля в соответствии с поставленной целью;
  • анализ активов, входящих в портфель, мониторинг доходности и составление прогноза;
  • регулирование и оптимизация состава портфеля на основании данных анализа;
  • поддержание ликвидности и прибыльности активов;
  • получение прибыли.

Все эти этапы представляют собой цикл активного управления, который повторяется вновь и вновь. В результате инвестиционный портфель становится динамичным, и активы в его составе постоянно сменяют друг друга.

Рассмотрев оба способа управления, становится ясно, что они кардинально отличаются друг от друга. Рассмотрим основные отличия:

  • Стратегия активного управления формируется на понимании, что рынок неэффективен, и всегда можно найти недооцененные активы для получения большого дохода и сверхприбылей. Стратегия пассивного управления основывается на том, что рынок эффективен, а значит, имеет смысл приобретать активы на долгий срок и поддерживать их стоимость.
  • Состав портфеля при пассивном управлении долгое время может не меняться. При активном управлении активы в составе портфеля меняются достаточно часто.
  • Издержки активного управления значительно выше. Это связано с тем, что для поддержания активной операционной деятельности придется платить больше комиссий. Также значительной статьей затрат являются расходы на проведение анализа и мониторинга внутренней и внешней среды инвестиционного портфеля. При пассивном управлении количество операций значительно меньше, не требуется так часто проводить анализ и мониторинг.
  • Срок нахождения ценных бумаг в портфеле при активном управлении минимален. Инвестор держит их ровно до тех пор, пока может получить с них максимальную прибыль. При пассивном управлении, наоборот, упор делается на долгосрочные активы.
  • Уровень риска при активном управлении значительно выше. Это связано с тем, что в дело идут наиболее доходные, а значит, и высокорискованные ценные бумаги. Пассивное управление характеризуется большой надежностью и защитой капитала.
  • Доходность ценных бумаг при активном управлении выше, чем при пассивном. Поскольку первый способ неразрывно связан с различного рода спекуляциями, а второй больше нацелен на долгосрочные инвестиции.

Учитывая все отличительные особенности обоих способов управления, инвестор выбирает для себя наиболее приемлемый вариант, отвечающий его основным целям.

Сегодня достаточно часто можно встретить ситуацию, когда в одном инвестиционном портфеле уживаются оба способа управления. То есть часть активов инвестора находится под активным управлением, а другая часть – долгосрочные инвестиции.

Таким образом удается сохранить баланс доходности и минимизировать риски.

Задачи активного управления

цель активного управления – это получение максимального дохода. Поэтому основной задачей данной стратегии является составление прогноза для определения величины возможной прибыли и выявления перспективных активов.

Также выделяют несколько других задач:

  • достижение максимально возможного уровня чистого дохода за счет оптимизации портфеля и снижения операционных доходов;
  • минимизация возможных рисков;
  • проведение эффективной политики инвестирования для достижения высокого темпа экономического роста;
  • повышение ликвидности активов инвестиционного портфеля;
  • выявление приоритетных направлений.

При активном управлении инвестор всегда должен быть на шаг впереди рынка. В основе менеджмента данной стратегии лежит необходимость предвидеть изменения на фондовой бирже и все возможные нюансы.

Методы данной стратегии

Несмотря на то, что активное управление имеет определенные и специфические особенности, данная стратегия также имеет и несколько различных методов. Рассмотрим наиболее распространенные:

  • Метод применения кривой доходности. Он основывается на использовании графика, отображающего динамику движения доходности финансовых инструментов в зависимости от срока их погашения. То есть опираясь на данные модели графика, инвестор может сделать предположение о том, что определенный инструмент имеет более высокую доходность, чем другой с более коротким сроком жизни.
  • Метод прогнозирования ставок. При данном методе инвестор составляет прогноз по кредитным ставкам и доходности инструментов и, опираясь на него, корректирует свою дальнейшую деятельность. К примеру, если по прогнозу инвестора в ближайшее время упадут ставки на долгосрочные кредиты, но увеличится доходность по краткосрочным активам, ему будет выгодно взять заем под низкий процент и вкупе со своим капиталом вложить его в перспективные активы. Чтобы использовать данный метод, нужно уметь составлять прогнозы и проводить анализ. При неправильной оценке перспектив инвестор рискует понести убытки.

Плюсы и минусы активного подхода

Как и все в этом мире, активное управление портфельными инвестициями имеет свои преимущества и недостатки.

К плюсам можно отнести следующие особенности:

+ Высокая доходность данного способа управления. При активной стратегии доход портфельных инвестиций значительно выше, в том числе за счет спекуляций и использования высокодоходных, но краткосрочных и рискованных инструментов.

+ Быстрое получение прибыли в короткие сроки. Большая часть сделок при активном управлении краткосрочные. Инвестор не делает акцент на долгосрочных активах, предпочитая держать деньги в обороте. Сделка может длиться всего несколько минут, часов или дней.

+ Высокая ликвидность портфеля. Как правило, при данном подходе инвестор отдает предпочтение именно высоколиквидным активам.Преимущества достаточно заманчивые, но не будем забывать и про недостатки данной стратегии:

Высокие риски. При активном управлении рисков никак не избежать. Даже при грамотном и ответственном подходе инвестор может прогореть. История финансового мира знала многих управляющих, которые, имея достаточный опыт и знания, теряли все.

Необходимость иметь определенные знания и опыт работы на фондовом рынке. В данной стратегии без этого никак. Невозможно составить прогноз, не имея базовых данных. И уж тем более не стоит в этом случае рисковать своими деньгами.

Большие трудозатраты. Мониторинг активов портфеля и отслеживание ситуации на рынке отнимают у инвестора много времени.

Большие операционные расходы. Проведение большого количества операций неразрывно связано с увеличением затрат на их проведение.

Активное управление – не для слабаков, и уж точно не для тех, кто хочет вложить деньги и забыть про них. Данная стратегия – это настоящий водоворот событий, которые нужно постоянно отслеживать.

Она предполагает постоянный анализ, мониторинг рынка и активов портфеля, а также составление грамотных прогнозов. Грамотные действия при использовании этой стратегии способны принести хорошие прибыли, но даже малейшая ошибка грозит убытками.

Поэтому каждый шаг здесь – это четко спланированный и продуманный ход.

Если вам понравилась наша статья, то делитесь ею в социальных сетях и обязательно подписывайтесь на обновления блога, чтобы не пропустить много чего интересного!

Источник: https://aflife.ru/investirovanie/aktivnoe-upravlenie-investicionnym-portfelem

Источник: https://zen.yandex.ru/media/id/5c583e3f0da8ea00add07925/aktivnyi-podhod-k-upravleniiu-investicionnym-portfelem-5ec3d5585e4e990a90afb669

Управление инвестиционным портфелем акций

Активное управление портфелем ценных бумаг

Здравствуйте, уважаемые читатели блога о финансах! В прошлых обзорах мы разбирались в том, что представляет собой диверсификация и риск портфеля инвестора, рассматривали принципы формирования. Тема сегодняшней статьи – управление инвестиционным портфелем акций и всё, что с ним связано. Сразу к делу!

Управление портфелем ценных бумаг

Из прошлых статей вы узнали, что инвестиционный портфель – это инвестиционные капиталовложения в отдельно взятые ценные бумаги  с определенной доходностью и рыночным риском.

Если не управлять портфелем или игнорировать общие правила распределения средств, вероятность потерять имеющиеся активы возрастет до небес.

 Административное управление кейсом осуществляет или инвестор самостоятельно, или его доверенное лицо, которым может выступить профессиональный участник фондового рынка.

Понятие управления инвестиционными кейсами описывает спектр действий, ориентированных на сохранение и приумножение капиталовложений с одновременной минимизацией риска с увеличением уровня доходов.

Насколько мне известно, существует два типа управления, о них ниже.

Активное управление

Предполагает регулярный анализ ситуации на рынке активов, покупку наиболее доходных и продажу менее доходных активов.

В результате состав инвестиционного кейса склонен к постоянным изменениям с зависимостью к рыночной ситуации в целом. В данной ситуации опытные инвесторы внимательно следят за предложениями по активам, чтобы покупки были максимально интересными в плане материальной выгоды.

Методы активного управления

  • Анализ доходов устаревших и новых вложений с учётом затрат на покупку/продажу;
  • Приобретение и реализация наиболее выгодных и низкодоходных ценных активов;
  • Ежедневное или еженедельное обновление кейса с полной реструктуризацией.

Если вы не знаете, как легко заработать на фондовом рынке ценных бумаг, будьте внимательны к тому, что описано в данной статье. Ни в коем случае не руководствуйтесь личными приоритетами, особенно если они противоречат принципам управления.

Продолжая разговор на тему активного управления, хочу отметить, что грамотные предприниматели постоянно анализируют изменения в котировках, держат на контроле плавающий курс акций, прогнозируют будущие изменения.

Чтобы освоить эту модель, мне потребовалось несколько месяцев, за которые я приобрел профессиональные знания, разобрался в законах экономического планирования, научился делать прогнозы на основе имеющихся результатов анализа с учётом рыночной конъюнктуры.

Пассивное управление

Интерес к данному методу административного контроля обычно проявляют бизнесмены, вкладывающие деньги в проекты долгосрочного характера.

Методы пассивного управления

  • Заблаговременное планирование диверсификации;
  • Утверждение неснижаемого минимума по фондовым активам;
  • Подбор активов и учёт вложений в компании с расчетом доходности;
  • Формирование инвестиционного кейса ценных бумаг, акций;
  • Контроль уровня доходности по активам с обновлением кейса финансовых инструментов.

Пассивный метод – выбор долгосрочного инвестора, пожелавшего при формировании портфеля диверсифицированного характера защититься от всевозможных рисков. Руководствуясь данным методом, инвесторы обновляют или собирают активы только в ситуации с высокой вероятностью падения доходов по отдельно взятым ценным бумагам.

Методы инвестирования

Инвесторы применяют два метода: стратегический и тактический.

Под методом стратегического инвестирования принято понимать вложение денег в отдельные классы активов рынка. В кругах профессиональных игроков рынка это инвестирование носит название вложения «сверху вниз».

Метод тактического инвестирования описывает покупку отдельно взятых активов, имеющихся в условиях рынка. Инвесторы называют его инвестиционным вектором «снизу вверх».

Этапы управления портфелем

  1. Самый важный этап управленческого процесса – определение целей и выбор типа портфеля ценных бумаг. Цели у инвесторов схожи – стремление к стабильной, высокой прибыли за счет дивидендов с акций или продажи на нужном уровне доходности. Кейс подбирается сугубо индивидуально в строгом соответствии с целями, задачами, приоритетами инвестора.

    Более подробно этот момент рассмотрен в статье о принципах формирования кейсов.

  2. Определение стратегического метода управления пулом ценных бумаг. В рамках второго этапа инвестор определяет общеустановленные инвестиционные векторы, ориентированные на максимизацию прибыли, расширение капитала, снижение рисков и прочее.

    Эта тема также раскрыта в статье, посвященной принципам формирования.

  3. Анализ активов с последующим формированием кейса. После наполнения портфеля инвестор обязан проводить регулярную аналитику общеустановленных параметров ценных бумаг и активов рынка.

    Предприимчивые инвесторы не просто приобретают максимально прибыльные активы, но и периодически оценивают их стоимость, анализируют ситуацию, на основе чего принимают решение.

  4. Оценка эффективности кейса.

    Опытным инвесторам в данном вопросе помогает поддержка независимых экспертных специалистов, которые в своей аналитической деятельности опираются, как правило, на консервативные или агрессивные методы. При выборе финансового инструмента, а так же при анализе стоимости, профессиональный инвестор проверит критерии, которые применялись в оценке.

  5. Ревизионный анализ портфеля. В кругах профессиональных участников фондовых рынков действует правило, согласно которому ревизионный пересмотр портфеля проводится с определенной периодичностью. Как и в остальных случаях, это время сугубо индивидуально.

Подробнее об этапах

Перед утверждением инвестиционных задач, определите следующее:

  • Если вы физическое лицо, определите доходность с достижением пенсионного возраста;
  • Если вы находитесь в статусе юридического лица – стабильность материального положения.

В обоих случаях в приоритете должны быть возрастные ограничения, материальное благосостояние семьи, опыт, индивидуальный подход к риску. При покупке отдельно взятых активов, инвесторы стремятся к достижению строжайшим образом уставленных целей.

Приоритетные цели инвестора:

  • Инвестиционная безопасность;
  • Уровень доходности;
  • Рост капитала.

Безопасность – защита капитала от непредвиденных ситуаций в условиях рынка и стабильность в получении дохода. На практике невозможно достичь высшей степени безопасности без ущерба дохода и роста вложений. Всё относительно.

Гарантировать максимальную степень безопасности может только государственный эмитент, при сотрудничестве с которым риск практически нулевой. Фондовые активы с предельным уровнем дохода, принадлежащие акционерным обществам, характеризуются высоким риском.

Самым рискованным вложением принято считать инвестирование в ценные бумаги вновь образованных частных компаний.

Порой, для утверждения инвестиционной цели инвесторы руководствуются инвестиционной ликвидностью, означающей способность к лёгкому, практически безубыточному превращению акций в реальные деньги.

Виды портфелей

Приоритеты отдельных целей определяют вид кейса.

К примеру, если приоритетная задача опытного инвестора – достичь максимального уровня безопасности по вложениям, его консервативный кейс будет состоять из бумаг известных и надёжных эмитентов среднего уровня, с предельной степенью ликвидности.

 А теперь представьте обратную ситуацию, когда инвестор заинтересован в быстром наращивании капитала. Естественно, в данной ситуации он отдаст предпочтение кейсу агрессивного плана, состоящему преимущественно из рискованных акций, принадлежащих не крупным предприятиям, а молодым компаниям.

Молодым людям с умеренным финансовым состоянием свойственен рискованный подход к выбору ценных бумаг и акций. В своей практике я не раз встречался с инвесторами, которые скупали рискованные активы пакетами, которые мои консервативные коллеги даже бы не рассматривали.

Помните, что риск при работе с ценными бумагами есть, разница только в его степени. В классическом понимании опытного инвестора риск представляет собой неснижаемую границу на горизонте любых проектов, независимо от целей, задач и приоритетов.

В соответствии с инвестиционными целями и задачами, выделяют следующие виды портфелей:

  • Умеренным инвесторам – сбалансированные портфели;
  • Консерваторам подходят консервативные кейсы;
  • Агрессорам — агрессивные пулы ценных бумаг.

Если оценка портфеля с последующим формированием была проведена правильно, он обеспечит владельцу безбедную жизнь.

Пренебрежение общепризнанными правилами и рекомендациями ведет к увеличению рисков и, как результат, к потере капиталовложений.

О том, как выбрать акции для инвестирования, читайте отдельную, узкотематическую статью, а пока краткий список наиболее частых ошибок новичков инвестиционной деятельности.

Ошибки при управлении кейсом

Выгодные инвестиции существуют по следующим принципам:

  • Диверсификация – разнонаправленные инвестиции;
  • Математический расчёт – основа любого анализа рынка;
  • Дни, часы и минуты в приоритете, время – ценнейший ресурс.

Вопреки всей простоте вышеперечисленных принципов, подавляющее большинство начинающих инвесторов с пренебрежением к ним относятся, допуская трудноисправимые критические ошибки, значительно увеличивающие риски потерь. Чаще всего проблемы возникают в процессе увеличения рыночной волатильности.

  1. Выбор инвестиций наименьшего риска, характеризуемый попыткой найти инструмент с минимальным показателем риска. Запомните простое правило. Всё упирается в ваше желания и список потребностей. Если вас интересуют долгосрочные инвестиционные векторы, я рекомендую вкладывать деньги в акции. Уровень эффективности любых вложений за отрезок времени –это общий доход или потеря с вычетом налогов или влияния инфляции. Соответственно, если инвестиции кажутся прибыльными, в обязательном порядке при оценке доходности следует учитывать налоги и степень инфляции. На практике, простой математический расчёт превращает кажущийся прибыльным инвестиционный проект в бессмыслицу.
  2. Поиск подходящего момента для входа в рынок, что сложно даже профессиональным инвесторам с многолетним опытом. Спрогнозировать рыночный тренд очень сложно, — знаю по себе и непонаслышке. Даже ведущие аналитики крупных инвестиционных компаний ломают голову над тем, куда двинется рыночная кривая. Несмотря на это, начинающие инвесторы пытаются угадать ход рынка, чтобы на основе полученных аналитических результатов определить наиболее подходящий для входа период. В практическом применении составление точного аналитического прогноза – трудоёмкий и, как правило, неблагодарный процесс. Хотите научиться прогнозировать движение рынка? Следуйте утвержденному плану с учётом сроков, стратегии, целей, приоритетов.
  3. Игнорирование резкого повышения волатильности, а ведь это «преданный друг» инвестора, успокаивающий и поддерживающий его в трудные экономические периоды. Неверное отношение к волатильности, которому способствует минимальная ответственность и низкий уровень внимательности ведёт к потере осторожности и серьезным проблемам. Если вы держите финансовые средства в долгосрочных проектах, получаете доход от продажи акций, волатильность не должна вас тревожить. Этот рыночный показатель очень важен в краткосрочных проектах. В рыночной аналитике актуальны долгосрочные перспективы. В долгосроке инвестору необходимо сконцентрироваться на долгосрочных приоритетах. Здесь важно найти ту самую золотую середину – относиться к волатильности ответственно и свободно одновременно.
  4. Покупка акций, принадлежащих продуктивным фондам. Начинающие инвесторы, не разбирающиеся в вопросе, какие акции купить для заработка, анализируют рынок неверными методами, результатом чего является четвертая, широко распространенная среди новичков критическая ошибка. Простейший математический анализ текущего состояния рынка подтвердит вам факт незначительного количества прибыльных и продуктивных фондов. Организации, которым предприимчивые инвесторы присваивают эпитет «продуктивные», пользуются большим спросом и вызывают интерес. Такие фонды часто выставляют на продажу активы в виде ценных бумаг, условия по которым изменяются с течением времени, результатом чего является неспособность держать котировки в норме.
  5. Попытка собрать список стабильных финансовых инструментов, что, по мнению ведущих экспертов рынка, в принципе делать не нужно. Преимущественное количество депозитных сертификатов, рыночных компаний, валют и всё прочее, и без того стабильны за счёт фиксированной суммы, существенно ограничивающей потери от волатильности. На практике данные инструменты зачастую проигрывают аналогам.

Подводим итоги

Этим абзацем заканчивается мой цикл из 4-х статей о работе и управлении инвестиционным портфелем, надеюсь, я всё правильно разъяснил и донёс информацию в максимально понятной форме. Для вашего удобства приведу ссылки на прошлые статьи по этой теме в виде списка.

Источник: https://guide-investor.com/fondovyj-rynok/upravlenie-portfelem/

Все термины
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: